国内低碳型中小企业融资效率研究

陆颖 李昆 邱艳

摘 要：随着国民经济的发展，中小企业在我国经济中的作用日益增大。而融资难是制约中小企业发展的最大瓶颈，如何拓宽中小企业原有融资渠道显得十分迫切。在目前世界发展低碳经济成为潮流的背景下，本文从中小企业现有融资状况入手，将低碳与企业发展结合，分析了在我国资本市场发展不成熟的情况下，中小企业发展低碳经济对其融资的影响，旨在为解决中小企业的融资难问题提供一个新的思考角度。

关键词：中小企业；低碳经济；融资

作者简介：陆颖（1992-），女，江苏张家港人，南京审计学院金融学院金融系，区域经济与金融发展研究中心研究员，研究方向：企业低碳融资行为效率；邱艳（1993-），女，江苏金坛人，南京审计学院金融学院金融系，区域经济与金融发展研究中心研究员，研究方向：企业低碳融资行为效率；李昆（1970-），男，江苏仪征人，南京审计学院管理学院副教授，管理学博士，研究领域：可持续产业模式、技术创新与审计模式柔性化等。

中图分类号：F275 文献标识码：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.07.16 文章编号：1672-3309（2013）07-38-03

一、引言

中小企业是国民经济快速增长的动力，是市场经济的活跃因子，也是吸纳社会劳动力的主力军。截止2011年底，国内中小企业达到4200万家，占中国企业总数的98%以上。中小企业对GDP的贡献超过60%，对税收的贡献超过50%，同时提供了75%以上的城镇就业岗位，而中小企业发展的最大瓶颈是融资难。目前众多学者的研究集中在融资构成要素方面，褚小囡[1]指出影响中小企业融资方式的内外部因素，点明了选择适合企业的融资方式对企业发展的重要性。还有部分学者在探讨如何拓宽中小企业融资途径，如苑慧玲、王向荣、刘新民[2]等结合具体企业进行了验证，论证了项目融资可以作为解决中小企业融资难的新渠道。

在当前社会发展阶段，高碳能源的消耗虽然为我们带来了经济发展，但随之而来的是对环境不可逆转的损害，持续的高碳消耗最终会导致能源的枯竭，制约世界经济发展。所以低碳一出现便成为世界潮流。低碳经济是我国发展的必然选择，也是中小企业发展的理性选择。赵云君[3]指出低碳背景下，中小企业应积极承担社会责任，节能减排，加快转变经济发展方式，把握低碳经济带来的机遇与挑战。低碳经济也将是中小企业战略转型的方向，有利于企业获得长远发展（段采惠、陈铁军、师晓华2010）[4]中小企业可以在低碳经济中多重获利，提高企业综合竞争力。（唐永红、宋文华2009）[5]

已有研究大都从企业经营的角度探讨低碳发展对中小企业竞争力提高的影响，但是却鲜有关注低碳经济对解决中小企业融资问题的关系，在低碳经济趋势下，中小企业发展低碳经济也可以作为一个新的融资渠道来缓解融资难现状。因此，本文浅析了中小企业融资难的原因，结合低碳发展趋势，分析了相关的低碳融资业务，创新性地研究了国内中小企业发展低碳经济对其融资的影响，一定程度上可以弥补该方面研究的空白。

二、中小企业融资瓶颈识别

对中小企业而言，融资渠道窄是融资难的主要原因。由于我国金融结构不甚合理，缺乏多层次金融市场，金融机构体系尚待完善，致使国内中小企业融资长期主要依赖银行贷款。从目前状况看，中小企业与国有企业、上市公司相比，因处于发展期，生产规模小、流动资金较少、可抵押物品有限、资产信用等级低、收益不稳定、信息不透明，难以提供令人信服的财务报表，使得银行对其贷款需要承担高风险。从未来发展趋势看，中小企业多采用传统生产技术，对产品进行粗加工，产业结构落后，产品低附加，高消耗。若企业持续粗放式发展，未来会因资源能源储量减少而失去低成本优势。并且由于传统中小企业行业老化，创新不足，缺乏优秀的企业管理团队和先进的绿色管理机制，其产品老化快，缺乏竞争力，无法适应快速发展的市场需求，盈利能力不强。而银行选择贷方时需参考企业的产业政策、成本结构、行业阶段、发展前景等方面，传统中小企业再次失去了银行的目光。从表1可以看出，中小企业申请贷款被拒数量比例较高，但随着规模扩张略有好转。另有数据显示，银行在贷款投放方向上，中小企业贷款不到银行贷款总规模的四分之一。

出于相同原因，风险投资公司、民间融资机构等不敢涉足传统中小企业融资。较之传统中小企业融资低迷，高新技术中小企业由于技术创新，产业结构升级，原材料及能源环保低碳，产品高附加低消耗，具有较大的盈利前景，成长后劲足，并有国家宏观政策、专向资金扶持，银行愿意提供贷款，并且可在资本市场绿色概念板块上市融资，其高风险高收益也受到了风险投资的青睐，在融资方面具有较大优势。

三、企业的低碳融资优势

低碳经济，是指在可持续发展理念指导下，通过技术创新、制度创新、产业转型、新能源开发等多种手段，尽可能地减少煤炭石油等高碳能源消耗，减少温室气体排放，达到经济社会发展与生态环境保护双赢的一种经济发展形态。目前，以低耗能、低污染为基础的新经济发展模式，正逐步成为继工业化、信息化之后全球的又一次革命。2010年的“两会”，中国政府将低碳发展道路确定为经济社会发展的重大战略，并将其作为新的经济增长点。

（一） 银行低碳信贷

宏观来看，我国各部委相继推出相关产业政策和奖励措施，对资源综合利用好的企业实行低碳投资退税等优惠政策，积极鼓励低碳投资和低碳企业的发展，为启动国内低碳金融市场打下了良好基础。微观来看，银行更愿意贷款给发展低碳的中小企业，刘苏云[7]认为，低碳型中小企业成本结构、经营效率以及盈利能力都得到了优化，其现金流也会逐步上升，综合实力会得到提高。陈柔霖[8]从长远角度也看好低碳型企业。从银行角度，开展低碳金融服务，不仅出于自身可持续发展，也是支持实体经济发展、践行企业社会责任的需要。上述原因使得银行将会更加积极开展低碳金融服务。

各家银行相继推出自己的低碳金融工具。以光大银行为例，其在2010年4月率先推出低碳类金融产品，成为国内首家“碳中和”银行。光大银行以“低碳”为理念，积极在节能减排领域为中小企业提供低碳融资服务，制定出适合中小企业融资的三大低碳融资模式。2012年6月，光大银行将首笔EMC贷款给了邯郸派瑞节能控制技术有限公司。该公司承接了中国船重集团七一八研究所的氮气回收利用项目。该公司初始拟投资1440万元用于设备购置，建成后回收氮气供七一八所生产三氟化氮时的冷却剂。对于七一八所来说，设备建设期间不用支付一分钱，只需要将项目未来6年内的节能效益分享给派瑞节能公司。但是在该模式的具体操作中，节能服务企业需先行垫资，并且收回成本周期一般比较长，作为一个注册资金为3000万的中小企业，派瑞不符合银行贷款标准，无法申请贷款。光大银行了解到该情况后，快速完成授信审批，顺利完成860万元的贷款投放，有效解决了合同能源管理企业节能项目资金的短缺，使得企业经营活动得以延续。

其他银行也提出相关金融支持。2010年5月，中国银行与亚洲开发银行将启动更加广泛的战略合作，重点在气候变化与低碳、发展中小企业融资等方面。中国银行将努力践行节能减排、环保、绿色金融，发展中小企业融资和微型金融。建设银行也积极投身绿色金融，其在贷款的行业选择上，加大了对新兴产业和绿色产业的支持力度，在高端装备制造等新兴产业和废旧材料回收加工等绿色环保行业小企业贷款新增占比达到9.44%。中国农业银行也在银监会的指导下高度关注国内节能减排领域金融服务市场，积极投身研发绿色信贷创新金融产品。首先在业内推出了清洁发展机制顾问业务（CDM顾问业务），为地处县级区域的中小企业提供包括寻找国际购买机构、编写项目设计文件等专业CDM开发全程咨询服务。增强了中小企业的盈利能力，降低了银行的信贷风险，有效缓解了发展低碳的中小企业的融资难问题。

（二）低碳证券市场

在我国发布“到2020年全国单位国内生产总值（GDP）二氧化碳排放比2005年下降40%至45%”的目标之后，低碳股纷纷上涨。中小企业中，菲达环保曾连续三天涨停，中原环保、三爱富连续两天涨停，凯恩股份自9.82元一度涨至的13.46元，安凯客车、中通客车等新能源混合动力汽车概念股更是创出当年股价新高。

电动车作为低碳新能源，为我国的低碳减排做出了巨大贡献。比亚迪电动车作为国内第六大汽车生产商，目前显然已不是中小企业，但是六年前的它只是一个电池生产商和二流汽车制造商。比亚迪成功在于战略转移以及对新技术研发的重视，它正确地选择了具有巨大市场潜力的电动车行业。在政府对新能源的倡导和人们低碳意识提高的作用下，电动车行业成为未来汽车行业的发展方向，并且在这一新兴行业，竞争对手较少。它的正确决策使其于2011年在中小板块上市以后吸引了股神巴菲特的眼球。巴菲特在以每股港币8元的价格认购约占比亚迪配售后10%的股份——约2.25亿股后，成为其第二大股东。这使得金融风暴来袭中小企业遭遇重创时，比亚迪依然能够在股票市场上逆风而上，这就是发展低碳给它带来的力量。

（三）低碳私募基金

近年来，环保节能领域持续受到投资者追捧。根据ChinaVenture投中集团旗下数据库产品CVSource统计显示，2010年，清洁能源融资案例61起，达到历史高峰。以融资企业细分领域来看，2010年至今环保节能、电池与储能技术领域以31、17起案例分别占比45%、25%居各行业之首。从融资规模来看，环保节能领域以3.05亿美元占比24%居清洁能源各行业之首，污染检测与风能行业分居二、三位，分别占比23.5%、22.2%。可以看出，注重技术创新的环保节能行业广受投资者关注，图1是2010-2011年4月中国清洁能源行业私募投资数量比例。可见，清洁能源产业的发展带动了低碳融资，企业应积极响应，加快自身清洁生产的转型。

据私募排排网的统计数据显示，2010年哥本哈根世界气候峰会以后，很多券商和私募投资公司都认为，未来5-10年间，资本市场与低碳经济相关的优秀上市公司将是重要投资主题之一，有55%的私募管理人表示将会加大对新能源板块的投资。国内近年来也兴起了很多专门支持节能、环保、突破新技术的优质中小企业发展的私募基金。2010年4月初，浙商创投名下的第六支被称为全国首个低碳私募股权投资基金的“浙商诺海基金”正式宣告成立。它是在低碳潮流中应运而生，专门支持碳减排方面的新能源、新模式、高科技等相关企业的投资。浙商诺海基金投资的第一个新能源项目就是中小企业无锡桥联风电。与此同时，银行方面也开始了私募基金支持低碳融资的创新之举。广发银行率先推广了私募基金业务，重点关注发展低碳经济、使用新能源、新技术的优质中小企业。上海证券交易所首批通过的中小企业私募债发行中更是涵盖了节能环保行业，由此可见，低碳中小企业在融资中的优势。

四、结论及建议

本文基于对中小企业融资难问题，结合低碳经济进行分析，主要研究了中小企业发展低碳经济对其融资的影响，所获结论如下：

中小企业发展低碳经济，会提高企业自身综合竞争力，拓宽发展前景。而提供融资的金融机构会在国家宏观政策、产业政策的引导以及企业综合实力提高的条件下，更加积极地开展低碳金融服务，为发展低碳的中小企业提供更多的可融资金。低碳融资是一项在低碳潮流背景下诞生的新型融资手段。但是由于低碳融资在我国刚刚起步，所以对于提供低碳融资的机构和中小企业都存在着不完善的地方。现提出以下建议，以供参考：

其一，银行方面。在政府引导和企业发展低碳后自身综合实力增强的双重作用下，目前银行低碳融资渠道已打开。但是依然存在着很多问题，最普遍的一个问题是银行缺少自己的低碳评价体系，大部分商业银行没有明确的低碳企业评价标准，也就为低碳企业的界定带来了一系列问题。所以，银行应尽快建立自己的低碳评价体系。其次，目前大部分地方性商业银行仅扶持政府明文要其支持的低碳企业。地方性商业银行应改变这种做法，扩大低碳贷款覆盖面，为更多发展低碳的中小企业提供融资支持。

其二，其他金融机构。除银行外的其他金融机构应加快金融创新，在政府的引导下，努力跟上发展低碳融资的步伐。并通过学习美国、欧盟等发达国家的低碳金融发展经验，开拓更多的低碳融资市场，拓宽现有的私募基金融资、债务融资、权益融资等融资渠道。金融机构应将自身发展与中小企业融资紧密结合，加快推出为低碳型中小企业量身打造的融资方式，丰富低碳融资产品，完善现有低碳融资机制，为构建我国低碳金融体系贡献自己的力量。

其三，中小企业方面。中小企业发展低碳经济是通过自身技术创新，新项目开发，引进和使用高新技术设备等方式，而这会大大增加初期成本投入。中小企业产业转型升级发展低碳不是一蹴而就的，而是要经过一条曲折的发展道路。所以，企业在选择低碳发展方式时要对自身经营发展状况有充分了解，并对未来可能遇到的困难要有充分估计，十分谨慎地选择一条最适合自身发展的道路，否则可能会为企业带来无法逆转的损伤。

参考文献：

[1] 褚小囡.浅谈企业融资方式的选择[J].商场现代化，2008（12）.

[2] 苑慧玲，王向荣，刘新民.拓宽中小企业融资渠道的新方式——项目融资[J].企业经济，2012，（08）.

[3] 赵云君.低碳经济时代企业发展的战略选择[J].经济纵横，2011，（02）.

[4] 段采惠、陈铁军、师晓华.低碳经济企业战略转型的发展方向[J].中国质量，2010，（08）.

[5] 唐永红、宋文华.中小企业应对低碳经济之策略[J].烟台职业学院学报，2009，（04）.

[6] 王曦.我国中小企业融资难的现状、原因及对策[D].南京：南京财经大学，2011.

[7] 陈柔霖.基于低碳经济视角的中小企业发展战略[J].吉林林业科技，2012，（04） .

[8] 刘苏云.低碳经济视角下企业发展战略研究[J].现代企业教育，2011，.