公募Q4持股报告：猛增华侨城 狂抛五粮液

岳永明

1月23日，公募基金的2012年四季报披露完毕，其持股动向暴露无遗。从行业来看，公募基金在去年四季度继续超配（超配指投资于该行业的比例超过该行业占市场总流通市值的比例）制造业、医药生物、食品饮料；低配采掘业、金融保险等。

此前连续五个季度成为公募基金第一重仓股的贵州茅台，在过去的一个季度被中国平安代替，近100只基金把贵州茅台从前十大重仓股中剔除。

从增减持来看，公募减持最大的五只个股分别是海通证券、五粮液、康美药业、国电电力和中国平安；增持最大的五只股票是华侨城A、中国建筑、浦发银行、兴业银行、民生银行，若剔除规模较大的银行股和“两桶油”，公募基金增持最多的上市公司是华侨城A、中国建筑、新湖中宝、中国北车和长安汽车。

超配制造医药消费

用证监会的行业分类，去年四季度制造业是公募基金超配最多的行业，超配11个点，相比较2012年三季度，降低了一个点。

继制造业之后，被公募基金超配的行业还有医药生物制品以及食品饮料，相比钢铁、水泥等周期类板块，这两个板块表现出很强的“跨周期性”，因此，是公募基金长期超配的行业之一。

从最近一年的数据来看，房地产板块一直是公募基金超配的行业之一，只不过超配比例较小，而且2012年四个季度持有幅度基本保持稳定。

但从房地产个股来看分歧较大，比如保利地产、云南城投、滨江集团呈净减持状态，后二者减持幅度较大；而金地集团、招商地产、金融街等个股呈净增持状况。

金融保险配置比重虽然有所上升，但是2012年下半年至今，依然处于低配状态。

例如，去年四季度，金融保险的行业标准配置为25%，但公募基金实际配置只有18%，这也意味着，公募对银行股整体还比较谨慎，当然反过来说，如果公募基金继续看好银行股，银行股尚有进一步加仓的空间。

值得一提的是，在金融保险板块内部，公募基金的偏好也非常明显，券商股包括海通证券、招商证券、国元证券均遭到大幅减持。

2012年三季度末，108只基金共持有海通证券8.5亿股，到了四季度末，公募持有海通证券的数量下降至5.3亿股，基金数量也下降至86只。去年三季度末，公募持有招商证券、国元证券均超过3000万股，至四季度末，均被减持至500万股以下。

保险股中，公募小幅增持中国太保、中国人寿，中国平安遭到微幅净减持。银行股除了交通银行被减持1.2万股外，其余银行股均呈现正增持，增持最多的银行是浦发银行、兴业银行、民生银行和北京银行。

去年三季度末，浦发银行、兴业银行分别被79只、121只基金重仓持有，持有量均接近11亿股，到四季度末，两只股的基金持股量均上升至14亿股，增持幅度为27%。

整体而言，公募基金对诸如金属非金属、采掘业等周期类板块处于低配状态，而对非周期行业以及电子等新兴板块给予更积极的态度，不同程度的处于超配状态。某种程度上，这反映了公募对经济以及未来投资机会的偏向性，中小盘股整体的投资机会大于大盘股。

猛增华侨城等五股

与减持保利地产相反，公募基金四季度对华侨城A情有独钟。

2012年三季度末，只有33只基金重仓持有华侨城A，四季度有82只基金重仓持有，持仓总量从前一季度的3.9亿股猛增至8.9亿股。

从公募基金公司来看，国投瑞银、海富通、鹏华、国联安旗下基金持有华侨城较多。国投瑞银和鹏华旗下均有7只基金重仓华侨城A，分别共持有1.6亿股、7900万股。海富通、国联安两基金公司旗下均有5只基金持有华侨城A。

从去年三季度末至今年1月23日，华侨城A上涨了26%，当前的动态市盈率为24倍，万科A的市盈率为19倍。

剔除规模庞大的银行股，公募基金增持最多的十只个股除了华侨城A，还有中国建筑、新湖中宝、中国北车、长安汽车等股票。富国基金公司对新湖中宝持有最多，旗下8只基金重仓持有，共持有2.3亿股，市值达到10亿元。

新湖中宝自去年12月初至今涨幅超过40%。在地产股中，新湖中宝的市盈率相对较高，为49倍，然而，该股重新被公募基金看上的原因是业绩好转预期。根据2012年业绩快报，该股预计全年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期大幅上涨，增幅65%至85%。

减持五粮液幅度超50%

四季度，海通证券、五粮液、康美药业、中国重工、中国联通等遭公募基金减持股数最多。

以海通证券、国元证券、招商证券等券商股遭到公募基金的减持，一个重要的原因是证券市场低迷，券商经纪业和投行两大主营业务收入锐减，券商股净利润下滑预期很强，根据上述三家券商公布的业绩快报，较上一年，净利润分别下降2.5%、27.7%、19.7%。

白酒行业塑化剂问题曝光以后，市场对过去几年高成长的白酒股分化加剧，从去年四季度基金对白酒股的态度来看，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等白酒股均不同程度遭到公募基金的减持。

其中五粮液减持幅度最大，贵州茅台减持幅度最小。

2012年三季度末，公募基金共持有贵州茅台1.5亿股，四季度持有量下降至1.2亿股，减持了3000万股，下降了20%，这是该股最近两三年来最大的减持量。

五粮液的减持幅度更大。三季度末157只公募基金共重仓持有5亿股五粮液，但到四季度末，只剩61只公募基金重仓持有，总持有量下降了2.6亿股，降幅超过50%。

然而，根据五粮液最新发布的业绩快报，预计净利润在9.5亿元至9.8亿元，比上年同期增长54%至59%。

康美药业去年11月被媒体爆出在土地购买和项目建设上涉嫌造假，虚增资产等质疑，使得股价有所回调。公募基金对康美药业的分歧在加剧。从四季报来看，对于康美，大成基金、嘉实基金等公司有少量的减持，而华夏基金、中银基金公司则继续增持。整体来看，抛售的压力大于增持。去年三季度104只基金重仓持有康美药业5亿股，到四季度末，重仓持有康美药业的基金仅剩57只，总持有数量也降至3亿股。

公募10只“新欢”股

与2012年三季度比，四季度，有165只股票重新进入基金公司重仓股之列。

若按市值算，前十只股票分别是厦工股份、驰宏锌锗、江淮汽车、红太阳、德豪润达、金隅股份、三全食品、华鲁恒升、东方航空、力生制药。

去年12月份，厦工股份启动公开增发，拟发行1.6亿A股，募集的资金用于“挖掘机1.5万台生产能力技术改造项目”和“厦工机械（焦作）有限公司二期技改扩建项目”，发行价格为6.42元/股。

13只参与厦工股份增发，包括富国旗下的两只基金、招商基金公司旗下的八只基金、易方达旗下的两只基金和中银旗下的一只基金参与增发，13只基金共计持有厦工股份9056万股，截至1月23日，厦工股份收盘价6.8元。

驰宏锌锗和三全食品均只有一只基金重仓持有，分别是长信金利趋势和富国天惠精选成长，三全食品自去年12月份以来，涨幅超过25%，驰宏锌锗期间涨幅16%。

去年四季度，江淮汽车进入9只基金的重仓股，其中富国的基金汉盛和益民创新优势两只基金持股最多，均超过1000万股。江淮汽车股价自去年12月初启动，目前涨幅已经超过46%。

8只独门重仓股曝光

据四季报，一些基金公司的独门重仓股曝光，这类股票的特征是被一家公司旗下多只基金重仓持有。

这些股票包括宝盈基金公司重仓持有赛为智能和古越龙山。四季报，赛维智能只进入三只基金的前十大重仓股，这三只基金均为宝盈旗下基金；另外，宝盈旗下7只基金重仓持有古越龙山。

类似的，富国基金公司旗下7只基金重仓持有石基信息；泰达宏利基金公司旗下四只基金重仓持有湖北能源；海富通基金公司旗下三只产品重仓持有红太阳；招商基金公司旗下四只基金重仓持有煌上煌；华商基金公司旗下三只基金持有华映科技；新华基金公司旗下三只基金持有科大智能。

由于研究实力以及研究擅长的领域不同，一些基金公司往往能找到一些重要的独门股，旗下的基金也对这些独门股情有独钟。从上述8只独门股来看，近期涨幅较好的是宝盈基金公司重仓持有的赛为智能和海富通重仓持有的红太阳，其余6只股票上涨幅度相对有限。