ST康美：重启勇敢者的游戏

何艳

ST康美本周再爆重大新闻，被证监会定性为“有预谋、有组织，长期、系统实施财务造假行为，恶意欺骗投资者，影响极为恶劣，后果特别严重”，如是措辞，可称史无前例。令人意外的是，公司遭到监管层行政处罚后，ST康美反而连续收获四个涨停，豪赌这样一家问题多多的公司，实在是一场勇敢者的游戏。

ST康美连续四涨停 市值增长33亿

8月16日，证监会对康美药业作出处罚及禁入告知，用极其严厉的措辞将康美药业严重财务造假行为进行定性，并表示，“康美药业等公司肆意妄为，毫无敬畏法治、敬畏投资者之心，丧失诚信底线，触碰法治红线，动摇了上市公司信息披露制度根基”。

证监会查明，2016年至2018年上半年，康美药业分别虚增营业收入89.99亿元、100.32亿元、84.84亿元，2018年年报虚增的营业收入16.13亿元，合计虚增营收近300亿元。同时，康美药业《2016年年度报告》虚增货币资金225.8亿元，占公司披露总资产的41.13%和净资产的76.74%;《2017年年度报告》虚增货币资金299.4亿元，占公司披露总资产的43.57%和净资产的93.18%;《2018年半年度报告》虚增货币资金361.9亿元，占公司披露总资产的45.96%和净资产的108.24%，累计虚增货币资金887亿元，而虚增货币资金占据总资产和净资产的比例也不可谓不高。

就此，证监会对康美药业给以60万元的顶格处罚，对马兴田、许冬瑾给予警告，并分别处以90万元的罚款，对相关人员实施市场禁入和罚款。

不过，二级市场却掀起炒作之風，自8月16日证监会作出处罚之后，连续4个交易日内，ST康美均以涨停报收。其中，8月19日、20日更是一字涨停，在这4个交易日内，ST康美市值增加33亿元，达到185亿元。

康美药业由白马股神坛跌落，最受伤害的莫过于二级市场的中小股民，据2019年一季报显示，公司股东户数达到28.38万户，户均持股数量为1.55万股，虽然最近连续以4个涨停报收，但相对此前股价高位，已只剩下小小零头。

ST康美未来究竟如何走向，市场尚留有悬念，不过，其被监管层处罚却是不争的事实。根据相关司法解释，如果投资者于2018年12月29之前买入ST康美，并在2018年12月29日之后卖出或仍持有并曾产生一定浮亏（无论是否解套）均可发起索赔，您只需将姓名、联系电话与交易记录（建议为Excel文件）发送到weiquan@hongzhoukan.com的邮箱，参与由《证券市场红周刊》“民间维权”栏目组织的索赔征集活动，以维护自身合法权益。广大投资者在获得赔偿前无须支付任何律师费用。

未提及退市 引发市场炒作

对于ST康美近期连续涨停的原因，有市场人士对记者表示，连续涨停的原因在于不退市，*ST康得是深交所明确表示只等证监会处罚下来就启动退市，而ST康美没这个表态，因此当前尚没有退市这一说。

本刊特约撰稿人陈绍霞对记者表示，作为有史以来最大的一个造假案，从证监会公布的调查结果看，确实有点意犹未尽的感觉。首先，关于造假，公告只提到了2016年至2018年的情况，而2016年之前的情况并没有提及。事实上，作为一家上市近20年的公司，康美药业财务指标异常，比如存贷双高的问题，不是从2016年才开始的。陈绍霞对记者解释，他早在2013年就为《红周刊》撰文《现金分红系列谈（之二）警惕上市公司现金分红两种极端情形》，针对康美药业存贷双高问题，质疑其账面巨额货币资金长期闲置、却向银行大举借贷的合理性。康美药业2016年之前是否也存在造假行为，监管部门有必要彻查。

另一方面，康美药业累计虚增货币资金887亿元，按照公司的说法，有一部分是存货没有入账，这是一个很奇怪的现象，如果康美药业存货是真实的，为什么存货持续多年不入账，而是虚增货币资金？其动机何在？调增的巨额存货是否真实？还是以此来掩盖其虚增巨额利润？调查结果对康美药业的存货没有提及，而康美药业调增了巨额存货，这是不是表明监管层认可了康美药业自查的关于存货的说法呢？

按照调查的结果，康美药业把造假虚增的利润剔除之后，最近三年仍然是连续盈利的，没有触发相关退市条款。而市场此前预期，康美药业涉巨额财务造假，其追溯调整后的净利润有可能连续多年亏损而触发退市条款，从目前的调查结果来看并非如此。

8月22日，据媒体报道，ST康美回应称，股票资本市场的波动受很多因素影响。关于公司退市，从证监会发给的事先告知书来说，并没有提及，还是要等最终的处罚决议书。