长吉图开发开放先导区系统性融资对策研究

张友祥，支大林，孙晓羽

（东北师范大学 经济学院，吉林 长春130117）

长吉图开发开放先导区系统性融资对策研究

张友祥，支大林，孙晓羽

（东北师范大学 经济学院，吉林 长春130117）

围绕长吉图先导区发展目标，以长吉图地区的GDP历史数据和投融资形势为基础，分析长吉图先导区固定资产投资的供求关系，探索长吉图先导区系统性融资的路径，提出优化金融生态环境、完善金融市场体系、拓展多元融资渠道、推进体制政策创新等保障长吉图先导区系统性融资的对策措施。

长吉图先导区；固定资产投资；供求关系；系统性融资

长吉图开发开放先导区（简称“长吉图先导区”）地处中国大图们江区域的主轴，辖括长春和吉林两市的部分地区（长春市区、九台市、农安县、德惠市，吉林市区、永吉县、蛟河市）以及延边朝鲜族自治州全境，总面积7．3万km2，约占吉林省土地面积的39．1%；总人口达1 112．8万人，占吉林省总人口的40．7%。它是吉林省最重要的产业集聚区和城镇密集带，对吉林省经济社会发展具有重要引领作用。深入分析长吉图先导区发展的资本供求关系，探讨完善适应长吉图先导区发展的投融资体系，对于破解长吉图先导区发展的融资“瓶颈”，打造吉林省经济增长极，振兴东北老工业基地具有重要战略意义。

一、长吉图开发开放先导区固定资产投资的供求关系分析

作为典型的投资拉动型经济而言，投资对经济增长具有决定性作用［1］，而对于消费与出口均不发达的长吉图地区来说，投资对该区域经济增长的拉动作用尤为重要。根据《中国图们江区域合作开发规划纲要——以长吉图为开发开放先导区》确立的“三年有明显进展，五年取得实效，十年实现跨越”的发展目标，长吉图先导区要逐步推进国际运输通道和中俄跨境经济合作区建设，形成一批国际、省际产业合作园区，延龙图基本实现同城化，长吉基本实现区域经济一体化［2］。这意味着在未来的5—10年中，长吉图先导区在基础设施建设、产业整合发展、对外合作开发、社会民生事业发展以及生态环境保护等方面，将面临大量的资金需求。特别是作为吉林省支柱产业和优势产业的主要聚集区，长吉图先导区需要调整和优化产业结构，构建和打造具有持续创新能力和核心竞争力的汽车、石化、农产品以及光电子等产业基地［3］；需要实现2020年镇化率达到68．8%，城镇人口达到860万，以长春、吉林为中心城市推进经济社会一体化进程的目标，必然要求固定资产投资保持持续稳定增长的态势。

本部分主要从资金的供给和需求两个角度探求长吉图先导区2011—2020年固定资产投资规模变动情况。分析固定资产投资需求情况时，首先以长吉图先导区2010年的地区生产总值（5 746．64亿元）、吉林省“十二五”规划确定的地区生产总值增长率（12%）为基数值，依据长吉图先导区GDP历史数据和规划期GDP目标值，利用Hodrick－Prescott滤波方法［4］测算长吉图先导区的潜在经济产出，结果是：“十二五”期间为45 581．02亿元，2011—2020年为128 688．82亿元。然后根据GDP与固定资产投资历史数据做相关性分析知，长吉图地区GDP与固定资产投资之间存在高度线性相关关系，因此建立二者对数线性回归方程对固定资产投资需求值进行预测。预测结果显示，长吉图先导区“十二五”期间的固定资产投资需求为40 660．7亿元，2011—2020年为131 447．4亿元（详见表1）。分析固定资产投资供给情况时，按照长吉图先导区固定资产投资资金来源情况，分别对国家预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹及其他资金四个渠道，采用指数平滑法进行预测，四部分资金预测值加总即为长吉图先导区固定资产投资资金供给的基本值，“十二五”期间为40 399．2亿元，2011—2020年为115 150．9亿元（详见表1）。

根据固定资产投资资金总需求和总供给的预测值，计算得出长吉图先导区的资金缺口。从图1中缺口数值看，在2011—2020年间，随着长吉图先导区建设的不断推进，地区经济快速发展，固定资产投资资金需求和供给之间的差额逐年加大，2011—2020年固定资产投资资金供需缺口总额为16 296．60亿元，占预测资金供给基本值的13．6%。从图1缺口增速变动情况看，长吉图先导区“十二五”时期缺口增长率波幅较大，2016—2020年缺口增幅变动较平缓，两个时间段的资金缺口增速均较高。其中，“十二五”时期缺口的年均增速为146．8%，2016—2020年缺口的年均增速达154．8%，2011—2020年缺口的年均增速达150．8%。

图1 长吉图先导区固定资产投资缺口增速变动情况（单位：%）

对长吉图先导区固定资产投资缺口总量及增速分析的情况说明，长吉图先导区在2011—2020年期间的发展资金严重缺乏。这需要挖掘固定资产投资资金来源渠道的资金供给潜力，保证资金顺畅有效流动，以满足长吉图先导区发展对固定资产投资的资金需求。根据纳科斯的贫困恶性循环理论，由于贫困，在供给方面易形成一个“低收入—低储蓄能力—低资本形成—低生产率—低产出—低收入”恶性循环，在需求方面则易形成“低收入—低购买力—低投资引诱—低资本形成—低生产率—低产出—低收入”的恶性循环［5］。所以，资本匮乏是阻碍贫困地区经济发展的关键因素，如何解决资本匮乏问题则成为地区发展的关键。因此，在长吉图先导区各渠道建设资金潜力挖掘中，如何充分调动各渠道积极性，发挥市场的资源配置作用，提高资本形成率和配置率就成为关键。

二、长吉图开发开放先导区系统性融资路径及对策探讨

为弥补固定资产投资缺口、满足发展资金需求，政府部门应积极引导和扶持长吉图先导区的投融资体系、信用担保体系和财税金融体系的创新发展，要以金融生态环境优化为主线，以投融资平台完善为支撑，以金融政策体系创新为保证，打造立体式、系统化、可持续性的融资体系，全面提升资金供给能力，以保障长吉图先导区各项建设目标实现。

（一）优化金融生态环境

良好的金融生态环境是区域金融健康发展和外来资金持续涌入的保障，是长吉图先导区系统性融资的前提条件。按照《国务院关于进一步实施东北地区等老工业基地振兴战略的若干意见》提出的“鼓励有条件的城市进行金融改革创新”的要求［6］，以及长吉图先导区建设上升为国家唯一批准实施的沿边开发开放规划而面临巨大融资需求空间的现实，长吉图先导区应在完善金融市场、健全金融机构、创新金融产品、改革金融体制等方面“先行先试”，把长吉图先导区建设成为我国的“金融生态综合试验区”。

1．加强项目建设，打造资金“洼地”。投资项目是吸引各类资金进入的重要载体。一是采取项目推介目标责任制，激发项目主管部门采取“走出去”和“请进来”相结合的形式，提高项目引进积极性；二是施行项目储备开发机制，从先导区经济发展实际出发，不断推出一批符合国家产业政策、利于地区经济发展的具有较高投资回报率的好项目，吸引更多社会资金参与先导区建设；三是完善项目建设管理机制，推行项目管理法人责任制，对政策性投资项目实行招投标制、工程监理制、合同管理制、竣工验收制、安全责任制和决算审计制，切实管好用好各类政策性资金。

2．完善信用体系，建设信用“高地”。针对吉林省征信体系建设尚处于起步阶段的现实，长吉图先导区要按照“边建设边应用，以应用促建设”的思路，从加强信用信息的归集、共享和应用以及信用制度建设、信用市场培育和信用宣传教育等方面入手，推动社会信用体系建设，把先导区建设成为国内领先的“信用示范区”。一是要联合利用国家征信系统和先导区地方信用系统，拓展社会信用体系建设的广度和深度，实现先导区内信用信息共享，为区域征信体系建设提供信息支撑。二是要引进、扶持和培育一批有规模、有实力的担保机构，并鼓励企业资本、社会资本进入担保领域，以建立政策性、商业性、行业性、互助性等覆盖全省的多元化信用担保体系。

3．加强风险管理，防范投融资风险。防范融资风险重点在于对风险进行识别、预警和监控的基础上，健全投融资的风险预警机制、风险管理体制和外部监督机制。一要建立金融监管信息共享体系，重点关注金融机构经营风险，研究制定风险处置预案，及时发现并处置区内可能存在的金融风险隐患；二要健全风险管理体制，包括科学规划机制、投资预算与绩效评估机制、风险内控管理机制、投融资风险再平衡机制等；三要完善外部监督机制，包括外部信息披露机制、政策风险协调机制、外部评估调整机制等。此外，加快完善金融法制，依法维护金融债权，加大金融执法力度，保证金融业有序运行。

（二）完善金融市场体系

完善的金融市场体系是长吉图先导区系统性融资的物质载体。特别是大力发展资本市场，充分发挥市场在资源配置中基础性作用，是解决长吉图先导区融资“瓶颈”的重要基础。

1．优化银行业机构组织体系，提高银行业对先导区建设的支撑能力。支持国家开发银行、农业发展银行深化改革，拓宽业务领域；吸引有实力、有潜力、有活力的域外银行和外资银行到先导区设立分支机构，如支持中国进出口银行在先导区设立分支机构；鼓励在先导区设立具有法人地位的商业银行，大力推进地方金融资源整合，引进区内、域外战略投资者参股重组地方银行，增强区内金融市场活力［7］；推进完善国有商业银行运营机制，提升资产质量，扩大信贷投放能力；支持邮政储蓄银行拓展信贷业务，促进邮储资金回流。

2．大力发展资本市场，提高资本市场的融资能力。支持运作规范、业绩突出的上市公司通过增发、配股、发行可转换债券、公司债券等方式，扩大融资规模；推动发展前景不佳、资产质量不高、经营业绩较差的上市企业进行并购、重组，恢复其再融资功能；实施“企业上市培育工程”，培育上市后备资源，支持尚不具备再融资条件的企业整合内部资源，提高效益，“因企制宜”地合理选择上市途径。支持现有期货公司发展，鼓励其通过股权重组、增资扩股等方式做优做强；引进域外证券公司、中介机构在先导区设立分支机构，壮大证券业规模；鼓励信托企业开发证券类、投资类、产业发展类、基础设施类等信托产品，开展与企业兼并、收购、重组有关的投资银行业务，探索开展房地产信托投资基金、资产支持信托等直接融资型业务。

3．加快发展保险市场，提高金融市场分散风险的能力。大力培育保险机构，突出行业组织体系建设，促进各类市场主体优势互补、合理竞争、共同发展；深入推进保险业结构调整，建立政府部门与保险机构联动的机制，鼓励和引导城乡居民参加商业养老保险、健康保险，探索保险机构参与新型农村合作医疗管理的有效方式；推进政策性农业保险发展，扩大试点范围，增加保险品种，为农民提供种植业、养殖业、财产、健康等多险种、广覆盖的保险保障；拓宽保险业务领域，支持保险资金以股权、债权等方式，投资符合条件的先导区重大民生工程、重点基础设施建设和龙头企业发展。

4．借鉴国内外先进经验，建设绿色金融市场。在长吉图先导区建设中，要通过发展合同能源管理市场，建设排污权交易市场，创新设计绿色金融工具措施，保证开发建设与生态保护的有机统一，以实现区域可持续发展。

（三）拓展多元融资渠道

要实现融资渠道的多层次，必然要求融资主体的多元化以及融资主体融资模式的多样化。目前，长吉图先导区的外源融资与内源融资之比和市场化融资指数分别为0．2和0．15，较长三角、珠三角等外向度较高地区明显过低。因此，在发挥政府资本的政策性引导功能的基础上，政府要通过塑造多元化投融资主体、创造多样化融资模式、开辟多层次融资渠道等途径，提高长吉图先导区建设的投融资能力，实现政府资本、金融资本、国内民间资本和国外资本参与先导区经济建设。

1．打造政府投融资平台，发挥政策性引导功能。先导区内的政府融资平台主要包括以吉林省投资（集团）有限公司为代表的投资公司以及其他借助各银行和开发区创办的专业基金等，由于在资金来源上过于依赖银行贷款，融资结构单一，其资产规模有限，且服务于多个行业，导致融资平台力量分散，支持先导区发展的能力薄弱。为此，一是要通过建立区域性融资平台、强化地市级融资平台、整合县级融资平台，形成覆盖各领域、运作较规范的长吉图先导区建设投融资平台体系。二是要完善增信资源配置机制，政府部门要利用协调优势和有效制度安排，将土地、特许经营权、收费权、国有股权、资产转让收益以及其他资源，整合到融资平台中，增强融资平台的承贷能力和风险控制能力，建立资源与负债的动态匹配机制，实现收入与负债的结构性匹配。三是要适度放宽投资限制，扩大融资平台资本金来源，探索取消区域、行业、所有制和内外资等界限，按照法律程序，通过整合政府资产、注入经营性资源等形式，多方充实平台公司资产，形成多元化投资主体格局，促进平台形成自身稳定的经营收入和现金流量，使其成为真正的市场运营主体，自身具备偿债能力，进而成为全面支持地方建设的综合性平台。同时，还要根据融资平台资金投向的特殊性，选择适宜的退出机制，最大限度地实现融资平台的保值增值，做到融资平台与区域经济和谐发展。

2．塑造多元化融资主体，探索多样化融资模式。目前，长吉图先导区要加快推进国有企业特别是纯政策性公司的体制创新，力争在较短时间内使国有公司或国有控股公司变为多元化股权主体的市场主体；引入充分竞争机制，改财政项目的直接投资为增加资本金的引导性投入，促使国有资本逐渐从竞争性领域退出，既增强国有资本流动性，又为民间资本进入提供空间。同时，还要探索创新符合市场经济规则的融资方式。健全政府先导性资金投入机制，不断完善“政府主导，市场运作”的融资模式，吸引社会资金投入；建立产业投资基金，完善商业投融资机制，充分利用国内商业银行贷款、国际金融组织和外国政府贷款、银行多方委托贷款、信托基金项目融资等策略，吸引各类企业投资［8］；引导和规范“民间钱庄”和小额贷款公司，发挥其机制灵活、投融资效率高的优势，补充和活跃先导区金融市场。可以有偿出让政府资源，探索公私合作机制，适当允许民间资本通过直接参与、特许经营、建设—经营—转让、建设—拥有—经营—转让、建设—转让—经营等模式，促动公共投资和民间投资的合作，形成公共投资带动民间投资的新机制［9］。

3．充分挖掘多渠道融资潜力，提升先导区投融资能力。第一，在挖掘政府预算内资金潜力方面，要积极争取国家财政资金专项支持，加大财政转移支付力度，提高预算内资金比例，投资重点定位于基础设施和社会民生领域；积极扩充财政资金来源渠道，加强对土地使用资金的管理，充分利用地方政府债券等方式筹措建设资金。第二，在挖掘银行业金融支持潜力方面，要着力改善先导区的金融生态环境，加强社会诚信体系建设，大力引进股份制银行，规范发展民间金融，形成以国有银行为主体、股份制银行为支撑、民间金融机构为补充的银行业金融机构架构，并制定相关政策以保证储蓄向投资转化，缓解储蓄资本外流的现象。第三，在挖掘资本市场融资潜力方面，要发挥资本市场的资源配置作用，以资本为纽带引导和支持生产要素向特色优势产业集中的地区集聚、向创新型企业集聚；鼓励和扶持区内上市公司利用股权进行融资；推动地区企业债券的发行，增强企业利用债券进行融资的意识和能力；争取设立基础产业和重点产业投资基金，以产业投资基金扶持有潜力的民营企业发展，特别是高新技术企业［10］。第四，在挖掘外商投资潜力方面，要充分利用国家赋予先导区“先行先试”以及振兴东北的政策优势，放宽外资准入限制，鼓励外资企业与区内上市公司的战略投资合作，支持海外投资者同区内企业在技术及研发等方面的合作。

（四）推进体制政策创新

体制政策创新是长吉图先导区系统性融资的根本保障。目前，受政策缺陷和市场禁入等众多因素制约，长吉图先导区绝大部分民间资金尚处于“休眠”状态，不能完全转化为现实生产力。通过创新体制、优惠政策、完善服务等措施，引导、激活社会资本参与投资，是满足长吉图先导区建设资金需求的重要选择。

1．建立统筹协调机制。区域合作实践表明：区域内合作发展的关键在于是否设有一个拥有法定资格的、有规划和投资权利的区域性权威机构。长吉图先导区面广人稀，缺少20—100万之间的城镇，尤其缺少30万左右的区域中心城市，区域城镇等级结构松散。同时，城市之间、城乡之间的地理边界形成的行政区经济，易导致各地各自为政，区域之间既面对基础设施缺乏衔接、产业发展雷同、生态环境破坏严重等问题，又要应对融资方面的竞争，会造成先导区整体的融资效率、经济社会效益的低下。因此，在先导区内部设立一个规划、统领和协调长吉图先导区整体发展的权威机构，有利于实现区内各地的有效竞争和互助合作［11］。在组织机构上，由省政府引领，地方政府牵头，社会中介组织、企业、公众代表积极参与，共同组成专职的协调机构；在管理内容上，主要侧重于区域性公共事务，包括研究区域协调发展问题，协调跨各行政区公共设施建设与公共服务管理，制定解决利益冲突的规范与程序等；在管理手段上，应通过区域治理或协调资金的使用进行管理或协调；在决策规则方面，充分体现效率和公平兼顾的原则，对基础性区际公共事务决策采取平等协调机制。

2．创新投融资体制。现阶段投融资运行机制基本以投融资平台为主要载体，将资本汇聚到平台，以投融资平台为法人机构对投建项目进行效益评估和资本运作，产生效益归平台所有，政府给予平台一定额度的财税返还用于补充平台资本金，保证平台的正常运作和发展壮大。在经济建设初期，这种政府导向性质明显的投融资体制有助于地方产业的扶植和培育，但同时也会带来投资效益不高、投资浪费等问题。应充分引入市场机制，打造一个“投融资决策科学化、投融资主体多元化、投融资渠道多样化、项目建设法人化、项目监管法制化、资源配置市场化”的投融资体制，推动投融资平台融资行为的市场化，通过采用产业参与模式和资本运作模式，直接对区内企业按市场化原则进行投资活动，实现投资企业与平台共同发展的良性互动，提高投融资体制的运行效率。

3．完善投融资服务和支持体系。一是要完善投融资服务体系。健全投融资信息服务体系，借助媒体及时向社会公开发布产业投资信息、产业政策、发展规划、投资重点和市场需求等方面信息，引导投资方向。鼓励建立为投资者服务的商会、行业协会等自律性组织，发展为投资者提供政策、法律、财会、技术、管理和市场信息等服务的中介组织，帮助投资者建立规范的产权制度、财会制度等。进一步规范和改革投资审批、审核、备案制度，缩减政府核准范围，扩大项目备案权限，简化审批程序，优化政府对投融资活动的服务水平。二要健全投融资财税支持体系。相对于政府资本而言，民间资本和外资的显著特征是产权明晰、利润导向明显，其关注的重点是提高收益和降低成本。因此，需要根据民间资本和外资的利润函数，建立健全引导和激发其投融资的政策体系。一方面可以通过加强基础设施建设，降低港口投融资活动的公共活动成本；加快发展经济园区，为投融资活动提供良好环境；积极培育中介服务市场，降低投融资交易成本等服务性政策体系，降低民间资本和外资参与融资的成本；另一方面可以通过政府投资示范带动，加强税收与非税收优惠政策供给，强化人才队伍和文化环境建设，探索经营类项目保险机制等激励性政策体系，提高民间资本和外资的收益水平。

［1］吴玉华．区域投资对区域经济发展的影响和作用［J］．金融教学与研究，2001（6）：18－19．

［2］国务院．中国图们江区域合作开发规划纲要——以长吉图为开发开放先导区［R］．2009－08－30：3－4．

［3］吉林省十一届人大常委会第十七次会议．《中国图们江区域合作开发规划纲要——以长吉图为开发开放先导区》实施方案［R］．2010－01－14：13－15．

［4］R．Hodrick，E．C．Prescott．Post－war U．S．business cycles：An Empirical investigation［J］．Journal of Money，Credit and Banking，1997（29）：1－16．

［5］［美］罗格纳·纳克斯．不发达国家的资本形成问题［M］．北京：商务印书馆，1996：76－79，134－140．

［6］国务院．关于进一步实施东北地区等老工业基地振兴战略的若干意见［R］．2009－08－17：4－5．

［7］支大林．区域经济发展中的金融贡献［M］．长春：东北师范大学出版社，2004：269－271．

［8］支大林．长吉图先导区基础设施融资模式研究［J］．经济纵横，2010（12）：34－37．

［9］马海涛，秦强．完善制度建设，加强政府投融资平台管理［J］．经济与管理研究，2010（1）：45－49．

［10］苏宁．论融资租赁的本质及其行业定位［J］．新疆师范大学学报：哲学社会科学版，2011（5）：59－62．

［11］杨云母．论长吉图开发开放先导区与拟建中日韩自贸区的交织与互补［J］．现代日本经济，2011（2）：59－63．

Research on the Systematic Financing Measures in Changjitu Development and Open Pilot Area

ZHANG You－xiang，ZHI Da－lin，SUN Xiao－yu
（College of Economy，Northeast Normal University，Changchun 130117，China）

According to the development target of Changjitu development and open pilot area，the GDP historical data and the investment and financing situation as the foundation，this paper firstly analyses the supply and demand of Changjitu pilot area＇s fixed assets investment，then explores the systematic financing path，finally puts forward some countermeasures for ensuring Changjitu pilot area＇s systematic financing on optimizing the financial ecological environment，improving the financial market system，developing the multiple financing channels，promoting system and policy innovation．

Changjitu Pilot area；Fixed assets investment；Supply and demand relationship；Systematic financing

F127．34

］A

］1001－6201（2012）05－0058－06

2012－05－07

国家开发银行委托项目（106－202210319）。

张友祥（1971－），男，山东寿光人，东北师范大学经济学院副教授，经济学博士后；支大林（1955－），男，吉林公主岭人，东北师范大学经济学院院长，教授，博士生导师，经济学博士；孙晓羽（1984－），女，吉林通化人，东北师范大学经济学院博士研究生。

表1 长吉图先导区固定资产投资供求预测情况 单位：亿元

年 份 地区生产总值 总需求 总供给2011 6 711．80 5 441．7 5 421．5 2012 7 795．28 6 563 6 539．8 2013 8 998．93 7 903．8 7 888．1 2014 10 320．79 9 474．1 9 336．4 2015 11 754．22 11 278．1 11 153．4 2016 13 287．42 13 311．3 12 596．4 2017 14 903．89 15 559．8 13 779．4 2018 16 582．69 17 999．5 14 962．3 2019 18 300．19 20 597．7 16 145．3 2020 20 033．61 23 318．4 17 328．3合 计2011—2015 45 581．02 40 660．7 40 399．2 2016—2020 83 107．80 90 786．7 74 811．7 2011—2020 128 688．82 131 447．4 115 150．9

［责任编辑：秦卫波］