浅析我国中小企业融资问题

○程峰

（安徽省淮北矿业股份有限公司 安徽 淮北 235000）

一、我国中小企业融资现状

据2006年14期的中小企业简报资料显示，目前我国中小企业的数量已占国有企业总量的99.3%。我国GDP的55.6%，工业新增产值的74.7%，社会销售额的58.9%，税收的46.2%以及出口总额的62.3%均是由中小企业创造的。而且，全国75%左右的城镇就业岗位也是由中小企业提供的。可以看出，中小企业已经成为我国工业经济的重要增长点，为我国经济发展作出了巨大的贡献。但近些年来由于企业竞争的激烈，使许多中小企业面临了较大挑战，其中融资难问题影响和制约了中小企业的进一步发展。

1、中小企业融资通道过窄

中小企业目前发展主要依靠自身内部积累，即内源融资比重过高，外源融资比重过低。由于证券市场门槛高，创业投资体制不健全，公司债发行的准入障碍，中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。据中国人民银行2003年8月的调查显示，我国中小企业融资供应的98.7%来自银行贷款，即直接融资仅占1.3%。由于我国创业投资体制不健全，缺乏完备法律保护体系和政策扶持体系，影响创业投资的推出，中小企业也难以通过股权融资。

2、中小企业获得信贷支持少

因贷款交易和监控成本高等原因，银行不愿对中小企业放贷。同时，中小企业因资信等级低，缺乏抵押资产，融资成本高等原因，难以得到银行资金支持。

3、中小企业得不到长期贷款

中小企业流动负债所占比例较大，而长期负债则占很少的部分。这主要由于银行一般只会为中小企业提供短期贷款，而由于各种原因不会提供长期贷款。

4、中小企业之间互相担保，申请贷款

5、中小企业自有资金缺乏

我国非公有制企业从无到有，从小到大，从弱到强，企业的发展主要依靠自身积累，即内源融资，从而极大地制约了企业的快速发展和做强做大。

二、我国中小企业融资存在的障碍

1、中小企业向银行贷款困难

我们需要从企业和银行两方面考虑这个问题。一方面，银行考虑到中小企业具有以下四个特点：存活的变数大，营运风险大；实物资产少，且一般流动性较差，负债能力极为有限；类型多，资金需求一次性量小，频率高，导致融资复杂性加大，融资的成本高；中小企业诚信度低，因此银行主要只对他们提供流动资金以及固定资产更新资金，很少对他们提供长期信贷等。而且长期以来，在政府和银行方面，都存在这样的观念，认为大型企业都是国有的，贷款给他们是国家对国家的企业，不会造成国有资产的流失。而中小企业大多数是非国有的企业，效益不稳定，贷款回收率不高，信誉差，容易导致国有资产流失，所以银行一般对中小企业贷款十分慎重，条件较为苛刻。尽管现在比以前有所改善，但仍然存在这种现象。另一方面，因一些基层银行授权有限，办事程序复杂烦琐，所以企业即使贷到款，也可能已经错过了商机；一旦借到款后，一些企业宁愿接受罚息，也不愿意办续借手续，免得再经历一番评估、登记、公证等全套贷款手续，这使得许多中小企业视银行贷款为畏途，而不得已走向民间借贷的途径。

2、中小企业集资不规范

集资主要有合伙集资、职工内部集资和民间集资等方式。职工内部集资以及民间借贷等非正规金融曾在中小企业融资中发挥了重要作用，但由于各地经济发展水平以及民间信用体系建设存在差异，因而非正规金融的作用发挥程度差异较大。同时这种募集方式下存在较大的风险和较高的资金成本，成为了中小企业发展的隐患，其不规则的操作也容易引发非法集资等恶果。而且由于中小企业经营所固有的巨大风险，很可能导致企业破产、集资人的资金无法得到偿还，给社会带来大量的不安定因素，因此企业对内部职工或在民间集资的渠道已经被国家明文禁止。中小企业集资的形式逐渐演变成了单一的出资人合伙集资，但由于出资人资本的局限性，这种方式根本无法解决中小企业对资金的需求。

3、中小企业融资的担保机制不完善

（1）担保机构的市场定位。担保公司一般愿意将业务定位于大型企业的大额担保业务，这样风险小，成本低；还有一部分担保公司定位于个人贷款业务，是由于此类贷款稳定，风险分散，收益较好，恰恰忽略了中小企业这一市场。

（2）担保机构的风险厌恶性。一方面，目前的担保机构资金来源少，尚未形成较为完善的风险补偿机制，且贷款倍数较高；另一方面，对担保机构又缺乏统一有效的业务监管，因此防范风险的任务相当艰巨。

（3）基金与银行运作方面存在巨大分歧。这一分歧阻碍了担保基金业务的发展，继而影响了中小企业的资金来源。例如，担保基金提出与银行“风险共担，利益共享”的条件，而银行的经营则必须首先保证信贷资金的安全，这就是一个明显的矛盾。

4、中小企业融资的信用体系不健全

在信用已成为现代经济生活核心的今天，一方面，中小企业需要资金，发展壮大时融资困难；另一方面，国有商业银行沉积了大笔资金缴存中央银行、转存上级行、通过买国债或通过不正当渠道流入股市投机，造成我国投资需求不足，进而导致消费需求和总需求不足。信用的缺失直接导致了资金梗阻。

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（1）信用歧视。中央为了搞活企业，提出了“抓大放小”的方针政策，要求银行部门要重点支持大企业，确保大企业的信贷，而对中小企业的信贷不够重视，只是在确保大企业的基础上才予以考虑，造成了对中小企业的信用歧视，导致银行在对大企业和中小企业融资问题上的不平等，缺乏对中小企业信贷需求的重视。

（2）抵押困难。就中小企业自身来讲，一方面，缺乏为中小企业贷款提供担保的信用体系，在申请贷款时无力提供必要的抵押品，鉴于包括中国在内的绝大部分发展中国家，不动产几乎是实际操作中唯一被银行等贷款机构认可的抵押物，但我国目前仍然实行土地国家所有制和集体所有制，导致很多私营企业并不拥有可用做抵押的土地使用权或房屋建筑，因而贷款受到限制。另一方面，一些中小企业在改制过程中屡有逃费、悬空银行债务现象发生，损害了自身的信用度。同时，企业也深感办理抵押环节多、收费多，如在土地房产抵押评估和登记手续中，评估包括申请、实地勘测、限价估算等，登记包括土地权属调查、地籍测绘、土地他向权利登记等，极为繁琐。

5、我国中小企业缺乏在资本市场直接融资的途径

我国的资本市场从其产生之日起，初衷就是为了解决国有大型企业的融资问题，对以民营企业为主的中小企业带有明显的政策歧视，并且股票发行额度和上市公司选择受到规模限制。如我国《公司法》规定股份有限公司注册资本最低1000万元，上市公司股本总额不少于5000万元，这些硬性条件决定了中小企业根本不可能到沪深两大主板市场融资。即使目前新推出了中小企业板市场，其设置的门槛仍然较高，相对于大部分中小企业而言，其经营规模和管理能力远未能达到要求。

从企业债券市场看，我国企业债券的发行受到政府的严格控制，国家每年根据宏观经济的运行情况，确定当年企业债券的发行规模，并具体分配到各地、各部门。中国人民银行负责批准债券发行的期限、品种和利率；中国证监会审查债券是否符合上市交易的资格，做出是否允许其在交易所上市交易的审批决定。由此，中小企业很难取得发行债券融资的资格。因此对于管理水平低、科技含量低、信誉水平低的中小企业而言，参与社会直接融资仍然是条难以逾越的坎，而对企业债券的发行更是望尘莫及。

6、缺乏为中小企业发展服务的金融机构

我国经济发展中涌现出一批区域性的中小金融机构，本来应以支持中小企业的发展为己任，但在实际中，这些金融机构在业务发展上与国有金融机构有趋同的趋势，不能真正面向中小企业，存在一定的信贷歧视现象。很多中小金融机构将大量资金上存或购买国债，对急需贷款的中小企业却不予支持。这就造成我国极为缺少切实面向中小企业服务的金融机构的现状。民生银行原来的初衷是为民营企业和中小企业服务的，可是现在也已经和其他股份制商业银行没有什么区别了，其他新组建的城市商业银行原来也是面向中小企业的，可由于资金、服务水平、项目有限，迫使他们也逐步走向严格，限制了中小企业的融资。

7、中小企业在融资中存在产权障碍

产权问题是影响中小企业融资的另一个重要原因。城镇国有（集体）中小企业（乡镇企业）在改革过程中同国有大企业一样，面临着严重的产权归属和重新界定问题。这些企业创立的初期大都没有确立明确的产权关系，不清晰的产权使众多企业在经营一段时间之后缺乏后继资金的支持，在内源融资不足的情况下，地方政府便以行政方式强令地方中小金融机构（城市银行，信用社等）给予资金支持。地方政府以支持地方经济发展，维护社会稳定为借口，强行要求国有银行在当地的分支机构为中小企业放款，大量的贷款最终变成了“无偿援助资金”。随着几年前中央政府开始对地方中小金融机构进行治理整顿，许多不规范的中小金融机构被撤并，众多的中小企业很快陷入了融资困境。而国有商业银行实行企业化体制后，商业银行的地方分支机构摆脱了地方政府控制，对那些产权不清、责任不明的中小企业不再盲目贷款，从而加剧了整个中小企业群体的融资困境。

8、在中间业务方面，满足中小企业交易需要的结算工具较少

国有商业银行很少对中小企业办理托收承付和汇票承兑业务及票据兑现。由于资金结算渠道不通畅，资金进账时间过长，甚至发生梗阻，因而使一些中小企业改用现金结算，加大了交易成本，削弱了中小企业竞争的实力。

9、我国中小企业融资的法律、法规体系不完善

目前我国对中小企业只是按行业和所有制性质分别制定政策法规，缺乏一部统一规范的中小企业立法，造成各种所有制性质的中小企业法律地位和权利的不平等。另外，法律的执行环境差。一些地方政府为了自身局部利益，默许甚至纵容企业逃废银行债务，法律对银行债权的保护能力低，加剧了金融机构的“恐贷”心理。

10、中小企业自身因素限制

管理者整体素质偏低、财务制度不健全、家族式管理等因素限制了中小企业的发展。中小企业规模大小是决定其能否获得银行借贷以及长期债务资金的决定因素。

三、解决我国中小企业融资问题的对策

根据以上对中小企业融资难问题的分析，中小企业融资难既有自身规模小、资产少、负债率高、担保能力弱、管理者素质低、财务制度不健全、信用等级低的问题，又有银行贷款风险大、成本高、政府支持力度不够的问题。因此，解决这些问题的指导思想是通过搞活地方金融市场，多渠道为中小企业发展筹集资金，实行政策扶持、政府主导、立足地方、市场化运作来减少风险。加大对中小企业的融资力度，支持中小企业的发展，必须建立面向中小企业的融资体制。在这方面，可以借鉴世界其他国家和地区解决中小企业融资困难的经验，相应采取措施，尤其是在政策上应加大倾斜力度。

1、创新金融产品，改善金融服务

鼓励商业银行加大对中小企业的信贷投放力度。一是降低抵押收费标准。改变目前各地办理贷款抵押的登记、评估、公证等收费标准不统一、综合收费率高的状况，减轻中小企业的费用负担，使有抵押物的中小企业及时得到银行融资支持。二是对商业银行中小企业贷款的营业收入免征或降低营业税，或允许商业银行对中小企业贷款自主核销，提高商业银行的风险承受和处置能力。三是中央银行在再贷款方面应向城市商业银行、城市信用社、农村信用社予以倾斜，增强它们支持中小企业发展的资金能力。四是在中小企业信贷部开展多样灵活的信贷业务。例如小额抵押贷款、存单质押贷款、法人按揭贷款、个私小型技术改造贷款、贸易融资、商业承兑汇票保贴、商业承兑汇票保证等。

2、拓宽中小企业融资渠道

（1）建立技术创新基金。可通过贷款贴息、无偿资助、资本投入等方式来扶持科技型中小企业快速发展。可研究设立政府引导资金参股创业投资机构，通过财政手段刺激投资，带动中小企业发展。同时研究制定有利于创业投资发展的税收政策。

（2）充分发挥典当、融资租赁等融资工具作用。金融租赁是一种集信贷、贸易、租赁于一体，以租赁物件的所有权和使用权相分离为特征的新型融资方式，在经济发达国家已经成为设备投资中仅次于银行信贷的第二大融资方式。

（3）大力吸收民间资本。建立区域性的民营中小银行和非银行的金融机构，使民间融资从地下转到地上，从而合法化。民营中小金融机构在为中小企业提供融资支持时，具有信息优势和交易成本低的优势。地方性中小金融机构最能充分利用地方的信息存量，最容易低成本了解到地方上的中小企业的经营状况、项目前景和信用水平，最容易克服“信息不对称”和因信息不对称而导致的交易成本高等问题。但是我国民营中小银行的数量严重不足，而在东南沿海省份一些“地下钱庄”盛行，因此，国家应该制定相应的政策，使这些钱庄转变为小银行，使其合法经营规范发展，这样可以降低风险，更好地为中小企业提供融资服务。

3、完善中小企业担保机制

首先，拓宽担保范围是完善担保机制的必经之路。2005年11月，中国人民银行专门发布一份题为《中国贷款人权利的法律保护》的报告，建议将动产担保引入法律和信贷实践，以建立动产担保体制。报告认为，目前大量闲置的动产资金与企业融资困难的矛盾并存。由于现行法律的限制，存货、应收账款和农业资产等动产不能用于担保，有16万亿元的资金闲置，如果按照50%的贷款折扣率计算，这些动产原本可以担保生成约8万亿元的贷款，相当于我国金融机构三年的新增贷款额。其次，鼓励区域性中小企业担保机构发展，对担保机构新增的贷款担保余额，可研究实行奖励政策。最后，探索对中小企业联保、互保制度的支持方式。先组建地方民间信用联保公司，再由联保公司按团体会员制组建全国民间联保公司，形成民间再担保体系。以往中小企业要贷款，往往找担保公司担保，而一般的担保公司担保额度的放大功能使其担保业务的信用并不完全以资产信用为基础，而更多是一种行为信用。但是目前有些担保公司所担保的贷款余额已经远远超出自有资本，脆弱的担保链条一旦崩溃，就无人接手兜底，一些地区的民间信用体系将会遭受重创。

在2007年两会上，全国政协委员、海南省工商联会长童石军提出组建民间信用联保公司。该联保公司是与资产信用挂钩，也就是所加盟的会员企业都要锁定部分优良资产，并保证这些资产的安全有效运作。据介绍，联保公司要在内部建立严格的评级、审核制度，对加盟企业的经营情况、财务情况进行审核，评估审核的严格程度甚至不亚于银行。通过联保公司的担保，可以从银行获得更多的贷款额度。而对银行来说，由于有联保制度和资产锁定，也有利于消除风险隐患。这种会员企业之间以资产信用互相担保的新担保模式，实际上就是收编民间灰色信用，建立覆盖全国的民间信用联保体系。它把会员自律自制、第三方信用服务和银行的信用业务有机地结合起来，比较好地解决了回报诚信、制裁违信、极大降低银行风险等问题。

4、支持中小企业信用体系建设

为使金融机构能够清楚地判断风险，对有关部门和中介机构开展中小企业信用登记、信用征集、信用评估和信用发布等活动予以资助，政府要引导中介机构经过科学评估和论证，建立企业经济档案和法定代表人的信用档案，建立健全适应市场经济要求的企业信用体系，修订国有商业银行信用等级的评定标准。目前我国国有商业银行的贷款信用评级不利于中小企业的发展，含有对中小企业的心理歧视。实践证明，盲目扩大经营规模的综合型企业集团并不比专业化生产的中小企业更能适应市场的变化和产生更稳定的效益，信用更强。因而，国有商业银行在企业信用等级的评定上也应及时调整策略，变重视企业经营规模为重视企业经营效益，取消某些歧视性的评价项目。

5、加快多层次的资本市场建设

我国的资本市场虽有十多年的历史，但目前还存在结构单一、流动性差、信息披露制度不健全的问题，市场资源基本上被国有大企业所垄断，没有给中小企业融资以任何环境。加快资本市场的功能建设，改革主板市场，放开创业市场，完善多层次的资本市场是大势所趋。建设多层次的资本市场有助于更好地满足投融资主体多样化的需求，特别是有利于从根本上解决中小企业的发展和融资难的问题。

多层次资本市场建设是一个复杂的系统工程，既要积极，又要稳妥，既要实事求是，又要讲求实效。要坚持分步、有序推进的原则，充分利用现有市场资源，突出企业特性并以企业特性作为分层标准，允许各层次市场之间适度交叉与竞争。因此，要尽快制定我国多层次资本市场建设的发展规划，在不太长的时间内，积极而有步骤地完善资本市场的功能，提供多种资本市场的融资工具和手段。

（1）发展债券市场。企业债券是资本市场的重要组成部分，培育和发展企业债券市场，逐步放松规模限制，扩大发行额度，特别是要废弃传统的多家审批管理的债券体制，建立起真正由市场发行、交易和依法管理的发债机制，让中小企业平等地进入市场发债融资。还应放开债券利率，丰富债券品种，让中小企业以其可承受的利率获得生产发展所需资金。另外，为便于中小企业债券的发行和流通，也应加快中小企业债券二级市场的改革。

（2）推出创业板市场。这一市场的推出是运用资本市场的功能，推进创业投资，吸引民间投资和外资，推动高技术、新技术成长的一个重要举措，对培育国民经济新的经济增长点具有特别重要的意义。由于创业板对上市企业没有赢利要求，只要是符合资格的企业，通过中国证监会的审核，都可以申请在创业板上市，这对于处在创业阶段，急需资金且有着良好发展前景的科技型中小企业有着很强的吸引力。

（3）建立为中小企业服务的小额资本市场。首先应彻底改变我国现有资本市场只能为大企业提供融资服务而中小企业根本无法进入的不平等现象。结合国外的实际情况看，许多国家都根据中小企业的特点，通过建立小额资本市场为之打开进入资本市场的通道。我国也可以试办这样一个小额资本市场融资渠道，由交易所管理，专门为中小企业获取和转让权益性资本提供服务。

6、建立健全中小企业法规制度

（1）用法律手段规范和保障中小企业的改革和发展。结合现阶段我国中小企业存在的问题，并借鉴他国中小企业的成功经验，我国中小企业立法应从以下两方面入手：一是制定适合于各种经济成分的中小企业基本法，避免中小企业经济活动的无序自流和无序竞争。二是结合政府职能的转变，成立专门的中小企业管理机构和中小企业咨询研究机构，并在法律上加以明确，为中小企业提供专门的信息咨询、市场开拓、筹资融资、贷款担保、技术支持、人才培训等服务。

（2）建立对非国有中小企业的贷款制度。党的十五大就已经明确指出，非公有经济是我国社会主义市场经济的重要组成部分，对个体、私营等非公有制经济要继续鼓励引导，使之健康发展。因此，国有商业银行应对非公有企业一视同仁，按照商业银行的经营原则，加大对非国有经济的投入力度。而且，随着国有小型企业改制的完成，中小企业特别是小型企业的信贷市场基本上就是非国有企业的市场。例如在浙江、福建等地区则主要是非公有企业，即私营个体、外商投资企业的信贷市场。如果银行忽视对非公有企业的投入，便会失去一个大市场，失去一个最有活力、不断发展壮大而贷款风险又相对较小的效益增长点。

7、中小企业应抓住机遇，深化改革

要想在21世纪汹涌的经济浪潮中站稳脚跟，中小企业则要针对自身缺陷，切实深化改革。明确的产权关系是前提，先进的管理模式、管理者和员工素质是保障，创新企业经营方式是灵魂。另外，中小企业还应加大兼并合资的力度，通过兼并合资增强自身的资金实力和抵御风险的能力，同时可学习对方的先进管理经验和技术。再者，还可以建立中小企业行业协会或联盟，不仅可以相互交流人才、技术、管理、资金，还为以后的发展、为集团公司或联营公司的建立奠定基础。

四、结语

中小企业的健康发展不但是实现我国“十一五”计划宏伟目标的客观要求，也是保持国民经济持续快速发展和社会稳定、扩大就业，完善社会主义市场经济体制的必然要求。因此对待中小企业融资这一亟待解决的传统问题，我们不能有丝毫懈怠，要立足现实，从企业自身、国家政策、经济环境等多方面进行研究，借鉴国内外的良好经验，找寻出解决我国中小企业融资困难的对策并加以实施。这样，中小企业融资这一重要问题必将得到很好的解决，中小企业必将达到一个发展的新境界，为国民经济增长再创新高，从而促进社会稳定发展。

[1]浙江省中小企业局：2005年浙江省中小企业发展报告[N]．浙江日报，2006–02–24.

[2]林毅夫：中小金融机构发展和中小企业融资[J]．经济研究，2005（1）.

[3] 贺云龙：中小企业融资问题及对策[J]．经济师，2003（2）.

[4] 王黎：中小企业融资问题[J]．企业天地，2005（2）.

[5] 王佩：加强担保融资的管理[J]．财务与会计，2003（6）.

[6]胡小平：中小企业融资[M]．北京：经济管理出版社，2000.

[7]高正平：中小企业融资新论[M]．北京：中国金融出版社，2004.