温州金融综合改革：看点和信号

□文/肖圣章

3月28日，温家宝总理主持召开国务院常务会议，批准《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》，明确温州市金融综合改革十二项主要任务，要求通过体制机制创新，构建与经济社会发展相匹配的多元金融体系，使金融服务明显改进，防范化解金融风险能力明显增强，金融环境明显优化，为全国金融改革提供经验。经分析，在十二项主要任务中，除浮动利率改革、兴办民营银行等没有获批外，对发展小额贷款公司没有数量限制，允许个人境外直接投资，可以成立金融租赁公司等，多项改革内容实现重大突破，并呈现出一些看点和传递出重要信号。

呈现的主要看点

看点一：开创民间资本正式纳入正规金融体系。以往对民间融资因缺少一些框架性的约定，容易引发包括非法集资、高利贷等诸多问题，而现在国家提出用一个改革试验的办法将其纳入正规渠道，探索建立相应的制度为庞大的民间资本寻找一个出口，既有利于缓解中小企业、小微企业融资难题，也有助于化解民间资本的金融风险。虽然目前国家在温州市设立金融综合改革试点只是为民间金融走向阳光化的一个试验，但它有利于规模比较庞大的民间金融走向正规化及法制化。在民间资本案件不断爆发的背景下，设立温州市金融改革试验区对其来说是一个难得的历史机遇，这次改革能否开启民间资本进入正规金融体系的大门，非常值得期待。

看点二：加快发展民间金融组织拓宽融资渠道。以往为破解农村金融空白、小微企业贷款难题，监管部门大力推动村镇银行、贷款公司等新型金融机构发展，但在经历了试点之后，因资金来源匮乏、渠道狭窄等瓶颈制约了新型金融机构的生存与发展，而现在国家提出要进一步鼓励和支持民间资金参与地方金融机构改革，设立或参股村镇银行、贷款公司、农村资金互助社等新型金融组织，增强了民间资本进入银行业的积极性和投资热情，对于那些适应和促进实体经济发展的民间金融形式，通过完善相关法律法规，促进民间融资规范化、阳光化，不仅有利于中小企业减轻融资压力，而且有助于小型金融机构自身的发展。

看点三：允许民营资本发展专业资产管理机构。以往国家并没有明确允许民间发展专业资产管理机构，直至去年11月温州市出台加快地方金融业创新发展的“1+8”政策，提出打造“全国民间资本之都”的构想，开展民间资本管理公司试点，成立了诸如近日挂牌注册开展试点营业的温州市首家民间资本管理公司瓯海区信通民间资本管理股份有限公司，而现在国家提出允许民资发展专业资产管理机构，引导民间资金依法设立创业投资企业、股权投资企业及相关投资管理机构，将股东及股东关联人的自有资金进行集中管理，把部分民间“地下”资金引上“地面”，这不仅是温州市实施地方金融体制创新改革方案中的一项重大举措，更标志着将地方民间资本引向规范化、阳光化改革取得了突破，有利于抑制和打击非法金融活动，对规范和加强民间资金有序流动和有效管理有着积极意义。

看点四：研究开展个人境外直接投资试点工作。以往按照中国外汇管理局规定，我国居民每人每年换汇额度仅为5万美元，且不允许个人进行境外直接投资，即便间接投资渠道也相对狭窄，除通过地下钱庄进行资金的挪移这种“灰色”渠道外，正规渠道大都通过银行、基金公司等合格境内投资者等形式实现。作为全国民间资本最为活跃的地区，温州个人、企业的境外投资热情极高，但境内个人投资境外企业，合法的途径只有通过合格的境内机构投资者，且审批手续较为繁琐，不利于投资者把握商机。而现在国家提出个人可境外直接投资，开展个人境外直接投资试点，探索规范便捷直接投资渠道，不仅有利于分散我国巨额外汇储备风险、平衡贸易顺差，而且也为个人境外投资找到了合法的出口通道。开放个人境外直接投资的主要意图是拓宽民间资本投资渠道，可从之前一些案例看，虽然目前央企、国企、大型民营企业在境外直接投资时面临种种障碍和风险，个人投资者面临的难题肯定更多，但它至少给民间资本提供了一种投资渠道。允许个人境外直接投资符合国家逐步实现资本项目可兑换的改革意图，而资本项目的开放通常遵循着先直接投资、后证券市场投资，先放开资本流出、后放开资本流入的规律，且稳妥有序推进人民币资本项目可兑换，放宽境内居民境外投资限制，也是今后我国金融改革的一个方向。

看点五：鼓励金融机构设小企业信贷专营机构。以往因小企业规模小、抵押物少，有的企业甚至没有完整的财务报表、信用记录，导致业主在传统的抵押担保方式下很难在银行获得贷款，而现在国家提出要深化地方金融机构改革，鼓励国有银行和股份制银行在符合条件的前提下设立小企业信贷专营机构，支持金融租赁公司等非银行金融机构开展业务，推进农村合作金融机构股份制改造。从目前情况看，由于小企业信贷专营机构不仅有专门的技术、产品、激励机制、放贷流程，而且有一些懂技术的高管、经过专业培训了解小企业的人员，能够及时有效地了解和掌握企业的基本运营状况及业主的一些基本情况，克服传统的放贷评估机制不能对小企业进行评估的问题，让业主在较短的时间内获得融资需求，有利于帮助中小企业特别是小微企业的发展和壮大。

看点六：发展服务小微企业和三农的金融租赁。以往我国也十分重视加强“三农”和小微企业金融服务，通过鼓励试点、放宽准入等措施，培育和发展中小金融机构，并取得积极进展，但从目前我国小微融资的供给渠道看，也逐渐呈现多样化趋势，如包括银行贷款、风险投资、中小板、创业板，以及合伙投资、互助基金等民间借贷等融资途径都取得一定程度的发展，由于受到多种因素制约，尚未真正形成多层次、多元化的融资体系。而我国农村融资租赁发展前景虽然广阔，但还处于初始阶段，存在大部分工商企业对融资租赁的了解较为单一、并认为其不能享受国家的各项优惠政策等现象。而现在国家提出要创新发展面向小微企业和“三农”的金融产品与服务中，探索建立多层次金融服务体系，并鼓励温州辖区内各银行机构加大对小微企业的信贷支持，以及支持发展面向小微企业和“三农”的融资租赁企业，这仅可降低中小企业的融资门槛和融资成本，促进企业技术进步和技术创新，帮助中小企业开拓产品市场，而且还缓解由于财政支持“三农”发展面临财政支农资金不足、财政资金对农村社会经济的拉动能力有限等问题。

看点七：鼓励地方政府培育发展金融资本市场。以往我国资本市场经历了一个从无到有、从小到大、从相对单一到多层次、从比较封闭到相对开放的过程，现已成为经济体制的重要组成部分，并在经济发展中发挥了积极作用，但也存在发育程度比较稚嫩、发展方式比较粗放、市场结构不尽合理、金融创新能力不强、直接金融发展滞后等问题，而现在国家提出要培育发展地方资本市场，开展非上市公司股份转让及技术、文化等产权交易，这对于正处在工业化、城镇化加速期的我国，为资本市场发育成长创造了难得的机遇。虽然企业融资是市场行为，但破解中小企业融资难，离不开地方政府这只“有形之手”。因为地方政府在推进资本市场改革开放和稳定发展中具有宣传引导、协调推动和督促维护等作用。大量案例说明，借力资本市场，多渠道、多形式融资，不仅能使企业获得较充裕的发展资金，规模加速膨胀，而且也加快了企业转型升级，对企业本身及区域经济又好又快发展能够提供持续动力。以文化行业为例，文化体制改革，文化产业发展，需要一个能与各类资本有效对接的渠道和平台，上海在文化对接资本方面有着天然优势。正是依托在资本和文化两大市场上的资源优势，国内首家文化产权交易所在上海成立以来，吸引越来越多文化要素到沪流转交易，推动了文化产业与金融资本的对接。

看点八：支持银行发行金融债券服务小微企业。以往为促进小微企业发展，虽然国家出台了一些扶持政策，但并没有涉及银行等机构向中小企业贷款发行债券，直至去年6月国家出台了《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》，明确规定在满足审慎监管要求的条件下，优先支持其发行专项用于小企业贷款的金融债，且发行金融债所对应的单户500万元（含）以下的小企业贷款可不纳入存贷比考核范围，在此基础上同年10月国家又发布了“银十条”补充通知，着重支持商业银行发行专项用于小企业贷款的金融债，至此小微企业金融债快速获批、破冰、发行。特别是现在国家又在温州市金融综合改革试点方案中提出要积极发展各类债券产品，推动更多企业尤其是小微企业通过债券市场融资，并建立健全小微企业再担保体系，为小微企业获得金融需求提供了有力支持。据不完全统计，全国性的股份制银行拟发或已发行小微企业金融债总计近2800亿元。日前，光大银行又获准发行不超过300亿元人民币小微企业金融债券，2012年该行小微金融贷款投放比重占全行新增贷款比重将超过50%。

图/新华社

看点九：支持商业保险参与社会保障体系建设。以往商业保险大多重视对城乡居民补充养老、补充医疗等保障体系建设，只有部分地区开展小额贷款保证保险、履约保证保险贷款，以及银行与保险公司合作和政府与银行、保险公司合作，由多方共同防范和承担放贷风险，无需小微企业抵押资产，缓解小微企业融资难题，而现在国家提出要拓宽保险服务领域，创新发展服务于专业市场和产业集群的保险产品，鼓励和支持商业保险参与社会保障体系建设，能有效解决小微企业由于实力薄弱、质押资产有限等导致的融资难题。如小微企业履约保证保险是一种专门服务微小企业的贷款模式，它通过保险的方式保证中小企业的履行及保障银行实现债权的一种措施和手段，设定银行与保险公司的风险承担和业务暂停机制，防止系统性大规模风险发生，建立政府专项风险补偿资金。目前，此类专属小微企业的贷款模式已在北京、上海、重庆等地试行。而国家批准这一试点方案，有望将一模式在温州市金融综合改革试验区实施并在全国推广。

看点十：推动小微企业和农村信用体系建设。以往小微企业在民间借贷时，往往凭借的是个人信誉，缺乏法律和制度保障，一旦小微企业经营环境遭遇“寒流”，对于民间借贷双方将是致命打击，而现在国家提出要加强信用市场监管，推进政务诚信、商务诚信、社会诚信和司法公信以及小微企业和农村信用体系建设，不仅将进一步推进去年10月国务院部署制定的社会信用体系建设规划的落实，而且还将促进对民间借贷行业管理组织建设，承担监督、评价、中介、仲裁等多个职能，对民间借贷进行管理。

看点十一：完善地方金融管理体制加强监测预警。以往我国金融改革大多是以大银行为代表的大型金融机构改革，而金融创新主要集中在地方的小型金融机构和金融组织上，在实施过程中往往缺乏顶层和系统设计，就像各地大量存在的投资公司、担保公司、典当行等，在其从事金融业务的同时，因高度集中的监管体制而往往对其疏于监管，而现在国家提出要完善地方金融管理体制，防止出现监管真空，防范系统性和区域性风险，并建立金融业综合统计制度，加强监测预警，尤其是在近年来温州市成为多项金融改革的试点，一些小金融机构和准金融机构快速发展，各类金融组织和产品创新活动、混业经营的不断发展，使得当前中央金融监管部门垂直管理、分业监管为主的金融管理体制难以适应，而出现一些监管交叉或监管真空的领域。在此情况下，加强地方金融管理体制的完善显得尤为重要，特别是对于温州市而言，其庞大的民间资本加大了金融风险防范的难度，频频出现民企资金链断裂的现象只是区域性风险的一个缩影，这就迫切需要加强一些监测预警，建立系统的体制，从而对风险进行有效的疏导。

图/新华社

看点十二：加快创新金融综合改革风险防范机制。以往我国先后实行过分业经营、分业监管，“一行三会”，“一元多头”金融监管体制，有效地防范和化解了亚洲金融危机，推进了国有商业银行的股份化履行，抵御了全球金融机构的影响等，但不同监管机构之间的磨擦、内耗和推诿，减少了金融监管体制的效率和有效性，同时“固步自封”的条线监管也扼杀了微型金融、民间金融的积极性，挫伤了地方和基层金融的积极性，并发生了去年鄂尔多斯、河南、江苏、浙江、广东等地出现的高利贷崩溃、担保公司链条断裂的事件，暴露出金融监管模式滞后于金融创新发展实践，加强中央和地方金融监管职责的任务迫在眉睫。而现在国家提出要清晰界定地方金融管理的职责边界，强化和落实地方处置金融风险和维护地方金融稳定的责任，这有助于客观审视当前金融监管的系统性缺陷，探索中央和地方的分层监管体系，协调发展大型银行、中小型金融机构及微型金融机构，做到该管住的要管得住，该放开的要放得开，形成有序竞争的局面，促进金融协调健康发展。

传递出新的信号

局部试点意为全国金融改革探路。这次国家批准实施《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》，内容涉及金融组织和机构改革、金融产品创新、风险防范、民间金融发展等一些领域，在当前我国金融领域的改革存在“裹足不前”的情况下，国家通过温州金融改革试验，以地方带动全局，不仅有利于改革取得突破，而且在全国范围也具有典型意义。可以说，意在通过温州地区金融改革的探索，为全国金融改革提供经验。

构建多元金融体系缓解融资难题。金融是现代经济的血液，然而当前很多地区存在信贷资金供需严重失衡的现象，即银行贷款过多地流向国有部门而中小企业却常常无钱可贷，其背后暴露出的是我国金融体系单一、金融体制与经济发展不匹配等深层次问题。方案提出要构建多元化金融体系、鼓励发展新兴金融组织等举措，其目的在于通过加大金融资源的供给，缓解企业融资难、融资贵的问题，从而实现资金的供需平衡，最终有利于经济的平稳健康发展。方案意在构建与我国当前经济结构相匹配的金融体系和组织，向外界释放出发展“草根金融”支持“草根经济”的信号。

引导民间融资规范健康有序发展。民间金融一方面有利于缓解企业融资难题，但另一方面一些利率畸高的金融拆借也容易造成企业资金链断裂，尤其是去年一段时间以来，在银行流动性趋紧的大背景下，社会大量充裕资金涌入民间借贷市场，温州等地的民间借贷市场尤为火爆，但因一些业主很难从银行贷款发展主业或盲目投资过度参与利息过高的民间借贷，而导致部分中小企业资金链断裂和企业主出走的现象。为此，国家针对温州市民营经济发达、民间资金充裕、民间金融活跃等特点，批准实施金融综合改革试验区方案，制定融资管理办法，建立备案管理制度，健全融资监测体系，规范发展民间融资，引导民间资本从“地下”走向“地上”，从“野蛮成长”走向“理性发展”，表达了国家规范民间金融发展的意见，这也是国家在温州试水民间融资管理的主要原因，对全国民间金融的发展具有重要意义。

重在强化金融服务实体经济方向。中小企业是我国市场经济中的最基本单元，其发展壮大事关我国实体经济的健康发展。一直以来中小企业在拉动我国经济增长、保证就业和增加税收过程中扮演着相当重要的角色，但金融对中小企业的支持力度却远远不够，这导致金融支持实体经济的效果始终不明显。从发展经济和改善民生的角度看，中小企业必须成为今后我国金融服务的重要着力点。在金融综合改革试验区总体方案中，提出要鼓励国有银行和股份制银行在符合条件的前提下设立小企业信贷专营机构，创新发展面向小微企业和“三农”的金融产品与服务，鼓励温州辖区内各银行机构加大对小微企业的信贷支持，发展面向小微企业和“三农”的融资租赁企业，建立小微企业融资综合服务中心，等等。这些举措均是围绕金融支持中小企业来着力，凸显出金融要为实体经济输血的内涵。此次会议确定的温州市金融综合改革十二项主要任务中，多项内容涉及对中小企业的金融支持，体现出金融必须服务于实体经济的明确思路。