商业银行资本充足率、股权结构与盈利能力

蒋健 赵洋

文章编号：1003-6636（2012）01-0033-06；中图分类号：F832.33；文献标识码：A

摘要：基于对商业银行资本充足率与盈利能力之间联系的理论假设，采用我国商业银行2004—2009年的数据，对36家商业银行的资本充足率与资产收益率进行回归检验，结果表明商业银行资本充足率对其提升盈利能力起到了正的显著作用。同时，商业银行成本效率、市场竞争程度对其盈利能力均有着显著的作用。经过样本细分，外资银行参股、不良贷款率等对于已上市及全国性商业银行的盈利能力也有着较好的解释能力。

关键词：资本充足率；股权结构；总资产收益率；盈利能力

Capital Adequacy, Stock Structure and Profitability of Commercial Banks

- An Empirical Study of Commercial Banks in China

JIANG Jian, ZHAO Yang

(Guanghua School of Management, Peking University, Beijing 100871, China)

Abstract：Based on the theoretical assumption about the linkage between capital adequacy and profitability of commercial banks, this paper uses data of commercial banks in China for 2004—2009 to make a regression test of capital adequacy and return on assets of 36 commercial banks. It is found that capital adequacy has a significant positive effect on profitability. In the meantime, cost efficiency and market competition also have a significant effect. By analyzing subsamples, we find that shareholding by foreign banks and non瞤erforming loans ratio also have good explanatory capacity for the profitability of listed and national commercial banks.

Key words：capital adequacy; stock structure; return on total assets; profitability

一、前言

自2004年我国实施《商业银行资本充足率管理办法》以来①①我国于2004年2月发布，3月1日正式实施《商业银行资本充足率管理办法》，并于2007年7月重新修订。办法中规定商业银行资本充足率不得低于8%，核心资本充足率不得低于4%，并定义商业银行资本包括核心资本和附属资本，其中核心资本作为商业银行资本金中质量最好的部分主要包括: 实收资本或普通股、资本公积、盈余公积、未分配利润和少数股权; 附属资本包括重估储备、一般准备、优先股、可转换债券、混合资本债券和长期次级债务, 且商业银行的附属资本不得超过核心资本的100%；计入附属资本的长期次级债务不得超过核心资本的50%。，我国商业银行的资本充足率显著提高了，与此同时其盈利能力与资产质量不断提升。在此期间，为了提高商业银行的经营与竞争能力，我国对银行体系进行了一系列改革如股份制改革、建立真正的现代企业制度、积极引进战略投资者、改革高管薪酬评价与激励制度等。在2008年席卷全球的金融危机中，我国商业银行经受住了考验，为国民经济迅速摆脱危机的影响提供了重要支持。

本文采用我国商业银行2004—2009年的数据②②在此期间，我国四大国有商业银行以及大多数城市或农村商业银行经历了资产重组、剥离，国家注资、引进战略投资者、完善现代公司治理机制、发行上市等过程，逐步具备现代商业银行的各种业务功能。，实证研究了自我国《商业银行资本充足率管理办法》实施以来，商业银行资本充足率的不断提高是否对我国商业银行盈利能力起到了积极的正面作用；在商业银行改革过程中，银行股权结构的改变是否会对银行业绩产生影响；哪些指标对我国商业银行盈利能力有着显著的影响或预示作用。

二、文献回顾

关于商业银行资本充足率对盈利能力的影响，主要从以下几个角度来考虑：1.当银行在面临未来的不确定性时，银行资本金作为风险资产损失的缓冲，可以有效防止未预期的损失所导致的利润甚至资本金的下降对银行正常经营的影响，使银行能够追求更有效的资产配置，获得更高的期望收益。2.银行作为连接存款者与贷款者之间的桥梁，易受到流动性冲击（如挤兑）导致银行破产，而银行拥有更多的权益资本则向存款者传递了正面的信号，减小了发生挤兑的可能性，如：Diamond and Dybvig (1983)［1］，因此在充分竞争的市场中，银行可以以更低的利率吸收存款，进而提高预期收益。3.在银行未来的投资需要外部融资的情况下，商业银行拥有更多的资本金可以使其外部融资成本下降，如Froot等人(1993)［2］，Froot and Stein (1998)［3］，Estrella (2004)［4］ 等，期望利润提高。4.资本充足率更高的银行在金融市场上往往声誉更好，其破产成本更高，银行越有动力通过稳健的经营，有效地控制风险，审慎的贷款来维持其较高的资本充足率。尤其当未来经济趋于悲观时，通过减少贷款风险使其未来损失相对较少，利润相对提高。近年，已有文章实证研究了商业银行资本充足率与盈利能力之间的关系，如Berger (1995)［5］和García-Herrero 等人(2009)［6］等，都得出了资本充足率与银行赢利之间正相关关系。

Rafael La Porta等人(2002)［7］针对银行股权结构与公司治理的研究对政府持股银行存在两种观点：发展观点（Development View）与政治观点（Political View）。发展观点认为当私人金融机构由于信誉等原因无法通过融通资金来满足国家经济发展的需要时，政府的介入可以增加公众对银行体系的信任感，从而有利于金融经济的发展。政治观点则认为政治家往往基于个人的、政治的而非全社会的、市场化的角度进行决策，从而导致代理成本增加以及企业效率低下。同时商业银行的高负债资本结构、债权分散、市场进入门槛高、竞争不充分等特点导致银行业代理问题严重。已有文献中关于我国银行业的研究，主要集中于商业银行股权结构对其盈利能力、经营效率和成本的影响，如Lin and Zhang (2009)［8］，Berger (2009)［9］，García-Herrero(2009)［6］和Jia (2009)［10］等。Lin and Zhang (2009)［8］通过研究1997—2004年的样本，认为四大国有商业银行较其他银行有着较差的盈利能力、较低的效率以及较低的资产质量。Berger 等人 (2009)［9］通过研究我国1994—2003年的银行数据，发现外资银行相比于四大国有商业银行更加有效，同时外资银行参股的商业银行在经营效率上有了明显的改进。Jia (2009)［10］指出股份制商业银行相对于国有商业银行在贷款时更加审慎，同时随着改革的深入，国有银行在贷款时也变得越来越审慎。上述实证结果均说明了在审慎经营和追逐更高的利润与效率（盈利效率与成本效率）时，股份制银行或外资银行比国有银行存在更优的激励机制。

从国外引进战略合作者和允许外资参股我国商业银行的措施为我国商业银行带来了先进的经营机制、风险管理技术与理念，优秀的人才以及更为规范的公司治理机制，减少了管理层的代理成本，且外资银行在国际资本市场上的经验与渠道，从多方面提升了我国商业银行走出国门参与国际市场竞争的能力，如制订更为规范与标准的信息披露制度与准则、更加透明的财务政策、更为顺利地在国际资本市场进行融资和收购等。因此本文考虑外资银行入股我国商业银行能否带来其盈利能力的提升。

本文主要针对我国2004—2009年的样本，实证研究我国商业银行的资本充足率和股权结构等因素对赢利能力的影响。同时，本文进一步将样本细分为已上市及全国性银行与城市及区域性商业银行两组，通过组内回归来研究哪些指标能够更有效地解释城市及区域性商业银行盈利能力。

三、回归分析

1. 样本数据与回归模型

本文的样本是非平衡的面板数据，包含12家已上市股份制银行及3家全国性银行与21家城市及区域性商业银行。①①样本中的银行分别为12家股份制银行为：交通银行、中信银行、光大银行、华夏银行、民生银行、深发展银行、招商银行、兴业银行、上海浦发、北京银行、宁波商行、南京商行；3家全国性银行恒丰银行、浙商银行、渤海银行；21家城市及区域商业银行：广发银行、天津银行、上海银行、温州城市商业银行、青岛银行、锦州银行、江苏银行、杭州银行、大连银行、重庆银行、成都银行、长沙银行、南昌城市商业银行、临商银行、徽商银行、哈尔滨银行、汉口银行、齐鲁银行、齐商银行、厦门银行、烟台银行。表1对样本中银行的资本充足率与盈利进行了描述性统计。通过表1，我们看到随着时间的变化商业银行资本充足率与盈利能力均显著提高，尤其从2007年开始我国商业银行的盈利能力出现了大幅的提高。

为了衡量银行权益资本的多少（即资本充足率的高低）对盈利能力的影响，我们使用如下的回归方程：

Profiti,t=β0+β1×EARi,t－1+β2×Asseti,t+β3×LoanRatioi,t+β4×NPLi,t+β5×Divi,t+β6×COIi,t+β7×GDPt+β8×Spreadt+β9×Concentrationt+β10×Foreigni,t+β11×listi,t+∑Tt=1θtTt+εi,t（1）

其中：

Profiti,t：为银行i在t年的盈利指标，本文主要采取了资产收益率（ROA）；①①本文没有采用股权收益率（ROE），是由于多家商业银行在此期间经历了股权变动，会导致回归结果偏差。

EARi,t－1：为银行的资本充足率，主要指标为银行净资产与总资产之比；②②由于2008年之前，多家城市及区域性商业银行在样本期间没有报告采用巴塞尔协议规定的资本充足率，这里没有使用该指标。

Asseti,t：为银行总资产取对数；

LoanRatioi,t：为银行在t年的贷款与总资产之比；

NPLi,t：为银行在t年的不良贷款率，即不良贷款余额除以客户贷款及垫款总额；

Divi,t：为银行在t年的多元化经营程度，定义为银行非利息收入与利息收入的比；

GDPt：为t年的国内生产总值；

Spreadt：为t年的1年期贷款利率与存款利率的差值③③对于1年期我国存贷款利率发生了多次变化的年份，根据Jia (2009)［10］年文章，我们对其取平均值。；

Concentration: 行业集中度，具体定义为：我国四家国有商业银行的贷款额与全国金融机构总贷款额之间之比；

Foreigni,t：为虚拟变量，在t年有外资入股为1，若没有则为0；

listi,t：为虚拟变量，在t年已上市为1，若没有则为0；

Tt：代表年份的虚拟变量，体现了年份效应；

222731333429表2对上述回归中有关银行的变量进行了相关的描述性统计，图1则对宏观指标进行了趋势分析。

通过理性分析和借鉴已有研究结论中各变量与商业银行利润的关系，我们预期商业银行资本充足率的提高有利于商业银行提升营业利润，而银行贷款比率的增加对银行营业利润的影响有正反两个方面：由于对贷款的期望收益比对国债等资产更高，在经济景气时商业银行贷款增加往往伴随着收益的增加，而当经济陷入困境、潜在违约率增加时，贷款增加往往伴随着风险的增加与银行拨备的增加。同时不良贷款占总资产比率的增加会减少其利润，因此我们期望β4为负。多元化经营对商业银行赢利能力有两种相反的影响: 1.多元化经营对商业银行收益有平滑作用，在贷款违约率上升时，非利息收入能够分散掉部分风险。2.当其他市场低迷（如股票市场）时，我国银行业非利息收益大幅下降，这对银行绩效的增加具有反向作用。一国GDP的增加意味着经济增长，同时随着存贷款利差的加大，商业银行贷款业务利润增加，因此商业银行的利润倾向于增加。行业集中度的降低说明市场竞争程度增加，一方面商业银行由于竞争激烈而盈利下降，另一方面表明非四大国有商业银行的发展壮大和盈利能力增强。［11］站在公司治理的角度，我们认为外资金融机构入股商业银行会减少其代理成本，改善公司治理，因此会提升商业银行的利润。最后，我们加入了在A股上市的虚拟变量，若银行上市，则会受到市场的监督、给予管理层激励以及获得广阔的融资平台，对于商业银行利润提升具有重要作用。

表2解释变量描述性统计

总资产贷款比率不良贷款率（%）多元化成本收入比（%）最大值4.520.7214.630.5567.74平均值3.110.553.820.1139.68中位数3.010.562.420.0738.91最小值2.070.200.10-0.0223.49标准差0.650.087.830.107.61观测值176176176176176图1宏观变量趋势图2. 实证分析

表3给出了回归方程（1）的实证结果，通过此表我们看到商业银行的资本充足率与盈利存在着显著的正相关关系，这说明银行资本充足率的提高的确对其盈利能力有着显著的提升作用。银行成本收入比的系数显著为负，说明其与银行盈利有着负相关关系，即银行成本收入比越高其盈利能力越低。同时市场集中度的系数显著为负，这说明随着商业银行的快速发展，竞争越来越激烈，对盈利造成了负面的影响。年份效应系数显著，表明我国商业银行盈利能力自2007后显著的增加了，这与表（1）中商业银行盈利的中位数（或平均值）表现出的趋势是一致的。

本文进一步对样本进行了细分，将12家已上市股份制银行和3家全国性银行分为A组，将21家城市及区域性商业银行分为B组，实证结果见表4。从实证结果可见，银行资本充足率、成本效率与市场竞争对盈利能力的影响在A组与B组内均显著且符号一致。我们进一步发现在A组中，外资金融机构入股商业银行成为战略投资者对银行经营业绩有着明显的提升作用，这与外资金融机构在公司治理、经营理念、管理方式等方面带来的优势是一致的。而在B组中却并没有发现业绩的提升作用，我们认为这可能是受到区域经营的限制，且城市与区域性商业银行大股东往往拥有政府背景，因此市场化的程度可能更低，然而市场竞争程度和年份效应在B组中更为显著，说明随着市场的发展以及竞争的加剧，城市及区域性商业银行的利润对比于股份制银行倾向于更大幅度的下降，同时城市及区域性商业银行的利润在2008和2009年得到了快速的增长。

四、结论

近年来，我国商业银行的盈利能力呈现了不断提高的势头，尤其是其成功经受住了自2008年以来金融危机的挑战，并在此期间凭借资产规模的快速扩展、资产质量的不断提高、经营效率的不断改进、公司治理机制的不断完善，在我国商业银行体系的改革中实现了阶段性的胜利，给广大投资者交上了满意的答卷。本文从我国商业银行盈利能力的角度出发，来实证研究哪些因素能够影响商业银行的盈利能力。通过采用2005—2009年的36家企业作为样本，笔者发现商业银行资本充足率与外资入股对我国商业银行的盈利能力有着显著的正向影响，商业银行成本效率和市场竞争程度对盈利能力均有着显著的作用。

资本充足率对于未来银行盈利有着正向的作用为巴塞尔协议III中关于银行进一步提高资本水平与强化资本质量的要求提供了实证支持，即资本充足率的提高不仅可以使银行的风险减少，同时可以促使银行不断提高自身的盈利能力。外资入股会提高我国商业银行盈利能力的结论，进一步肯定了我国银行业引入战略投资者，同时积极走出去，谋求国际化发展的战略选择。

参考文献：

［1］ Diamond., D.W., and Dybvig., P.H. Bank Runs, Deposits Insurance, and Liquidity ［J］. The Journal of Political Economy, 1983, 91: 401-419.

［2］ Froot., K.A., Scharfstein., D.S., and Stein., J.C. Risk Management: Coordinating Corporate Investment and Financing Policies ［J］. The Journal of Finance, 1993, 48: 1629-1658.

［3］ Froot., K.A., and Stein., J.C., 1998. Risk Management, Capital Budgeting, and Capital Structure Policy for Financial Institutions: An Integrated Approach ［J］. Journal of Financial Economics, 1998, 47: 55-82.

［4］ Estrella, A. The Cyclical Behavior of Optimal Bank Capital ［J］. Journal of Banking and Finance, 2004, 28: 1469-1498.

［5］ Berger. A.N. The Relationship between Capital and Earnings in Banking ［J］. Journal of Money, Credit and Banking, 1995, 27: 432-456.

［6］ García-Herrero., A., Gavilá., S. and Santabárbara., D. What Explains the Low Profitability of Chinese Banks? ［J］. Journal of Banking and Finance, 2009, 33: 2080-2092.

［7］ Rafael La Porta, Florencio Lopez-de-Silanes, Andrei Shleifer. Government Ownership of Banks ［J］, The Journal of Finance, 2002, 57: 265-301.

［8］ Lin., X., and Zhang., Y. Bank Ownership Reform and Bank Performance in China ［J］. Journal of Banking and Finance, 2009, 33: 20-29.

［9］ Berger. A.N., Hasan., I., and Zhou., M. Bank Ownership and Efficiency in China: What will Happen in the Worlds Largest Nation? ［J］. Journal of Banking and Finance, 2009, 33: 113-130.

［10］ Jia., C. The Effect of Ownership on the Prudential Behavior of Banks-the Case of China ［J］. Journal of Banking and Finance, 2009, 33: 77-87.

［11］ Goddard. J., Molyneux. P., Wilson. J.O.S. Dynamics of Growth and Profitability in Banking ［J］. Journal of Money, Credit and Banking, 2004, 36: 1069-1090.

责任编辑：萧敏娜

收稿日期：2011-11-05

作者简介：蒋健（1983-），男，天津人，北京大学光华管理学院金融系博士研究生，研究方向为货币银行学；赵洋（1986-），男，黑龙江人，北京大学光华管理学院工商管理硕士研究生，研究方向为商业银行经营管理。