四大超配行业涨势猛 东吴行业2012年最先“龙抬头”

李英 向莹

截至2月20日，上证指数2012年以来累计反弹7.46%，而基金却集体失利，主动管理型偏股基金平均跌幅仅2.02%。尽管如此，东吴旗下东吴行业基金抓住本轮上涨脉络，以12.51%的累计回报率摘得新年“收益王”称号。据本刊记者观察，赢得这一称誉的，是该基金去年四季度的四大超配行业涨势凶猛。

业内专家分析指出，今年以来市场风格明显不同于去年，大盘蓝筹股领涨，而中小板和创业板却大幅下挫。大多基金仍热衷于中小盘成长股，因而表现远落后大盘，而善于前瞻性把握市场风格切换的基金，成为本轮行情的受益者。以东吴行业轮动基金为例，四季报显示，该基金在权益投资占基金资产比重达93.15%，行业配置主要集中在采掘业、房地产、电子、金属、非金属、信息技术等，特别是采掘业占比超过50%。而今年以来有色金属板块涨幅分别达23.51%，在申万一级行业中排名第一；电子、房地产分别上涨11.16%、9.58%，而采掘业同期涨幅也高达8.69%。

很明显，东吴行业轮动超配的四大行业，新年以来均远远跑赢大盘，令其他基金望尘莫及。

东吴行业作为东吴基金旗下一只较新的开放式股票型基金，成立于2008年4月23日，其投资目标是通过对行业轮动规律的把握，侧重投资于预期收益较高的行业，并重点投资具有成长优势、估值优势和竞争优势的上市公司股票，追求超额收益。采取行业轮动策略，对股票资产在不同行业之间进行适时的行业轮动，动态增大预期收益率较高的行业配置，减少预期收益率较低的行业配置。据基金去年四季报披露，该基金投资将继续坚持三大主线：一是流动性过剩驱动下的“资源型品种”，包括“能源＋资源＋金融”的煤炭、地产、金融等；二是拉动内需受益行业，包括平面传媒、移动互联网传媒等；三是未来存在业绩拐点的行业，如稀土永磁、农业。从行业集中度来看，前三大行业集中度为73.75%，前五大行业集中度为85.87%，行业集中度非常高。

对于股票投资策略，重点投资具有成长优势、估值优势和竞争优势的上市公司股票，追求超额收益。从其前十大重仓股票来看，该基金去年四季度仍然重仓持有阳泉煤业、兰花科创、潞安环能、盘江股份、兖州煤业、昊华能源、铜陵有色、保利地产、海印股份、荣盛发展等，多集中在煤炭板块。其中，海印股份、荣盛发展、保利地产、兰花科创四只股票为新进仓品种。从今年以来的股价表现看，10只重仓股有9只跑赢大盘，铜陵有色、阳泉煤业、盘江股份同期涨幅分别高达27.31%、26.28%、22.13%。截至2月20日，该基金前10只重仓股持股市值由去年底的13.47亿元，增加至15.63亿元，账面浮盈2.16亿元。

有基金分析师对此表示，随着行业整合的深入，煤炭股的周期股特征渐渐淡化，而资源股属性日渐增强，加上近年煤炭需求将稳步提升，煤价上涨空间较大，煤炭股存在估值提升空间。东吴行业轮动之所以能抓住反弹先机，显示出基金经理任壮独到的投资眼光和娴熟的个股把握能力。

任壮将自己的投资风格概括为12个字：仓位稳定、持股集中、风格鲜明。这12个字也同时贯穿在他的投资理念之中。“以扎实的投资研究为基础，并对自己的投资研究结果持坚定信心，不受市场波动影响，让东吴轮动成为一只风格鲜明的基金产品。”他于2月20日接受媒体采访时表示。