资本结构与产品市场竞争策略

张津 郭晓曦

【摘 要】 资本结构与产品市场竞争的关系自20世纪80年代以来越来越受到财务学界的关注，对其研究具有很大的理论和现实意义。文章结合我国中药行业的发展状况、竞争格局及趋势，分析了康美药业的融资方式、产品竞争策略和财务结构。结果表明，企业的多元化融资战略是基于产品市场竞争和融资环境，是为了后续发展和避免财务风险的合理选择。

【关键词】 资本结构； 竞争策略； 康美药业

一、引言

国内大多数文献都认为公司较多采用权益融资是没有较好利用财务杠杆的行为，其违背了融资优序理论，这更多的是从资本结构与公司治理的角度来分析这一问题。但如果结合各行业的竞争状况、融资条件来分析公司的资本结构可能对公司的财务政策会有更好的认识。

下文从我国中药行业的发展状况、竞争格局和未来趋势入手，研究康美在中药饮片行业的地位、市场份额和财务业绩，然后分析其取得竞争优势所实施的竞争战略，及支持其竞争战略的财务结构。最后将资本结构、融资方式、投向与公司竞争战略相结合，分析康美资本结构与产品市场竞争策略是否合理。

二、我国中药行业发展状况、竞争格局及趋势

从图1中可以看出我国中药行业发展迅速，总产值从1978年的8亿元增加到2010年的3 172亿元。据悉，到“十二五”末将突破10 000亿元。目前，我国共有中药企业1 636家，占全国医药行业企业（5 053家）的32%。其