基于产业集群的中小企业融资问题研究

李艳辉

(郑州航空工业管理学院经贸学院，郑州450015)

在推动我国经济发展方面，中小企业发挥着越来越重要的作用。不容忽视的是，在中小企业的成长过程中，融资难的问题始终伴随，成为决定企业能否长期发展的重要条件。而当众多中小企业汇集成集群后，提升了整体的能力，具有在融资方面独特的优势。因此，研究产业集群下的中小企业融资问题，对解决中小企业融资难具有重要的现实意义。

一、中小企业的融资现状

截止到2011年底，我国工商登记的中小企业数量达到1000多万家，约占企业总数的99%，已无可置疑地成为我国经济发展的基础性力量。但就单个中小企业而言，由于规模小、实力弱、稳定性差，在金融市场融资时处于弱势，导致资金筹集渠道受限，缺乏发展动力。

(一)直接融资渠道狭窄

中国的资本市场尚不完善，使得中小企业通过直接融资方式解决融资困境难度较大。一方面，鉴于主板门槛较高，中小企业难以达到上市标准，我国于2009年在深圳证券交易所启动了创业板，对企业规模的要求有所下降，但是其容量也是有限的。截至2012年8月，在创业板上市的公司仅有350家，对于数量众多的中小企业来说，能够争取到直接上市筹资的企业可谓凤毛麟角，融资难的问题不能得到根本的解决。另一方面，对于公司债券的发行主体及发行条件，现行的公司法、证券法等都有严格的规定，大多中小企业由于自身规模小、信用水平较低等原因，并不具备发行债券的资格，即使可以，融资成本也较高，降低了融资效率。

(二)信贷支持不足，融资成本较高

作为商业银行，在信贷决策程序中贷款是否能够按时如数收回，并获取利息尤为重要。与成熟的大企业相比，中小企业往往规模小，资信较差，抵御市场风险的能力较弱，经营易受外部环境的影响。由于财务信息不透明，资产结构中固定资产比例小，普遍实物资产少且流动性差，使得中小企业在申请抵押贷款时能够提供的抵押品有限，而在融资担保系统缺位的状况下，又无法向银行提供足够的担保，这意味着商业银行给中小企业贷款将承担更大的风险，收益与风险不对称，从而导致银行对中小企业的“惜贷”或“不贷”现象，要获得银行贷款的支持比较困难。

此外，受自身信誉的影响，中小企业在借款时，由于缺乏可以作为抵押的不动产，往往要支付更多的浮动利息。而担保公司在自负盈亏的经营情况下，也会提高担保条件，中小企业要通过繁杂的担保手续、承担高昂的担保费用，这无疑增加了企业的融资成本。

(三)民间融资尚不规范

民间金融是相对于官方的正规金融制度和银行组织而言社会自发形成的金融活动或金融组织。作为一种直接融资方式，民间融资在某些地区已成为中小企业融资的主要来源之一，主要分为信用借贷、互助式借贷、中介借贷等。民间融资的便利性可以弥补正规金融的不足，有利于解决中小企业的燃眉之急，但是不规范的民间融资存在诸多危害性，对社会经济负面影响和危害较大。近期民间借贷案件层出不穷，“吴英案”并不是个例，这表明某些民间借贷行为已经向高利贷和非法集资案件演变，所以在对民间融资正确引导的同时，还要制定相关的政策法规加以限制。

二、通过产业集群解决中小企业融资的优势

所谓产业集群是指集中于一定区域内以特定产业为核心，众多具有分工合作关系的企业与其支持机构紧密联系在一起的集合。作为一种新型的经济组织形态，由于在资源、信息等方面的共享，使得产业集群相对于个体具有较强的竞争优势和创新能力。当中小企业以产业集群的模式展开经营时，会大幅降低集群内企业的经营成本，而作为一个有机整体通过中小企业集群来安排融资，会将这种规模效应进一步发挥，改善中小企业的融资条件，有助于解决中小企业的融资瓶颈问题。

(一)能够有效克服信息的不对称

商业银行对中小企业“惜贷”，其中最重要的原因在于无法掌握中小企业真实的财务状况和经营业绩。而产业集群突破了企业的界线，在特定区域内或地区间形成某种产业链，群内企业相互熟悉，基本着眼于相关产业从事产品开发、生产和销售等经营活动，沟通方便，信息的流动速度加快。产业集群所具有的信息共享机制很好地为银行和中小企业创造了信息交流的渠道，使得银行对企业状况能有更深入的了解，减少信息不对称问题，减少逆向选择和道德风险。

此外，产业集群中内部企业、相关机构、政府、民间组织等具有良好的互动关系。各行业协会组织基本掌握关于产业链以及企业的状况，能够为银行提供充分的信息，节约银行收集企业信息的成本。总之，产业集群内的信息扩散效应使银行对企业发展前景有较好的把握，中小企业也能获得较大的信贷机会。

(二)有助于提升产业集群内企业的信用程度

拥有良好的信誉度是中小企业获得信贷资金最好的“法宝”，但就单个中小企业而言，受自身条件的限制，信用水平不高，更有部分中小企业到期无法还贷，导致银行呆账、坏账的发生，长期以往，商业银行只能通过提高贷款门槛等手段降低风险，缺乏足够的资金给企业“输血”，制约了中小企业的发展。而中小企业产业集群的显著特征是企业间存在着紧密的上下游产业链关系，区位较为集中，每个企业都处于其中的一个环节，具有相对的稳定性。由于产业集群内的中小企业具有本地区“根植性”的特征，企业对集群和本地域的依赖程度都比较高，违约成本也较大，因此有必要维护企业的信誉，积累良好的信用。由此，中小企业通过产业集群的方式融资，有助于提高整体资信水平，降低银行的信贷违约率。

(三)有助于银行控制放贷风险与成本

通过产业集群的形式，不仅中小企业的竞争力增强了，银行的信贷风险和成本也会有所降低，可谓是一种双赢。一方面，由于集群中的企业处于同一个产业领域，产品或技术具有同质性，尽管单个企业的贷款额不高，但集群整体的贷款数额较高，银行对集群企业贷款可以实现规模效应，不仅可以降低银行的事前审核成本，也可以减少信贷交易和监管时的耗费。另一方面，非集群中小企业因为企业规模小抗风险能力弱，内控制度不健全，银行放贷的风险较高，而集群内的中小企业通过产业链紧密有机地关联在一起，降低了在生产经营等各方面的不确定性，银行对信贷风险的控制能力增强。此外，根据大数定律，当有规律的随机事件在大量重复出现的条件下，往往呈现出几乎必然的统计特性。也就是说，银行向集群内的众多中小企业贷款时，坏账的比例应该也会是一个比较稳定的值。

三、基于产业集群促进中小企业融资的建议

产业集群所具有的独特优势为解决中小企业融资问题提供了新的思路，但我国相关制度尚不完善，还应从政府、金融机构、中小企业等各方面着手，保证集群的健康发展，从而促进中小企业融资。

(一)加强政府的引导、扶持，改善融资环境

纵观发达国家中小企业的发展历程，都离不开政府的特别扶持与照顾，美国、日本等都具有完整的中小企业金融支持体系。借鉴经验，要改善中小企业的融资环境，政府在政策上的引导与倾斜是必要的。首先，保障财政资金的足额投入。产业集群作为极具效率的产业组织形式，对区域经济发展起到的推动作用越来越大。地方政府在产业集群发展进程中扮演着十分重要的角色，应利用财政资金设立产业投资基金、产业发展基金等，加强政府的引导和支持，通过打造产业集群带动中小企业的发展。其次，加强立法，完善中小企业融资的法律环境。目前，《中小企业促进法》亟待修订，而支持中小企业发展的优惠政策也相对分散，将其整合上升到法律层面，可以提高对中小企业金融服务的法律地位，为中小企业创造良好的外部环境。第三，积极推动产业集群中行业协会等中介机构作用的发挥，协调集群中上下游企业的发展，形成长期稳定的合作关系，互惠互利。第四，鼓励区域性中小金融机构的建立与发展，拓宽产业集群中小企业的融资渠道。大型金融机构运营成本较高，向中小企业贷款获取收益有限，而中小型金融机构与中小企业具有较好的互补性，实力相当，决策灵活，对产业集群内中小企业较为了解，能够更好地适应中小企业的融资需求。

(二)健全产业集群内的信用担保体系

集群内的中小企业能否获得融资，根本上还是取决于信用保证的程度，这意味着要提升集群企业的融资能力，发挥出集群信息透明的优势，还应进一步完善产业集群内的信用担保体系。首先，发展多层次的中小企业信用担保机构，比如政策性担保机构、商业性担保公司和互助性担保机构等，依托于产业集群，通过商户联保、动产质押、保证等融资担保方式，为中小企业提供担保服务。其次，由于银行、担保公司、企业的关系固定在一个产业集群上，行业信息、企业信用及经营状况信息较为对称，可以利用集群内信息资源共享的有利条件，发挥行业协会等中介机构的作用，完善集群内的信用担保体系，实现集群内中小企业融资业务的快速发展。

(三)建立多层次的资本市场，拓宽融资渠道

从国际经验来看，建立多层次的资本市场是产业集群中小企业进行直接融资的前提条件，只有资本市场分出不同的层次，企业才能在不同的市场上寻找自己的位置。一般意义上的多层次资本市场，包括主板、二板和三板市场，分别为不同层次的企业提供证券交易平台。其中，主板市场指证券交易所市场;二板市场也称创业板市场，目的是为快速发展的中小企业、科技型创新企业提供股权交易平台;三板市场也就是柜台交易市场，服务于达不到上市条件要求的企业。

根据资本市场的发展趋势，推动产业集群中小企业利用资本市场进行融资，扩大直接融资规模，应从以下几个方面着手:其一，大力发展中小板市场、创业板市场、三板市场等，这几个层次的市场入市标准逐层降低，可以为不同特点的中小企业提供资本交易服务。其二，完善区域资本市场体系建设。区域资本市场可以建立在各地的产权交易市场基础之上，为无法上市的中小企业提供融资服务。其三，发展债券市场。一直以来，债券市场的发展都滞后于股票市场，应从中小企业的角度，发展中小企业债券市场，创新交易品种。

(四)创新产业集群内中小企业的融资模式

尽管集群融资已成为解决中小企业融资难题的有效途径，但从产业集群的长远发展来看，突破传统融资模式，吸引民间资本的进入，探索新型的融资模式是未来的方向。比如集合债券融资。由于单个中小企业其发展方向、经营决策等存在一定的不确定性，进而导致偿债的不确定性，很难通过债券市场融资。而集群内的中小企业联合起来，发行集合债券，这种捆绑模式使中小企业信用增级，发行债券成为可能。再比如通过龙头企业带动融资。根据产业集群的聚合效应，一个战略性新兴产业龙头的崛起，将推动一个千亿产值的产业集群，我国平板显示产业的发展就是一个典型的例子。龙头企业实力雄厚，又是政府重点扶持的对象，如果龙头企业为依托于产业集群的中小企业提供担保，将为中小企业带来融资便利。

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