人民币国际化与上海金融中心建设

○沈希希

人民币国际化与上海金融中心建设

○沈希希

一

人民币国际化要服务于中国经济。

近年来，人民币国际化是当前非常热门的话题。虽然这是一个在90年代就曾被提及的课题，但是由于一些原因一直没有被推上日程。如今，随着人民币汇率问题的一再被提出，以及金融危机后美元等主要货币的不稳定等原因，人民币国际化的问题又变得炙手可热。在当今世界，人民币在众多主权货币之中，仅仅是一个小币种。这样的情况，与我国当今的国家地位，贸易发展速度，经济金融需求明显是不相称的。在党和国家的支持下，人民币国际化正一步步走向正轨，并将最终实现。

对于人民币国际化，就其含义而言，是指人民币成为世界经贸往来中广泛接受的可兑换货币，并且成为各国的储备资产或资产货币，它具有价值的相对稳定性、可兑换性和普遍接受性三个基本特性。也有学者认为人民币国际化是指人民币能够跨越国界在境外流通、成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。从人民币国际化的概念可以看出，人民币国际化的主要内容是人民币成为国际货币。在有些概念中，把人民币国际化与人民币霸权相等同，这是错误的。人民币国际化的目标是让人民币在世界范围内成为主要流通货币之一，而不是说要代替美元成为世界上独一无二的霸权货币。

人民币国际化会给我国经济带来相当大的效应。世界上主要的国际货币，如英镑、美元、马克、日元等国际货币都从其货币的国际地位中获得了诸多好处。人民币国际化后亦然。其中，首当其冲的也是最主要便是我国将获得筹币税收入。第二，人民币的国际化能大大促进我国对外贸易的发展，加强我国在世界贸易中的地位。使用人民币做贸易，可以降低交易成本、币值稳定、汇率波动幅度较小等优势，尤其是可以有效规避外贸中的汇率风险，贸易商使用人民币从事国际贸易也可以节省贸易成本。第三，实现人民币国际化促进我国银行业与其它金融部门的发展。第四，实现人民币国际化将促进我国海外投资的进一步扩大，加强我国的世界投资地位，使我国获得巨大的海外投资收益。

二

货币国际化是经济国际化的产物。人民币国际化是一个渐进的发展过程。就现实情况看，这个过程近年来已经开始了。

2009年4月8日，国务院常务会议决定在上海市和广东省广州、深圳、珠海、东莞4城市开展跨境贸易人民币结算试点，这标志着人民币结算由此前仅限于边贸领域开始向一般国际贸易拓展。同年的G20伦敦峰会上，国家主席胡锦涛力促国际货币体系多元化并要求为此制定可操作的时间表之际，越来越多的国家和地区开始将人民币作为外汇储备，并伺机购买中国国债和公司债券。

2009年4月，中国人民银行和阿根廷中央银行正式签署了双边货币互换协议，这份协议的互换规模达700亿元人民币，实施有效期3年，经双方同意可以展期。金融危机爆发以来，中国央行积极地参与了应对危机的国际和区域合作，与周边国家和地区签署了多个双边本币互换协议总额达6500亿元人民币。这些国家和地方包括中国香港地区、韩国、马来西亚、印度尼西亚、白俄罗斯、阿根廷等6个国家和地区，这个总额相当于我国外汇储备总额的5%。专家指出，在推行人民币结算试点，签署一系列货币互换协议，是人民币的国际化进程的破冰之旅。

2009年7月1日《跨境贸易人民币结算试点管理办法》公布实施，正式揭开了人民币国际化大戏的序幕，标志着人民币在国际化征程中正式迈出了第一步。此外，中国政府还在香港发行60亿元人民币国债，在香港认购，这是中国首次在内地以外的地区发行以人民币计价的国债。此间专家表示，在港发行人民币国债，是推进人民币区域化和国际化的重要一步，有利于推动人民币在周边国家和地区的结算和流通，提高人民币的国际地位。

三

对于人民币国际化。大多数学者专家讨论比较热的问题之一就是关于资本项目开放问题。

很多观点认为，人民币要实现国际化，必须要实现的前提是资本项目的开放。但是，从美元，日元，德国马克等货币成为国际货币的过程来看，他们成为国际货币与他们实现资本项目可兑换的过程并不一致。整个布雷顿森林体系时期，美国并没有实行完全的资本自由流动，因为资本向可兑换与货币国际化从根本上来说不是一回事。不存在顺序上的承接关系。就美元而言，美元在还实行严格的资本项目控制的情况下，就成为了唯一的国际货币。

再者，从过去的几次金融危机中可以发现，本币已经成为国际货币的国家，在国际投机资本的冲击下，贬值相对较小，实体经济的损失也相对较小，而那些实现了资本项目可兑换，但是本币不是国际货币的国家，则本币巨幅贬值，实体经济也深受打击。

但是，随着货币国际化进程,自由兑换这一问题必须得到解决。但是这不是一个在一开始就必须解决的问题。应该在人民币国际化的中长期步骤中循序渐进地解决。

人民币国家化的另一个问题就是人民币该怎么一步一步国际化。从当今世界三大主权国际货币的发展过程来看，它们都有自己不同的优势和发展方式。

美元成为国际货币依靠的是在美国强大的政治经济实力；欧元的货币国际化过程是以欧盟为基础的以区域单一货币；日元的国际化则是按照不同阶段的经济发展来逐步走向国际化的。有学者提出，目前我国货币存在的一个情况是“一个国家四种货币”，即大陆、港澳台两岸四地有统一的国家主权，而没有统一的货币。所以首先应该“统一”这些地区的货币。但是目前，按照政治现状要实现还是有难度的。

但是无论如何，国民经济发展与货币发展相适应来支撑人民币国际化的战略是符合我国现在的国情的。与此同时，也可以通过人民币国际化来实现金融改革的深化。人民币国际化不能超出我国经济发展的阶段,要与国内经济结构和国际收支调节机制、资本账户、资本市场、宏观调控等情况相协调。

“人民币国际化发展过程中人民币周边化、区域化是国际化的必经之路”。在蓝皮书中提到，人民币国际化要有步骤有计划地推动。短期内，要加快推进人民币用于国际贸易结算试点，初期可以选择周边国家贸易（东南亚），投资往来密切的企业开展试点，中长期要着力提升人民币作为储备货币和国际货币的功能。也就是在货币职能上,要实行人民币结算货币、人民币投资货币和人民币储备货币的“三步走”战略。

四

此次的金融危机在给全世界经济带来冲击的同时，却给上海金融中心建设提供了难得的历史性机遇。上海金融中心建设是服务于中国经济转型需要的课题，既是上海发展的需求也是上海发展的要求。

2009年，国务院就上海国际金融中心建设政策举行新闻发布会。上海国际金融中心建设是我国经济发展的战略性课题。把上海建设成为以政府推动为先导、功能性的区域性离岸型国际金融中心已经是目前经济金融发展的目标之一。也是对于人民币国际化发展重要的部分。上海金融中心建设与人民币国际化是相辅相成的。

上海要像纽约，伦敦，香港一样成为国际金融中心，发挥金融中心的平台性作用，就要成为国际结算中心。只有人民币国际化，使人民币在国际货币中占有相当的比例，承担起计价，支付，储备等国际货币的职能，才能使上海金融中心发挥真正的作用。同时，上海金融中心的建设，也可以监管人民币国际化过程中的风险。人民币国际化后，上海金融中心也将起到蓄水池的作用。建设成人民皮的投资市场，使持有人民币的投资者可以购买人民币产品。

目前，上海建设国际金融中心的有利条件主要有三方面：第一，上海最大的优势在于自身是一个经济中心，而且长江三角洲是中国最大的经济圈；第二，上海在人民币市场的优势；第三，上海金融市场的影响力和辐射力正日益强大。上海金融市场体系已经形成了以资本、货币、外汇、商品期货、金融期货、黄金、产权交易、再保险市场等为主要内容的现代金融市场体系。

当然，建设上海国际金融中心也存在着不利条件。比如，监管协调机制中面临的问题。目前法律法规对一些跨市场主体和业务的监管职责边界和责任界定上尚比较模糊。又如，目前参与协调机制的监管主体不足，制约了监管协调的有效性。经济金融化以及金融市场化程度不够也是一个问题。当前上海比较突出的是金融市场还不够发达，交易品种太少，同时，各个市场产品比较单一，受制于中国金融改革的步伐。等等。

国务院《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业，建设国际金融中心和国际航运中心的意见》中对于上海国际金融中心建设提到了的“四个基本”框架。“一是基本形成国际化程度和市场化程度较高的、多层次金融市场体系；二是基本形成具有较强国际竞争力的金融机构体系；三是基本形成门类齐全、结构合理的金融人力资源体系；四是基本形成符合发展需要和国际惯例的法律法规体系。”

上海市政府把上海金融中心建设的日程大致确定为未来的10到20年。上海的主要优势在于其良好的宏观经济环境，尤其是较高的经济增长率，以及国际化程度。这些要素使上海在过去的数十年里迅速发展。然而，上海还面临许多的问题。首先，很多的微观因素仍然是上海的劣势，这些劣势包括人力资本的获得，缺乏经济以及政治上的自由度，还有在立法上的不足。目前来讲上海仍然处于金融中心建设初级阶段，距离向香港，新加坡，以及日本东京这样的国际金融中心仍然很远，距离作为国外资金提供者与国外资金借款者间的媒介这一目标，还有很长的路要走。

但是面对着这些不利因素，也要努力克服微观方面的不利条件，结合自身实际，完善监管制度，创造条件改善在外汇市场，货币市场，保险市场等方面的的竞争力。上海成为金融中心是大势所趋，将人民币有步骤地国际化与上海金融中心建设相结合发展，当两者都成型之后，定会在将来为中国，为东亚乃至整个世界的发展做出更大贡献。

（作者单位:复旦大学国际关系与公共事务学院）

（责任编辑 谭 力）