现代企业财务管理战略分析

2009-08-31伍万洪

金融经济 2009年7期

伍万洪

一、企业财务管理战略中存在的问题

(一)财务管理目标存在着不统一性

我国目前对企业的评价主要以企业实现的利润多少作为考核指标,加之一些企业的领导承包制所带来的短期行为,致使企业把财务管理目标确定为企业利润最大化。上级主管部门对下属进行考核,首先考核利润完成情况,往往忽略货币的时间价值和风险与报酬率。

财务管理目标的不统一性和不确定性给财务管理战略的制定造成很大影响。由于企业领导的短期行为造成了企业财务管理目标的不统一,大部分企业将财务管理目标确定为企业利润最大化,而忽略了企业财富最大化,只考虑利润发生的时间,没有考虑资金的时间价值及资产的风险因素,单纯追求目前的利润最大值。这势必使企业财务决策带有短期行为的倾向,不顾企业长远发展。如:企业在投资决策时不考虑其资产或权益的潜在效益,只顾当前短期利益,很容易形成不良资产。不难理解财务管理目标上存在的不统一性既有其存在的理由,也给企业财务管理战略的制定带来一定的困难,造成诸多不利影响。

(二)财务管理在企业管理中的中心地位没有确立

目前财务管理在企业经营中的中心地位还没有确立起来,企业领导对财务管理工作重视程度不够,从而使财务管理没能起到反映、监督、控制和管理作用。企业管理乱,首先是财务管理乱,企业效益差,首先是财务管理差。这已从企业管理的实践中得到证明。目前一些企业管理乱、效益差,原因是多方面的,但与企业财务管理的中心地位没有确立是分不开的。

由于企业经营者对财务管理地位的认识程度不够,表现在实践中,不少企业未能充分发挥财会部门在经营决策中的参谋作用,而把财务仅仅看作专司“薄记”的职能部门;重视规模、产量和帐面利润而忽视资金流动性、盈利性,大量资金占压在应收款或基建项目上,其结果反而引起利润和产量大幅下降;在机构及其职能上仍是生产、供销、投资、财务等部门各自为政,中心不明确,导致各部门相互扯皮,各项工作质量下降,严重削弱了企业的竞争力。使财务管理机制起不到应有的调控作用,财务管理在企业管理中的中心地位没有建立起来。

(三)资产、负债比例不够合理

近年我国国有企业的负债率已经远远超出30%国际标准,企业负债已进入中等偏高的风险程度。负债经营风险控制和负债经营指标控制没有引起足够的重视,企业盲目负债,缺乏对企业负债经营的战略设计,不能使企业的资产保证其安全性、流动性、盈利性。我国国有银行自有资金与各项存款余额的比例,1979年为31.9%,到1995年初下降到7.02%,这说明经营中的负债比例已大大提高,风险也随之加大;负债比例也超过一般要求,一些金融企业该比率高达90%左右,财务风险很大;流动比例一般不足一倍,说明企业短期偿债能力很差。对于现有企业这种资产、负债比例不合理,负债经营风险如此之大的情况,必须加强财务管理,制定相应的财务管理战略,解决经营中存在的问题。

(四)财务管理战略在制定上存在的问题

在商品经济条件下,企业要在竞争中生存和发展,必须加强企业的经营管理,向管理要效益。财务管理是企业经营管理的关键所在。如何加强企业财务管理,首先应从制定财务管理战略入手。财务管理战略是现代财务管理的新领域,具体包括筹资、投资、成本控制、收益分配、业绩考评、经济奖惩、组织管理等方面。在财务管理战略中,笔者认为融资战略和投资战略的制定尤为重要,因为融资是企业经营所需资金主要来源。随着商品经济的发展,企业的筹资渠道越来越多。企业可利用的金融工具和手段也越来越多,有股票、债券、租赁、银行信用、商业信用等。但是由于企业缺乏财务管理的意识,在筹资时不对各种融资工具和手段进行全面对比分析,不制定筹资策略,计划性较差,导致企业资金周转缓慢,融资成本高,盈利能力减弱。

二、制定企业财务管理战略方法

(一)制定财务管理战略应考虑的因素

制定财务管理战略应考虑多方面的因素,但从企业财务管理的现状来看,首先应考虑怎样解决财务管理中存在的问题,然后再考虑其他诸如时机、地点、条件等方面的因素,因为财务管理中存在的问题,严重影响了财务管理战略的制定和实施。对企业财务管理当前存在的问题,应考虑从以下方面解决:

第一、首先应明确财务管理目标

明确财务管理目标是制定财务管理战略的前提。对财务管理目标,不仅目前企业对其认识不一致,而且在财务管理理论界也有一定分歧。主要观点有二种:一种观点认为企业财务管理目标是使企业利润最大化;另一种观点认为企业财务管理目标应为企业财富最大化。

利润最大化目标是指通过对企业财务活动的管理,不断增加企业利润,使利润达到最大。而财富最大化是指通过企业财务上的合理经营,采用最优的财务政策,在考虑货币时间价值和风险报酬的情况下,不断增加企业财富,使企业的价值达到最大。

笔者认为,企业的财务管理目标应是企业财富(价值)的最大化。尽管利润最大化作为财务管理目标有其合理的一面,但存在以下缺点:

①、利润最大化没有考虑利润发生的时间,没能考虑资金的时间价值。

②、利润最大化没能有效地考虑风险问题,会使管理人员不顾风险的大小去追求最多的利润。

③、利润最大化往往会使企业财务决策有短期行为的倾向,不顾企业的长远发展。

一般来说,报酬与风险共存,报酬越大,风险越大,报酬的增加是以风险的增加为代价的,而风险的增加将直接威胁企业的生存。企业的价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。

财富最大化的财务管理目标能克服利润最大化的缺点。原因是:

①、财富最大化目标考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了科学的计量。

②、财富最大化能克服企业的短期行为,因为不仅目前的利润影响企业的价值,未来预期利润对企业价值的影响所起的作用更大。进行企业财务管理,就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失,努力实现二者之间的最佳平衡,达到企业价值最大目的。所以企业应将企业财富(价值)最大化做为财务管理目标,只有明确这一目标才能合理、有效地制定财务管理战略。

第二、应确立财务管理在企业管理中的中心地位

财务管理在企业各项管理中应居于中心地位,这是由企业自身的性质,企业在市场经济体制中的作用,以及企业的财务管理与其它管理的关系所决定的。

因为企业是作为一种以盈利为目标的经济组织而存在的。企业追求价值增值的结果,就是整个社会财富最大化。在市场经济条件下,企业盈利目标的实现是以良好的财务状况为基础的。如果企业不是以财务管理为中心,而是以产量、规模或其它价值目标为中心,结果必然使市场机制失灵,资源配置扭曲,资源浪费。各项工作的优劣成败都将最终表现为不同的财务成果上。

可见企业的经营管理应以财务管理为中心,要制定企业财务管理战略,充分发挥财务管理对经营管理的决策参与作用,就必须确立财务管理在企业管理中的中心地位。

从企业上层领导者的角度来说,首先要消除“财务就是记帐、算帐”这一思想认识上障碍,充分认识财务管理对经营决策的分析、预测和全面规划作用。在经营管理决策中以客观的财务分析结论为核心依据制定企业的发展经营规划。在进行专项管理决策如筹资、投资时,详细参考财务管理的有关分析报告,改变财务分析报告必须适应决策需要的观念,以实际财务分析报告作为决策是否可行的依据。

从企业财务管理自身角度出发,以提高财务管理的参与意识和管理水平为首要目标,改被动的事后核算、统计、总结为能动的分析、预测、加强对经营管理中存在问题的分析研究;用科学的技术方法对企业的发展前景进行预测;建立适应企业发展需要的财务管理指标体系,以现代财务管理理论为指导,结合企业自身的实际情况,对企业的经营管理过程进行全面规划。从而使企业财务管理成为经营管理的核心。

第三、调整资产、负债比例至较合理水平

较高的负债比例已成为提高企业经营管理的“短板”,财务管理战略的制定也受其影响。因此,应从增强企业资源的使用效益、调整资产结构、提高资金营运能力等方面出发,将企业的资产负债比例调整至较为合理的水平。

在资产结构的调整上,增加获利资产所占的比重和它们的流动性,一方面能提高企业的资产增值能力,另一方面也能降低因负债比例过高带来的经营风险。提高资金营运能力同样能增加企业的资金获利能力,直接补分经营所需资金,对降低企业的负债比例具有最显著的直接作用。

第四、制定财务管理战略应考虑的其他因素

制定企业财务管理战略,在考虑解决上述问题的基础上,还应考虑时机、地点、条件等客观因素。

(三)制定企业财务管理战略和程序

制定企业财务管理战略首先应对企业可能拥有的机会进行分析,以此来确定企业所处的环境机会,并设法将其转化为企业的发展机会;根据机会的分析情况来确定企业的长远目标、制约目标和风险目标,目标体系确立以后选择适合自己的战略方法制定本企业的财务管理战略。制定企业财务管理战略按照上述“分析机会——确定目标体系——选择战略方法制定管理战略”的流程进行是比较切合实际而又具有实际操作价值的。下面就三个环节进行详细的分析:

第一、分析机会

分析机会是指企业管理当局在制定财务管理战略之前,对企业所处的行业环境、社会经济环境等因素进行综合分析,以确定企业能得到何种发展机会,按照所处的发展机会选择最为适合的发展模式。

企业在制定财务管理战略时首先要分析机会,是因为分析机会是选择目标的前提。分析机会有误,势必影响到其后的一系列步骤和理财策略的合理性、正确性。只有准确地把握机会并选择与之相适应的发展模式,才能为企业的发展制定了出切实可、行之有效的财务管理战略。

第二、确定目标体系

确定目标体系是指企业管理当局根据分析机会的结果,在选择适当的发展模式之后,在经营目标体系中确定与本企业发展相关的各项具体目标,构成企业自身的经营目标体系,并以此作为企业财务管理战略的服务目标。

在目标体系中各目标均包括若干具体目标。如下图:

(1)长远目标

长远目标构成如下图:

(2)制约目标

制约目标构成如下图:

(3)风险目标。

风险目标构成如下图:

制定企业财务管理战略的程序之所以要在分析机会后确定目标体系,是因为企业所处的发展机会不同,目标体系所包括的内容也有所不同。而在目标体系中,并非所有的目标对任何企业都是相关的。即使是对同一企业,也会因所选择的发展机会不同而使目标发生变化。企业只有根据自身的实际情况,结合所选择的发展机会和确定的总体发展目标,确定与实现总体目标相关联的经营管理目标,构成适合企业发展需要的目标体系,才能为财务管理战略的制定提供明确的服务对象。

确定目标体系应包括选定目标和量化目标两个方面的内容,具体从以下几个方面进行:

(1)从长远目标中选择与企业相关的各项目标。对其中的定量目标按科学的方法确定其量化值,对定性目标分析各自的定性标准。

(2)确定企业管理中的制约目标和风险目标。全面考虑它们对所选定的长远目标产生的影响及产生影响的可能性。

(3)将所确定的各个目标构成一个企业经营管理目标体系,分析各目标实现的可能性和对其他目标可实现性的影响。

(4)平衡各目标的量化值和定性标准,以整个指标体系最优并能实现总体经营目标为标准,确定目标体系的合理性。

第三、财务管理战略方法的选择及财务战略的制定

制定财务战略是指在确定目标体系后,将各具体目标按不同的特性归类并逐一分解为相应的具体指标值,以系统工程的方法综合制定各个目标的实施策略。财务战略的制定依不同层次参与战略分析和战略选择工作的程度不同,战略形成方法也不同,主要方法有:战略家主导法、授权方法、合作协同法、优选方法。

制定财务战略首先应选择财务管理战略方法。结合企业财务管理所具备的条件,根据中国企业财务管理的现状,笔者认为应以授权方法为首选方法,辅助选用优选方法。

企业财务管理战略具有十分丰富的内容,主要包括筹资、投资、成本控制、收益分配、业绩考评、经济奖惩、组织管理等方面。

以上通过对企业财务管理现状介绍和分析,找出在财务管理及其战略制定上存在的问题,对财务管理目标的确定、财务管理在经营管理中中心地位的确立、制定财务管理战略的程序等问题进行了探讨。

参考文献:

[1] 王文钧编,《西方财务管理》立信会计出版社,2003年版