人民币汇率上调对中国钢铁进口的影响

肖君拥

2005年7月21日，中国人民银行宣布，经国务院批准，自2005年7月21日起，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。当日19时起，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8．11元人民币。即人民币对美元升值2％。这一调整在钢铁业和钢铁流通领域引起较大反响，业内人士关注由此产生的影响和钢铁进口格局的变化。

人民币升值对铁矿等钢铁原材料的影响

从中国钢铁产品进出口额来看，2005年上半年包括铁矿等钢铁原材料在内的钢铁产品进口额达120亿元人民币，出口额为70亿元人民币。据统计得知，今年上半年中国的68个钢铁生产企业的利润总额为49．2亿元，比去年同期增长了27．2％。但是利润的增长同比下降了37．6％。而主要的原因之一是在今年的3月份占全球铁矿石生产和贸易总量超过全球75％的三大钢铁公司将铁矿石价格提高了71．5个百分点。目前，中国铁矿石平均CIF到岸价格大约是每吨60美元。中国钢铁行业1月份至6月份，累计进口铁矿石1．31亿吨，比去年增长了33．4％。废钢和焦炭煤的进口总量是1000万吨。预计中国钢材产品的平均成本今年比去年每吨上升大约15个百分点。人民币升值对铁矿石的影响有：

降低钢铁业的运营成本

此次人民币升值将使得中国钢铁行业运营成本降低约30亿元，成本的降低主要体现在进口铁矿石方面。以当前到岸价60美元／吨计算，汇率调整后，铁矿石进口成本将下降11元／吨，以全年进口2．4亿吨计，共降低成本25亿元左右。由于人民币的升值，中国钢铁行业将会额外增长4％的利润。从这个角度看，人民币的升值对中国钢铁工业的影响是积极的，因为中国的钢产品及相关的原材料的进口比出口大，中国去年钢材及相关原材料的进口量是35．7亿美元，而出口只有13亿美元。

进口商的购买力增强

中国的全部钢材产量今年将达到3．3亿吨，而去年的产量为2．73亿吨。国内钢材上半年的产量与去年同期相比较增长了28．3％，达到了1．65亿吨。原材料成本上涨和成品钢材价格的下跌并没有使进口原料的热情有所降低。人民币升值后中国进口商的购买力增强了，可以从全球市场上购买更多的矿产品等大宗商品。如果人民币进一步升值，中国的购买力也会水涨船高。在其他因素不变的情况下，购买力的提高意味着中国可以比现在购买更多的原油、铁矿石、煤炭、镍及其他基本原材料。

钢铁价格趋于平稳

由于国内钢材市场的过度供给，中国平均钢材价格从2005年3月份至2005年6月份下跌了10．5个百分点。在2005年下半年国内钢铁价格将不会从目前的水平引人注目地波动。同时，由于国际钢材价格保持了比国内市场的高势，尽管人民币升值了，中国钢材进口在2005年下半年似乎不会强烈回弹。平均来说，到2005年6月底，国际钢材价格比国内钢材价格高9．5个百分点。有统计显示，今年上半年中国钢材进口是1160万吨，比去年同期下降了26．8％。预计中国今年将进口2400～2500万吨钢材，比2004年下降了293万吨。

人民币升值对钢铁业和钢材市场的影响

人民币升值对钢铁产业有利有弊

我国是钢铁净进口国。2004年，中国进口钢材、铁矿石、废钢分别为207亿美元、127亿美元和23亿美元，全年进口总额为357亿美元。2004年出口钢材、钢坯、铁合金分别为83亿美元、23亿美元和26．5亿美元，合计出口总额为133亿美元。随着进口铁矿石总量和所占比例逐年提高，人民币升值有利于钢铁行业降低生产成本，但对于具体钢铁企业的影响是不同的。其中，主要依赖国外进口矿石的宝钢股份、马钢股份、唐钢股份、武钢股份等钢铁企业受益最大。从全国钢铁行业的总体情况来看，这是一个中性偏好的消息，对一些以自有矿为主的企业相对来说利好要少一些。

一方面，人民币升值有利于降低国外资源的采购成本，更加充分利用“两种资源”和“两个市场”，优化资源配置。我国的铁矿石、废钢、特种铁合金、石油等资源紧缺，这几年国内钢铁工业快速发展，资源、能源的供给矛盾日趋增大，铁矿石需求量急剧上升，由于人民币升值，国内钢铁生产企业将在铁矿石进口成本上得到明显下降，因此人民币实行汇率有管理的浮动制度，有利于矿石、石油、废钢等国内紧缺资源的进口。

然而，人民币升值对于钢材出口来说，显然增加了难度，这将使钢材的进出口格局产生新的变化。一些业内人士对人民币升值后的钢材进出口价格带来的变化进行了具体分析，如果同为400美元／吨的板材价格，按调整前的人民币汇率比值1美元兑换8．27元人民币计算，为3308元／吨，而按升值后的1美元兑换8．11元人民币计算，则为3244元／吨，相差64元／吨，这就直接导致中国钢铁产品出口价格增加，进口钢铁产品价格下降。由此，中国的钢铁出口难度自然增大，相反国外钢材进入中国市场更容易了。

据业内人士分析，从1998至2003年，我国年进口钢材量从1241万吨逐年上升到3717万吨，增长199．5％。但2004年开始出现了历史性转折，进口钢材6年来首次出现负增长，比上年下降21．20％；出口钢材增长104．60％；由上年净进口钢坯441万吨转为净出口钢坯220万吨，结束了多年来我国钢坯净进口的历史。形成这一态势的原因是因为国际钢材市场与国内钢材市场的价格差，目前这一价格差已出现逐步缩小的态势，2004年9月价格差高达34．37％，2004年12月下降到24．48％，缩小12．89个百分点。

人民币升值后，国产钢铁产品出口将可能减少，．国外钢材进口将会增加，对我国钢铁行业来说则有利有弊。应该看到，目前我国进出口钢材的品种结构差异仍然较大，进口钢材中板材比例仍高达85．6％，一些高技术含量、高附加值产品进口比例仍然较高。进口热轧合金钢条杆增长44．3％，冷轧合金钢条杆增长61．8％，热轧合金中厚宽钢带增长171．1％，镀锡板增长13％，而石油天然气钻探无缝管增长23．5％，高压锅炉钢管增长90．4％。这类钢材由于国内产品还不能满足下游行业的需求，存在一定的缺口，需要进口弥补。而我国出口的钢材主要是附加值较低的长材、普板、热卷以及钢坯、钢锭等初级产品。这些产品属于高能耗、高污染的资源性产品，本来就是国家不提供出口支持的初级产品，7月20日，国家有关部门发布的《钢铁产业发展政策》就明确提出，“限制出口能耗高、污染大的焦炭、铁合金、生铁、废钢、钢坯(锭)等初级加工产品，降低或取消对这些产品的出口退税”。因此，人民币升值后，钢铁产品出口价格增加，出口难度加大，从某种角度看，是符合国家对初级钢铁产品出口的限制政策的。

升值将加剧国内市场的竞争

随着人民币升值与钢材进出口格局的变化，国内市场压力增大，竞争更为激烈。由于人民币升值，国外钢铁产品贬值之后，产品竞争力将持续增加，其市场占有率将得到提升。而低端产品国内资源出口受阻后，必将回流国内市场，导致市场价格下滑，后期市场不容乐观。目前国外H型钢的价格一般为390～395美元／吨，这次人民币升值2％，那么将下降50～60元／吨，现在国外H型钢到中国的价格不到4100元／吨，而国产H型钢价格普遍在4650元／吨的水平上，显然高于国外的同类产品，在价格上失去竞争优势。所以随着国外H型钢投放国内市场的数量增长，加大了国内市场压力，预测未来的H型钢价格还可能继续下跌。

就近期而言，钢材市场的运行格局不会因此次汇率调整而改变。目前的钢材市场处于前期大幅度下调接着有适度回升、在振荡中寻找新平衡的时期。预计本次汇率的调整在短时间内还不足以引起钢材市场的明显波动。其原因：一是汇率政策对市场的影响是持久和深远的，不是立即就要显效的；二是中国钢材市场的容量之大，且对外贸易依存度不高，今年预计消费的3．45亿吨钢材，钢材进出口总量估计在5000万吨，相当于依存度只有15％。况且，随着中国钢铁产量和品种结构的调整，大量产品已经完成对国外产品的替代。该进口的还得进口，能不进口的已经开始减少进口，或者由于价格倒挂而不进口；三是从产品结构看，中国国内钢材消费主要在建设领域，占到钢材总消费量的65％～70％。以线材和螺纹钢为代表的建筑钢材生产已经是我们的强势所在，此次汇率的小幅度调整，不会有多大影响。考虑到进口产品库存仍然较大，预计近期内进口增长不会很明显。从中国钢材市场的容量和对外依存度以及目前国际市场的行情来看，本次汇率调整对钢材市场的影响主要体现在短期心理上，而目前钢材市场的运行格局不会因此次汇率调整而发生太大的改变。

今后关注的问题

汇率升值与经济增长的关系

中国购买力提高的影响从长远来说与中国经济的总体表现还是无法相提并论的，而人民币的汇率调整将对中国的国民经济产生影响。如果人民币的升值造成出口价格竞争力下降，导致中国的出口严重衰退，并进而致使中国经济的增长速度放缓，中国对矿产品等大宗物料的需求将不可避免地出现萎缩的局面。但如果人民币升值后，中国消费者对汽车、空调及其他需消耗大量原材料的产品需求上升，中国经济的发展会更均衡。在这种情况下，中国对原材料的需求就会保持相当长的一段时间。从眼下的普遍观点来看，后一种假设的可能性更大一些，毕竟中国经济增长不会在短期内迅速降温。

世界钢铁行业因中国市场而进行整合

由于看好中国巨大的市场，里奥地诺(RioTinto)和全球另外两大铁矿石供应商澳大利亚的BHP矿业公司和巴西的CVRD矿业公司一起，共斥资85亿美元用于铁矿石的扩产以及铁路、港口的扩建。

里奥地诺公司认为，尽管近几个月中国对铁矿石的进口需求有所放缓，但从钢铁生产商和货运公司得到的信息却是中国需求的放缓只是暂时的调整，在库存减少和钢铁生产商的推动下，中国对铁矿石的进口需求将反弹。铁矿石市场和钢材市场的基本面还是被看好的。在对全球铁矿石市场寄予厚望的情况下，里奥地诺公司出资5．3亿澳元收购了西澳何普当斯(HopeDowns)铁矿项目一半的股份。

根据里奥地诺公司正式公布的上牛年公司业绩，该集团实现利润21．6亿美元，同比增长34％。其中，西澳皮尔巴拉铁矿区为里奥地诺公司贡献了6．19亿美元的利润份额，其全资子公司海默斯里(Hamersley)实现利润4．74亿美元，增长260％，其控股53％的子公司罗伯里尔(RobeRiver)实现利润1．45亿美元，增长245％。除了铁矿之外，里奥地诺公司旗下其他各产业部门也纷纷实现了大幅利润增长。

根据BHP公布的报告显示，2004～2005财年该公司铁矿砂、焦煤等矿产能源产品产量创历史新高。其中焦煤产量2005年第二季度较上季度上涨8％，同比增长3％，2004～2005财年焦煤产量达历史新高3730万吨，较上年增长5％；铁矿砂第二季度产量较上季度增长5％达2530万吨，同比增长23％，2004～2005财年产量较上年增长15％达9670万吨，也创历史新高。

CVRD近日宣布，尽管当前欧洲市场轻微疲软，但是已宣布的球团矿扩张计划将照常进行。CVRD表示目前该公司正在寻求降低工程成本的方法，这可能会影响具体的时间表。不包括萨马克(Samarao)以及巴雷恩(BaHrain)的GIIC，新的球团矿产能将带来2000万吨／年的产能。CVRD的当前球团矿产能为3600万吨／年。CVRD现在对新的项目审批非常严格，特别要保证市场竞争力。最近该公司投资等级提升，这会降低该公司的借贷成本。在2004年末CVRD宣布的扩张计划有：图巴罗(Tubarao)新增700万吨／年球团矿厂；MBR新增600万吨／年产能；圣路易斯(SaoLuis)产能从600万吨／年提高至700万吨／年；法布里卡(Fabrica)增加第二座600万吨／年球团矿厂。除此之外，巴雷恩的GIIC产能增加400万吨／年，CVRD持有股份50％。CVRD还与BHPB合营萨马克(各占50％股份)，该公司将可能增加第三座700万吨／年球团矿厂。

CVRD透露，圣路易斯的100万吨／年新产能将在本年度实现，图巴罗新产能将在2007年实现，MBR的新产能将在2008年实现。这三项工程将新增1400万吨／年产能。圣路易斯球团矿产能翻倍计划没有出现在扩张时间表中，这主要是因为南方系统铁矿石较卡拉业斯(Carajus)更适合生产球团矿。从下半年中国进口铁矿石的环境来看，除非钢产量出现很大程度的停滞，否则进口铁矿石的规模不会出现大的波动，特别是在全球其他地区减产的趋势下，中国铁矿石市场对全球而言越来越重要。