中外上市银行增长率比较

杨青丽

全球上市银行近五年的发展非常迅速，而中国的上市银行在某些方面的表现也非常突出。

由于全球所有上市商业银行数量太多，五年数据不易获得，进行全球上市商业银行的五年增长趋势分析就存在口径难以完全一致、样本难以齐全的问题。在此仅根据彭博资讯(BLOOMBERG)提供的资料，对全球各大区域上市银行的五年增长的平均水平进行描述。

全球各区域银行发展水平存在差异的内在原因是样本范围及具体经营条件不同。这些问题还需要进一步的分析。这里的增长率是一个算术平均数，仅提供观察全球商业银行的一个角度或参考。

全球上市商业银行按地区划分的五年复合增长率

全球上市商业银行净利润五年复合增长19.7％

绝对盈利总额五年持续增加。全球上市银行平均的五年净收入复合增长率为5.27％，其中中亚、非洲中东、欧洲高于全球平均水平，分别为10．74％、9．46％、5．36％；而北美(不含美国)、亚太、美国低于全球平均水平，分别为2．45％、1．86％、1．71％。

净收入中，全球上市银行平均的五年净利息收入复合增长率为10．99％，高于净收入增长率约一倍，说明全球上市银行平均的五年非利息收入复合增长率较低，在5．27％以下。中亚、非洲、中东的上市银行平均的五年净利息收入复合增长率高于全球平均水平，分别为23．09％、11．67％；而欧洲、亚太、北美(不含美国)、美国低于全球平均水平，分别为9．81％、8．45％、7．90％、5．05％。

经营利润等于净收入扣除费用、准备等。全球上市银行平均的五年经营利润复合增长率为18．37％，高于净收入复合增长率约2倍多，可能是费用或呆账准备计提出现负增长所致，其中北美(不含美国)、中亚、亚太高于全球平均，分别为28．91％、26．73％、19．87％；而非洲中东、欧洲、美国低于全球平均，分别为16．81％、11．43％、6．47％。亚太平均净收入复合增长率虽然低于全球平均，但由于费用与净收入之比持续降低，其平均五年复合增长率为-1．72％，低于全球平均水平，使其经营利润平均五年复合增长率高于全球平均水平。

全球上市银行平均的五年费用与净收入之比的复合增长率为-0．61％，其中中亚、亚太、欧洲低于全球平均，说明其费用控制水平持续提高并高于全球平均水平，分别为-3．39％，-1．72％、-1．30％；而非洲中东、北美(不含美国)、美国高于全球平均，分别为1．24％、0．92％、0．62％，说明其费用控制水平持续下降。

经营利润加上非经营项目盈亏等于税前利润。全球上市银行平均的五年税前利润复合增长率为18．52％，接近经营利润。说明非经营项目盈亏较少，对税前利润影响不大。各地区税前利润排名情况与经营利润一致，五年复合增长率也与经营利润相差不大。

税前利润扣除所得税等于净利润。全球上市银行净利润五年复合增长率平均值高于税前利润约1．4个百分点，达19．7％。这是由于所得税负增长所导致的。各地区净利润五年复合增长率平均值排序与经营利润、税前利润一致。但中亚、亚太、非洲中东由于税负持续提高，净利润增长率反而低于税前利润增长率。

盈利能力五年持续提高。净收入扣除费用、支出、计提准备、税收等于净利润。因此净利润与净收入之比可以衡量银行单位净收入的净利润贡献，或单位净收入的费用支出税的比率高低。它是衡量银行经营效率的重要指标。全球上市银行的净收入利润率的五年复合增长率平均值为12．58％，说明全球上市银行的收入利润率是持续提高的，效益在逐年提高，平均每年增加12．58％。除北美(不含美国)、亚太的上市银行收入利润率的五年复合增长率平均值高于全球上市银行的平均值外，其它地区低于全球上市银行平均值。

总资产收益率(ROA)、净资产收益率(ROE)分别衡量单位总资产及净资产的盈利能力。

总资产收益率等于净收入利润率与资产利用率(净收入除以总资产)之积。全球上市银行五年总资产收益率复合增长率的平均值为4．11％，说明全球上市银行总资产收益率五年内在持续提高。其中，北美(不含美国)、亚太高于全球上市银行平均值约1．5倍，这与其净收入利润率持续提高是一致的；中亚、欧洲、美国不仅低于全球平均水平，而且还是负增长，分别为-0．9％、-0．9％、-0．49％，说明其总资产回报率是持续下降的，原因在于其资产利用率负增长(净收入利润率仍是正增长说明，总资产收益率持续下降并不是净收利润率的原因)，资产利用率负增长可能与贷款利率下降、证券及投资收益率下降、非利息收入增长率低有关。

净资产收益率等于总资产收益率与资产扩张倍数(总资产除以净资产)的乘积。全球上市银行五年净资产收益率复合增长率的平均值为2．85％，低于总资产收益率增速。这可能是资产扩张倍数降低导致的。与总资产收益率排序基本一致，亚太、北美(不含美国)高于全球上市银行平均值，分别为10．24％、9．87％，非洲中东、美国、中亚、欧洲低于全球上市银行平均值，分别为2．44％、-2．41％、-2．2％、-0．84％。具体排序与总资产收益的些微不一致可能是资产扩张倍数提高或降低导致。

每股现金分红五年持续提高，股东现金回报不断增加。伴随盈利总额的持续提高，每股现金分红也呈不断增加之势。全球上市银行五年每股现金分红复合增长率的平均值为9．58％，低于净利润增长率约一倍。其中中亚、北美(不含美国)上市银行的每股现金分红五年复合增长率高于全球上市银行平均水平，分别为16．13％、12．8％。美国、亚太、欧洲、非洲中东低于全球平均水平，分别为8．90％、6．13％、4．21％、9．30％。

全球上市商业银行总资产五年复合增长11％

资产规模五年持续增加。全球上市银行五年总资产复合增长率的平均值为10．99％，总贷款为12．03％，说明可能非贷款资产增长低于10．99％，贷款依然是银行资产增长的主要动力。总存款增长率为11．32％，与总资产增长率更接近，股东权益增长率为12．6％，高于资产、存款、贷款。在资产、存款、贷款增长率中，中亚、非洲中东的增长率最高。

资产质量持续提高。全球上市银行五年盈利资产复合增长率的平均值为10．64％，低于总资产增长率，可能说明非盈利资产增长率更高，亚太区盈利资产增长率与资产增长率的差距最大，可能是其非盈利资产相对增长更多导致。

全球上市银行五年平均盈利资产与生息负债之比复合增长率平均值为0．72％，说明盈利资产增长率高于付息负债增长率，盈利资产更高的增长率在一定程度上也说明资产质量的持续提高。

全球上市银行五年不良资产与总资产之比复合增长率平均值为－5．18％，

说明不良率在持续下降。中亚下降最多，但北美(不含美国)、非洲中东不良率却在上升。

全球上市银行五年贷款损失准备与总贷款之比复合增长率平均值为-2．18％，损失覆盖率的下降可能与资产质量提高有关。但欧洲、非洲中东的覆盖率却在上升。

资本充足率持续提高。全球上市银行五年核心资本充足率、资本充足率复合增长率平均值分别为0．24％、2．08％，后者高于前者，可能是附属资本增加更多所致。二者都低于资产规模、利润增长率。

市值不断提高。全球上市银行五年总市值复合增长率平均值为10．78％，低于利润增长率、每股现金分红增长率。

全球上市商业银行PB值达2倍(除非洲中东外)

全球上市银行总资产及净资产回报率平均值分别为0．92％、15．31％，其中，非洲中东、美国、中亚总资产回报率最高，都在1％以上，中亚、非洲中东、美国净资产回报率最高，都在17％以上。亚太的上市银行资产回报率都处于较低水平。

全球上市银行市净率(PB值)及市盈率(PE值)平均值分别为4．07、42．12，扣除非洲中东的较高异常值外，市净率及市盈率分别为1．99倍、16．79倍。其中，亚太的市盈率最高，达24．55倍，而市净率最低，只有1．46倍。

中国上市商业银行资产利润增长率远高于全球平均水平

资产利润增长率远高于全球

中国上市商业银行五年总资产、股东权益、总贷款、总存款、盈利资产、总市值复合增长率的平均值分别高于全球平均31．10、26．47、35．66、32．27、38．31、14．40个百分点，其中市值增长率相对低于全球水平。伴随资产规模的高速增长，中国上市商业银行的五年利润增长率也高速增长，净收入、净利息收入、经营利润、税前利润、净利润的增长率分别高全球平均32．45、28．00、32．03、30．89、22．58个百分点。中国商业银行税负更重，导致净利润增长率低于税前利润增长率。中国上市商业银行手续费、管理费用等支出与净利息收入及费收入之比持续下降，下降速度高于全球其他地区，说明费用控制能力不断提高。中国上市商业银行净收入利润率上升最慢，可能是准备计提较多所致。

资产回报率低，估值指标并不高

中国上市商业银行总资产及净资产回报率分别为0．43％、13．67％，都低于全球平均水平，但高于亚太区的平均水平。回报率低主要是深发展、华夏低所致，扣除这两家银行后分别为0．53％、16．4％，净资产收益率开始高于全球平均，并略低于美国，总资产收益率仍低于全球平均，这与中国分业经营非息收入占比低、计提准备多有关。

中国上市商业银行市净率及市盈率分别为2．36、19．74，高于除非洲中东外的全球平均水平，主要是深发展较高所致，扣除深发展后市净率、市盈率分别为2．3、16．25，市盈率低于全球平均。如果考虑净资产及净利润在2005年只增长10％计，则市净率、市盈率分别为2．07、14．63，市净率开始与扣除非洲中东后的全球平均水平接近。