高价的邮储资金

----在货币市场和资本市场体系中，资金的价格亦即利率始终是一个最重要的变量。在我国，目前存在不同的资金价格，即存款货币平均成本利率、与此相对应的资金运用利率、短期资金利率和中长期资金利率。各类资金价格形成与浮动的基础是央行确定的基准利率。就邮政储蓄而言，央行应根据一定时期的基础货币紧缺状况和社会资金利率的基准水平，合理确定和适时调整邮政储蓄的转存利率；如果资金价格的确定过于高企，超出邮政储蓄的实际成本、市场价格或同业平均水准，必然将刺激其扩张业务，可能导致其产生畸形膨胀的套利行为。

----从对邮政储蓄缴存或转存的定价思路来看，邮政储蓄资金的合理价格即转存利率的计价基础应为成本价格，其构成包括实际对储户支付利率和场地、设备、工资、税金，以及其他费用平均分摊到单位金额的手续费率。与其他金融机构不同的是，邮政储蓄完全转存人民银行，因此不必考虑资产风险的分担与预提。具体参照价格水平如下：（1）金融同业的平均付息率和综合成本折算手续费率；（2）同业拆借资金的市场价格；（3）国债发行价格；（4）央行资金运用价格（再贷款利率）；（5）邮政部门的兑超资金价格。

----目前，邮储的转存款利率已与央行再贷款利率形成倒挂：邮政储蓄名义转存款利率4.6008％（实际收益率4.6808％），与央行资金运用的最高利率3.78％倒挂0.9006个百分点；换言之，中央银行自己确定的价格是：即使将吸收的3816亿元（2000年年初数）邮政储蓄资金全部以最高利率水平贷出，到年末央行倒贴利息也要高达34.37亿元，实际上支出更多。而现行政策规定对邮政汇兑兑超部分（即邮政部门占用的央行资金），央行仅按对金融机构贷款的最低档次利率（20天以内再贷款）3.24％计收利息，低于转存款利率1.3628个百分点。