矿业企业财务风险分析与管控策略

王婷

矿业企业面临来自政策、市场、技术等多层面风险，而各类风险都在财务上得以集中体现。本文在阐述矿业企业财务风险含义的基础上，从筹资、投资、运营以及收益分配四个维度分析了财务风险分析指标体系，并提出了相应的管控策略。

近年来，随着政策、市场等多种内外因素变化，矿业企业面临的经营环境更为艰难，在筹资、投资、资金运营以及收益分配等方面的压力也逐步加大，在财务不到位的情况下极易引发财务风险。财务风险是企业面临各类风险的综合反映，因此，如何科学合理评价各类型财务风险，并寻求有效、精准的财务风险管控策略，成为矿业企业共同关注的问题。

一、矿业企业财务风险分析

企业财务风险指的是企业因投融资管理、资金运营、收益分配管理不到位所致的资金链断裂或亏损风险。而财务风险分析则是指采用定量和定性相结合的多种风险评价方法，对财务风险进行识别，以及发现财务风险类型、产生风险的原因，并据此寻找财务风险防范和化解策略。财务风险分析是财务风险管控的前提，只有全面准确识别财务风险，才能根据风险产生的原因制定相应的风险应对措施。对于矿业企业来说，财务风险分析同样是企业财务风险管理的重中之重，在财务风险分析中应遵循以下三项原则：

一是全面性，对企业财务风险成因分析必须充分考察内部和外部两个维度的因素，内部因素包括制度执行、操作流程等，外部因素包括政策和市场环境变化、供应链企业协作变化等。另一方面，矿业企业财务风险类型多样，各类风险隐藏于不同部门和不同流程，需要从全局角度对财务风险全面识别与分析；二是成本效益性，财务分析的技术含量相对较高，特别是在当前财务数字化转型背景下，财务分析需要借助各类数字化技术工具或软件，而数字化软件购置，必须遵循成本效益原则，软件购置成本与企业资源配置能力相适应，不可盲目攀比或贪大求洋；三是财务分析指标设置科学性，矿业企业必须根据企业运营特征以及财务风险规律，采用科学合理的财务风险指标，以精准识别各类财务风险。

二、矿业企业财务风险类型

矿业企业具有投资周期长、资金需求量大的特点，如何有效识别、防范资金管理风险是矿业企业财务管理的重要内容，财务风险类型主要表现在资金层面，具体来说，矿业企业财务风险类型包括：

（一）筹资风险

作为资金密集型企业，矿业企业在勘查找矿、设备购置以及后期物流运输等生产运营过程中都需要连续投入巨额资金，以维持企业正常运行，由此可以看出，矿业企业的整个生命周期对资金具有较大的依赖性，因此，筹资风险在矿业企业中表现尤为突出，融资渠道、融资成本管理不到位都有可能引发筹资风险。由于矿业企业大多无法通过证券市场获取直接融资，股票、债券融资手段乏力，以至于很多矿业企业倾向于银行贷款渠道，但由于矿业企业收益和风险具有较大的不确定性，银行贷款渠道存在较大阻力。

（二）投资风险

资金投入无法达到预期目标，或因亏损而无法收回投资，通常将这种情形称之为投资风险。对于矿业企业来说，投资风险形成的原因较为复杂，但总体包括两个方面的因素，一是内部因素，比如前期投资调查和评估论证不到位、内部控制体系不完善等。二是外部因素，行业政策调整、市场供求关系出现波动、同业竞争加剧等，都有可能导致投资风险。矿业企业在开采设备、选矿购置以及物流运输基础设施建设等方面的投资需求大，而矿业企业之间的兼并重组等经济活动同样属于企业重大投资，如果投资方向把握不准，将会形成巨额投资风险。

（三）资金运营风险

资金运营风险表现在矿业企业产、供、销等生产运营全过程，任何流程或环节的管理不到位，都有可能导致各种类型的运营风险，比如存货风险、产品滞销风险、应收账款呆账风险、预算资金不足或超预算风险等。矿业企业与钢铁、冶炼、化工等重型工业的行业经济周期波动紧密相连，而此类行业的兴衰变化与国家宏观经济周期、国家经济政策调控息息相关，这就需要矿业企业准确把握国家宏观政策、掌握市场行情变化，不断提升资金运营能力。

（四）收益分配风险

长期以来，我国经济整体处于上升周期，矿业企业盈利能力得以增强，如果企业不能正确处理收益留存与股息分红之间的平衡关系，那么同样会给企业带来一定程度的财务风险。留存收益通常以补充实有资本的形式提高企业所有者权益，对确保企业稳健发展和扩大再生产具有重要意义，但留存收益比例过大，则会侵占投资者利益，而分配股息指的是对投资者的分红补偿，足额、及时分配股息可增强投资者信心，股息分配比例过高，则会削弱企业抗风险能力。因此，收益分配方式和比例处置不当，同样会引发财务风险。

三、完善矿业企业财务风险分析指标体系选择

财务风险分析包括定性和定量两个不同的维度，定性分析带有较大的主观性，需要财务人员具有丰富的职业经验，此类分析方法在实践操作中难于把握，而定量分析则更多从量化指标角度对财务分析进行精准化分析，分析结论的准确性和可靠度相对更高，具体来说，矿业企业财务风险分析指标主要包括：

（一）筹资风险分析指标

一是资产负债率，通过计算总资产与总负债之间的比值，可反映企业资产负债率指标高低，矿业企业属于资金密集型企业，筹资需求大、额度大，资产负债率通常在70%以上，这很容易引发资不抵债风险。二是现金流动负债比率，通过该指标可反映企业现金流量与企业流动负债总额之间的比例关系，该比率值越大，说明企业偿还流动负债能力越强，也就是可以有效控制筹资过程中的偿还风险，当然，该比率也不宜过大，过大则意味着企业存在资金浪费风险；而如果该比率值在1以下，则意味着企业无力通过可变现资产偿还流动负债，隐藏着一定的资金偿还风险。三是速动比率，该指标的计算公式：速动比率=速动资产/流动负债，公式中速动资产指的是现金、银行存款、票据等，由于该类资产变现能力强，通过该指标可反映企业能否及时偿还债务。四是带息负债比，带息负债指的是企业通过间接渠道而获取的资金，由于此类资金具有还本付息的特点，因此，带息负债比越高，意味着企业融资成本越大，特别是在矿业企业筹资渠道单一、过于依赖于银行贷款渠道的环境下，带息负债比率居高不下。

（二）投资风险分析指标

一是资本收益率，该指标的计算公式可表示为：资本收益率＝税后利润/平均资本，该指标反映了企业资本获利能力，其比率数值越高，说明企业资本获利能力越强，投资风险相对可控，而如果该指标值过低，则说明投资效果欠佳，甚至有可能出现投资亏损或投资资金无法收回的风险。二是经济增加值（EVA），该指标反映的是税后净利润减去资本成本之后的差额，也就是说，如果资本成本过高，那么，再高的税后净利润也会被资本成本所消耗。三是成本费用利润率，该指标反映的是成本费用与利润之间的比值，计算公式：成本费用利润率=成本费用/利润总额，该指标值越大，则意味着企业获利能力越强，投资风险越小。

（三）资金运营风险分析指标

资金运营渗透在企业采购、开采、运输、仓储以及销售等各个环节，各环节都能体现出企业资金运营效果的情况。一是流动资产周转率，通过该指标可以反映出企业资金周转是否正常、是否存在资金运营风险，在矿业企业运行初期尤其需要关注该指标变化情况；二是应收账款周转率，该指标可反映出企业产品销售款项能否及时回笼，是否出现账款坏账风险，如果该指标值出现下行趋势，那么还有可能导致现金流量下降的风险；三是存货周转率，该指标反映的是企业存货资金周转情况，与流动资产周转率指标具有一定的重合性和类似性，如果企业采购、生产和销售出现异常，那么该指标值也随之下降，这就需要企业关注资金运营风险。

（四）收益分配风险分析指标

收益分配风险指的是企业在利润留存与股利分红之间的分配不平衡所致的风险。收益分配风险分析通常可采用以下指标，一是净利润指标，如果企业净利润出现下滑，那么企业可分配利润就有可能不足，在这种情况下，矿业企业往往会采用“保利润留存、压股息分红”的方式缓解利润不足，这就难免动摇投资者信心，引发股价下跌风险；二是投资收益率，其计算公式为：投资收益率=年净收益总额/投资总额，该指标反映的是企业投资收益能力，如果该指标值过低，则说明投资效果不明显或隐藏着投资风险，需要企业及时调整投资方向和投资结构。而如果该指标值过高，那么企业有可能存在利润操纵、财务造假嫌疑，需要从多维度对利润指标进行进一步财务分析；三是股利分配率，该指标反映的是股权分红与股权收益之间的比值，如果该比值过高，则说明企业利润分配过于向股东倾斜，有可能隐藏着利润留存不足的风险，反之亦然。

四、矿业企业财务风险的管控策略

（一）筹资风险的管控策略

矿业企业筹资风险可从筹资决策、筹资渠道以及筹资成本三个层面进行管控。一是完善筹资管理决策流程，首先是由财务部门对企业年度内各生产单元的资金需求进行调查、评估，由此确定其筹资需求量。其次是综合分析各业务单元的资金周转现状、资金管理能力等因素，并据此提出年度筹资计划方案。最后由财务部门将年度筹资计划上报并审批。二是积极拓宽筹资渠道，为缓解矿业企业过于依赖银行贷款渠道的筹资困境，有必要创造条件积极拓展直接筹资渠道，特别是对于规模化、集团化矿业企业来说，更应在资本市场拓展筹资空间，比如股权筹资、债券融资方式都可积极向相关部门申请报批。三是弹性化设置筹资规模及筹资期限，通过与金融机构协商谈判的方式签订三年或五年周期的贷款授权协议，在授信总额范围内，企业可根据生产开采旺季或淡季不同的资金需求量，自行安排贷款用信额度和贷款期限，以压缩筹资成本。

（二）投资风险的管控策略

矿业企业投资风险管控可从三个层面入手，分别是优化投资决策流程、风险评估流程以及跟踪监测。一是优化投资决策流程，作为一个重大决策事项，矿业企业应将各权属企业的投资活动统一纳入“三重一大”议事范畴，通过集体决策的方式安排投资方向、规模和进度，以防范投资决策风险。另外，由于投资活动涉及调查、评估、立项、监测以及投资绩效考核等多个环节，因此，矿业企业还应进一步完善投资管理制度，通过建章立制的方式明确各环节操作指引，明确各部门和各岗位的职责任务。二是规范投资评估流程，投资前期必须由投资、生产和财务等不同部门共同组成投资评估团队，对投资方案进行全面的可行性论证，对缺乏把握的投资项目还应参考外部专业团队的建议。三是建立投资效果跟踪监测机制，由内部审计部门牵头，对投资进度进行全程监测，发现异常情况及时提出整改建议，以防范投资风险。

（三）资金运营风险的控制措施

根据矿业企业财务风险特点及其管控薄弱点，资金运营风险管控可从以下三个方面入手。一是通过完善内部控制体系管控财务风险。当前，矿业企业财务管理制度相对较为完善，并具有一定的财务风险识别与管控能力，但一些企业资金运营管理制度与内控体系不融合、不配套，极大影响了财务管理风险管控效果，这就需要企业将资金运营风险列入内部控制体系，以弥补资金运营风险管理短板；二是完善存货管理体系。受政策及市场影响，矿山产品价格波动大，盲目存货极易导致资金链断裂风险或存货亏损风险，这就需要企业在旺季阶段根据生产和销售规律，制定合理存货方案，而在淡季阶段则可适当清仓，减少资金占用；三是强化应收账款风险管理。财务部门及时登记应收账款台账，尤其要在台账中详细反映客户联系方式，同时要定期进行应收账款账龄分析，并提出合理的清收建议。

（四）收益分配风险管控策略

收益分配是企业财务循环末端，要求企业妥善处理利润留存与股息分配之间的关系，矿业企业可通过采取以下策略对收益分配环节的风险进行管控。一是要根据企业不同发展阶段统筹安排留存与分配比例，在企业发展初期，由于债务比例过大，盈利能力相对不足，因此应适当扩大利润留存比例，以规避债务偿还风险，而在企业发展成熟期，则可提高股息分配比重，提升投资者对企业的信心；二是在兼顾利润留存和股利分红的比例关系的基础上，进一步加强与企业员工、股东以及相关利益者的协商沟通，以规避因信息不对称或利益纠葛而引发的内部利益之争，导致财务风险。

结语：

财务风险指的是企业因财务管理不到位而导致的财务效果不及预期或财务亏损，通常情况下，财务风险可细分为筹资风险、投资风险、资金运营风险和收益分配风险四种类型，对各类型财务风险都需要企业通过定性和定量分析方法进行监测与处理，并在财务分析中遵循全面性、成本效益性和指标设置科学性三项原则，以全面、准确识别和分析财务风险，而在定量分析中，财务指标设置是否科学就显得尤为关键，需要根据不同类型的财务风险设置不同维度的财务分析指标，并在财务分析的基础上采取不同的财务风险管控策略。

（作者单位：西部黄金股份有限公司）