易点天下：AI赋能广告营销持续受益出海浪潮

贺天瑞

电子商务作为数字经济中表现活跃、发展势头良好的新业态新动能，在畅通国内大循环与促进国内国际双循环中发挥重要作用。“十四五”规划在多领域对跨境电商做出了指引，可以预见“十四五”时期随着政策、市场和资本等方面的不断加持，国内跨境电商行业将迎来新一轮高速发展。当前越来越多的中国出海商家正在从第三方平台积极转型独立站，催生出海营销服务需求量增长。

易点天下（301171）是全球领先的企业国际化智能营销服务商，公司以效果广告服务为核心业务，深耕Google、Meta、Twitter等全球头部媒体业务，同时在中长尾媒体平台筑造优势，未来有望依托全球流量优势带来业绩突破。公司坚持AI技术赋能，打造了营销数字人模型、素材生成模型、AI垂直电商模型等业务场景模型，同时搭建了基于AI大模型的产品技术框架，并构建了具备多模态能力的AI中台，有望持续驱动公司业绩增长。

业绩重回增长轨道

易点天下成立于2011年，于2022年在深圳证券交易所上市。公司致力于为客户提供全球营销推广服务，帮助其高效获取客户、提升品牌知名度和实现商业化变现。目前公司主营业务包括效果广告服务、品牌广告服务和头部媒体账户管理服务，其营业收入主要来源于海外，2023年海外收入占比达87.49%。

2017至2021年，易点天下的营业收入从17.99亿元增长至34.25亿元，除2020年宏观经济因素导致营收出现同比下滑，其余年份均保持营收增长。2022年大客户阿里巴巴与公司改变结算方式，由此前的总额法入账调整为阿里直接向Google采买流量并向公司支付效果广告投放服务费，导致公司收入体量受影响，2022年公司营收同比下滑32.68%至23.06亿，但并未对利润端产生影响，2022年公司归母净利润同比增长1.38%至2.62亿元。

2023年，易点天下实现营收21.43亿元，同比下滑7.04%；实现归母净利润2.17亿元，同比下滑17.20%，归母净利润下滑主要受汇兑损益、股份支付和信用减值损失影响；2024年第一季度，公司营收重回增长轨道，同比增长1.66%至4.81亿，实现归母净利润5009.43万元，同比增长21.23%。

分业务来看，效果广告是公司主要营收来源，自2015-2018年公司扩张全球版图以来，效果广告营收规模快速提升，2023年达20.28亿元，占总营收比重达94.64%。2020-2023年公司广告销售代理服务收入逐年攀升，至2023年达1.09亿元，占总营收比重为5.07%。

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2021年至2024年一季度，公司毛利率从16.86%提升至25.88%。2022年起，毛利率较高的广告销售代理业务占比提升，叠加阿里巴巴改变与公司结算方式带来的影响，公司盈利能力持续增强。

全球多层次媒体覆盖，出海热打开增量空间

易点天下通过先进的智能业务系统和平台，协助广告主制定最佳的广告投放策略，在头部媒体、中长尾媒体及其他渠道中合理分配广告预算，以高效获取用户流量。

公司头部媒体供应商资源丰富，包括Google、Meta、字节跳动等。2019-2021年，公司向前五名供应商采购额占总采购额比例分别为80.76%、90.72%和94.26%，供应商集中度呈逐年提升态势。其中，字节跳动在2021年成为公司第三大供应商，合作关系牢固。头部媒体拥有庞大的用户规模，数据维度完善，透明度较高，在产业链中颇具话语权。头部媒体效果营销服务毛利率较低，但收入贡献较高，2021年占效果广告收入的83.98%。

另一方面，中长尾媒体数量众多但用户规模较小，广告样式和投放机制差异大，垂直领域细分导致用户对特定广告主具有特殊商业价值。由于成本议价力、业务模式及难度、用户价值的差异，中长尾媒体效果营销服务毛利率更高，2021年公司中长尾媒体效果营销服务的毛利率为48.66%，显著高于头部媒体效果营销服务的7.14%。公司采取差异化计费模式，完成广告主设定的KPI考核标准的能力较强，与广告主约定的服务费结算比例与实际的服务费结算比例区间均较为稳定，自2019年来，公司KPI达成率平均值保持在98%以上。

从需求端来看，电商、游戏、短剧等出海势头迅猛，为公司打开了广阔增长空间。公司目前已服务阿里巴巴、SHEIN等头部电商平台，同时作为海外头部媒体的合作方，有望在游戏短剧出海的浪潮中拓展客户覆盖，享受需求端红利。供给端来看，2021年生效的IOS隐私政策为中长尾媒体带来增长契机，因其广告投放对用户隐私数据依赖较少。对于中长尾媒体而言，广告服务商的存在能降低对接广告主的成本，高效实现商业化变现；而公司作为广告服务商，能够以自研系统高效助力中长尾媒体投放，有望受益于中长尾媒体崛起的行业趋势。

技术创新驱动发展，AIGC产品赋能成长

易点天下基于“技术驱动发展”的定位，投身于大数据、人工智能和云计算等领域，聚焦广告排序技术、数据可视化、自动化视频技术等核心技术，同时致力于自主研发智能业务系统。公司在技术研发端持续投入，近年来研发费用率呈提升态势，2023年及2024Q1研发费率分别达4.05%与4.62%。

公司坚持AI赋能，打造了营销数字人模型、素材生成模型、AI垂直电商模型等业务场景模型，同时搭建了基于AI大模型的产品技术框架，并构建了具备多模态能力的AI中台，对外以AI赋能营销，打造出海增长新引擎，对内提升自身经营效能。

图：易点天下近期股价走势

来源：东方财富choice 数据

2023年7月，易点天下推出首个AIGC数字营销创作平台KreadoAI，为全球用户提供AI+的多场景解决方案，已应用在商旅推荐、电商购物、应用下载、教育培训、企业服务等领域。截至2024年4月末，产品用户已覆盖全球203个国家，注册用户与单月用户访问量均超百万。KreadoAI平台上线以来，公司与亚马逊、阿里云、华为等达成战略合作，深度挖掘KreadoAI等AI产品的商业应用价值，未来有望持续驱动公司业绩增长。