渔翁信息：技术不及同行买地引发质疑
2024-06-26林然
林然
渔翁信息技术股份有限公司（以下简称“渔翁信息”）是国内商用密码产品和解决方案提供商，公司是商用密码产业链典型中上游厂商，以信创产业为牵引，以密码技术为支撑，逐步向产业链下游拓展。公司已形成“基础密码+云数据安全+工控安全”三大密码产品和服务体系。产品主要包括密码模块、密码设备和密码系统等，广泛应用于政府、金融、能源和电信等国民经济重点领域，为国家网络安全建设提供有力支撑。
2022年10月，渔翁信息就递交招股书，拟申请登陆科创板，但时至今日公司仍在上市路上跋涉。
细看渔翁信息招股书等资料，会发现公司在过往经营中存在着几个问题：一是公司技术竞争力不及同行，高技术门槛产品稀少；二是公司此次IPO拟募资1.11亿元用于购置综合办公用地，总面积共计9000平，远高于可比企业三未信安的总用地面积。拿大笔资金买地的举动引来上交所问询；三是公司部分大客户成立时间尚浅，资质存疑。
技术竞争力不及同行
招股书显示，渔翁信息技术竞争力或不及同行。商用密码产品目前按照形态划分为5类，分别是芯片（算法芯片、密码SOC芯片）、模块（加密模块、密码卡）、软件（信息加密软件）、系统（安全认证系统、密钥管理系统）、设备（密码机、安全网关等）。公司的产品仅涉及模块、软件、系统和设备四类，不涉及芯片类业务。
公司称，自身主要的竞争对手有三家，分别是电科网安、三未信安和江南天安。电科网安、三未信安均有布局芯片业务，其中电科网安的芯片产品认证数量为6个。而公司主要密码芯片均系对外采购，公司称未开展芯片业务的理由系现阶段不符合成本效益原则。
发明专利方面，主要可比企业电科网安2020末就有206项发明专利；三未信安截至招股书签署日，累计取得24项发明专利；而渔翁信息截至招股书签署日，发明专利有20项，不及同行。
2023年8月15日，渔翁信息首款安全等级三级密码卡完成产品研发并于通过国家密码管理局商用密码产品检测中心检测。渔翁信息表示，其他安全等级三级及以上产品不存在技术门槛。
大举买地引质疑
值得注意的是，本次IPO，渔翁信息拟募资约2.64亿元用于商用密码系列产品升级项目、新兴技术研究及新产品研发项目和综合运营服务中心建设项目，其中11129万元拟用于场地购置，2250万元拟用于场地装修，用于买地修楼的费用超过这三个项目募资金额的一半。
其中，项目1中渔翁信息拟在威海购置2000平米的办公场地用于项目的开展；项目2中渔翁信息拟在威海购置1000平米的办公场地用于项目的开展；项目3将建设综合运营服务中心总办公面积为6000平米。
渔翁信息大举买地盖楼的举动引来上交所问询，要求公司解释大额资金用于不动产投资的必要性，是否涉房地产业务等。
渔翁信息回应称，现有办公场所无法满足公司发展需要，且公司办公地点离威海市区较远，交通不便利，不利于吸引和留住高层次人才，遂扩大场地面积，改善办公和研发环境。
然而，对比主要竞争对手的办公用地，本刊仍有疑问待解。
招股书显示，三未信安（由于电科网安规模差异较大，江南天安未上市，因此选取上市时间最相近的三未信安做以对比）2022上半年末总人数348人，其中研发人员159人，同期房屋和建筑物原值仅有1595.30万元。截至2022年11月6日，三未信安旗下所有房产、租赁面积（含子公司）合计为6189.37平米。（见表一、二）
表一：三未信安房屋建筑情况
数据来源：三未信安招股书
表二：三未信安房屋租赁情况
数据来源：三未信安招股书
三未信安即使算上所有子公司的全部办公面积才相当于公司此次募投项目3的面积。且当时三未信安募投项目也并未出现大笔资金购买场地的明细。
同时期，渔翁信息人数仅约为三未信安一半，但此次募投就需要扩张9000平米的办公面积，且还没有计入公司原有办公面积。
渔翁信息在营收和技术没有明显优势下，仅仅为了交通便利留住人才就先花大笔资金购置如此大面积的用地真的合理吗？公司是否在通过购地的名义来获利？若非如此，是否表示其战略扩张太过激进？
此次IPO，渔翁信息还拟募资7000万元补充流动资金。而2022年上半年申请上市期间，公司又分红2999.81万元。边募资边分红，渔翁信息是否有意上市“圈钱”呢？
表三：渔翁信息此次募投用途
数据来源：渔翁信息招股书
大客户资质存疑
渔翁信息存在部分客户成立不久即成为大客户的情形。据招股书，安徽云上希圣科技有限公司（以下简称：云上希圣）是公司2021年前五大客户之一。云上希圣成立于2021年5月25日，成立当年即成为渔翁信息前五大客户，交易额为353.76万元。天眼查显示，第一次成为前五名客户的当年，云上希圣缴纳社保人数为0人。
此外，渔翁信息2022年上半年的主要客户之一，新疆瀚尔森信息技术有限公司，当年也无人缴纳社保。这些客户资质是否完备不得而知。
本刊就上述问题向渔翁信息发去采访函，但截至发稿公司未做出回复。
