研发投入、人力资本结构高级化与制造业企业高质量发展

王金红（广州开放大学，广东 广州 510091）

左元亨（招商银行武汉分行，湖北 武汉 430000）

人力资本结构高级化、研发投入已成为提高制造业企业高质量发展和实现经济持续增长的新动能。当今世界，制造业正迈向第四次工业革命的新阶段，世界各国为抢占制高点，纷纷深入实施人才强国战略、加大多元化研发投入，积聚力量进行新一代信息技术、人工智能、生命科学、量子通信等新兴战略领域的科技攻关，赋能制造业发展。如美国等发达国家一方面把吸引全球高水平科技人才作为国家战略，另一方面不断加大对我国在高研发投入和高水平人才上的遏制和打压，势要维护其全球领导地位。随着全球科技竞争和人才竞争的白热化，我国如何集聚高水平科技人才，打造创新先发优势、建设制造强国是全面建设社会主义现代化国家新征程中面临的重大战略性问题。党的二十大报告提出：人才是第一资源、创新是第一动力，深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，着力推动高质量发展，加快建设制造强国[1]。由此明确了我国人才强国、创新驱动、加快建设制造强国、推动高质量发展等一系列的战略决策，人力资本结构高级化、研发投入赋能制造业推动高质量发展，对于我国开辟发展新领域新赛道，不断塑造发展新动能新优势、全面建设社会主义现代化国家具有重要意义。因此，推动人力资本结构高级化、加大研发投入对制造业赋能、提高企业高质量发展是当前我国把握第四次工业革命机遇，建设制造强国的重要战略方向。

一、文献综述与传导机制

（一）文献综述

1.研发投入、创新驱动对企业高质量发展的影响研究

国内外学者针对研发投入、创新驱动与企业高质量发展的关系展开了大量的实证分析，Wakelin[2]、Sharma[3]、李后建[4]等实证结果表明，研发投入、创新驱动能够显著促进企业高质量发展的提高。Schumpeter[5]在20 世纪早期就提出了“研发投入的创新行为是企业竞争力和动态效率的核心因素”，Campisi[6]等认为企业的研发投入、科研创新活动能够实现产业间的优胜劣汰提升自身竞争力；Ortega[7]等研究发现企业的研发投入能够有效促进自身生产能力的提升，特别是对于高新产业而言具有重要的积极作用;孙晓华[8]等强调R&D 活动能够显著提升企业的高质量发展，企业应当发挥R&D 投资的创新效应。但蔡玉蓉和汪慧玲[9]等部分学者认为，研发投入对高质量发展的影响是非线性的，基础创新和应用创新存在“U”型双重门槛效应[10]，只有当研发投入水平跨越一个门槛值后，在最佳的投资强度区间，才对高质量发展产生显著正向作用[11]。

2.人力资本结构高级化对企业高质量发展的影响研究

按照教育水平对人力资本结构进行分类，可分为初级人力资本、中级人力资本和高级人力资本[12][13]。关于人力资本结构高级化对高质量发展的影响存在三种观点：一种观点认为人力资本结构高级化对高质量发展存在正向影响，Vandenbussche[14]等认为：接受过高等教育的人力资本对高质量发展增长存在着明显的促进作用；另一种观点认为：即期的总量人力资本和中、高级人力资本都对高质量发展产生显著的负向影响[15]。Krueger & Lindahl[16]的研究表明：当教育处于较低水平时，人力资本高级化才会起到促进高质量发展的作用，对于经济发达的国家，人力资本高级化对促进高质量发展则是负值。还有一种观点认为：人力资本结构高级化对高质量发展的影响存在门槛效应，只有跨越高门槛水平时，人力资本结构高级化对高质量发展的影响系数最大[17]。

迄今为止，国内外就人力资本结构高级化、研发投入与制造业高质量发展的提升进行了一定研究，对人力资本、研发创新理论发展和制造业高质量发展的提高无疑具有重要意义。但现有研究也略显不足：一是将人力资本结构高级化、研发投入与制造业企业高质量发展三者纳入一个框架并分析人力资本结构高级化在创新研发驱动对制造业企业高质量发展影响中的调节效应较少。二是实证研究主要集中在10 多个发达国家人力资本高级化、研发投入和制造业的面板数据，用企业微观数据对影响制造业高质量发展的研究少之又少；三是在理论与实证研究中对中介效应的讨论较少，未深入分析人力资本结构高级化、研发投入与制造业企业高质量发展的内在逻辑关系。

基于此，本文可能的贡献在于：一是发展一个理论框架研究人力资本结构高级化推动制造业技术创新实现高质量发展的内在机制；二是在实证层面上，利用2013—2020 年上市A 股制造业公司样本数据，通过建立面板固定效应模型对研发投入、人力资本结构高级化对制造业企业高质量发展的影响进行分析，并同时探究人力资本高级化对于研发投入的调节效应。通过以上研究为政府制定以着力推动制造业企业高质量发展为核心的创新、人力资本政策提供实践基础和理论支撑。

（二）传导机制

1.研发投入对制造业企业高质量发展的影响机制

新一代信息技术、人工智能、生命科学、量子通信等作为新一轮科技革命的关键核心技术，将成为制造业企业高质量发展的重要赋能源头，不仅推动制造业能够以更少的资源投入获取更多的产出；而且能促进市场供需精准匹配，提高资源配置效率。创新驱动对制造业企业高质量发展的提升作用主要通过三条路径传导。

（1）研发投入创新具有深度学习特征，能产生显著规模经济，推动高质量发展。新一代信息技术、人工智能等高新技术研发创新能让计算机可以像人一样不断地深度学习，不断具有内生创新的智慧[18]，使之在制造业领域产生显著的规模经济，单位时间内新产品呈现指数式增长，能够以更少的资源投入获取更多的产出，创新驱动成为制造业企业高质量发展提升的新动能。

（2）研发投入创新能提升企业供需匹配率，加快企业运转，提高高质量发展。互联网、大数据、云计算、人工智能算法等技术的不断创新，可让企业在对海量数据实时自动分析基础上，精准匹配市场供需，实现创新链、产业链、供应链每个链条的无缝对接，降低生产、创新、供应过程的出错率[19]，加快企业运转速度，提高资源配置效率，最大化提升制造业企业高质量发展。

（3）研发投入创新能获得超额利润，促进高质量发展提升。在知识产权保护制度下，企业技术创新在未被其他企业模仿前，一方面能通过新产品规模化获得超额利润；另一方面，企业能够在“干中学”中不断总结经验，经验的积累能够通过技术进步促进高质量发展的提高[20]；还有，企业通过收取高额专利许可费获得垄断利润，新技术外溢越少，其他企业模仿的可能性就越少，技术创新带来的收益就越持久，高质量发展提升空间就越大。

2.人力资本结构高级化在研发投入对高质量发展影响中的调节效应

人力资本结构高级化作为创新主体，是提高企业高质量发展的第一资源。人力资本结构高级化在研发投入对高质量发展的调节作用主要通过以下传导机制实现。

（1）人力资本结构高级化直接推动研发投入创新，推动企业高质量发展。Lucas[21]认为人力资本结构高级化作为研发投入创新的重要参与要素，通过运用学习的知识、技能参与到研发投入创新过程，对提升企业技术水平、改善资源配置效率、推动高质量发展有直接的促进作用。对于高新技术企业而言，人力资本结构高级化对于企业全要素的提高具有正向作用，人力资本结构越趋向高级化，企业生产绩效就越高[22]。因此，我国制造业才出现了较为明显的学历追逐现象，表现为对高素质、高学历人员的需求和薪酬的增加[23][24]，企业对人力资本结构高级化追逐对于研发投入创新存在显著的推动作用，同时提升了企业的创新效率，推动了企业高质量发展[25]。

（2）人力资本结构高级化的技术溢出间接提高企业整体研发投入、技术创新水平，推动企业高质量发展。根据“干中学”理论，人力资本结构高级化的技术具有溢出性[26]，中低人力资本群体可以通过模仿吸收人力资本结构高级化的先进技术，加大研发投入，提高企业整体技术创新水平。中低人力资本群体对先进技术的吸收、转化和模仿创新能力越强，企业创新水平就越高，就越能够推动企业高质量发展。

二、研究设计

（一）样本选择与数据来源

本文选取2013-2020 年上市A 股制造业样本公司，同时剔除了ST、*ST 公司以及部分数据缺失较为严重的公司，最终确定961 家公司作为本文研究对象，并得到了7688 条平衡面板数据。选择这一时间区间进行实证分析的原因在于，为保证研究影响制造业高质量发展的是企业层面因素，去除了2013年以前数据，因为存在多次重大宏观环境变化会对企业投资产生显著影响 （如：2008 年的金融危机以及2010 年末执行完毕的 “四万亿计划”，2012 年国家领导人换届等）。另外，由于“供给侧改革”相关政策措施的实行对我国行业产能过剩存在减缓作用，本文将通过在参数估计过程中控制行业效应和时间效应来降低可能存在的内生性问题。本文所有相关数据来自Wind 数据库，部分缺失数据从企业对应年报中手工获取，数据整理与模型估计采用的软件为Stata14.

（二）变量选取

1.被解释变量

被解释变量为制造业企业的高质量发展，以全要素生产率（TFP）来衡量，本文借鉴Giannetti at al.[27]对企业高质量发展的衡量方式，通过企业的营业收入，员工数量以及劳务、原材料等方面的各项支出数据，计算求得了企业全要素生产率 （Total Factor Productivity）。其中，企业的员工数量按照当年12 月31 日的数值为准，劳务、原材料支出数据为现金流量表中的“购买商品、接受劳务支付的现金”。

2.核心解释变量

研发投入（RD）：参考大多文献常用的研发投入衡量指标，以企业该年的研发费用支出(本文所有收入、支出等数据单位均为：万元，人民币)进行衡量。

人力资本结构高级化（(Education）：人力资本结构高级化用该企业“博士、硕士、本科与专科学历员工数量在全体员工数量中的占比”进行衡量，如该数值较高则说明企业人力资本结构高级化较为丰富。

研发投入与人力资本结构高级化的交互项（RD*Education）：交互项主要体现的是人力资本结构高级化的“调节效应”，如果交互项的回归系数显著为正，便可以说明，当研发投入水平越高时，更高的人力资本有助于获取更高的高质量发展。

3.控制变量

本文的控制变量包括企业的规模（Size）、企业的成长能力（Salegrowth）、盈利能力（ROA）以及资产负债率（Lev）。此外，由于政府补助在一定程度上会影响企业的高质量发展[28]，故同时将企业获取的政府补助（Subsidy）作为控制变量。在参数估计中，同时控制了行业与时间效应。

本文的被解释变量、核心解释变量与控制变量如何测度见表1。

（三）模型设计

本文研究研发投入对于制造业企业高质量发展的影响，同时探究人力资本结构高级化对研发投入的调节效应，构建以下模型进行实证分析。

上述模型（1）用于检验企业的研发投入对制造业企业高质量发展的影响，模型（2）则用于说明人力资本结构高级化对企业高质量发展的影响，同时借助交互项系数说明人力资本结构高级化对科研创新的调节效应。对于模型（2）而言，人力资本结构高级化对于科研创新的调节效应可以用下式衡量。

依据式（4），人力资本结构高级化每增加一个单位，会引起科研创新对高质量发展的影响改变β1+β3个单位，β3反映了人力资本结构高级化对研发投入的调节效应。

三、实证分析

（一）描述性统计与相关性分析

本文主要变量的描述性统计如表2 所示。其中，高质量发展TFP 的均值为0.0043，而标准差为0.3546，在一定程度上说明不同企业之间的高质量发展差异偏大。企业的研发投入的标准差为1.5118，意味着不同企业研发投入水平参差不齐，这可能是影响企业高质量发展的原因。而企业人力资本结构高级化的均值为0.4361，标准差为0.2199，说明所选样本中企业均存在一定程度的学历追逐，且部分企业对员工学历的要求较高。此外，企业的规模、成长能力、以及获取的政府补助相关数据都表现较为分散，不同企业之间存在较大差异。

表2 主要变量描述性统计

表3 展示了本文主要变量的相关性分析结果。其中，企业高质量发展与研发投入、人力资本结构高级化在1%显著性水平下存在正相关关系。此外，从本文关注的调节效应角度出发，我们注意到企业的研发投入与人力资本结构高级化之间也存在显著的正相关特征，一定程度上说明两者作为企业研究创新的两种投资路径可能存在替代关系。

表3 主要变量相关性分析

（二）实证结果与分析

对于本文建立的两个模型，经过Hausman 检验发现其在1%显著性水平下拒绝了随机效应模型，可认为服从固定效应模型。模型（1）和模型（2）的参数估计结果如表4 所示。

表4 参数估计结果

模型（1）的参数估计结果显示：企业研发投入的系数为0.0188，在1%水平下显著为正，表明研发投入越多，制造业企业高质量发展得越快，企业研发投入与高质量发展呈正向关系。企业的资产规模、成长能力、盈利能力亦对企业的高质量发展具有显著的正向影响。但是，政府补助的系数为-0.0056，在5%水平下显著，这说明获取政府补助对企业高质量发展提升带来较低程度的挤出效应，这与模型（2）中得到的结论是一致的。

为验证企业人力资本结构高级化对高质量发展的影响，同时检验人力资本结构高级化对于研发投入创新的调节效应，对模型（2）进行参数估计。如表4 所示，估计结果中企业的研发投入系数为0.0297，且在1%水平下显著，与模型（1）中得到的结论是一致的。人力资本结构高级化的系数为0.3819，且在1%水平下显著，这一系数远大于企业研发投入的系数。这说明，人力资本结构高级化对于高质量发展的推动效果相较于今天研发经费投资更为有效，企业引进高学历人才、进行高学历追逐、优化人力资本结构的动机十分合理。

通过加入交互项对企业人力资本结构高级化的调节效应进行检验，我们注意到交互项的系数为-0.0289，在1%水平下显著，交互项的系数略微低于研发投入系数。这一结果显示企业进行学历追逐、对人力资本结构高级化的投资会对科研创新与企业高质量发展之间的关系产生负向调节作用，即当企业在扩大自身研发经费投入、推动研发投入的同时，如果继续进行学历追逐、加大人力资本结构高级化的投入则会降低研发经费投入带给企业高质量发展的提升作用。这一结果在一定程度上与池仁勇等[29]得到的结论相似。分析认为，近些年来受到市场整体研发创新氛围的影响，微观企业在决策方面将研发投入与人才引进作为了自身创新驱动的主要方式，甚至可能产生了盲目扩张研发规模、学历追逐的行为。在这样的背景下，尽管社会整体研发支出规模大幅上升，并且对高学历人才的需要急剧增加，但是企业自身的高质量发展却无法与之相适配。此时，受限于企业自身的预算，在大幅增加研发投入的同时追逐人力资本结构高级化投入，会在一定程度上对高质量发展产生制约作用。

综上，通过对模型（1）和模型（2）的参数估计，本文发现企业加大研发资金投入能推动企业高质量发展，人力资本结构高级化对于高质量发展的推动效果相较于研发经费投资更为有效，人力资本结构高级化与高质量发展呈正向关系。但是学历追逐、人力资本结构高级化会对研发投入与企业高质量发展之间的关系产生负向调节效应。

（三）稳健性检验

为避免行业中特有属性以及时间效应对企业高质量发展、研发投入等存在影响，故在参数估计过程中对行业和时间进行了控制，通过差分的方式消除了不可观测因素对参数估计的影响，能够在一定程度上降低内生性问题。

本文还改变了被解释变量的衡量方式。参考钱爱民等[30]的方式，本文借助“营业收入/固定资产值”间接衡量企业的高质量发展，该指标值偏高时，说明企业的固定资产难以满足企业逐渐成长的生产需求，即生产能力较差，高质量发展低。通过更改后的高质量发展指标检验本文假设（需要注意解释变量的系数符号会发生改变），基于模型（1）和模型（2）的参数估计结果仍然满足本文研究结论。

人力资本结构高级化指的是企业高学历人群占比增大，特别是对于本文的研究而言，博士学历与硕士学历的员工应该是企业进行研发投入的主要参与者。因此，我们将人力资本结构高级化的衡量方式更改为“博士、硕士学历员工数量占全体员工比重”，并对模型（2）进行参数估计以检验人力资本结构高级化的调节效应。参数估计结果显示，企业的研发投入系数为0.0215，在1%水平下显著，而人力资本结构高级化的系数为1.6467，在1%水平下显著，但交互项的系数为-0.1419，在1%水平下显著。与表4 相比，此时企业人力资本结构高级化追逐的行为对于推动企业高质量发展起到了更为重要的作用，但是企业人力资本结构高级化追逐的行为对研发投入的负向调节作用减弱。调整企业人力资本结构高级化衡量方式后，仍然得到了相同的结论，可以认为本文关于“企业人力资本结构高级化追逐行为具有对研发投入的调节效应”的研究结果是稳健的。

四、结论与启示

本文在对研发投入、人力资本结构高级化赋能制造业企业高质量发展效应理论分析的基础上，基于2013 年至2020 年上市A 股制造业公司样本数据，实证研究了研发投入、人力资本结构高级化对制造业企业高质量发展的影响，得出以下结论：一是新一轮科技革命中关键核心技术的研发投入创新、人力资本结构高级化将成为推动制造业企业高质量发展的重要赋能源头；二是企业研发投入与高质量发展呈正向关系，研发投入越多，制造业企业高质量发展得越快。企业的资产规模、成长能力、盈利能力亦对企业的高质量发展具有显著的正向影响。但是，政府补助对企业高质量发展提升带来较低程度的挤出效应；三是人力资本结构高级化对于高质量发展的提升效果相较于今天研发经费投资更为有效，企业引进高学历人才、进行高学历追逐、优化人力资本结构的行为十分合理；四是企业进行学历追逐、对人力资本结构高级化的投资会对研发投入创新与企业高质量发展之间的关系产生负向调节作用。

根据以上结论，得出如下政策启示：第一，集聚高级人力资本，推动研发投入，释放人力资本结构高级化、研发投入对推动制造业企业高质量发展的叠加、倍增作用。第二，根据经济社会的需求与人才的专业方向，精准匹配高级人力资本供给与企业研发投入，充分发挥人力资本结构高级化对研发投入的正向调节作用，构建人力资本结构高级化、研发投入相互促进的良性循环体系，着力推动全国制造业各类企业高质量发展。第三，对于中低端产业企业，应该更多重视自身研发投入的合理性和科学性，加强对研发经费的管理和监督，适当引入高学历人才以推动高质量发展；对于高端产业中的企业而言，应重视高学历人才的引进，充分挖掘高级人力资本的研发创新能力，同时提升研发经费投入，积聚力量进行原创性引领性科技攻关，提升科技投入、人力资本结构高级化投入效能。