阿里巴巴价值网财务管理环境下缓解融资约束案例研究

欧盼东 安徽省亳州中医药集团有限公司

20 世纪90 年代以来，随着互联网等信息技术的迅速发展，行业边界逐渐变得模糊不清，客户多样化和个性化的需求促使企业的价值链进一步细分，逐渐构建了相互关联的价值网络。

当前，一些主要的网络公司已经在多年的投资与合作中建立网络价值系统，比如围绕着阿里巴巴电子商务的阿里网络，围绕着腾讯社交网络的腾讯网络，围绕着百度搜索引擎的百度网络等。

随着价值网的建立，网络中的各个公司都得到了迅速的发展，因此，网络中的财务管理也呈现出了有别于传统财务管理的显著特征，其以信息化为手段，以资金为纽带，以业务活动为载体，融集权和分权于一体。在此基础上，在价值网上财务管理的职能与核心公司的特性相符，具有减轻融资约束、提高投资效率、减少试错成本及发挥协同效应四个职能。

一、研究的背景、目的及意义

（一）研究背景

在20 世纪中叶，伴随着兼容合并的趋势，企业集团的数目越来越多，逐步变成价值创造的主要对象，因此，财务管理的目标也逐步变成了企业集团的价值最大化[1]。随着信息技术的发展，产业的边界逐渐被打破，价值链的不足也变得更加突出，由客户多元化、个性化需求驱动的价值链开始逐渐瓦解，而传统的单链合约关系也逐渐被打破。企业的价值生成系统由单一的链条向网络化发展，逐步构成一个整体。

（二）研究目的

基于此，本项目拟以价值网络与融资约束等有关理论为支撑，简要剖析阿里巴巴价值网的构成，着重探讨阿里巴巴价值网对网络中节点公司的融资约束作用及其作用效果，进而论证阿里巴巴价值网对融资约束作用的发挥。

同时，针对当前阿里巴巴价值网在解决网络节点公司的融资约束问题方面面临的困境，提出相应的改善对策，更好地发挥阿里巴巴价值网缓解融资约束的功能，对基于电商平台的类似的价值网建设具有一定的参考意义。

（三）研究意义

以阿里巴巴为例，以一个以电商为核心的价值网为依托，其价值网中的节点企业数量众多，由于面临融资难、融资贵等问题，节点企业发展面临着融资难的困境，限制了价值网的正常运作，阿里巴巴希望通过价值网的优势，缓解节点企业的融资困境，为解决阿里巴巴集团、价值网中节点企业及互联网上的融资平台三个方面的融资难题，提出一种全新的思路。随着企业间交易的复杂化及企业经营方式的演化，其发展方向将从单个企业向价值链、价值网络转化，呈现出“价值网”与“价值链”的协同与竞争态势[2]。

企业的价值网络建设要结合其特征，选择适当的建设方法，但是目前许多企业因为缺少相关的实践，对如何建设价值网络还抱有观望的态度。

二、阿里巴巴价值网财务管理环境下缓解融资约束过程中的困难及对策

（一）阿里巴巴价值网财务管理环境下缓解融资约束过程中的困难

1.价值网内金融平台存在银行声誉风险

随着网络和新媒体的快速发展，媒介格局和舆论传播方式也发生了巨大的改变。一方面，互联网已经成为民众之间自由交流、民意产生和传播的主要平台，这也使得社会上的消极意见和不利消息能够以更快的速度传播，扩大到更多的领域。此外，随着新媒体的出现与发展，互联网的传播环境变得更为复杂，有些无良媒体借机炒作，吸引人们的注意力；有些媒体在不分善恶的情况下，还会发布不实的消息和新闻，进而影响社会舆论的方向。

阿里巴巴价值网内金融服务平台网商银行是一种纯网络的经营方式，其业务与网络有着密切的联系，与普通的拥有众多实体网点的银行相比，网商银行只能通过网络和App 与客户进行业务往来，不能与客户直接接触和互动[3]。在这种运作方式下，网络上的负面言论、恶意诽谤、媒体炒作等的肆意传播，很容易对网商银行产生很大的信誉风险，导致客户挤兑、银行网络服务中断等现象，网商银行的负面舆情管控压力也会随之增大，导致客户评价不好，甚至使银行失去一些客户，会对银行的口碑产生负面影响，对银行的发展产生不利的影响。

2.价值网内供应链金融服务长期贷款利率较高

网络上的金融平台为阿里巴巴电商平台上的中小企业提供了一种无担保的纯信贷，利用网上信息交流，中小企业可以减少它们在融资时需要的信息收集成本，也可以减少因为发展不足而需要给传统金融机构额外支付资金和提交抵押品，在短时间内，确实可以减少它们的融资成本，减轻它们的资金压力。然而，在融资成本中，贷款利息也属于资金使用费。

从长远来看，网商银行为企业提供的贷款利率相对于传统商业银行的利率要高，这会导致网商银行失去一部分客户。网商银行贷款日利率会根据用户的情况提供，通常为0.014%～0.06%，换算成年利率为5.3%～19%；而传统的商业银行贷款，1 年以内的年利率为4.36%,1～5 年的为4.65%，5 年以上的为4.8%，因此，网商银行的利率相对较高，这会导致其在融资时业绩略有下降，在很大程度上会增加其融资成本，有可能会缩小网商银行的客户范围，使其损失一些发展良好的优质客户。

3.价值网内的数据准确性缺乏保障

在互联网、大数据快速发展的今天，网络安全已成为一个不可避免的问题，而在电商平台的发展过程中，阿里巴巴作为大型的商业公司，在信息监管方面存在着一定的不足之处。在价值网络中，电商平台所累积的海量信息是大部分金融服务的基石，如何保障其信息的正确性与安全性，是阿里巴巴始终面临的重要课题[4]。

第一，网商银行在给平台公司放款时，必须考虑到公司在网络上的资信状况，才能判断能否放款。有时虽然一家公司的资信状况较好，但是其中有可能存在一些虚假的资信信息而让人无法察觉，导致网商银行对这些公司的判断出现偏差，甚至导致网商银行出现不良资产。

第二，由于网商银行是一家纯粹的互联网公司，必须非常重视网络安全问题，一旦有任何的安全问题，都会导致银行体系的混乱，而且还会在某种程度上泄露客户的个人隐私，比如放款公司的交易数据等。这会对网商银行和客户造成极大的伤害，会对阿里巴巴价值网的总体发展产生不利的影响。

（二）阿里巴巴价值网财务管理环境下缓解融资约束困难的对策

1.优化价值网的风险控制模型

为了更好地应对阿里巴巴作为互联网金融平台面临的信誉风险，阿里巴巴必须与相关网站合作，才能实现对网络舆论的准确识别与监测。当网络上出现针对网商银行的负面消息或负面新闻时，阿里巴巴可以第一时间察觉，阻止其进一步传播；阿里巴巴还可以在网络上构建网络舆论监测体系，及时分析和处理网络上的负面消息。对网商银行而言，必须建立起一个专门的客户投诉渠道，派遣有经验的专业人士，及时解决客户提出的问题，加强与客户的交流，进而提高客户的满意率。

2.在价值网中强化数据审计和管理

为了防止阿里巴巴的一些商户造假，阿里巴巴必须提升监督能力，要有相应的认证系统。例如，如果一个商户有很多的非正常现象，例如好评率、销量与评分不符，或者店铺只有少量的顾客，但是销量很高，那么，这种现象就会被系统监控，然后上报到相应的部门，提醒他们深入检查，采取相应的惩罚措施。通过这种方式，阿里巴巴能够极大地减少非法商户通过伪造数据从网商银行获得贷款的次数，降低网商银行的贷后坏账风险，使其能够为更多优质的公司提供融资，推动价值网的发展。

针对价值网内的金融平台网商银行的安全性问题，首先，网商银行要加强防御能力，对系统展开定期维护，及时找到潜在的网络安全缺陷，从客户的数据收集、存储及整合等各个方面确保数据的安全性[5]。其次，网商银行还应加强对其内部人才的培训，培育更多的网络人才，或是聘请更多的专业人才，开发网商银行专门的信息系统，提高其网络声誉，降低阿里巴巴的资金压力。

3.深化与传统商业银行的合作

虽然传统商业银行具有充足的高质量资本，但是许多中小企业难以从银行获得贷款。阿里巴巴建立的互联网金融平台——网商银行，是一家具有较高的融资成本的互联网金融平台，网商银行和蚂蚁金服可以通过与传统的商业银行深入合作，通过引入银行的资本，既可以为其提供更低的融资成本，还可以为阿里巴巴建立的互联网金融平台拓展融资渠道，减少其面临的资金流动性风险。

三、结语

文章将公司的融资约束状况与公司的发展紧密联系起来，根据公司在价值网金融管理背景下缓解公司融资约束的有关理论和公司的管理实践，以公司的价值网为主要研究内容，首先剖析公司在阿里巴巴价值网中的公司融资特征，然后着重探讨公司在价值网融资中发挥作用的途径，最终剖析其面临的制约因素，提出相应的对策，最终得到如下的研究结果。

第一，基于阿里巴巴价值网平台的海量数据与互联网通信技术，可以降低企业在财务活动中的资讯搜寻与交易成本，减轻财务活动中的资讯不对称性，有效地降低财务活动的财务成本。

第二，阿里巴巴在为节点公司提供金融服务的同时，也在为节点公司提供财务管理服务。

第三，构建价值网，为阿里巴巴节点公司的电子商务平台提供供应链和多元化的金融产品，提升其融资效能，解决其资金短缺问题。

第四，阿里巴巴作为核心公司，通过价值网实现资源分享与协同，是阿里巴巴价值网突破融资约束的关键保障。

第五，阿里巴巴价值网在降低其融资限制方面，还面临着高利率和信息安全管理缺陷等方面的困难，应随着价值网络的发展，加强与传统商业银行的合作，加强价值网的内部风险管理，在价值网的基础上，采取相应的对策，使其得到逐步改善。