上市公司年报中隐藏的舞弊信号

陈小辛

（珠海华天会计师事务所 珠海华正咨询服务有限公司）

一、企业舞弊理论

企业常见的舞弊是指公司的管理层、治理层、员工或者第三方使用不正当的欺骗手段获得非法利益的行为。舞弊其实是一个比较宽泛的法律概念，会计准则并不要求会计师和审计师对舞弊是否已经发生作出法律意义上的判定，只要求会计师、审计师关注财务报表发生重大错报的舞弊，譬如对财务信息进行虚假陈述，或是侵占资产导致的财务舞弊错报。对于造成舞弊原因，理论界更为通用和接受的说法是舞弊的“三角理论”。

舞弊的三角理论认为，企业发生舞弊需要满足三个条件：压力、机会和借口。即使其中一个因素很强烈，其他因素较弱，也有可能引发舞弊行为。

实施舞弊者必须具备动机和压力，这是舞弊发生的首要条件。例如，企业报酬与股价、业绩挂钩可能促使某些人进行舞弊。员工可能面临经济或工作压力，也会驱使他们侵占资产。此外，一言堂式的管理层对公司的决策完全掌控，使得舞弊成为一种压力。

其次，实施舞弊需要机会。舞弊机会通常源于公司内部控制的设计或运行缺陷。例如，如果资产管理松懈，管理层凌驾于内部控制之上，就可能篡改会计记录[1]。此外，若公司没有健全的舞弊举报机制或在内部控制方面并非强而有力，也会为舞弊行为提供机会。

此外，舞弊行为需要找到一个借口。借口是舞弊发生的重要条件，舞弊者通过合理化自己的行为来使自己感到无愧。例如，侵占资产的员工可能认为公司对待他不公，编制虚假财务报告的管理层可能认为这样做是为了公司的集体利益，而非个人私利[2]。总之，许多财务造假行为往往源于财务业绩和融资等压力，以及其他不可言说的压力。

如果目标不能实现或不被接受的情况下，且企业面临舞弊机会和借口，那舞弊发生的可能性就更大了。在这种情况下，企业更有可能出现年度财务报告的舞弊行为。

二、上市公司年报隐藏的舞弊信号分析

通常一个正常经营的企业，在财务指标和运营状况上应该有一定的波动范围。然而，如果出现超出正常波动范围的情况，或者突然发生巨大的变化，这并不意味着该企业一定存在财务舞弊问题，但投资者和公司高管需要特别关注，并可能引发后续的专项调查以确定是否存在舞弊行为。

上市公司年报可能隐藏的舞弊信号应如何识别呢？笔者从四个层面来进行分析，这四个层面基本涵盖了上市公司年报的各个方面。

（一）行业层面

应关注公司所处的行业环境和组织结构，考察行业是否处于边际效应的后期，竞争是否加剧。审查企业的组织结构是否过于复杂，主要子公司或分支机构地域分布是否广泛且缺乏有效控制和沟通。同时，注意董事会是否存在被动性，并受到企业高管层的限制，以及企业的信息系统是否薄弱或IT 人员配备是否不足等。

（二）管理层面

重点观察公司高级管理人员是否显示出潜在的舞弊信号。例如，高管人员是否有舞弊或其他违法违规记录，高管团队或董事会是否频繁改组，离职率是否异常高。此外，要关注高管人员是否承诺不切实际的财务目标，是否过于热衷于维持或提升股票价格，是否频繁接受媒体采访和进行炒作。

（三）关系层面

重要的是分析公司与外部第三方关系，需要考虑贷款或其他债务契约是否对企业经营或财务构成重大问题，银企关系是否异常（例如与异地金融机构过于密切，有众多银行账户），是否频繁更换金融机构或出现外部审计师辞任，是否经常发生巨额关联交易，以及企业是否经常陷入诉讼纠纷。

（四）财务数字和经营层面

这个层面主要通过财务报表的数字分析来观察，需要留意报表上某些科目的异常变动，报表项目余额金额变动幅度是否异常惊人。同时，关注企业是否连年报告净利润，但经营活动产生的现金流却持续入不敷出；是否依赖持续不断的再融资才能维持经营，主要成本费用率是否明显低于竞争对手；以及财务报表附注是否晦涩难懂。此外，还要观察上市公司对外报告的经营业绩是否与内部预算或计划保持高度一致。

三、常见的企业舞弊方式

如前所述，识别舞弊信号可以从行业层面、组织结构层面、关系层面和财务结果和经营层面分析，通过观察特定的表征或指标来进行。然而，熟知舞弊的具体方式有助于更深入地理解这些表征，并能够将它们与具体的舞弊手段联系起来，对照这些具体方式，可以寻找年报中的相关迹象和异常之处，从而更准确地进行进一步的研判和评估。在此，笔者从收入、成本费用、资金和重大交易等四个方面分别分析舞弊的具体手段。

（一）收入舞弊

收入舞弊是指企业通过操纵收入数据，以达到虚增企业业绩的目的。其中，会计操纵是一种常见的手法，它包括不当应用会计判断，例如提前确认收入或避免冲减收入，或者按照总额来确认收入而非净额。此外，交易操纵也是常见的手段，企业可能虚构交易、合同等法律文件，使其与实际交易实质不符。在收入舞弊中，还存在收入依据不充分的情况，即关键单据缺失、缺少重要信息或信息不一致。这些手段可以掩盖企业真实的财务状况。另外，未披露的关联方也是财务舞弊的一种手段。企业与客户之间可能存在隐蔽的关联联系，但却没有充分披露相关信息，从而影响了财务报告的真实性和透明度。

（二）成本费用舞弊

成本费用舞弊是财务舞弊的另一个常见手段，它包括会计操纵和交易操纵两种形式。在会计操纵方面，企业可能推迟确认成本费用、低估预提费用或将摊销期限估计过长。通过这些手段，企业可以延迟确认实际发生的成本费用，从而虚增利润。另外，交易操纵也是一种常见手段，企业可能进行体外支付，即在与费用相关的交易中使用非正规渠道支付资金，导致成本费用低估，从而实现虚增利润的目的。此外，企业还可能通过频繁变更关键供应商或通过过度集中采购等手法，或以向供应商提供无商业实质的预付款等手段进行掩饰，以规避成本费用的真实反映。

不合理的研发费用资本化和资本性支出与折旧不相符也是成本费用舞弊的手段。企业可能将本应列为费用的研发费用资本化，以减少当期的费用支出。同时，企业也可能调整资本性支出和折旧的关系，使折旧费用不符合实际资产的使用寿命，以影响利润和财务状况的呈现。

（三）资金舞弊

资金舞弊的手段包括虚构交易、关联方资金占用、未披露的负债、存贷双高、虚假货币资金余额和隐性负债等。这些手段通常相互关联，以混淆视听、误导利益相关方，从而达到掩盖真实财务状况的目的。

为了实施资金舞弊，企业可能会将虚构的采购、工程和资金拆借等交易记录在账目中，使资金看似流出了企业。同时，通过与关联方进行虚假交易，将企业的资金转移到关联方进行占用，掩盖资金的真实去向。此外，企业可能不披露已存在的担保、抵押和贷款等负债，使财务报表上的负债看起来较低。同时，“存贷双高”也是企业的异常信号。存贷双高简单理解就是企业资金很充裕，但是另一方面又愿意承担较高的利息负担而大规模举债，这种现象有两种可能性，一是货币资金的真实性存疑，可能存在财务造假；二是货币资金中受限资金量较大，无法用于经营活动。此外，企业还可以虚构货币资金余额以掩盖真实资金不足的情况，并通过隐性负债将实际负债的规模减少，从而粉饰财务状况。

（四）重大交易

重大交易是一种常见的舞弊行为，特别是在重大事件驱动型企业中。这些企业往往通过频繁且存疑的收购和处置资产交易来获取经济利益或掩盖真实财务情况。此外，企业还可能通过长期未转固在建工程，将相关开支虚构为资产投资，从而夸大企业价值。这种行为可以延长项目施工周期，以便继续虚增资产规模，对外展示企业的活跃度和潜在价值。

另外，长账龄的投资预付款也是重大交易舞弊的手段之一。实际上这些预付款可能并未用于正当的商业目的，而是被滥用或挪用。

四、上市公司年报使用者识别舞弊的方法

（一）识别收入舞弊的分析方法

首先，年报使用者应当关注企业的客户背景和交易情况。对于关联方交易，需要仔细审查披露信息，以确保客户关系的真实性和交易的合规性。同时，通过对客户背景的调查和了解，可以评估其信誉和实力，减少潜在的收入舞弊风险。

其次，重点审查应收账款回收情况。年报使用者可以观察企业应收账款的周转率和回收率，了解账款的实际存在和可回收性。如果应收账款持续增加，或拖欠和核销情况异常，可能暗示着虚增收入的可能性。

此外，对存货周转率进行细致分析也是必要的。通过观察企业存货周转率的变化趋势，以及与行业平均水平的比较，年报使用者可以判断是否存在存货数据被操纵以虚增收入的情况。

最后，密切关注企业资金流向也是重要的方法之一。年报使用者可以追踪资金流转路径，并观察是否存在异常的资金流向，以及与收入数据是否一致。不合理的资金流动可能暗示着收入舞弊的可能性。

（二）识别成本费用舞弊的分析方法

首先，关注企业的毛利情况。比较企业的毛利率在过去几年的变化趋势，观察是否存在异常波动。如果企业的毛利率与同行业相比明显偏高，可能暗示着成本费用被舞弊低估，从而虚增利润。

其次，关注与费用计提和摊销相关的会计估计。年报使用者可以仔细审查企业的会计政策和估计方法，特别是与费用计提和摊销相关的部分。如果企业在这些方面存在不合理的做法，例如将摊销期限估计过长或低估预提费用，可能暗示着成本费用的操纵。

最后，关注长期挂账且无变动的往来款项。年报使用者可以仔细检查企业与供应商之间的往来款项，特别是长期挂账且没有明显变动的款项。如果企业频繁使用类似的往来款项进行交易，或涉及与供应商之间的非正规资金支付，可能暗示着成本费用被虚增的可能性。

（三）识别资金舞弊的分析方法

首先，关注现金流量表的变动情况。仔细分析企业的经营活动、投资活动和筹资活动的现金流入和流出情况，观察是否存在异常的变动。例如，如果企业的经营活动现金流量明显低于净利润，可能暗示着虚构的收入或过高的应收账款。

其次，关注长期资产的异常增长。审查企业的固定资产和无形资产在过去几年的增长情况，并与行业平均水平进行对比。如果企业的长期资产增长远远超过同行业水平，可能意味着虚构的投资或估值操纵。

最后，关注与关联方往来的交易。仔细审查企业与关联方之间的交易情况，包括贸易、借贷、担保等。特别注意关联方交易是否具有合理性和真实性。如果发现与关联方之间存在虚假交易或资金转移的迹象，可能暗示着资金舞弊的可能性。

（四）识别重大交易舞弊的分析方法

首先，审查交易对手的背景信息。重点关注交易方是否存在关联关系，以及他们的资信状况和经营状况是否正常。如果发现交易对手的背景可疑或存在不正常情况，这可能是虚构交易或与关联方勾结的迹象。

其次，关注资金流向。跟踪资金的流动路径，确保款项是否真实流入或流出企业。特别关注交易前后的账户变动情况，以及与交易对手之间的资金往来。如果发现资金流向不清晰、解释不合理或者资金频繁往返于交易方之间，这可能暗示着资金被挪用或转移的可能性。

此外，审查企业是否长期未完成转固的在建工程。注意观察工程的施工进度和支出是否合理，并确保工程符合行业标准。长期拖延转固在建工程、人为制造投资扩张的假象，或严重违反工程管理规定，可能意味着资产虚增或财务造假的风险。

最后，关注长账龄的投资预付款。审查企业是否存在大额投资预付款，并核实这些款项是否被合理使用。如果发现投资预付款长期未能转化为实际资产，或者用途不明确且难以解释，这可能意味着存在虚构交易或资金挪用的风险。

五、结语

诚然，从上市公司年报中识别出隐藏的舞弊信号，并不能直接证明公司存在舞弊行为的事实。在分析年报所包含的信息时，投资者和使用者应该谨慎对待，并意识到年报只是公开信息的一部分。尽管年报提供了某些数据和指标，但它仍然有可能存在误导性信息或遗漏的重要细节。投资者和年报使用者如果注意到舞弊信号的复杂性和不确定性，必须有助于提高对舞弊风险的警惕性，并避免基于单一来源的信息作出过于片面的判断，以帮助投资者和使用者做出明智的决策。