NPV法则在公司战略中的应用——以美的集团为例

张弛晨

（北京语言大学，北京 100083）

一、净现值（NPV）法则与公司战略

（一）NPV法则的概念

净现值（NPV）指企业所投资的项目未来所产生的现金流的折现值与项目初始投资成本之间的差值。而NPV法则就是根据项目净现值的正负来判断一个项目是否值得投资的评估方式。如果该项目最终得出净现值为正，那么说明该项目值得投资；反之，如果净现值为负，那么该项目可能不值得投资。计算净现值的公式如下：

其中，C0代表初始投资成本，T为投资该项目的总期数，r为折现率，Ci为第i期的现金流量。

（二）NPV法则的优点

就净现值法则而言，主要具有以下优点：首先，净现值可以用来处理多期项目；其次，净现值使用了所有的现金流量，没有忽略任一时期的现金流量；最后，净现值法则针对货币具有时间价值这一特点，对所使用的所有现金流量都进行了合理的折现。基于此，可以认为净现值法则的确是进行资本预算的明智选择。

（三）NPV法则对公司战略的作用

综上可知，NPV法则在企业融资、投资、经营等活动中发挥着至关重要的作用。企业可以通过计算净现值来评估项目的可行程度，并采取相应措施来获得正的净现值。分析计算净现值的公式可知，企业可以通过三种方式来获得正的NPV：一是增加项目未来的现金流，即提高Ci；二是减少初始投资成本，即降低C0；三是降低折现率r。由于企业自身无法控制折现率，所以本文主要分析前两种可以使NPV正向增长的公司战略。

二、美的集团有限公司简介及发展现状

（一）公司简介

美的集团有限公司（以下简称“美的”）成立于1968年，秉持“高质量发展与卓越经营”的经营理念为全球用户和合作伙伴提供满意的产品和服务。美的以家电产业为主，业务范围覆盖物流、自动化等，有着美的、小天鹅等多个品牌组合，为用户提供多样化的产品和服务。自2023年年初到三季度末，美的总市值、净资产、净利润均处于我国家电行业第一位（见表1）。

表1 2023年初至三季度末美的集团主要财务分析指标

（二）发展现状

美的家电种类早已覆盖全产品线、全产业链，各主要产品品类均居行业领导地位。公司以核心技术为支撑，依据强大的物流及服务能力，形成了包括关键部件与整机研发、制造和销售为一体的完整产业链。经过多年的发展与布局，美的已形成业态布局完整、地域覆盖广阔的渠道网络，可以快速满足线上与线下不同用户的家电购买需求。公司已构建超过10万家零售网点的线下市场以及独有的专卖网点体系，同时依靠小程序打通线上销售渠道，探索广阔的三、四级市场，借助新模式为企业赋能。美的关注与聚焦技术创新、用户创新、设计创新、产品创新及开放式创新体系建设，加强先行研究体系构建，布局中长期技术储备，为保持长期领先的产品技术优势奠定稳固基础。

三、美的集团实现正的NPV的策略

（一）聚焦核心技术，拥抱渠道营销变革

作为当之无愧的行业龙头，美的不断进行产品升级和渠道变革，以保持其在行业内的领先地位。在产品升级方面，美的顺应消费和体验双重升级的时代趋势，坚持“全面数字化”和“全面智能化”的核心战略，持续投入科学研发资金，不断聘请行业资深专家与顶尖人才聚焦于核心技术的突破，进行产品的功能技术升级，以内生式增长为企业创造不竭的竞争力。此外，面对多重压力，美的在营销方面积极寻求渠道变革，推动线上线下市场的加速融合。对于线上市场，美的以全明星种草以及达人带货等模式在短时间内向直播间引流，提升直播间渠道的销售额，后续再推进直播内容的转型，旨在从简单的提升优惠力度向增强内容的丰富性、专业性转变，从而创造更多消费机会。对于线下门店，美的则基于大数据用户分析和新零售技术，重构门店布局系统，打造智慧物流，借助渠道云帮助畅通信息流，实现供应履约的高效协同。通过长期聚焦行业核心技术研究和积极推动营销渠道变革，美的在优化用户体验的同时也为公司带来了新的盈利空间，创造了更多的现金流。

（二）提供优质服务，及时满足客户需求

随着功能型产品的饱和以及消费者体验感要求的升级，企业更加需要以消费者为中心，从用户思维出发为推动产品、服务优化升级。基于此，美的在实体店全面推进“互联网+服务”的建设，创新性提出家电产品定制化形式，实现产品的灵活定制和全屋家装个性化，为用户提供良好的购物体验。同时，美的牵引全价值链围绕“用户体验”不断助推新品“出圈”。新冠病毒疫情背景下，消费市场对冰箱的杀菌、健康功能提出了更高要求，美的直观追踪需求，借“PST+超磁电离净味”技术做到“19分钟净味”，及时满足用户的需求。此外，美的还建设了全国最大的家电业服务呼叫中心，开发有“美的到家”小程序、“美居云”app等模块，为客户提供一站式服务，从售前的上门设计服务到售后产品的维护保修，对消费者需求提供全天候、全方面的响应。美的在为用户创造价值的同时也扩大了自身业务增长的边界，提高了用户黏性，为企业带来新的盈利机会，创造了更多现金流。

（三）积极寻求合作，构筑市场进入壁垒

除了通过不断推动产品升级与提供优质服务来塑造自身持久的竞争力，美的也在积极寻找国内优质企业进行合作，拓展自己的业务领域。2020年开始，美的就与华为在智能家居产业开展试点探索，联手打造全场景智联生态。而美的首批支持华为鸿蒙操作系统家电的问世也使其成为国产家电智联市场的率先进入者，成为物联网时代的领先企业，在占据领先地位的同时为后进入者筑起了短期内难以超越的壁垒。此外，美的也可以在供应、服务和物流等领域利用华为先进科技实现合作规模化，实现资源的高效配置，节约企业成本，为公司创造更多现金流。

（四）精准细分市场，打造差异化产品

美的针对其用户群体的年龄、家庭类型及产品使用的空间环境不同导致的需求差异，精准市场细分，打造差异化产品。以空调市场为例，对于在厨房这样高温油腻的空间环境运作的空调，需要其同时满足空间内制冷和抽烟的需求，因此，美的紧抓技术升级和功能更新，自主研发出可以同时满足厨房空间制冷和抽烟需求的空调，成功开发差异化引领性产品。此外，针对有儿童的家庭，美的又推出可以根据儿童睡眠状态自动调节温度和风向的专用空调，提供睡眠监护功能服务。通过对市场的精准细化，精准定位消费者的不同需求打造差异化产品，美的实现了从“跟跑”到“领跑”的转变，建立起企业新的盈利能力，为公司创造更多的现金流。

四、对家电行业发展的启示

（一）结合5G技术，推进“数智”战略

家电行业属电子设备制造行业，通常面临产品同质化严重且更新迭代迅速、设备维护成本高昂等问题，同时需要及时响应市场和用户需要的诉求，而5G技术作为拥有低延时性、高稳定性、高效率特征的先进技术，在构建工业互联网的进程中发挥着重要作用。在信息技术高速发展的时代，家电行业需要尽快构建“5G+工业互联网”标准化体系，改造企业的供应链，扩展工厂应用场景，实现人、物、时的精准匹配，为企业提供数智化解决方案，进一步赋能企业降本增效，加快家电行业向全面数字化和全面智能化转型的步伐。

（二）针对消费触点，开启零售新纪元

信息技术的快速发展给家电行业的传统销售渠道带来了严峻挑战，家电行业应在危机中发现新的机遇：利用新型互联网技术开拓线上零售渠道，通过尝试直播带货、小程序服务等形式沉淀数据，探索与企业自身最契合的形式，找到适合自己的营销方式；同时整合线下门店，根据不同城市用户的消费特征完成布局，实现资源的合理配置。此外，互联网的迅猛发展有助于企业掌握新兴消费群体的诉求，家电行业可以根据多元消费触点促进新品牌、新产品及新理念的发展，以内生动力帮助企业应对挑战。通过将互联网技术纳入行业底层运营逻辑，家电行业将更好地化危机为机遇，开启零售新纪元。

（三）积极响应政策，迈向绿色新时代

新时代对企业提出了绿色发展的更高要求，家电行业在追求高速发展的同时，也应注意发展质量，承担起绿色、低碳、可持续发展的企业责任，积极响应国家绿色发展的政策，不断利用技术实现内部生产结构和方式的转型，生产出健康、绿色的产品。同时，以国外先进水平为基准打造绿色制造工厂，优化产业配置，推进生产链节能降碳，尽快尽早实现循环发展。此外，家电行业还应与上下游企业协同发展，构建绿色低碳供应链，将节能环保作为对供应商新的考察项目，通过节能减碳，迈向绿色新时代，提交令人满意的“绿色答卷”。