富达多只基金给中国“增持”评级 可关注AI、生物医药、半导体等领域

吴海珊

万圣节期间的华尔街气氛不太热烈。随着美国大部分公司公布了三季度业绩，我们看到企业业绩增速很快，但在财报电话会议上，许多公司高管都对未来态度谨慎。

例如埃隆·马斯克表示利率上升抑制了汽车的购买需求；玩具制造商美泰（芭比娃娃的制造商）对今年圣诞节的销售并不乐观；Snapchat也表示，由于中东紧张局势，广告商支出有所下降……

为什么数据和情绪之间有巨大的反差？以百事可乐和可口可乐为例，它们2023 年以来的增长来自于提价，而非碳酸饮料和食品的销量增加。这就是一些企业焦虑的根源，高管和投资者都想知道销量下降而价格上涨是否可持续。

金融数据提供商Factset 统计发现，今年以来，标普500 指数中约一半的公司录得盈利，其中78% 超出了利润预期，而标普500 指数至10月31 日上涨不足9%。

极限情况下，当产品售价上涨无法抵消销量下降的时候，企业想要保持增长只能通过裁员实现，如此一来，美国消费者的购买力将愈发降低。目前，把目光紧紧盯牢企業表现与管理层行动尤为重要，一些行动灵活且迅速的优质公司将有逆势上行的机会。

从投资角度来讲，在过去12 个月里，全球市场充满挑战。但就增长而言，亚洲贡献了全球经济70%以上的增长，其中，中国贡献了全球经济增长的1/3。

10月31日，富达国际亚太区股票投资主管Marty Dropkin阐述了他对于中国以及亚洲股票市场的观点，他表示对于中国市场持有非常乐观的态度。且从长期投资角度来讲，鉴于目前的估值水平，对于中国资本市场的态度越来越乐观，尤其是一些个股标的和行业机会。

Marty Dropkin表示，富达国际有许多不同的基金，投资于特定的市场，这意味着在对同一个国家的资产配置有不同的方法，“但是毫无疑问，中国（市场）变得越来越便宜。”以三年的视角来看，中国的市场又回到了很多年前的水平。

2022 年第四季度中国股市出现了一段时间的反弹，一直持续到今年年初。就短期而言，富达认为中国市场可能会再次波动，反弹仍然具有挑战性。但就目前的估值和机会而言非常乐观。富达的大多数基金都对中国市场给出了“增持”的评级，事实上，其中一些基金对中国资产的持仓已经接近了它的上限。“目前的中国股市，如果我们从个股选择角度来看，就会发现一些非常好的机会。”

同时他提到，尽管中国市场的投资机会确实存在。但是在考量股票，以及思考主题和趋势等方面，需要考虑3～5年的周期，而不是一个季度，因为很难知道什么时候会有什么样的变动，但是长期趋势是存在的，长期主题也确实存在。

“简而言之，我们确实认为中国股市会有一些波动，但现在是一个好的买入点吗？我认为答案是肯定的”，MartyDropkin表示。显然，房地产行业现在正面临着一些挑战，它也将继续面临挑战。但政府会确保这个行业渡过难关。他表示，正在深入研究这一领域的一些个股。之所以这么做，是因为当前市场正处于关键时刻，中国的估值是有吸引力的。“我们进行投资的方式是在公司中寻找良好的机会，这些机会将推动投资组合的表现，并寻求收益的增长。”

他表示正期待房地产价格有所回升，但也认同，“我们不会看到几年前那种供应和需求双双大幅上涨的日子，速度会慢下来。这就意味着，你需要考虑空间更大的行业。”

Marty Dropkin表示，目前他们会更关注那些与政府政策方向一致的股票，包括AI、医疗保健以及工业领域的标的。

他说，在中国寻求投资机会的时候必须关注政府的政策方向，中国政府的投资重点在哪里，投资机会应该就在哪里。生物医药大概就是方向之一。

他表示，生物技术是一个有趣的领域，因为它与更广阔的医疗保健领域相联系，当然这个领域面临着一些挑战。医疗保健的某些领域已经受到了一些监管方面的影响。但考虑到股票上升的空间就会更有信心。因为政策方面的影响已经导致生物医药的股票下跌了。

“当股票下跌时，就创造了机会。”所以，“我认为，生物医药是值得投资者去关注并睁大眼睛挑选标的的领域。这是一个相当复杂的领域。投资者必须真正理解一个特定公司的药物。”同时，他表示生物医药行业的机遇，总是伴随着创新和在这个领域的投资，以及与相关的技术改进，这些总是会提供行业机遇，也会提供具体的标的。

他表示，生物医药未来将是一个非常强大的机会，但同时人工智能、半导体和其他领域，中国也存在一些非常好的机会。

目前富达关注的科技领域的重点是半导体。“对于整个半导体行业来说，目前处于一个周期的底部，库存水平已经见顶。这是一个全球角度的看法。”他举例表示，比如智能手机，将会实现长期增长和一些好的机会。

同时，半导体也对日本股市今年的表现起到了促进的作用。他表示，日本和美国市场持续走高，已经成为过去10年最强劲的市场。当然其中包括一些因素推动的，包括公司治理、分红派息和回购等等。在早期阶段，这些因素推动了股票市场的大幅上涨，这种趋势将会持续一段时间。但是需要关注的是，日本政府正在推动其国内在半导体领域增加投资，目标是10年期翻倍，这将为日本带来机遇，日本在半导体行业有着非常强大的基础设施。

从全球需求的角度来讲，这也将带动中国的需求，中国公司和中国消费者正在增加他们的消费和支出，“我们也开始看到一个手机周期正在加速，一个真正的手机升级周期将从中国开始。”

（文中观点仅代表作者立场，不代表本刊观点。文中所提个股仅做分析，不做投资建议。）