反转催化剂缓缓加码

谢长艳

又是利好消息叠加的一周。

国内，有宏观层面的中央金融工作会议，微观层面的“ 股王”茅台提价等；海外，99 岁的投资大师查理·芒格先生发声，看好未来20 年的中国经济…… 这些利好，有短期有长期。但整体看，市场反转的利好催化剂正在缓缓加码。

在不同时期，影响资本市场的因素不尽相同。短期看，今年影响市场的最主要因素有两个：一是国内经济的复苏程度；二是美联储加息的力度。

这两个因素中，国内经济的复苏程度最为重要。正所谓事物的发展变化中，内因是核心。上周万亿国债获批，并罕见纳入全国财政赤字，市场止跌，大盘重新回到了3000 点之上。市场预期，明年赤字率有望继续提升，而积极财政政策再度发力，将直接托底经济。后续，若PMI 能够保持在50 的荣枯线之上，将对市场形成更直接的利好。

外因方面，11 月2 日凌晨，美联储宣布本月继续暂停加息。业内人士预期，最早在今年圣誕节，美国加息周期就有望结束，中美利差的基础逻辑周期拐点将出现，进而带动中美股市拐点出现，A 股跨年行情可期。

估值角度，A 股已经具备多项底部特征。芒格在最新发声中也表示，中国的龙头企业比其他任何地方的龙头企业都更强、更优秀，价格也更便宜。正是这个原因，他愿意在投资组合中加入一些中国风险敞口。

无独有偶，全球资管巨头富达国际本周也透露，对于中国市场持有非常乐观的态度。其大多数基金都对中国市场给出了“增持”评级，甚至部分基金对中国资产的持仓已经接近上限。

当然，根据市场先生的情绪来判断短期的价格涨跌，很难实现抢跑。但当市场先生给出了一个极低的价格区间，勇敢下注优质股，就能实现较大的安全边际，并在长期持股中占有更大优势。因此，持有优质股，保持信心和耐心，等待市场被慢慢催化，依然是当下最有效的策略。