境外资金池和融资探讨

孙宇

【摘  要】随着经济全球一体化的推进，越来越多的境内企业开始利用境外资金池进行创新融资。但如何规避各类风险，实现境外资金的安全高效运营，是企业面临的重要课题。因此，论文分析了利用境外资金池的诸多优势，如降低资金成本、优化融资结构、推进国际化发展，探讨获取规模化境外资金池的多种途径，以及将境外资金与境内资金实现有效对接的创新方式，如支持境内业务拓展等。论文提示企业在依托境外资金池开展融资创新时，也需要警惕汇率风险等挑战，需要从风险防范和监管等方面下功夫，以保证境外资金的安全。

【关键词】境外资金池；创新融资；风险防控

【中图分类号】F275.1                                             【文献标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2023）08-0109-03

1 引言

在经济全球化的大背景下，越来越多的境内企业通过对外投资、国际贸易等方式在香港和其他境外地区积累资金。根据统计，已有超过100家上市公司在香港等地区形成了约2 000亿元的境外资金池。但是受到境内外资本项目管制的影响，这些境外资金无法流回境内，形成了企业“血糖过高”的尴尬局面。与此同时，境内外的资金环境和政策差异导致境内外企业面临不同的融资成本。例如，在利率市场化背景下，境内企业通过银行贷款的资金成本可能高达7%以上，而在香港等地区，企业的融资成本仅为3%左右。因此，如何打通境外资金回流渠道，实现境内外资金有效配置，不仅关系到企业自身的融资结构优化和成本控制，也关系到国家资本项目开放程度的提升。本研究通过分析境外资金池的获取途径、创新运用方案以及相关的风险防控措施，为企业依托境外资金池进行创新融资提供参考借鉴，同时也可为相关政策制定提供支持。

2 境外资金池运用的优势分析

2.1 降低资金成本

随着我国利率市场化改革不断深入，企业面临的直接融资成本逐步上升，而境外由于货币环境相对宽松，企业融资成本维持在较低水平。统计数据显示，境内企业的银行贷款利率可能高达7%以上，而在香港等地区，企业的融资成本仅为3%左右。因此，境内企业利用境外低成本资金可有效降低融资成本。具体来看，境内企业每年可节省2%以上的融资成本，这不仅直接减少了企业的财务费用支出，还可避免因境内融资成本上升导致的经营压力，保证企业的持续健康发展。如某煤炭贸易企业通过香港平台获得的境外资金，可使其煤炭进口成本较境内采购降低4%，这为企业带来了直接的成本优势。同时，较低的融资成本也为企业提供了更多资金投入主营业务中的机会，提高资金使用效率。综上所述，依托境外资金池可以使企业享受较低的融资成本，从而优化资本结构，降低财务费用支出，促进业务发展。这不仅有助于提高企业的竞争力，还有助于推动整个经济的发展，使企业在国际市场上更具竞争力。因此，企业应认真考虑如何充分利用境外资金池，以获得更多的融资优势[1]。

2.2 优化融资结构

我国企業长期以来依赖银行信贷作为主要融资渠道，直接融资渠道发展不足，导致银行信贷在融资结构中所占比重普遍超过80%。这单一的融资渠道不仅带来流动性风险，也限制了企业融资渠道的多样性。然而，境外资金的引入为企业提供了优化融资结构的机会，通过创新的方式构建多元化的融资体系。相较于传统的银行信贷，境外资金池为企业提供了另一种融资渠道，如境外上市和发债等方式。已有超过100家企业通过境外融资方式获得了规模超过2 000亿元的资金。将这些境外资金回流境内，有助于丰富企业的融资来源，实现融资渠道的多元化。境外资金的引入不仅仅是为了多元化融资来源，还有助于降低融资成本。不同融资渠道具有不同的成本和条件，企业可以根据自身需求选择最适合的融资方式，从而实现融资成本的最小化。通过境外资金池的运用，企业可以逐步提升自身的国际融资能力。在境外融资的过程中，企业需要遵循国际市场规则和标准，从而积累更多的国际经验和声誉，进一步扩大企业在国际资本市场的知名度和影响力[2]。总之，境外资金的引入为中国企业提供了多方面的机会，包括优化融资结构、多元化融资来源、降低融资成本以及增强国际化竞争力。企业可以积极探索境外融资的途径，以在全球竞争中脱颖而出，实现可持续发展。

2.3 推进国际化发展

在当前全球化的经济背景下，企业的国际化发展已成为不可逆转的趋势。然而，一些企业在国际化进程中常常受到资金瓶颈的制约。境外资金池的运用为企业提供了强大的资金支持，有力地推进企业的国际化战略的实施。通过境外资金池，企业可以获得充足的资金支持，用于对外投资、全球业务拓展等国际化行动。这使得企业能够迅速抢占国际市场份额，实现快速增长。同时，境外融资不仅为企业提供资金，还有助于提升企业的国际知名度和影响力。通过在国际资本市场融资，企业能够在国际舞台上展示自身实力，树立良好的国际形象。已有数据显示，在过去的5年中，有超过50家企业成功在境外资本市场上市，境外融资额累计超过千亿美元。境外资金还可以用于对外的战略收购，帮助企业获取核心技术、管理经验等资源，从而提升企业的综合竞争力。通过战略性的收购，企业能够更快地实现跨足国际市场的目标，加速国际化进程[3]。可见境外资金池的运用为企业提供了强大的资金支持，有力地推进了国际化战略的实施。这种多元化的融资方式不仅有助于企业克服资金瓶颈，还提升了企业在国际市场上的竞争力和可持续发展能力。因此，企业应积极考虑并利用境外资金池，以更好地抓住国际化带来的机遇。

3 境外资金池创新运用路径

3.1 境外资金回流路径选择

在当前情况下，虽然境内外资本项目尚未完全开放，将境外资金直接归集至境内面临一定的限制。若企业在境外拥有贸易平台，可以考虑通过境外贸易的方式引入资金。举例来说，某电力企业每年通过香港平台进口煤炭，可以在一定期限内延迟支付外贸账款的方式，实现资金入境。这种方式可以有效地将境外资金转化为实际的贸易活动，减少跨境资金流动的法律和监管限制。另一种方式是建立境外融资租赁平台，通过为境内子公司提供融资性租赁服务，以租金的形式将资金引入。这种模式不仅可以满足境内子公司的融资需求，同时也将境外资金以合规的方式引入境内，实现资金的回流。境外资金也可以通过进入境内的自贸区，对自贸区内的自由贸易账户进行使用。自贸区内相对宽松的贸易和金融政策为资金的回流提供了便利，同时也有利于在自贸区内开展更多跨境业务。这些路径选择可以根据企业的具体情况和需求进行调整和定制。在选择合适的回流路径时，企业需要考虑法律法规、监管要求以及税务政策等因素，以确保资金的合规流动。

3.2 境外资金池联动运营

企业在不同地区和主体之间往往形成多个分散的资金池。以A公司为例，其在境内和香港地区分别形成了1 000亿元和500亿元的资金池。集团总部可以通过对应收境外收入形成的资金池与境内子公司的资金需求进行匹配，实现境外资金向境内子公司的快速资金调配。这种方式能够更好地利用境外资金，满足境内业务的资金需求，提高集团整体的资金利用效率。在保证风险合规的前提下，可以通过境外和境内的协同借贷、授信业务，实现跨境资金池的有效补充。例如，境外资金池可以为境内子公司提供融资支持，同时也可以通过境内子公司向境外发放贷款，实现资金的双向流动，最大程度地优化集团内资金的使用。也可以建立统一的境内外资金管理平台，集中调配资金池资源。通过统一平台的管理，可以更精准地把握资金的流向和使用情况，作出更科学的资金调配决策，从而提高整体资金的使用效率[4]。综合来说，境外资金池联动运营是一种强大的工具，有助于企业优化全球资金的使用，提高效率，降低风险，支持业务扩张，并确保合规性。这种策略需要精心计划和有效的资金管理，但它可以为企业带来明显的竞争优势和财务效益。

3.3 境外资金在境内支持业务拓展

随着境内企业国际化战略的推进，企业海外市场开拓和业务扩张的资金需求日益增加。统计显示，近年来境内企业对外直接投资额快速增长，2021年前三季度同比增长18.2%。而依靠自有的境内资金来支持境外业务存在资金不足的困境。此时，企业可以考虑利用境外资金池为境内业务提供资金支持。一方面，企业可以通过境外融资平台获得低成本资金，境外发债规模达到1 000亿美元，然后在确保合规的前提下，通过境外资金回流的方式引入境内；另一方面，境外资金进入境内后，可以直接对境内业务进行股权投资或提供借款，成为境内业务拓展的重要资金来源。例如，某跨国公司筹措了规模为20亿美元的境外资金，用于对其旗下境内子公司增资扩股10亿美元、提供低息借款10亿美元，境内子公司得以快速拓展业务规模。综上所述，依托规模化的境外资金池，为境内业务提供资金支持，是助力企业国际化发展战略的重要举措[5]。

4 境外资金池运用的风险防控

4.1 识别和评估跨境风险

企业依托境外资金池开展业务，需要充分识别和评估潜在的跨境风险。首先，要全面评估法规政策风险。不同国家和地区的法规政策变化频繁且复杂，可能对资金汇出汇入设置各类限制，影响资金的跨境流动。近年来新出现的规管、外汇管制等举措，都可能对企业的境外资金流动产生直接影响。因此企业需要建立专门的合规和政策研究团队，实时跟踪各国新规动向，评估其对企业跨境资金流动的影响，并及时调整应对措施。其次，汇率波动的风险也需要重点防控。汇率的大幅波动会严重影响应收资金的实际价值，可能在短期内就导致亿元量级的损失。企业应建立汇率风险应对模型，合理运用远期合约、期权等工具对冲汇率波动风险。如某跨国公司使用远期合约锁定了美元兑人民币汇率，避免了汇率异常波动带来的损失。最后，洗钱、逃汇等跨境资金流动中的各类合规风险，也需要高度重视。通过完善内部控制流程，开展全面的反洗钱和反逃汇培训，使用大数据和人工智能技术监测异常交易特征，可以有效降低这类风险[6]。

4.2 加强跨境资金监管

为确保境外资金池的安全运营，加强对跨境资金流动的监管显得尤为重要。企业可以设立专门的跨境资金管理部门，以实施集中化的监管。通过该部门，明确跨境资金监管的原则、流程以及考核机制，确保资金的流动符合相关法律法规和企业内部政策。例如，某跨国公司设立了区域性的跨境资金管理中心，负责管理亚太地区近500亿美元规模的跨境资金流动。或者引入自动化的监控系统，借助大数据分析异常交易特征，实现对跨境资金流向的实时监测。这有助于及时发现异常交易行为，从而能够采取相应措施以防范风险。一些公司通过系统监测，成功地预警并制止了数起异常资金流出案件。同时定期组织跨境资金管理培训，帮助员工提高风险防范意识。员工在跨境资金运作中的合规性和风险防范能力至关重要，因此持续的培训和教育是保障跨境资金池运作安全的一环。总之，只有不断创新监管手段，利用新技术提升监管的效力，确保资金池的安全稳定运作，才能为企业的发展提供有力支持[7]。

4.3 完善风险应对机制

为有效防范和化解跨境资金管理过程中的各类风险，企业需要建立系统科学的应对机制。企业应制定详尽的风险应急预案，针对可能出现的不同风险情况，明确资源投入、应对措施、责任部门等。这样的预案可以帮助企业在危机发生时迅速做出反应，减少风险对资金池运作的影响。定期进行预案演练，以检验预案的可行性和有效性。或者建立高效的内部风险信息沟通机制，可以确保风险信息及时传递给相关部门，从而能够迅速触发预警机制并启动应对措施。有效的信息传递和协同合作将大大提高应对突发风险的效率。企业还可以考虑设立独立的风险管理部门，专门负责监测、评估和应对跨境资金池可能面临的各类风险。另一种方式是与外部机构的合作能够为企业提供更全面的风险防控支持。例如，与专业的风险评估机构合作，进行定期的风险评估和监测，有助于企业更准确地识别潜在风险[8]。综合来看，建立完善的风险应对机制对于跨境资金管理至关重要。这些措施将有助于企业更好地应对风险，保护资金池的稳定性和安全性，从而提高整体的业务可持续性和竞争力。

5 结论

总之，由于经济全球化深入发展，国内外资本市场不断融合，使得越来越多的境内企业开始利用境外资金池这一全新融资工具。境外资金池为企业提供了一个拓宽融资渠道的可能，企业可以通过在境外发行股票、债券以及进行商业银行融资等方式获得低成本、大规模的资金。同时，境外资金池还可以帮助企业实现融资结构多元化，降低流动性风险。充裕的境外资金也为企业国际化战略的实施提供了有力支撑。但是，境外资金池也存在汇率风险，以及来自法规和政策等方面的不确定性风险。为实现境外资金的安全高效运营，企业需要从风险监测和防范机制建设等方面下功夫，才能将境外资金池这个创新融资工具的优势转化为企业发展的持续动力。只要把握好高效利用和风险防控之间的平衡，境外资金池必将成为企业融资方式优化、降低融资约束的一个重要途径。

【参考文献】

【1】罗怡菁.《银行跨境人民币业务展业规范——跨境双向人民币资金池及跨境融资》浅析[J].中国货币市场，2021（09）：27-30.

【2】中国人民银行福州中心支行.跨境人民币便利化护航外贸企业复工复产[J].金融博览，2021（02）：58-60.

【3】叶楠.浅析自由贸易账户的功能与价值——以跨境资金池的应用为例[J].质量与市场，2022（5）：61-63.

【4】许非，秦鹏.跨境投融资便利化的上海实践[J].中国金融，2022（9）：3.

【5】张译文.如何有效构建集团企业资金池的探讨[J].财经界，2022（11）：53-55.

【6】陈诗薇.现代农业企业资金池模式实施效果评价——以MM集团为例[D].成都：四川师范大学，2022.

【7】邢毓静.从资金池演进视角探索本外幣一体化管理[J].中国金融， 2022（16）：34-35.

【8】闫明方.跨境人民币双向资金池的管理框架探讨[C]//中国武汉决策信息研究开发中心，决策与信息杂志社，北京大学经济管理学院.“决策论坛——企业行政管理与创新学术研讨会”论文集（下），2016：2.