晋商成功的密码

余庆生

作为我国明清历史上的重要商帮，晋商辉煌了5个多世纪，其资本之雄厚、经营项目之多元、经商区域之广阔、影响之深远，堪称世界商业史上的一大奇迹。关于晋商能够成功的原因，近年来相关研究硕果累累，较为一致的看法认为股份制即“朋合营利”与“合伙而商”是晋商成功的重要原因之一，它不仅是一种利益共享机制，更是一种商业组织的治理结构，通过独特的资股与身股相结合的“劳资共济”解决经营中的最重要问题——激励与约束。

明人庞尚鹏《清理延绥屯田疏》云：“ 间有山西前来镇城，将巨资交与土商朋合营利，各私立契券，捐资本者，计利若干，躬输纳者，分息若干，有无相资，劳逸共济”。这种朋合营利的组织形式有效解决了激励约束问题，是晋商事业快速发展的有效机制。

清乾隆五十二年（1787年）山西文水普源当典股份契约

合伙而商，是出资者与伙计之间基于信义而合作的机制，是晋商取得成功的重要法宝。从早期的朋合营利到合伙而商，再到后来发展以股份制形式为主流的联号群体组织，其核心是以信义为基础的股份合作制。这种股份制有银股与身股之分，清人徐柯云：“出资者为银股，出力者为身股”，银股者权益永久并可承继，亦可转让，但需对商号的盈亏承担无限责任，而身股者有分红权但无继承权，也无需对商号盈亏承担赔付责任，至于身股数额各商号自有规定，一般经理可顶一股（股俸一分），伙友初始一般为股俸二三厘，之后每个账期视表现可逐步增加，直至一股为止，至于具体身股的多少，经理身股由财东确定，其他人的身股按照个人能力、资历及效率确定，而无顶身股者则按年支付薪俸。股份制商号实行经理负责制，财东平时不参与亦不干预具体经营，具体经营权、人事权均完全由经理定夺。明早期至清晚期大都以股份合伙契约的形式约定各自的职责和利益分配机制，这类合伙契约均有一定的规式，如主要包括约定合伙人（含资者和劳者）、陈述合伙所作范围、股份约定及利益分配机制等。

清晚期，随着国内股票发行渐起，晋商及时学习借鉴并运用到具体实践，各行各业多有使用发行股票来筹措资本用于发展经营，尤其是资本规模要求较大的经济组织，如煤矿、铁路、银行等，民国之后采用股票发行筹措发展资金的现象更为普遍，同时股份合伙契约仍有使用。现列举几家较大影响的公司股票说明：

山西商办全省保晋矿务有限总公司股票

晋北矿务局股份有限公司股票

山西商办全省保晋矿务有限总公司股票

山西采煤历史悠久，山西商办全省保晋矿务有限总公司的成立与山西著名的保矿运动息息相关。19 05年7月，英、意合办的福公司在正太路阳泉段两侧勘矿绘图，插旗占地，禁止当地人开矿。阳泉、平定乡绅商人群情激愤。晋东富商张世林首倡并筹商发起联群情、保利源、收矿权、自采掘的争矿运动，首发于阳泉，尔后波及全省乃至全国，震惊海外。其规模之大，不仅动员了绅、农、工、学、商各界民众，连海外的山西留学生也投入其中。在绅商学民的共同努力下，经过长达三年的不懈抗争，最终以2 7 5万两白银为代价赎回矿权，国人自办，以成立“山西保晋矿务有限公司”而告终。

清光绪三十二年（19 0 6年）冬，山西商办全省保晋矿务有限公司（简称保晋公司）拟告成立，“保晋”即保护山西矿产资源之意，其成立标志着保矿运动取得胜利。19 0 7年春拟具章程奏请农工商部立案，19 0 8年由农工商部批准并经奏明在案正式成立。保晋公司股本按章定为库平银3 0 0万两，每股5两，分为公股及商股两种。1937年10月，日寇占领阳泉后被迫歇业。它是山西近代开办较早且最大的民族工业企业，对阳泉、山西乃至全国的经济社会发展做出过巨大贡献，产生过深远的影响。保晋公司成立于19 0 6年，到1937年日本帝国主义侵华时，为日军所霸占，前后共经营了3 0年。1947年5月2日，随着阳泉的解放和中共第一城的建立，保晋公司几经风雨后获得新生，回到人民手中。

晋北矿务局股份有限公司股票

1929年，山西军阀阎锡山取消创办于1924年的原大同军人煤厂，成立晋北矿务局，总局设在大同市内帅府街，窑场在大同永定庄和煤峪口。该局资本定额15 0万元，局长梁上椿。19 31年改组为晋北矿务局股份有限公司，设董事会，阎锡山为董事长，又在天津、北平设有办事处，推销煤炭。19 37年日军入侵，接管晋北矿务局。1945年日本投降后，晋北矿务局划归山西民营事业董事会管辖，经理仍为梁上椿。19 49年8月，为大同矿务局管理。

晋华纺织股份有限公司股票

1919年山西实业家徐一清联合省内外各界知名人士聂云台、徐秉臣等，集股150萬元，成立晋华纺织股份有限公司。192 0年在榆次县北关购地42 0亩建设纺织厂，19 24年6月建成投产。193 0年扩充资本到3 0 0万元，1932年资本增为4 0 0万元。至1936年，该公司拥有纱锭4.17万余枚、线锭752枚、织机4 8 0台、棉毯织机4台。2 0世纪3 0年代 ，因洋纱、洋布充斥市场，晋华纺织公司产品积压，连年亏损，到1935 年借债4 0 0万元。同年11月，由天津中国银行代管。19 3 7年11月5日，日军侵占太原，晋华纺织公司被日军占领。193 8年3月，晋华纺织公司被改为军管理第十二厂。1942年结束军管，东洋纺纱公司接管原军管理第十二厂，改为榆次纺织厂；抗日战争胜利后，榆次纺织厂由西北实业公司接管。1946年榆次纺织厂仅开出1.6万余锭，且只开一班。到19 4 8 年夏，该厂1. 8万锭设备及发电机等被移到太原。19 4 9年1月，榆次纺织厂归华北人民政府管理，改名为晋华纺织厂。后划归太原纺织公司管理。

晋华纺织股份有限公司股票

高平县同裕泰盐号股票

高平先同裕泰盐号股票

山西有闻名于世的河东盐，盐业发达。明洪武三年（1370年）推行“开中制”，鼓励商人将粮食、布匹、草料等物资输送到边地换取盐引，凭盐引到盐场领取食盐，然后到指定区域销售。“开中制”中最重要的物资食盐正是山西地区的优势资源。明弘治五年（1492年），户部尚书叶淇变法，改“开中制”为“折色制”，盐业政策发生变化。山西商人抓住新的商机，调整经营思路，或旅居淮浙继续经营淮盐，实现“边商”到“内商”的身份转换；或控制长芦、河东盐区后，渗透其他行业及地区，实现以盐为主、多业经营的战略改变，而盐业领域的经营传统一直延续到民国。

晋孝震华银号有限公司红股股票

清末民国初，随着山西票号的衰落，代之而起的银号、钱庄却迅速复兴，如《中国实业志》记载，民国元年（1912年）山西只有银号9家，而至19 24 年，山西全省银号发展至101家，发展速度可见一斑。银号与钱庄、票号业务相近，主要经营存、放、贷、报捐银两及官款汇兑等，银号的迅速发展为晉商金融业创造了又一次辉煌。

晋孝震华银号有限公司红股股票

山西晋城县大德造针工厂股票

山西晋城县大德造针工厂股票

民国八年（19 19年），由祁鲁斋、刘知章等人筹资创办，在晋城西关五龙河畔的连庄村购买土地1 0 0 余亩，兴办现代制针厂。将晋城大阳明清以来享誉全国的手工制针业发展成为现代化的机器制针业，并从日本引进了当时最先进的制针技术和机器设备，聘请日本人中岛信夫任技师。19 2 0 年，晋城大德造针工厂建成投产，祁鲁斋任经理，刘知章任副经理，产品商标为“飞洋牌”。19 2 5年，晋城大德造针工厂的股东由 20 多家发展到 100 余家，职工 300 余人， 改名为晋城大德制针公司，祁鲁斋成为实业救国的晋商代表。

总之，明清晋商朋合营利、合伙而商以及创造性地实行以人力顶股制为特点的股份制，实现了所有权与经营权的两权分离，尤其是身股制将企业高管和核心骨干个人利益与企业利益有机结合，取得了显著成效，对当代企业经营激励制度的设计仍具有重要借鉴作用。值得一提的是，虽然自清晚期后晋商发行股票筹措资金十分普遍，但之前晋商取得成功的法宝——“朋合营利”及“合伙而商”的晋商思想精髓一直得以延续。