产品市场竞争、管理者过度自信与会计稳健性关系分析

李文秀

（作者单位：广州医科大学）

一、引言

随着经济全球化发展趋势，我国当前正处于社会经济转型与升级的新阶段，随着资本市场的不断完善，企业中的各方利益主体对于企业会计信息质量、核算精准度、效率等提出了更高的要求。而稳健性是现代企业会计信息的重要特点，关乎着企业会计信息的质量，自20 世纪30 年代以来，一直受到学术界和实务界的关注[1-2]。而企业会计新的稳健性，能够在最大限度上为保障现代企业管理层开展决策与发展规划工作提供更为精准的数据参考，对于企业的高质量转型与可持续发展具有积极意义。但就现阶段企业的运营与发展情况分析，我国现行的会计准则中允许企业管理者开展更为多元化的职业判断。因此各企业管理者会更多选择符合自身实际利益需求的会计准则及相关政策，使得披露盈余与真实盈余存在差异，降低财务信息的稳健性。根据心理学家的研究与分析发现，企业管理者在实际企业管理工作中作出的职业判断、决策等往往会呈现出过度自信的特点。通常情况下，具有过度自信的企业管理者多为经营风险偏好者，认为企业运营就一定会有风险跟随，风险越高企业所获取的经济效益也越高。这一经营管理理念就导致企业的预期收益与经济亏损之间呈现态度不对等问题，企业管理者存在过于追求短期经济效益的问题。与此同时，与绩效挂钩的薪酬和某些会计政策具有选择性使其有动机、有机会去及时确认好企业实际运营与发展进程中产生的经济收益，同时确认好经济延迟亏损等。企业管理者的过度自信就会在一定程度上影响企业会计核算的稳健性与会计信息质量。而企业会计核算稳健性直接关乎着企业各方主体的个人利益以及企业整体经济效益，是现代企业开展决策工作与运营管理的重要基础，在企业发展中发挥着至关重要的作用。

而现代企业生产及销售的产品市场竞争力则是企业进行外部治理，提高市场占有率的重要治理机制。近年来，随着我国市场经济体制的深化改革与发展，产品之间的市场竞争愈发激烈，而现代企业所面临的风险问题也越来越严峻。上市企业的会计信息质量及稳健性关乎着企业各方主体的经济利益，并且对于企业会计信息稳健性提出了更高的要求。而良性的市场竞争能够及时将市场环境、变化趋势、竞争企业的发展情况等多方信息及时反馈给企业管理层。这样既能够减少企业管理层的信息偏差与认识滞后性问题，同时还能够弱化企业管理层的过度自信心理，减少企业的盲目、随意投资风险。在现代企业实际的会计信息生产过程中，企业管理者发挥着至关重要的作用。

本文将产品市场竞争、管理者过度自信与会计稳健性三者纳入一个研究框架，尝试分析企业生产及销售的产品市场竞争力对于企业管理者的过度自信、会计核算稳健性的影响，以及其中存在的具体关联性，为产品市场竞争的外在治理机制研究提供更多经验数据，丰富该领域的研究。

二、理论分析与研究假设

（一）管理者过度自信对会计稳健性的影响

国内外研究认为管理者过度自信对会计稳健性有重要影响。由于受到各种思想因素的影响，企业管理者较为容易在实际管理与运营工作中产生过度自信的心理。已有研究表明，在不严格考虑理性人假设的条件下，过度自信心理所影响企业管理者决策工作、投资行为的科学性与合理性，即富有权力的管理者在决策时易出现过度自信的倾向。

委托—代理使企业管理者不仅有知晓大量内部信息的优势，而且拥有会计政策的选择权，因而其有能力影响企业财务报告的数字。当企业内部存在高度信息不对称问题时，企业管理者通常情况下会由于自身拥有一定的信息优势与特权，表现出过度自信，从而进行更多的盈余管理[3]。管理者的薪酬激励机制的设计多以企业的实际业务绩效为核心。因此，企业管理者的过度自信就会在一定程度上降低企业会计核算稳健性。此外，由于现代企业内部现行的会计准则是企业管理者基于过度自信，出于自身经济利益角度所选择的，缺乏完善的监管机制，这就在一定程度上降低了企业会计稳健性。为了达到契约的约定目标值，管理者越过度自信，就越会选择那些投资风险较高的投资项目，高估未来收益，延后确认损失，从而降低会计稳健性；另一方面，契约是企业保持会计稳健性的重要基础与前提。但是由于企业管理者与专业代理机构之间存在较为明显的权益冲突，因此企业需要提供具有稳健性的财务报表。而企业管理者的过度自信行为，就会导致项目委托人提高对财务信息稳健性的要求。国外学者通过研究进一步发现，过度自信的管理者更容易夸大或提前确认好消息，并选择不确认或者延迟确认坏消息，形成不对称的会计行为。基于以上述分析，提出假设1：企业管理者的过度自信与企业会计核算稳健性之间呈现负相关关系。

（二）企业生产及销售的产品市场竞争对企业管理者的过度自信影响分析

DeFond M 等通过实例研究发现，企业之间的市场竞争行为能够有效规范企业的运营与管理行为、激发企业发展活力，有利于更加有效地对企业开展业绩评价工作。这样就能够提高企业董事会、各投资主体对于企业管理者能力的认可度与识别度，促使企业生产及销售的产品市场竞争力与企业管理者的更换频率呈现正相关关系。根据美国新闻报纸行业的运营情况分析，企业生产及销售的产品市场竞争力越大，企业管理者的更换频率也越高，最终导致企业在激烈的市场竞争中出现破产清算的问题。这就说明，美国新闻报纸行业中部分企业一旦出现业绩问题就会更换企业管理者[4]。国内学者胡建平、干胜道等通过研究中国上市公司发现，企业生产及销售的产品市场竞争力能够对企业管理者形成有效监管，促使企业董事会更加了解管理者的能力及行为[5]。蒋荣、陈丽蓉等研究发现，垄断程度越高，代理成本也越高，企业生产及销售的产品市场竞争则能够有效能够降低代理成本[6]。基于以上述分析，提出假设2：企业生产及销售的产品市场竞争与企业管理者的过度自信之间呈现负相关关系。

（三）企业生产及销售的产品市场竞争对企业会计稳健性的影响分析

现有研究范畴之内对于企业生产及销售的产品市场竞争力与企业稳健性之间关系研究，包含了基于市场竞争机制、治理机制和产权性质等角度分析，都显示出企业生产及销售的产品市场竞争力能够有效调节和提高企业会计稳健性。

LaFond.R.，Folsom 等通过研究美国 1964—2006 年间的99 315 家上市公司后发现，现代企业在面临激烈的产品市场竞争时，会及时确认好市场竞争所带来的损失，以提高企业的会计核算稳健性[7]。Giroud X 研究发现产品市场竞争可以有效缓解委托代理问题，降低信息不对称程度，从而使会计稳健性得以提高[8]。即企业生产及销售的产品市场竞争力与企业会计核算稳健性之间呈现出显著的正相关关联性。但近年来，随着我国市场经济体制的深化改革与发展，行业管制解除，有效带动了企业生产及销售产品市场竞争激烈度，进而增强了企业会计稳健性。Dhaliwal D 进一步分析得出，如果有新的企业进入市场，其所带来的市场威胁程度越高，存在的竞争就越激烈，会计稳健性越强[9]。

我国学者赵蒲、孙爱英通过实践研究1998—2003 年上海证券交易所上市公司样本，其中运用Logit 非线性回归模型，实践研究结果表明了企业生产及销售的产品市场竞争力越大，企业的会计核算稳健性就越低。由此可见，现代企业生产及销售的产品市场竞争力与会计核算稳健性之前呈现为负相关关系。刘嫦和赖登林也提出产品市场竞争可以在某种程度起到监督作用，削弱了企业提供虚假会计信息的动机，亦即产品市场竞争和会计稳健性呈现一种替代关系[10]。基于以上述分析，提出假设3：产品市场竞争与会计稳健性正相关。

（四）产品市场竞争、管理者过度自信与会计稳健性的交互影响

企业生产及销售的产品市场竞争能够在一定程度上代替相关法律制度对企业管理者的决策工作、企业发展规划制定、投资行为等进行有效监管，促使企业管理者采用更为稳健的会计准则。这样市场竞争核心实力较为薄弱的企业也无须过多担心政府部门的干扰，与此同时也不需要担心会计稳健性。基于上述分析，提出假设4：产品市场竞争对管理者过度自信与会计稳健性的关系具有调节效应，即产品市场竞争越激烈，管理者过度自信与会计稳健性的负相关关系越弱。

三、研究设计

（一）样本选取与数据来源

文章中主要选取2013—2019 年沪深两地A 股上市公司的各项数据信息作为研究样本，其中剔除金融类企业和存在数据缺失的样本。同时，为了排除异常值对分析结果的干扰，对主要变量进行了上下1%的Winsorized处理，最终得到了7 824 个样本观测值。本文财务数据均来自CSMAR 数据库，并使用Excel 和统计软件Stata 11.0对数据进行处理分析。

（二）变量定义

1.被解释变量

会计稳健性（CSCORE）。将会计稳健性CSCORE（收益和损失的反转速度比较）作为被解释变量。

2.解释变量

产品市场竞争（HHI）。本文以赫芬德尔指数HHI作为被解释变量。具体计算公式为：

其中，Xij为行业j中公司i的主营业务收入，∑Xj为行业j中全部国有及规模以上非国有工业企业的主营业务收入。赫芬德尔指数越小，表明该行业内相同规模的企业越多，行业市场竞争程度也就越高；反之亦然。

管理者过度自信（OVERCON）。管理者过度自信表现为管理层进行决策时的一种重要心理特征。考虑数据的实际含义以及可获得性，本文将管理者持股数量及其变化的状况作为管理者过度自信的替代变量。

3.控制变量

另外，设置如下控制变量：企业规模（SIZE）、资产负债率（LEV）、市净率（MB）、营业收入增长率（GROWTH）、资产流动性（LIQUIDITY）。此外，我们还在模型中控制了虚拟变量：行业（INDUSTRY）和年份（YEAR)，本文各变量定义详见表1。

表1 变量定义表

（三）模型设计

为了检验假设1，即CEO 过度自信与会计稳健性存在负相关关系，构建如下模型：

为了检验假设2，即产品市场竞争与CEO 过度自信存在负相关关系，构建如下模型：

为了检验假设3，我们将待检验的模型设定为：

为了检验假设4，即产品市场竞争的调节效应，构建如下模型：

解释变量中引入交互项（HHI*OVERCON），即将产品市场竞争（HHI）和CEO 过度自信（OVERCON）交乘，其他控制变量仍然保持不变。

四、实证结果及分析

（一）描述性统计

表2 是主要变量的描述性统计结果。从表2 可知，会计稳健性的替代变量（CSCORE）的均值达到0.011 2，中位数为0.00 391，中位数小于均值，说明有一半以上的企业在平均水平以下，表明我国上市公司会计稳健性水平仍然较低。管理者过度自信（OVERCON）的替代变量管理者持股数量及其变化的状况设增持时为1，否则为0，即最小值会为0 和最大值会出现1。产品市场竞争（HHI）的替代变量均值为0.000 834，最大值为0.173，最小值仅为-0.13，可以看出从2013 年到2019 年各大企业面临的外部市场环境以及生产及销售的产品市场竞争力存在较为明显的差异。控制变量中资产负债率（LEV）和市净率（MB）的极端值差异较大，说明样本企业在资本结构和投资风险方面差别较大。

表2 描述性统计成果

（二）相关性分析

文章主要针对主要变量进行了Pearson 相关系数检验与分析，从表3 可知企业管理者过度自信（OVERCON）与企业会计稳健性（CSCORE）呈现出较为显著的负相关关系。这就说明企业管理者过度自信（OVERCON）会影响企业会计的实际稳健性，为后续的研究提供了支持。产品市场竞争（HHI）与CSCORE 呈显著的负相关关系，说明企业生产及销售的产品市场竞争有利于提高现代企业的会计稳健性。输出结果显示本文的控制变量间、控制变量与解释变量之间存在的相关性系数均小于0.5，这就表明模型中各变量间不存在严重的多重共线性问题，从而保证了后续多元回归分析结果的可靠性和客观性。

表3 主要变量的Pearson 相关系数矩阵成果

（三）回归分析

1.产品市场竞争、管理者过度自信与会计稳健性之间的相互影响

在控制了SIZE、LEV、MB、GROWTH 和LIQUIDITY的基础上，采用OLS 回归对模型（1）、模型（2）和模型（3）进行检验。

表4 是模型（1）、模型（2）和模型（3）的回归结果汇总表，从表4 可以看出，企业管理者的过度自信（OVERCON）与企业会计稳健性（CSCORE）的回归系数为负数，产品市场竞争（HHI）与企业管理者过度自信（OVERCON）的回归系数均为负数，产品市场竞争（HHI）与会计稳健性（CSCORE）的回归系数为正数，结果证明企业管理者的管理过度自信（OVERCON）与企业会计的稳健性（CSCORE）和产品市场竞争（HHI）与管理者过度自信（OVERCON）均呈现为负相关的关系，本文的假设1 和假设2 得到了验证。产品市场竞争（HHI）与会计稳健性（CSCORE）呈正相关关系，本文的假设3 得到了验证。进一步地，企业管理者的管理过度自信（OVERCON）与企业会计工作的稳健性（CSCORE）的回归系数保持在5%的水平下效果显著，产品市场竞争（HHI）与管理者过度自信（OVERCON）的回归系数在10%的水平下显著，产品市场竞争（HHI）与会计稳健性（CSCORE）的回归系数在1%的水平下显著。

表4 回归分析成果

2.企业所生产及销售产品市场竞争对企业管理者过度自信、企业会计稳健性的调节效应分析

表5 是企业生产及销售的产品市场竞争对企业管理者过度自信、企业会计工作的稳健性调节效应的回归数据及结果分析，从表5 可知，交互项（HHI*OVERCON）的系数是1.711，且在1%的水平下显著。该项数据结果说明了：企业生产及销售的产品市场竞争力与企业管理者的管理过度信息、企业会计工作的稳健性等具有较为显著的调节效用，当企业生产及销售的产品市场竞争力较高时，能够有效抑制企业管理者的过度自信情况，从而帮助企业提高会计稳健性。

表5 产品市场竞争对管理者过度自信与会计稳健性调节效应的回归结果

（四）稳健性检验

本文为了进一步验证和核查上文中论述的时政结果是都具有稳健性，主要选取了企业管理者薪酬水平相对平稳的企业管理者过度自信数据作为代替变量，检测中的其他自变量数据信息保持不变，然后再次开展回归分析，结果仍和前文保持一致。基于以上检验，我们认为结论是稳健的。

五、研究结论与政策建议

（一）研究结论

经上述分析，证明企业管理者的管理过度自信与企业的会计工作稳健性呈现负相关关系，企业生产及销售的产品市场竞争则与企业管理者的管理过度自信之间呈现负相关关系，企业生产及销售的产品市场竞争与企业会计工作稳健性之间则呈正相关关系。进一步地，企业生产及销售的产品市场竞争对于企业管理者的过度自信、企业会计稳健性之间的负相关关系具有显著的调节效应，可以抑制管理者过度自信，从而有助于提高企业会计稳健性。

（二）政策建议

根据上述研究数据信息，本文提出以下几点政策建议：

聘用、考核管理层时，企业应该充分考虑管理层级中是否存在管理过度自信的问题或者倾向性。管理层在具备某些特征时，更容易过度自信。基于此，企业实际开展管理层招聘与工作考核过程中，应根据其履历信息进行充分适当的调查，具体情况具体分析，断定好管理层是否存在过度自信的倾向性及相关问题，合理设计企业用人及人力资源管理制度。

同时，现代企业还应该结合实际经营情况、阶段性发展目标、人力资源管理需求等改进创新薪酬激励机制，尤其是对企业管理层应该深化落实好长期有效的激励机制。这样就能够在一定程度上减少企业管理层为了追求自身短期利益而做出降低会计稳健性的决策。

在经济转型升级的大背景下，现代企业应深刻地认识到企业管理者存在过度自信对于企业运营与发展的不利影响，正确意识到产品市场竞争的治理作用。而企业生产及销售的产品市场竞争机制能够有效抑制管理者过度自信，进而提高现代企业的会计信息质量与企业盈利能力，强化会计稳健性。因此，应提供一个良好的市场竞争的经济环境，将现代企业外部市场竞争环境对于企业的激励作用以及企业内部管理机制的效用发挥到最大，制衡管理者过度自信。这样就能有效提高企业会计工作的公开度与透明度，提高企业财会信息披露质量与真实性，从而强化企业会计信息质量及会计稳健性。

企业还应该积极打破当前存在的市场竞争局限环境，打破行政垄断。现代企业只有打破运营与发展进程中所遇到的市场竞争瓶颈，才能够更好发挥企业会计稳健性效用，以此产生积极作用。针对现阶段我国国内市场经济的发展趋势、垄断性市场竞争现状等进行分析，现代企业应该结合自身行业的市场竞争激烈程度、竞争特点等，合理设置内部控制机制和外部竞争机制，从而达到控制管理层的职权，减少管理层自利行为的机会，为投资者的利益提供保障。