速读

2023年8月15日， 上证综指跌0.07%， 报3176.18点； 深证成指跌0.7%， 报10679.73点。沪深两市成交总额7065亿元。北向资金8月15日再度大幅净卖出97.73亿元，近7日连续减仓累计达400亿元。

MLF和逆回购利率分别下调15、10个基点

8 月15 日，中国人民银行发布公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，8月15 日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010 亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求，1 年期MLF中标利率从2.65% 下调至2.5%，7 天逆回购利率从1.9% 下调至1.8%。由于8月11 日出炉的7 月金融数据出现超季节性回落，市场对降准降息的预期随之升温，因此市场对本次MLF 续做操作格外关注。央行上一次调整作为中期政策利率的1年期MLF 利率和7 天逆回购利率是在6 月，两个利率分别下调10 个基点。中信证券首席经济学家明明在研报中指出，2023 年下半年政府债很可能从8 月开始迎来发行高峰，同时8 月MLF 到期规模为4000 亿元，流动性面临一定的缺口。在满足信贷增长需求，呵护流动性市场合理充裕的目标下，数量端宽货币工具更有可能靠前发力。在对年内CPI 同比回升的积极与消极假设下，年底前MLF 利率降息空间可能在10 到30 个基点。当前社融存量接近366 万亿元，MLF 降息对于压降全社会利息成本的效果显著，加大降息力度在中长期的时间维度上是有必要的。当前金融机构信贷投放压力仍要高于实体有效需求，贷款利率仍有下行空间。鉴于本月有4000亿元MLF到期，因此央行在8 月超额续做10 亿元，规模较上月缩水。央行已经连续9 个月超额续做MLF。2022 年12月、2023年1月、2月、3月、4 月、5 月、6 月、7 月和8月分别小幅加量进行了1500亿元、790 亿元和1990 亿元、2810亿元、200亿元、250亿元、370 亿元、30 亿元和10 亿元操作。

固定资产投资同比增长3.4%

8 月15 日，国家统计局公布的数据显示，2023 年1-7 月份， 全国固定资产投资（ 不含农户）285898 亿元，同比增长3.4%（按可比口径计算）。其中， 民间固定资产投资149436 亿元，同比下降0.5%。从环比看，7月份固定资产投资（不含农户） 下降0.02%。分产业看，第一产业投资6066 亿元，同比下降0.9%；第二产业投资89385 亿元， 增长8.5%； 第三产业投资190446 亿元， 增长1.2%。第二产业中， 工业投资同比增长8.5%。其中，采矿业投资增长2.0%，制造业投资增长5.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长25.4%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.8%。其中，铁路运输业投资增长24.9%，水利管理业投资增长7.5%，道路运输业投资增长2.8%，公共设施管理业投资增长0.8%。分地区看，东部地区投资同比增长5.9%，中部地区投资下降1.9%，西部地区投资下降0.3%，东北地区投资下降1.9%。分登记注册类型看，内资企业固定资产投资同比增长3.6%，港澳台商企业固定资产投资下降3.2%，外商企业固定资产投資增长3.2%。

工业增加值同比增长3.7%

8 月15 日， 国家统计局发布的数据显示，2023年7 月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.7%，环比增长0.01%。分三大门类看， 采矿业增加值同比增长1.3%， 制造业增长3.9%， 电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.1%。原材料制造业增加值同比增长8.8%，比上月加快2.0 个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长3.4%；股份制企业增长5.0%，外商及港澳台商投资企业下降1.8%；私营企业增长2.5%。分产品看，太阳能电池、新能源汽车产品产量同比分别增长65.1%、24.9%。1-7 月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%。7 月份，制造业采购经理指数为49.3%，企业生产经营活动预期指数为55.1%。

大宗交易拟纳入互联互通机制

月12 日，中国证监会和香港证监会发布联合公告称，推动大宗交易（非自动对盘交易）纳入互联互通机制达成共识，即境外投资者通过沪股通、深股通参与上海证券交易所、深圳证券交易所的大宗交易，境内投资者通过港股通参与香港联合交易所有限公司的非自动对盘交易。通过沪股通和深股通进行的大宗交易以及通过港股通进行的非自动对盘交易将同步开通。大宗交易，一般是指单笔交易规模显著高于市场平均水平的交易。为避免大宗交易对市场产生影响，境内外主要证券市场均建立了专门的交易机制，在交易方式、价格确定机制、信息披露等方面采取差异化安排。自沪港通2014 年开通以来，上交所在中国证监会统一部署下，持续优化完善交易安排，扩大标的范围，丰富标的品种。截至2023年7 月底，沪股通累计净流入1.02 万亿元，成交50.57万亿元；沪港通下港股通累计净流入1.22 万亿元， 成交17.19 万亿元。2016 年深港通开通以来，深交所持续优化完善机制安排，扩大标的范围，丰富标的品种。截至2023 年7 月底，深港通机制运行平稳、交易活跃，深股通累计成交55.2 万亿元，跨境资金净流入9300 余亿元；深港通下港股通累计成交13.47 万亿元，跨境资金净流入1.13 万亿元，为两地资本市场持续健康发展做出积极贡献。上交所表示，大宗交易（非自动对盘交易），是内地与香港市场的一种重要交易方式。采用该交易方式可以进一步提高交易效率，避免对竞价市场价格产生不必要的影响。现行互联互通仅支持竞价交易方式，未来大宗交易（非自动对盘交易）开通后，将进一步丰富互联互通交易方式，提高两地投资者特别是专业机构的交易便利度，有利于进一步提高市场流动性，提升市场活跃度，增强市场价格发现功能，促进资本市场高质量发展。深交所表示，正按照中国证监会统一部署，与相关各方共同研究互联互通下开展大宗交易（非自动对盘交易）的实现方式，将在充分征求市场意见的基础上，研究制定业务方案，完善业务、技术和监管等配套安排，保障深港通下的大宗交易（非自动对盘交易）平稳落地。下一步， 深交所将继续发挥区位优势和平台功能，主动融入粤港澳大湾区和先行示范区建设，持续优化拓展互联互通机制，助力资本市场高水平双向开放。香港交易所联席营运总监及股本证券主管姚嘉仁表示，开通大宗交易是我们互联互通业务的最新重大优化措施。它们能为互联互通下的大额交易提供交易价格和执行的确定性，提升交易效率。这一优化将进一步促进互联互通的发展，为两地投资者提供更多交易选择和流动性。下一步，中国证监会、香港证监会将指导两地交易所及结算机构做好大宗交易（非自动对盘交易）涉及的业务、技术和监管安排的研究，充分征求市场意见，制定实施方案。实施细节和正式推出日期将由两地交易所另行公布。

香港证券业发声撤销股票印花税

中国香港行政长官李家超将于10 月25 日发表新一份《施政报告》，日前正接受公众咨询。香港证券及期货专业总会响应称，要求撤销股票印花税。工会表示，由2020 年开始传闻增加股票印花税至今，会方一直关注股票印花税。工会表示，自增加股票印花税后，严重打击本地证券市场交投量及从业人员生存空间，证券业是香港四大支柱之一，影响到整体的发展。此前， 中国香港提高股票印花税率至0.13%， 较之前印花税率（0.1%） 提高三成。美国早在1966 年便停止征收证券交易印花税，德国也在1991 年停止征收，日本则在1999 年4 月1 日取消了包括印花税在内的所有流通票据转让税和交易税，2000年6 月30 日，新加坡也取消了股票印花税。数据显示，2020 财政年度，中国香港的印花税占香港整体税收大约一成，其中又有约一半来自股票交易印花税。

连续3个月中国减持美债

当地时间8 月15 日，美国财政部公布的数据显示，6 月美债前三大海外债主的持有量变动有所分化： 日本、英国增持，中国减持。美国财政部6 月国际资本流动报告（TIC）显示，日本6 月增持88 亿美元美国国债，持仓规模达到11056 亿美元，为美国第一大债主。此前的5 个月，日本曾减持304 亿美元美国国债，自2月份以来首次减持。中国6月减持113 亿美元美国国债至8354 亿美元，连续第三个月减仓，再前一次的持仓规模低点是2009 年5 月创下的8015 亿美元。作为美国国债海外第二大债主，从2022 年4 月起，中国的美债持仓一直低于1 万亿美元，并从2022 年8 月至2023 年2月连续7个月减持美国国债，2023 年3 月增持203 亿美元美债，随后4月减持4亿美元，5 月减持222 亿美元。英国增持119 亿美元美国国债至6723亿美元，持仓规模位列第三。同时，美国财政部报告显示，6月份所有海外对长期、短期美国证券和银行现金流（banking flows）的净流入总额为1478亿美元，逆转了5月1676亿美元的净流出。其中，海外私人净流入为1198亿美元，海外官方资金净流入为280亿美元。同时，6月份海外净流入美国长期证券的资金规模为2440亿美元，高于5月的597亿美元。其中，海外私人投资者净买入证券1839亿美元，海外官方机构净买入602 亿美元。包括海外投资组合通过股票互换购入的美股在内，进行一些调整后，海外6 月总体净购买美国长期证券1959 亿美元，高于5月的175亿美元。

股神新建倉房地产建筑商

“股神”巴菲特旗下伯克希尔· 哈撒韦公布了最新持仓情况，截至二季度末，伯克希尔· 哈撒韦的持仓市值为3481.94 亿美元，高于一季度末的3251.09 亿美元。二季度， 该公司共新建仓3 只股票，加仓2 只股票，清仓3 只股票，减持5只股票。伯克希尔· 哈撒韦的持仓集中度依然很高，前十大持仓股占到总持仓的91.26%。重仓股中，苹果依然位列第一，持仓市值占总持仓的比重达51%。二季度期间，伯克希尔· 哈撒韦新建仓的3 只股票都是房地产建筑商。其中包括：美国销量最大的房屋建筑商霍顿公司，二季度末时持仓市值为7.26 亿美元；房屋建筑商NVR，二季度末持仓市值为7056.8 万美元；以及另外一家房屋建筑商Lennar，二季度末持仓市值为1723.8万美元。与此同时，伯克希尔· 哈撒韦再度加仓西方石油5%，持仓市值为131.79亿美元， 位列该公司第六大重仓股； 加仓信用卡服务公司CapitalOne25%，持仓市值为13.64 亿美元。减持的5 只股票包括： 美国石油巨头雪佛龙， 减持7%； 大幅减持动视暴雪70%； 大幅减持通用汽车45%； 大幅减持化工公司Celanese39%； 大幅减持保险公司GlobalLife60%。

日本经济超预期增长

8 月15 日， 日本政府公布的4-6 月国内生产总值（GDP）显示，剔除物价变动影响的实际季节调整值较上季度增长1.5%，按年率换算为增长6.0%，连续3 个季度增长，显著高于市场预期。此前，市场普遍预期，日本二季度GDP 年率增幅在2.9%-3.1% 间徘徊。日本政府将经济增长原因归功于汽车出口强劲和入境旅游业复苏。具体数据显示，二季度日本出口环比增长3.2%；进口环比下降4.3%，连续3 个季度负增长。进出口相抵后的净出口对日本二季度经济增长的贡献为1.8个百分点。除了出口，入境旅游业（其对GDP的贡献被计入净出口数据）已恢复到疫情前水平的70%以上。穆迪分析（Moody's Analytics）高级经济学家斯特凡· 安格里克（Stefan Angrick）指出，“尽管日元疲软导致进口商品价格上涨，从而打击了国内消费，但日元疲软，目前仍接近几十年来的低点，利好出口。”另据路透社报道，日产汽车、本田汽车在截至6月份的3个月中也都将货币因素作为盈利预测最高的因素。8月，本田公布的二季度营业利润为3940亿日元，比最初预测高出900 亿日元。本田首席财务官Fiji Fujimura 将利润增长的“大约一半”归功于汇率影响。