公募汽车仓位8年新高，造车新势力获青睐

易强

2023年1-7月，全国汽车行业出口呈现良好态势：汽车（包括底盘）出口总值同比增长103.8%，在31种出口重点商品中排在首位；汽车零配件出口总值同比增长10.1%。

8月10日，中汽协发布的数据也显示，1-7月，新能源汽车出口辆数同比增长1.50倍，传统能源汽车也增长51.50%。工业增加值方面，上半年汽车制造业同比增长13.10%，与整个制造业相比高出8.90个百分点。

从公募基金发布的二季报来看，尽管在其整个资产配置中，股票资产占比由上季末的24.63%降至22.87%，下降1.76个百分点，但在其重仓持有的股票资产中，汽车行业仓位已创下2015年以来的新高。不过，超配幅度仍然有限。另一个变化则是，作为造车新势力的代表，理想汽车-W第一次取代比亚迪股份成为公募第一大港股汽车标的。

仓位创新高

根据东方财富Choice数据，二季度末公募重仓持有的汽车行业（申万一级行业分类）标的市值合计1212亿元，占到公募重仓持有的股票资产（市值合计3.09万亿元）的3.93%，在31个行业中排在第六位，创下2015年以来的新高。

此前10个季度，汽车行业权重仅次于2023年二季度的是2022年二季度，期末公募重仓市值1331亿元，占到公募重仓持有的股票资产（市值3.55万亿元）的3.75%，排在第七位。其次是2022年三季度，期末公募重仓持有的汽车行业标的市值为1113亿元，占到公募重仓持有的股票资产（市值3.10万亿元）的3.59%，排在第九位。

2021年一季度及二季度末，公募重仓持有的汽车行业标的市值为596亿元和941亿元，仅占到公募重仓持有的股票资产（分别为3.15万亿元和3.63万亿元）的1.89%和2.60%。

2015年至2020年间，汽车行业在公募投资的31个行业中的最高排名是第八位，时间是2015年一季度末。

再回看最近两个季度的情况。

从公募重仓股票总市值来看，二季度末为3.09万亿元，相较于一季度末下降了3.65%，同期重仓持有的汽车行业市值却由1042亿元增至1212亿元，提高了16.31%，比同期申万汽车指数涨幅（1.88%）高出14.43个百分点，从中不难看出公募对汽车行业机会的看重。

上述数据涵盖A股及港股通标的。

就A股而言，二季度末公募重仓汽车行业市值为1079亿元，占到同期公募重仓A股资产（2.85万亿元）的3.79%，相较于同期汽车行业流通市值（2.62万亿元）在A股总流通市值（71.07万亿元）中所占比重（3.68%），仅高出0.11个百分点，超配幅度有限。

港股通方面，二季度末公募重仓持有的汽车标的市值为134亿元，占到同期公募重仓持有的港股通标的市值（2415亿元）的5.55%，相较于同期汽车标的市值（8318亿元）在港股通标的总市值（24.67万亿元）中所占比重（3.37%），高出2.18个百分点。

造成新势力终成一线

理想汽车-W取代比亚迪股份成为最受公募青睐的港股汽车标的则是二季度出现的重大变化，意味着造车新势力终成一线。

根据东方财富Choice数据，二季度末公募重仓持有的理想汽车-W市值为40.52亿元，占到其所持全部港股通汽车标的市值的30.33%，环比提高9个百分点。同期比亚迪股份的占比则由一季度末的41.25%降至29.55%，下降11.70个百分点。

市场表现的强弱不同是导致上述变化的原因之一。数据显示，理想汽车-W及比亚迪股份二季度涨幅分别为38.27%和9.33%。另一个原因则是公募仓位的变化，二季度末理想汽车-W被公募重仓持有的股份数量环比提高5.39%，比亚迪股份则下降了32.53%。

不止理想汽车-W，同属造车新势力的小鹏汽车-W亦获公募大幅加仓，二季度末重仓持有的股份数量环比提高67.15%。加上其股价在二季度录得14.29%的涨幅，期末小鹏汽车-W成为公募第四大重仓港股汽车标的，较上季末提高两个位次。

大幅加仓理想汽车-W的基金经理主要有华安基金的王斌以及南方基金的骆帅等。从历史数据看，这只标的二季度才首次进入王斌管理的华安汇嘉、华安聚嘉、华安优嘉及华安精致生活等4只基金的十大重仓股榜单，但都是第一大重仓股，期末合计持有298.60万股，市值合计3.73亿元。同期駱帅管理的南方港股通优势企业将理想汽车-W的仓位提高三成，使其成为第二大重仓股，期末持有110万股，市值1.37亿元。

大幅加仓小鹏汽车-W的基金经理主要有嘉实的姚志鹏以及中庚的丘栋荣等。姚志鹏管理的嘉实动力先锋、嘉实远见先锋、嘉实产业先锋及嘉实时代先锋等4只基金，以及丘栋荣管理的中庚港股通价值，皆是首次重仓小鹏汽车-W，二季度末分别合计持有698.37万股和208.45万股，市值分别合计3.49亿港元和1.04亿港元。

骆帅在二季报中阐述汽车行业的投资价值时强调，汽车行业销量强劲的势头“在可选消费品中非常突出，产品智能化、电动化趋势依旧，而且自主品牌车企呈现出强大竞争力，不仅在国内持续提高市场份额，还在出口方面不断获得进展”。

理想汽车-W与小鹏汽车-W在香港交易所上市的时间分别是2021年的8月和7月，直至次年一季度及二季度才分别被公募重仓持有，由此可见此前公募对新势力的谨慎态度。

截至二季度末，蔚来-W及零跑汽车等新势力仍未被公募基金重仓持有，其中前者仍非港股通标的。

汽车零部件权重继续上升

下面再回到A股，看公募对汽车行业的投资有什么变化。

从子行业的角度看，在公募重仓持有的汽车行业市值中，乘用车以及汽车服务行业的权重已经连续下降两个季度，汽车零部件、摩托车及其他运输设备行业则连续两个季度上升，商用车在二季度略有下降。

二季度末，乘用车行业公募重仓市值为363亿元，在公募重仓汽车行业市值中所占权重为33.69%，环比下降1.47个百分点，一季度末又比2022年四季度末下降10.70个百分点。过去10个季度中，权重最高的季度是2022年二季度末（57.84%），最低的季度是2021年一季度末（22.08%），2023年二季度末是倒数第二。

乘用车7家标的企业中，一季度被公募减持的比亚迪、长安汽车、广汽集团等3家企业在二季度重获增持，一季度被减持的长城汽车及赛力斯则继续被减持，上汽集团及北汽蓝谷则连续两季被增持。

汽车零部件则自2022年三季度取代乘用车成为公募A股汽车资产中权重最大的子行业之后，其地位不仅未受到挑战，反而越加稳固。

二季度末公募重仓持有的汽车零部件行业市值为597亿元，占比55.37%，环比提高1.57个百分点，较2022年四季度末提高8.10个百分点。相较于乘用车，汽车零部件所占权重已经由2022年三季度末领先3.34个百分点扩大到2023年二季度末的21.68個百分点。

二季度末公募重仓持有107只汽车零部件标的，占到该行业标的总数（228只）的46.93%，重仓市值排在前十的汽车零部件标的中，有9只在二季度获增持。排在前三的赛轮轮胎、拓普集团及伯特利被公募重仓持有的股份数量环比分别增长5.96%、10.43%及22.25%。

商用车方面，二季度公募重仓市值38亿元，所占权重为3.53%，环比仅下降0.03个百分点，重仓市值排在前三的宇通客车、江淮汽车及中集车辆获增持的幅度分别为108.52%、1.60%及56.82%。

北上资金方面，其对A股汽车行业的持股比例继续上升，由一季度末的2.80%升至二季度末的3.14%。子行业中，汽车零部件的持股比例由2.98%升至3.18%，乘用车由3.10%升至3.33%。

汽车零部件方面，二季度末北上资金持仓市值最高的3只标的是福耀玻璃、潍柴动力、拓普集团，分别为128亿元、69亿元、51亿元，持股比例分别为17.80%、8.14%、5.78%，环比分别提高0.04个、0.96个及1.57个百分点。

乘用车方面，二季度末北上资金持仓市值最高的3只标的是比亚迪、上汽集团、长安汽车，分别为214亿元、30亿元、23亿元，持股比例分别为4.57%、1.83%、2.12%，环比分别提高0.31个、-0.25个及0.33个百分点。

进入8月后，北上资金的仓位略有下降。截至8月15日，其持有的汽车行业标的市值为858亿元，占到该行业总流通市值的3.31%，较二季度末下降0.02个百分点。