中共中央政治局：要活跃资本市场 提振投资者信心

中信建投：我們认为，当前市场底部特征明显，此次政治局会议可谓是一场政策“及时雨”，有利于强化市场信心，吸引增量资金流入，提振国内消费，推动市场企稳回升。

国泰君安：整体而言，政策将继续在消费端和投资端轻点油门，并且对资本市场活跃和投资信心的关注度边际提升。同时防风险表态同步升温，一方面房地产政策大概率继续优化；另一方面地方债化解模式有望进一步明晰，但整体战略保持定力。

华泰证券：会议地产和总量政策均有提及且略超预期，对资本市场表述偏积极，或提振A 股盈利预期和风险偏好，但由于本轮第三库存周期、中周期有压力的约束，弱复苏或仍是基准情形；产业政策继续围绕“高质量发展”，强调AI 与先进制造业融合。配置角度，消费等顺周期板块可以更积极一些。

东北证券：此次政治局会议的重要意义在于释放了更多支持增长的信号，为未来几个月政府的行动方向提供了一些积极线索，短期有助于提振市场信心。但会议内容本身没有提供太多超预期的增量信息，也并未提及大规模的财政刺激政策，后期仍需关注政策调整力度及经济实际恢复效果。

关于房地产，两个市场较为关注的点在于“未提房住不炒”和“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”的表述。这两点表态积极，也意味着未来房地产政策会有进一步放松，但是需要注意地产驱动的传统经济增长模式不符合高质量发展的主旋律，“房住不炒”的前提并不会发生实质性改变。关于第一点，政策未来会有进一步放松，但是“炒房”永远会是政策打击的投机行为，政策的放松一定是在“因城施策”的背景下展开的。房地产政策的重点或仍然将围绕加大金融支持保交楼，稳定房企债券和股权等重点融资渠道，满足居民刚性和改善性住房需求，加大保障性住房建设和供给等方面展开。关于第二点，“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，同样是积极变化，但是这个表述不超预期。事实上，在经济向高质量发展转型确定性时代背景下，走刺激房地产的老路，搞大规模刺激不易出现。

图说

2023年6月，工业企业盈利加快修复，单月同比降幅已连续4个月收窄。一则，企业成本压力继续缓解，推动利润率降幅收窄。二则，高端装备制造、绿色低碳产业持续发力，装备制造业利润保持较快增长。三则，政策发力见效下，原材料和消费品制造业利润均呈现边际改善态势。向前看，企业利润增速回升速度或将进一步加快。一是，PPI 同比或已触底，对营收和利润的拖累均有望持续减弱。二是，企业库存去化已至低位，逐步向被动去库切换，支撑工业企业盈利回暖。三是，一揽子政策不断落地显效，有望进一步巩固工业企业盈利修复动能。

——摘自光大证券宏观经济研究报告