第三支柱账户管理模式是关键

黄涛

传统寿险业务更多是将重点放在资金管理和风险管理上，但从养老金融服务看，商业保险企业应该从账户管理开始，帮助用户做好养老规划，然后才会有更高效的资金管理。

无论是第一、第二还是第三支柱，都涉及到账户问 题。

近期无论是国务院办公厅2022年4月发布的《关于推动个人养老金发展的意见》（以下简称“国办7号文”），还是银保监会2022年12月初发布的《关于开展养老保险公司商业养老金业务试点的通知》（以下简称“108号文”），都把很多篇幅或者首要的决策点放到了账户。特别是108号文提到，商业养老金业务包含四方面：账户管理、养老规划、资金管理、风险管理。

传统寿险业务更多是将重点放在资金管理和风险管理上，但从养老金融服务看，商业保险企业应该从账户管理开始，帮助用户做好养老规划，然后才会有更高效的资金管理。

我认为，上述监管思路对养老金资金管理，乃至整个寿险行业的转型都将带来深刻的影响。

账户管理能力是基础

养老保险公司怎么样落实个人养老账户？首先是建立自己的账户体系。养老保险公司的竞争能力或者服务能力，主要取决于它的賬户管理能力。国际上一些头部养老资金管理公司，像富达、安联等，无不在发展历程中，从产品制造商和提供商最终变成了账户管理的综合金融服务商。这也是中国银保监会倡导的养老保险公司转型的一个方向。

举例来说，如果一个客户在一家保险公司有保险业务，也有商业养老金业务、年金业务等，保险公司能不能在账户方面为其提供全景式的综合管理，应该是每一个客户所需求的。这也是商业养老金政策里提出来的，养老保险公司应该基于账户管理为客户提供养老规划服务。

就像证券公司、基金公司有投顾服务，商业银行可为客户提供养老方面的咨询、投顾服务，养老保险公司也应该为客户提供养老规划的咨询。在了解客户一、二支柱养老资金缺口，及其第三支柱的资金能力和未来规划的情况下，通过建立更适合的模型来测算其在不同生命阶段的财务收支缺口，形成相对清晰、量化的养老目标之后，才会涉及到配置产品的问题。

过去，保险公司产品同质化，把竞争的焦点放在给渠道商更高的费率，或者承诺保本保息等以增加对客户的吸引力。但在养老金融服务上，这个思维逻辑在发生变化。保险公司需要在账户管理服务的基础上更多地去了解客户，帮助客户配置多元化的养老产品，实实在在地帮助客户规划全生命周期的财务安全，减少养老风险。

国民养老公司也在开始这方面的实践，不过这取决于用户数据的积累。我们希望给客户提供的不是单一的某个产品，而是一个账户，在这个账户下帮客户测算60岁以后的养老金缺口，或者根据客户的养老需求如何定制产品。

关注风险保障需求的变化

养老金金融服务的本质是给客户提供一个长期稳健的养老资金管理服务。相应地，传统寿险的资金运行模式就需要变更为养老资金长期管理模式。正因为有了账户制，才使养老资金无论从负债还是资金的长期投资或者价值投资，在逻辑上才成立。

尽管目前很多用户不太接受封闭期五年期以上的产品，但养老金融产品强调长期的积累、长期的领取，甚至终身领取，封闭期通常比五年还长。如何让用户理解和认可这个逻辑？我想它是基于账户管理、基于养老规划，最后在这个范围内才会有长期负债的资金的获取。才会有长期投资或者价值投资。

养老金融还要有差异化的风险保障需求。一个养老金融产品，仅仅提供账户管理、养老规划，乃至资金管理还不够，因为现在很多养老险的产品，包括年金险、专属养老产品往往60岁以后可以领取，但实际上，过去几十年，全球的人口预期寿命持续增长，这给保险产品、给差异化的风险保障需求也带来了很多的挑战。

我们看到，60～70岁左右的人属于“年轻”的老人，他们的风险保障需求是很强烈的。如何满足这些用户的需求？他们即使领取了养老金，但也有医疗服务、长期护理，甚至老年人意外伤害等方面的需求。保险公司能否为其提供一个很好的、更长期的规划去解决他们的问题，从而使寿险公司的产品或者产品体系更符合逻辑、更符合老百姓的需求。

一些头部的保险公司，像泰康人寿、太平人寿、人保寿险、中国人寿等一直在做特色化的养老服务，如果有了账户制、养老规划等，可以使这种特色化的养老服务更有针对性，更能够将金融和服务形成一个更符合用户需求的商业养老闭环。

显然，在个人账户下积累养老资金，进而形成上下游的商业养老闭环方面，保险公司还是能做很多工作的。

困难和挑战

我认为中国的养老问题，个人养老金政策只是解决了一小部分问题，还有相当规模的灵活用工人群，也是真正需要养老服务的人群。拉长时间距离来看，这一部分人的养老需求会十分迫切。

比如个人养老金政策是有税收优惠的，对于享受企业年金和职业年金的人群来说，养老保障更多是补充性的，对有些人是锦上添花，对有些人是补齐不足，对有些人来说第三支柱可能就是全部。针对不同情况，第三支柱如何解决问题？这是商业养老保险公司面临的巨大挑战。

在产品及投资方面，在现有的销售渠道和销售模式下，商业养老保险公司以及寿险公司的销售成本非常高。而且，相比基金、银行理财，用户会认为保险产品的收费、定价等不够透明。因此，养老金融必须建立一个很好的渠道成本、管理成本、产品成本可控的模式。

在信息和数据方面，由于养老金政策才刚刚开始实施，还有很多基础性工作需要完善，包括个人养老的信息、资产等，是不同的机构在管理，且相互割裂的状态，统一信息平台的建设还需要去完善，包括如何做好养老规划？怎么样为商业养老保险公司提供一些专业咨询的资格，完善投资者教育，让老百姓对自己的养老真正负起责任来，这还是一个长期的过程，需要各方面的努力。

总而言之，个人账户制在国内，特别是第三支柱下的账户制还是新生事物，尽管第二支柱下也有账户制，但是应该说这种账户制并没有让C端、让客户端理解，现在在第三支柱下的账户与C端有明确的契约关系，在这种情况下，市场对政策的理解和推广需要时间。