关于企业融资的若干思考

丁敏

［摘 要］在企业的生存和发展中，除了要把注意力集中在市场和盈利上，还要对企业的内部资本运作进行有效的控制，从而为企业提供足够的资本支撑和减少运营成本。可以看出，实行一套科学、严格的管理体系，维持一个合理的资本结构，灵活使用财务杠杆，采用科学化的债务融资方式，是财务管理甚至是企业管理的一项重要工作。在当前的情况下，一些大的国企和中小型国企都面临着融资难的问题。目前，融资问题已成为许多企业亟待解决的问题。在国家宏观调控的背景下，由于行业内的竞争加剧，企业的盈利能力急剧下降，国内的大型国有施工企业也出现了资金回笼缓慢、资金周转困难等问题。所以，要通过精细化管理，合理利用商业信用，调整资本结构，并开展保理业务，来帮助企业合理地解决融资问题。

［关键词］企业；运营成本；资本结构；融资问题；盈利能力

［中图分类号］F27 文献标志码：A

目前，随着金融体制的不断深化，银行的融资体制已逐渐成型，但其信用管理体制不完善、信用制度建设落后等问题给银行带来了很大的困难。在这种情况下，银行体系为改善资产质量、降低亏损，对企业的贷款门槛越来越高，对企业的担保措施也越来越多。当前，我国的信贷担保体系基本是以担保为主，抵押为辅，对大多数企业来说，信用融资只是一个空谈。从实践来看，这一常见的融资担保方式有如下缺点。

1 当前融资担保体系的缺陷

1.1 企业可抵押资产偏少

当前，以抵押为主要形式的企业在进行抵押融资时，面临着一个共同的问题，即可抵押资产偏少，这种情况在三产企业、高新技术企业、民营企业等领域尤为突出。“三产”的特征表现为：固定资产不多，流动资产多；高新技术企业一般都是以无形资产为主，而固定资产又具有一定的特殊性，其抵押比率非常低；很多企业都是靠租用工厂、设备等方式起步的，几乎没有什么可抵押资产。在银行的抵押政策中，占地面积越大、厂房或营业用房越大者更容易得到信贷支持，这一政策与市场经济的基本原理和我国经济政策的设计初衷（低投入、多产出）都不一致。

1.2 内部关联担保的政策壁垒

在抵押资产短缺的情况下，担保是为了解决银行信用融资的一种不得已而采取的措施，因为担保是一种或有负债，它可能在任何时候变成真正的债务，所以通常外部的企业都不愿意给别的企业做担保。在此背景下，以企业或家庭为单位的联营担保，就成了很多企业的选择，而且在某一段时间里，这种形式的联营担保曾经受到企业及一些银行的普遍欢迎。但是，在当前我国金融监管体系不完善的情况下，此类内部关联担保常常只是走个过场，在防范信用风险方面效果不佳。为此，中国证券监督管理委员会与中国银行业监督管理委员会共同颁布《关于规范上市企业对外担保行为的通知》，其中明文规定，不得允许银行通过关联担保方式为上市企业进行信用融资。与此同时，中国证券监督管理委员会也对非上市企业作出了相似的规定，并责令各家银行在限期内进行整改。该政策实质上阻断了企业从关联担保中获取贷款的渠道。

1.3 外部相互担保的风险

除了企业内部的关联担保外，也有个别企业间的相互担保。自企业内部关联担保被取缔以来，集团与家族企业间的相互担保比例逐渐上升。从单个交易的情况来看，对外担保的风险要小于内部关联担保。但是从金融稳定性的观点来看，当一个企业发生财务危机时，如果只有内部关联担保，问题通常会被局限在某种程度上。而一旦有了对外担保，金融危机就会以极快的速度蔓延开来，波及的企业也会越来越多，对银行体系造成的损失，远比对企业造成的损失要大得多，对当地的经济也是如此。

2 企业融资的有效措施

2.1 推行企业精细化管理制度，保证企业健康稳步发展

企业的运作是一个动态的过程，在这一过程中不断调整、不断完善。在企业的各种制度标准化以后，就需要对企业的经营进行精细的管理。精益管理是指按照各项工作的标准化、规范化、数据化、信息化原则，实施的一种管理思想与方法。新的经营模式使得企业对各部门的经营更加精准、有效，使得各部门相互配合，实现企业的可持续经营。当一家企业的经营达到了精益求精的程度时，通常就可以实现最佳的成本控制。以某建筑企业S企业推广精细化管理为例，首先要开发精细化管理软件，将项目的各项工作展开分类分项，设计方案，并制作各项工程量清单，设定精准合理的限价，进而得出某项工作的预计成本。其次，实行严格的控制［1］。当管理软件表明某个工作的费用超过了预算时，该系统就会对该工作过程实施约束，使该工作过程不能进行下一步，达到控制功能。在检查价格、付款等方面时，把这些机制完全运用到工作中去，以达到对工作的控制。在此基础上，结合工程造价管理中存在的问题，对其产生的原因进行剖析，提出相应的对策。在此基础上，运用该控制程序对企业经营过程进行分析与总结，为企业未来的经营发展提供准确的资料与典型事例。通过对管理的精细化，可以对流程进行优化，提高质量，减少不必要的损失，实现从根源上的控制，做到开源与节流并重，保證项目拥有一定的盈利空间，从而保证企业持续稳定、健康地发展。

2.2 合理利用商业信用，减少财务利息的支出

国有大型施工企业往往在管理、技术和管理上有着显著的优势。所以，有关企业可以利用上述的优势，通过企业的信誉来还清银行的借款，并通过银行的承兑来支付应付账款［2］。拿S企业来说，经过对企业财务杠杆系数的计算，企业近期需偿还银行贷款一亿元左右。但是现在企业的资金很紧张，于是这家企业就利用自己的好信誉，用银行汇票来填补这一亿的资金缺口。企业把那些供货量大、合作期限长、信誉好的供货商召集过来，向他们解释企业的发展动向，并说明即将采用的银行承兑支付办法。供货商认为该企业具有一定的实力和良好的发展前景，并出于长期的合作关系，最终选择了该企业。通过对有关资料的分析可以看出，一亿元的银行借款，按照一年的标准银行贷款利率为4.35 %，每年的利息总计为435万元。而采用银行承兑付款的方法，不但可以节约大量的利息开支，而且对扩大生产、增加流动资金也有很好的促进作用。但是，采用这种方法也有一些风险。建议企业在维持一个合理的信用规模的前提下，对其进行科学的规划和分析，并提高财务人员的风险控制能力，从而将其所造成的财务风险降到最低。

2.3 确定合理的资本结构，巧妙运用债务融资

与权益融资相比，债务融资周期短、操作灵活，更适用于经营实力较强的企业。在进行负债融资时，要对其进行适当的资本结构安排，以减少其经营风险。对于施工企业来说，设备等固定资产的价值是很高的，全部购买的话，会严重影响其资金的流动。但是，如果采用了抵押或质押贷款，因为监管困难等，银行和其他金融机构很难准确地对风险进行评估，因此企业在这方面的积极性并不高，而且要支付很高的利息。在这种情况下，通过融资租赁方式购置大型装备，就成了一种行之有效的方法。拿S企业来说，企业新增了很多项目，按照这个项目的需求，需要增设两个新的设备，每个设备的价格为4 000万～4 500万。另外，还要购置相关的辅助材料，预计要筹集到一个多亿元的资金。如果企业直接向企业支付购置费用，则会对企业的正常现金流动造成影响。所以，企业的财务部经过再三的计算，认为现在最合理的方法就是融资租赁。在审核时，假定每一个设备的价格是

5 000万元，银行三年期的贷款利率是4.75 %。如果是融资租赁的话，合作伙伴最后的报价是三个月的利息，利息是4.275 %，并且每一期都是以租的形式来支付的，要开具特殊的增值税发票。第一，利息降低。如果银行以4.75 %的利率放款，融资租赁的利率为4.275 %，一年的利息费用为213.75万元，一年可以节约23.75万元，三年可以节约的利息总费用为71.25万元，占设备总额的1.4 %左右。第二，与银行借贷相比，融资租赁的税收可以减少。对银行贷款的利息不能开立增值税，因此不能扣除税款。而融资租赁因为租金中有利息，所以每一次都能开17 %的增值税，利息也能从其中扣除。这些可以扣除的增值税约为全部设备销售收入的1.9 %。第三，支付期限可能会更长。如果企业通过融资租赁的形式购买，则不需要在短期内筹措全部的购买资本，可以按月或按季按时缴纳租金。此举不仅节约了费用，还极大地避免了出现流动资金短缺的现象。

2.4 积极开展保理业务，缩短应收账款的回收时间

施工企业的项目周期比较长，而且施工过程比较复杂，所以在实际工作中，在回款的过程中，往往会遇到一些很难在短时间内回收到应收账款的问题。这就使得企业的资本压力增大，从而产生了更大的融资需求。所以，企业可以通过应收账款融资，也就是保理来达到这个目的。保理业务是在卖家和保理商之间，通过保理合约，卖家将其目前或未来的与买家（债务人）签订的货物买卖合同为基础而形成的应收款项，转移到保理商的手中，并由保理商为卖家提供融资、信用风险控制和坏账担保等服务。在我国，银行担保主要包括债权担保和无债权担保两大类。有追索权的保理，就是供应商将应收账款的债权转让给银行（也就是保理商），当供应商收到货款后，如果顾客不肯付款或者没有能力付款，那么，保理商就有权对供应商进行追索，要求返还所支付的货币资金。目前，银行一般都会对顾客进行有追索权的担保，以避免将来的损失。在质量保证期满后，客户需额外缴纳保证金，但高额的保证金长期不能回收，不仅造成了企业资源的浪费，而且不能将其用于新的经营活动。所以，为了让企业的资产得到更好的盘活，企业可以主动与银行进行合作，使用银行的保理业务。把担保金的收入作为担保物，与银行组成有追索权的保理业务，可以把这一部分的资金用在新项目的开发上，也可以用来还贷，这样做起到了很好的作用，也能确保资金的高效运行。

2.5 金融机构要适时总结服务企业的经验

近年来，各地区的金融机构都在认真贯彻执行相关的政策，努力提高对企业的融资服务水平，并根据地方的实际情况，提供了不同的业务。例如设立了专门从事企业融资工作的机构；加强产品的创新，通过商业贷款、联保贷款和汽车贷款等方式，来充实企业的信用体系。通过对金融机构在改进企业金融服务方式方面所进行的工作进行分析，从机构设置和贷款方式来看，它们的重点是要对企业的金融服务进行专业化经营，要对业务操作方式和审批方式进行转变，要简化贷款流程，缩短贷款时间［3］。从各类产品来看，尽管名字不同，但机制大致相同，其宗旨都是为了分散信用风险。重点包括：探寻新的还贷渠道；在特定人群中建立共同担保（如同乡会、行业协会等）；在担保机制上进行创新等。此外，在偿还方法上进行了革新。主要是以企业所处行业的特点或现金流为依据，从原先的到期一次性还款和利随本清等传统的还款方式，创新出等额本金、等额本息、按月付息和不定期还款等方式。如果金融机构及时地总结了自己为企业提供服务经验，并从中总结出一些基本的创新规则，这样就可以持续地对自己的产品进行改进，还可以把这些规则运用到新产品的研发中，从而减少产品的研发周期，降低生产成本。在此基础上，我们还可以在更高的层面上，对我国金融机构的业务创新进行深入的探讨和研究。

2.6 金融机构要加强对企业金融服务宏观层面的分析

首先，要加强宏观方面的研究。一是要准确掌握国家宏观政策的发展方向。在宏观经济运行出现“过热”的情况下，财政、货币政策将进一步收紧。如果财政紧缩，就会导致税收上升，或者是政府開支下降，从而导致企业的生产成本上升，利润下降。紧缩银根将导致市场利率上升，信用供应量下降，从而使得小企业在同样的情况下获得融资的机会比大企业要小。在宏观经济趋于平稳的情况下，再采取宽松的财政和货币政策。这样的话，就能降低税收，提高政府开支，让企业有更大的发展空间。放松银根，将使市场利率下降，信贷供应增多，这将有助于银行提高对中小企业的信用水平。在为企业提供融资服务的时候，如果能够从全局上掌握宏观经济政策的发展方向和发展趋势，就可以更好地发挥政策的逆周期作用，从而规避信用风险［4］。二是企业容易受到宏观经济波动的影响。企业中，从事零售业、加工业、包装等行业的企业占了很大一部分。对金融机构来说，要善于掌握国内外宏观经济变化对企业产生的影响，以防止因为宏观经济变化而导致的信用风险。三是由于宏观环境的改变，企业的行业结构将发生改变。在进入信息化时代以后，企业的发展和行业的更迭都非常迅速。每一次宏观经济的变化都会造成经济周期的转换，还会导致企业在产业和行业分布中的结构性改变。只要财务企业能够抓住这一转变，就能够抓住那些生存下来的企业，并为那些在将来拥有竞争优势的企业提供财务服务。

3 结语

企业对资本的需要是一个恒久不变的主题，但融资困难问题是客观存在的。要想解决企业的融资难题，必须提升企业的管理水平，扩大企业的盈利能力，增强企业的信誉度，正确使用企业的财务知识，对企业的资源进行科学的分配。

参考文献

［1］李晓春，苏育军. 关于电网企业融资的若干思考［J］. 湖北电业，2003（4）：43-44.

［2］王建功. 关于电力公司上市融资的思考［J］. 中国能源，1997（7）：10-13，40.

［3］赵文英. 关于企业解决融资问题的若干思考［J］. 财会学习，2019（3）：148，150.

［4］吴德平. 电网公司融资策略的研究与应用［D］. 北京：华北电力大学（河北），2010.