期权法在商标权价值评估中的应用研究综述

周丽俭 孔繁睿

摘 要：伴随着市场上同类企业的不断成立与壮大，商标权价值受到各种新式因素的影响呈现出了明显的上升趋势，使用实物期权法在评估类似商标权这类无形资产的价值，能够更加精确地界定其价值区间，能够为企业价值的精准确定提供有力帮助。文章从商标权这一无形资产价值评估方法的角度出发，以商标权价值评估、传统的基本研究方法以及创新的期权法为主要切入点，梳理了国内外专业人士的研究成果。

关键词：商标权价值 实物期权法 价值评估

中图分类号：F016.3；D922.287

文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2023）04-069-02

引言

商标权因其独特的经济价值对企业扩张市场规模产生了不可忽视的影响，企业对商标权重视程度的转变决定了评估领域对商标权估值的态度，顺应企业发展要求对商标权价值进行评估，有助于完善资产评估理论体系并对于开发新的评估方法具有重要的实践意义。

一、关于商标权价值评估的研究

商标权最早在19世纪初由法国提出，以明确的法典来保护商标权具有的排他权益不因假冒行为而受到侵害。

苑泽明，王军辉（2005），张英怀、袁莎莎（2008），刘萍（2012）研究了商标权价值评估方法和适用性[1]。提出随意性因素较多的环境中商标权价值会因评估目的、人员的差异产生不同的评估结果以及将评估结论进行检验与判定可以得到相关并可靠的估价[2]。评估人员应当遵循以相同评估方法用于不同属性的评估对象的基础思考，运用不同方法来评估商标权价值[3]。

李文杰（2011）解析了商标权作为产权出资的资本化过程中价值评估的核心问题[4]。张小琳（2012）创新性地明确了商标价值保护的界域并认为可以从反向路径解决商标权重视度不高的现状[5]。张烜（2014）从制度设计的方向对商标权估价操作进行完善并打破了方法隔离的现状[6]。闫昱彤教授（2014）采用了层次分析法建立了商标权价值影响因素的赋权方法，并在持续地研究中根据企业的资产构成结构与价值特点构建了创意指数分析体系[7]。姜惠宸（2015）解决了分割企业商标权权益价值因缺乏指导而带来的超额收益的难点，总结了各层次之间详尽的指标，探讨了传统的价值评估方法的优劣并且优化了商标权估价方法的具体操作步骤[8]。

王文炯、张烜（2016）从商标权价值的双向影响角度解析了经济与法双重构成结构属性带来的价值启示[9]。陆巍巍、曹彦栋（2019）论述了采用基本方法分别准确评估商标权价值对以投资为主要决策角度提高企业的市场占有度的影响[10]。赵颖（2022）从政府视角对高校的商标权价值进行了浅析并提出了高校商标的权益核算基准[11]。靳学军、张航（2022）浅析了商标权价值的比较研究中法律为其价值评估提供优化发展思路的系列需求[12]。

二、关于商标权价值评估方法的研究

张栩、耿琛、张学勤（2000）统筹了估价商标权结论的取决因素，认为无风险利率的简单应用不能自然反映权益价值[13]。唐凤娥（2005）梳理了因素影响基础与部分让渡状态并对估价方法的适用情况进行了概括[14]。李冬泳（2007）改进了商标权的相关评估方法，分析了商标权的成本价值从个体成本、社会成本角度确定商标权成本价值[15]。刘红霞（2013）提出以平台构建为主要商标资产结构研究工作并为权益的公允价值研究提供了科学诠释[16]。

郭子雪、张露（2013），运用成本法提出商标权拥有无形资产弱对应性的特点，其价值成本做不到像有形资产那样准确地计量的观点[17]。董连德（2014），研究认为在以已预期的现金流量和贴现率为前提时，企业亏损会导致未来现金流量波动较大，并会对评估产生阻碍[18]。陈俊元（2015）遴选了能够合理界定商标权价值的测评方法并阐述了各个不同价值类别对评估方法的需求度[19]。

杨景海、李婉茹（2017）进一步改进了复合成本法对商标权价值进行了研究，得出无形资产的价值是由效用性，稀缺度和劳动量这几个影响因素共同决定的结论[20]。李小荣、刘晴（2017），刘东、王竞达（2021）对商标权价值评估中存在的缺陷提出了改进意见[21]。通过对企业特点以及商标权的价值属性对评估方法的影响结合对商标权主要评估方法的应用问题的研讨，认为应该从企业本身特点的角度出发创新评估方法[22]。曹敏丽、陈怡等（2020）运用收益法对商标权价值进行估价并总结了评估经验，在折现率方向上以传统方法为基础，采用改进的WACCBT模型求取折现率[23]。

三、关于商标权价值评估实物期权法的研究

张梅青、裴琳琳（2003）认为商标权所属的无形资产的潜在价值特性与看涨期权相似[24]。唐春霞、卢海君（2008）深入挖掘了商标权的重置成本并结合了定价模型对其价值进行了模拟与推导[25]。戴琰琦（2010）运用商标权内涵中蕴藏的多种期权特征结合二项式模型对商标权益价值进行了估算[26]。

郭子雪、齐美然、卢鑫（2013）認为在评估过程中不可忽略其收益的风险性和不确定性等特点，用实物期权法对商标权价值进行评估，总结了影响商标权价值的各个影响因素，并讨论了实物期权法在商标权价值估算时的优势所在[27]。吴仁群（2014）应用实物期权法界定了资产价值估算中的不确定特质，通过分别探讨“推迟”“扩张”“收缩”以及“放弃”期权的测算完善了创新方法的应用[28]。王海霞（2014）结合算例分析对实物期权法在估算商标权益价值过程中的参数进行了概述和相对应的特征修正操作[29]。

龙大伟、黄红选、王梦月（2015）提出以实物期权法分析了无形资产的可操作性和投资风险[30]。王雪荣、李晴蕙（2016）认为实物期权能够充分弥补传统净现值评估法存在的价值漏

损[31]。周盟农，黄校徽（2016）探究了资产对企业财力的有效展现能力，认为价值估算中引用实物期权模型提高了结论可信度[32]。

戴佳俊（2019）通过精确量化上行概率以及界定标准差灵活结合了实物期权模型对无形资产进行了估价，展现了实物期权理论弥补传统方法不足的可行性[33]。辽宁对外经贸学院徐健钧、刘聪、齐阳（2021）认为有必要构建新式的简单实物期权模型用于商标权价值评估以解决价值漏损问题[34]。

四、国内外研究现状简评

国外商标权的价值评估研究起步较早，主要致力于研究商标权价值与企业价值之间的联系理论，国外现代所采用的商标权价值评估方法一般采用传统的三种基本方法构成的基础评估体系。目前国外国内的商标权价值评估主要采取收益法。为保证评估价值客观有效，数据上不能带有主观色彩，国内学者在进行商标权价值评估工作时，开拓了把灵活的数量分析方法与传统评估方法结合起来的方法，通过改进现有评估模型用以估测折现率等能够预测预期收益的参数，并结合专家评价法，层次分析法等创建指标体系得出模拟结果。

目前研究显示以实物期权法评估商标权的价值符合商标权的期权特性，能够完善商标权价值评估中定性分析部分，通过研究普通的案例，找出其中蕴含的普遍规律，并且进行深入研究。我国商标权估值价值评估时日较短，理论深度上尚有欠缺，关于实物期权模型在商标权价值评估中的应用研究仍存在较大的提升空间。国内学者在研究商标权价值时应当适当扩大研究范围。积极创新致力于寻找出更有灵活性和可操作性的评估模型，并结合理论与实务为国内的商标权价值评估提供有效的理论指导。

参考文献：

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[9] 王文炯，张烜.商标权价值的双重属性揭示[J].会计之友，2016（10）：12-15.

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[30] 龙大伟，黄红选，王梦月，杨永森.两阶段实物期权法在境外并购企业无形资产定价中的应用研究——以A公司并购BLS公司为例[J].投资研究，2015，34（12）：75-86.

[31] 王雪荣，李晴蕙.基于实物期权的电信牌照类无形资产价值分析[J].中国管理科学，2016，24（12）：47-53.

[32] 周盟農，黄校徽.基于实物期权的无形资产价值评估[J].中国资产评估，2016（01）：42-46.

[33] 戴佳俊.实物期权法下无形资产价值评估问题[J].合作经济与科技，2019（21）：104-107.

[34] 徐健钧，刘聪，齐阳.实物期权模型在商标权价值评估中的应用研究[J].营销界，2021（05）：182-184.

（作者单位：哈尔滨商业大学 黑龙江哈尔滨 150028）

[作者简介：周丽俭（1973—），女，黑龙江齐齐哈尔人，汉族，硕士，哈尔滨商业大学财政与公共管理学院副教授，硕士生导师，研究方向：资产评估理论与实务；孔繁睿（1996—），女，吉林辽源人，汉族，哈尔滨商业大学2021级资产评估专业硕士研究生在读，研究方向：资产评估理论与实务。]

（责编：若佳）