优化企业和资本市场融资结构迫在眉睫

◎文 张伟

企业融资结构的合理性关乎企业的生产经营和长期发展，同时对资本市场发展产生影响。当前，我国企业融资结构和资本市场结构都存在一定问题，必须予以重视，尤其在我国经济体制改革的关键时期，更应优化与升级企业融资结构，确保资本市场发展处于良好状态，使得资本市场在企业改革发展中发挥应有作用。

资本市场发展现状及其结构优化策略

资本市场发展现状我国资本市场正处于深化改革的关键时期，改革成效与资本市场健康发展有密不可分的联系。当前，我国资本市场发展仍存在一些不可忽视的问题，具体可归纳为以下三点：

一是股票市场成熟度不高。当前，我国经济体制改革不断深入，相较于西方发达国家，我国金融市场表现出发展不均衡的问题，会给社会经济带来不良影响。同时，股票市场股市指数和成交量的较大波动，也反映出股票市场成熟度不高。再加上上市公司质量参差不齐，进一步加大股票市场的不稳定。反过来，上市公司股票价格波动幅度过大、公司股权分配不科学以及股票转手买卖过于频繁等，都容易滋生投机取巧的行为。

二是机制不健全。证券市场对企业上市有严苛的要求，很显然，多数中小企业在其中并不具备优势，债权交易、股票等不达标的企业不具备融资资格。高门槛、大机制市场加大了创新型企业获取投资的难度，致使很多中小企业难以发展壮大，这是一个十分现实的问题。

三是过度的行政干预。资本市场不能存在太多行政干预。从某种层面来说，企业上市是将资本市场完全市场化的过程，在这一过程中应减少不必要的行政干预，避免资本市场发展受到影响。

资本市场结构优化策略一是完善资本市场。完善资本市场是优化资本市场结构的必要前提。面对企业在银行长期借贷、产权交易方面存在的问题，资本市场应明确股本和期货市场层次，让股票价格结构更加科学合理。同时，针对性地解决新发行股票价格过高等问题，杜绝恶意炒股现象。此外，要大力构建监督管理体系，加大监管力度并保证红利分配合理，坚决打击内幕交易、市场内部操作等违法行径，全力抵制非法证券活动。

二是参考与借鉴西方资本结构理论。西方资本市场起步早，积累了一定的成功经验，我们应该参考和借鉴其中的先进经验，将其适当运用到我国资本市场中，优化资本市场结构。同时，资本市场要结合企业当前发展状况对宏观经济发展的影响进行详尽研究、分析，完成金融市场目标结构。

三是丰富融资方式。企业的融资方式分为直接融资和间接融资。间接融资的好处是不会出现信息不对称情况，可以规避某些风险，减少经济损失。直接融资的好处是提高管理水平和资源分配利用效率，有效提高企业经营管理水平，从而推动企业快速发展、茁壮成长。为获得更多的资金支持，企业应丰富融资方式，为企业争取长久稳定的资金保障。

优化企业融资结构策略

确保资金需求合理企业在融资前有必要对企业发展进行合理定位，对获取的资金进行科学划分，发挥资金的最大价值，避免资金被滥用。同时，企业要合理把控资金总额和投放时间。若对资金需求调研不充分、不细致，有可能会出现融资不足，影响企业正常的生产经营和发展，也可能出现融资过剩，造成资金利用率不足，增加融资成本。因此，企业融资前，要认真开展调研工作，把握企业发展现状，并在此基础上决定资金用处、使用金额，同时结合企业销售和整体运行状况预测销售趋势，预防过度生产导致资源积压。企业融资后，要按照事先规划严格保障资金的投放与回收，盘活企业生产经营，让资金发挥应有的作用。

把握不同融资渠道及融资特点经济发展进入新时期，企业融资渠道变得越来越多，融资手段也各不相同，但不管采用哪种融资方式、通过哪种渠道进行融资，都需要付出一定成本。目前，我国融资成本较低的是银行贷款，但存在程序繁琐、审批慢等瑕疵，即使融入相应资金也难以满足一些企业的发展需求。民间借贷也是企业主要融资渠道之一，优点是灵活性、实用性高；缺点是融资成本高，且欠缺相对完善的法治体系保障，容易引发民间借贷纠纷，因此需要依靠国家出台的法律法规将民间借贷引入正规渠道。债券和股权都属于风险大、成本高的融资渠道，伴随高风险而来的是较大资金数额，能够满足企业大规模融资需求。结合以上三种主要融资来源不难发现，确认融资渠道十分重要，企业应根据自身发展现状及发展需求选择合适的融资渠道，从而推动企业的可持续发展。

规范企业融资管理在规范企业融资管理方面，我国与发达国家存在一定的差距，这与我国资本市场起步较晚有关。为此，更要善用规章制度规范融资过程，也要呼吁企业在融资过程中严格遵守政策法规，避免触及法律底线。在企业融资项目管理中则要建立完善的融资方案和资金使用办法，结合我国经济发展形势和企业融资需求，恰当而灵活地调整债务结构、资金结构，让资金的使用处于安全范畴，避免极端化问题出现。在资金项目管理中，要树立统一认知，实现统一经营和管理，重点评估资金融入风险系数，降低融资风险，将潜在风险和损失降到最低，提升资金使用效率，带动企业长远健康发展。

完善相关政策企业融资结构的完善离不开政策的支持，这就需要国家优化顶层设计，切实为企业优化融资结构提供保障。政府部门需要结合当前企业融资状况，针对问题不断完善法律法规，将不适用于当前企业融资状况的条例剔除，同时补充完善与企业融资状况相关的条款，尽力构建积极的融资环境。面对中小企业融资难等问题，国家要在政策上引导融资新思路、给予融资新支持。例如，国家可以尝试建立辅助中小企业发展的互助、信用、发展基金，或是对票据和同业市场加大投资力度，解决中小企业融资难问题，顺利为中小企业注入资金并带动企业快速发展。

结合当前我国经济发展状况，政府有必要完善融资政策，进一步优化金融体制环境，促进债券融资市场朝向更多元方向发展，让企业在融资政策的支持下发展壮大。而科学合理的融资政策也能分散资本市场风险，为提升资本市场管理质量、促进企业健康发展保驾护航。

综上所述，我国经济良好的发展势头加速了企业和资本市场发展的进程，面对经济越来越高的发展要求，需要进一步关注企业融资结构与资本市场结构中的问题，优化企业融资结构、资本市场结构迫在眉睫。