绿色金融的突破式增长

李洋

先来看一组3年前的数据，据中国人民银行2020年3月发布的报告显示，我国当年绿色金融融资总额约为12万亿元。其中，绿色信贷总金额有11万亿，占比90%以上，绿色债券余额达到8700亿元，PE/VC股权投资、绿色 IPO、绿色公司再融资等领域的融资发展前景利好。

自2018年至2019年，中国每年的环保投资总额441亿元，但与绿色贷款、绿色债券相比仍有很大差距。从增长趋势来看：2016年以来，我国绿色金融融资步伐逐渐放慢，银行、金融机构的绿色信贷增长也不再像2016年以前那样动不动就超过20%，呈现出一种稳定或者缓慢递增的态势。

在这样的增长趋势下，我国绿色银行在2016年至2020年间的投资总额只有6万亿。近年来，绿色信贷余额的同比增速（1H20末3.9%）低于整体金融机构的贷款余额同比增速（1H20末13%）。另外，间接融资在价格方面未表现出特别优势，期限也比较短。以2020年的情况来看，绿色债券的收益率达到了78%，而当年只发行了22%的国债，说明我国绿色债券的投资结构处于一种失衡状态。

绿色金融的薄弱环节

我国绿色金融投资仍存在一些薄弱环节：第一，融资与投资缺口较大，存在后向投放风险；二是绿色金融投资产业相对集中，容易产生“一荣俱荣一损俱损”的局面；三是融资平台和融资工具发展不均衡。

目前，绿色金融的市场投资缺口比较大，如果不采取有效措施，到2030年以后这个问题会被持续放大。以2017—2021年的数据为基础来考量，这几年供应和需求上的差距虽然一直在缩小，但到2021年供应和需求之间的差额也有6000亿左右。根据目前绿色金融投资的供应情况，可以做出一个中长期预测：从2021年到2030年，中国的绿色金融投融资总量将会达到5.4万亿，平均每年增长0.54万亿。这个差距还会继续扩大，到2031年将会超过1.3万亿。

从投资结构来回顾2020—2021年的经济数据，可以看到绿色信贷依然是最重要的绿色金融工具，占总投资额的90%以上，其中40%以上用于交通领域。绿色信贷过度偏重交通行业，会造成绿色资本投放与需求的不匹配。

从融资角度来看，电力产业融资需求最高，建筑业的总需求又比交通运输要大很多，这就导致了我国目前的绿色金融投资与相关公司的融资需求之间存在一些差距。绿色金融的投资平台和服务工具发展不均衡，是因为绿色金融产品太过单一，不能满足市场主体多元化的需要。目前市场需求结构中，有超过40%的绿色债券和绿色股票，这意味着在绿色信贷垄断的情况下，大多数资金都没有得到满足，多余的绿色贷款也无处可去。

补齐绿色金融短板

完善绿色金融平台和服务产品的标准体系。要使绿色金融系统获得长期、稳定的发展，必须建立健全绿色金融服务体系。我国的绿色金融发展虽然起步较晚，但是随着金融市场的持续创新正进入一个蓬勃发展期，绿色金融的基本框架已經形成。因此，要制定一个新的融资体系，让更多资金投入到环保领域，更好地保护环境。在投资方面，则要从长远角度来考虑，有针对性地制定相应的激励措施，促进绿色投资的市场需求，降低绿色金融成本。

发展第三方评价体系对推动我国绿色金融体系的健康、可持续发展具有重要意义。第三方评价体系既能使绿色企业的投资环境得到客观评价，又能增强投资者信心，提升企业的声誉，使企业和投资机构更加注重绿色可持续发展的理念；另一方面，第三方评价可以在一定程度上减少融资和投资双方的信息不对称，从而减少信贷风险和获取信息的代价。另外，引入具有国际水准的第三方评价制度，有助于提高我国绿色金融产品的国际化程度，提高其对外资的吸引力，进而降低融资成本，拓展融资渠道。

建立强有力的绿色信息披露机制。当前，各大金融监管机构对上市公司信息披露的要求存在一定差异。可以借鉴香港和欧盟的经验，逐步与国际标准接轨，构建适合我国国情的绿色信息披露制度，为不同行业提供明确的、可量化的披露指引，同时也要求所有的上市公司必须披露核心环保指标。此外，适当鼓励公司根据自身条件行社会责任也是必要的措施。

建设绿色信息共享平台。根据我国绿色信息服务平台的发展状况，结合欧盟的成功经验，我们提出以下几点建议：第一，监管部门要加强对未上市公司的检查范围和力度，同时要明确规定非上市企业必须首先向环保部门报备生产经营过程中的环境信息。由于目前国内尚未形成健全的信息共享体系，各绿色市场主体之间无法形成有效的沟通，环保监管等部门要通过授权发布 ESG基本数据建立一个合理的数据分享机制，在不损害数据隐私的前提下将部分数据公开，为环保投资者和有关组织提供有效的数据支持，引导更多资金投向环保行业。

改善绿色金融运行机制。绿色经济的发展，最主要的保证就是要把绿色发展当作一项基本理念，引导更多投资者和社会资源来支持绿色金融的发展，要改善运行机制，充分调动各金融机构积极参与的意愿，强化对绿色理财的认识。政府还应建立专业的环保金融机构发挥证券作用，通过特定计划引导绿色金融的发展，使绿色信贷成为绿色金融发展的关键力量。要充分利用行业组织的协调功能，促进金融机构参与到绿色发展中来。借鉴国际的做法，在开发与世界同步的同时发展绿色理财。重视自身的法律意识，使绿色金融在金融体系中具有举足轻重的地位，并使其认识到自身的力量。

发展绿色金融需要大量专业人才的加入，绿色金融概念则是推动其快速扩张的一个主要动力。我国的绿色投资主要依靠绿色金融的中间商，但由于缺乏相应的专门技术人员，致使其发展速度较慢。因此，我国的绿色金融中介机构要从内部培育、对外引入等途径，大力发展我国的绿色金融业务。为了增强绿色金融的发展能力，必须加强与政府部门的合作，金融组织应当在长远发展计划中将“环保”概念纳入其中，使整个社会提高对“绿色金融”的认识。