城镇化下城投公司融资管理的困境及对策

杨阳 阿克苏地区绿色实业开发有限公司

城投公司起源于1991 年，全称为城市建设投资公司，属于特殊市场经营体。在城镇化水平日益提升的背景下，城投公司的作用与价值也逐渐凸显，尤其是在城市基础设施建设方面有着不可替代的作用。但是，近年来城投公司在融资管理层面存在着部分问题与困境，一定程度的影响到了城投公司的正常发展，因此有必要加强对该领域的研究，以期能够为提升城投公司融资管理水平作出一定的贡献。

一、城投公司融资渠道

伴随着城投公司的不断发展，其融资渠道也是越来越丰富的，当前主要有股权融资、债权融资、经营权特许融资、供应链融资等。

（一）股权融资

现阶段，城投公司的股权融资方式主要是由产业基金、混改、上市等构成的。其中，当城投公司成功上市后，可以采用出让股份的方式来获得无须偿还的资金，且还可通过定向增发股票继续融资，但需注意的是，城投公司上市的难度是非常大的；混改是通过市场转型的方式，来将部分民营资本引入，进而得到相应的资金，当然同样只有综合实力较强的城投公司才有机会混改；产业基金属于私募基金的范畴，能够有效地缓解城投公司的资金压力，因此近年来处于快速发展的态势。

（二）供应链融资

伴随着供应链金融的作用与价值日益凸显，国家近年来陆续颁布相关的政策、意见等，例如在2020 年9 月发布的《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》中，肯定了供应链金融的重要性，并提出了发展方向。数据显示，城投供应链ABS 在2020 年、2021 年分别发行了17 单、39 单，总金额分别为45 亿元、156 亿元，可以看出其发展速度是相对较快的。总的来说，城投公司的供应链融资方式，不但有助于减缓应付账款压力，而且在推动市场化转型方面也有着重要意义。

（三）债权融资

现阶段，债权融资是城投公司运用较多的融资方式，主要有银行贷款、融资租赁、商业承兑汇票等。其中，银行贷款是城投公司重要的资金补充方式，具有可操性强、流程简单、程序清晰等特征，但在国家积极管控地方政府债务、城投公司的背景下，当前负债严重的城投公司已经无法得到银行贷款；融资租赁代表的是出租人按照承租人对租赁物件的要求与供货人的选择，出资购买租赁物件，并租给承租人，承租人定期支付租金。由于国家对地方债务监管越来越严，因此导致城投公司想要通过融资租赁的方式进行融资有着较大的难度；商业承兑汇票通常运用在企业间货款支付，其特征重点表现在无因性、自偿性、自主签发、无担保、无抵押等方面。城投公司运用商业承兑汇票的融资方式，有助于促进上下游产业链发展、利率市场化。

（四）经营权特许融资

现阶段，城投公司的经营权特许融资主要有BOT（建设-经营-转让）、PPP（公私合作模式）等方式。其中，PPP 重点适用于国防、教育、卫生、交通、公共不动产管理等，BOT重点适用于高速公路、地铁等经营性项目。其中，PPP 模式有助于私企与政府共同参与项目建设运营，进而达到互利合作的目标。BOT 模式方面，成都城投运用BOT 模式建设并投入使用了中电科十所37 号楼租赁公寓项目，同时也是国内第一个采用BOT 模式实施租赁住房改建的项目，由于成都城投在项目前期获得了政府专属补助资金，因此项目的实施是较为顺利的，不但有效地解决了人才居住问题，而且发挥出了国企闲置低效资产的作用。

另外，伴随着市场经济、城投公司的不断发展，逐渐出现了众多新型的融资渠道。

二、城镇化下城投公司融资管理的困境

在城镇化进程日益加快的背景下，给予城投公司提供了较大的发展空间，但是在融资管理方面也出现了各种类型的问题与困境，通过对当前城投公司融资管理实际情况的研究与剖析，了解到其困境重点涉及以下几点：

（一）城投公司的融资渠道相对单一

在城镇化下城投公司的规模逐渐扩大，而想要取得更好的发展，融资管理已经成了一项重要的任务与环节。调查得知，当前绝大多数城投企业所构建的融资机制不够合理、科学，没有精准地掌握各种融资渠道的特征、运作流程，导致面临着融资渠道相对单一的。现阶段，由于城投公司的规模普遍较大，意味着内源融资的方式已经无法满足实际需求，会对城投公司的快速发展带来一定的阻碍，因此有必要采用外源融资的方式，当前运用较多的方式是向银行申请借贷，其根本原因是与债权融资、股权融资相比，银行借款的操作步骤相对较少、周期较短，并且在成本方面也具有一定的优势，而对于其他方式的融资渠道，城投公司的运用是相对较少的，严重阻碍了城投公司的更好发展，甚至还有可能出现资金链断裂的情况。对此，在未来城投公司有必要拓展融资渠道，发挥出债权融资、股权融资、供应链融资等渠道的价值，同时有助于我国城镇化进程的加快。

（二）城投公司的融资管理机制不健全

现阶段，融资管理机制不健全是导致城投公司融资管理水平偏低的一个重要原因，通过对实际情况的调查与研究，了解到很大比重城投公司在发展的进程中，并没有充分地认识到融资管理工作的重要意义与价值，在此背景下其融资管理机制自然不够合理、科学、健全，非常容易出现管理混乱、效率低下等问题，不但对城投公司融资活动的正常开展带来了较大的影响，甚至还有可能出现盲目融资的情况，导致城投公司面临着一定的经营风险。对此，城投公司想要实现稳定、持续的发展，那么则需要结合实际情况来对融资管理机制进行优化与完善，进而促进融资管理水平的进一步提升，为城镇化基础设施建设贡献力量，最大限度地发挥出自身的作用与价值。

（三）城投公司的融资绩效考核体系有待完善

在城投公司运营与发展的进程中，需要做好内部的子公司、财务部的融资绩效考核，合理、科学的对融资资金做出绩效评价。在考核子公司期间，最为关键的指标是利润总额与销售收入，能够精准地对融资的效益进行衡量与判断。现阶段，城投公司在季度考核的过程中，主要基于总体财务情况来分析与考核融资成本，但是并没有考核资金形成的经济效益、资金使用率等，这必然会影响到融资管理工作的开展。另外，城投公司没有对经营状况、发展能力、偿债能力等方面进行考核，在此背景下子公司将盈利水平放在首位，而对业务质量的重视不足，这必然会对城投公司的融资管理带来较大的负面影响，因此进一步优化与完善融资绩效考核体系是尤为重要的。

（四）城投公司缺乏专业的人才队伍

城镇化下城投公司的业务规模逐渐扩大，因此对融资管理水平提出了更高的要求。但通过对实际情况的研究，了解到当前绝大多数城投公司缺乏专业的人才队伍。由于城投公司的融资工作是相对复杂的，并且还会受到众多因素的影响，因此对专业人才队伍的辨别力、观察力提出了相对较高的要求，需要精准的对市场经济、政策体系进行分析与掌握，并对投资所需资金进行精准估计，进而制定科学合理的融资目标、融资计划，这对于保障融资工作的合规性、正确性有着重要的意义。调查得知，当前一些城投公司的融资管理队伍不够专业、健全，缺乏较强的融资活动管理意识，甚至部分城投公司由非专业工作人员来负责开展融资管理工作，那么面对融资活动期间可能出现的问题、困境，想要科学、有效的应对与解决是格外困难的，还有可能出现数据核算不精准的一系列的问题，那么必然会影响到城投公司的融资管理水平。

三、城投公司融资管理的相关建议

经过前文的研究，了解到伴随着城投公司规模的日益扩大，融资管理所面临的困境与问题逐渐凸显，对此有必要结合困境制定出具有针对性、可行性的建议与对策，以促进城投公司融资管理水平的进一步提升，具体涉及以下几点：

（一）丰富与创新融资渠道

不难发现，当前城投公司在融资管理活动期间，对银行贷款、财政资金等方面有着较大的依赖性，一定程度的阻碍着城投公司的发展，因此有必要对融资渠道和方式进行创新。其一，城投公司可运用土地开发融资的方式，在与自然资源部等部门进行交流、沟通的过程中，得到更多有价值的土地资源，进而帮助城投公司得到更多的资金；其二，综合实力相对较强的城投公司可采用股票、债券等方式来对资金进行筹集，该方式能够快速地筹集到大量的资金，并且其融资成本是相对较低的，有助于城投公司朝着更好的方向发展；其三，城投公司可采用特许经营的方式来吸引民间资本，在此背景下有助于缓解城投公司融资难的问题，同时政府的资金压力也会得到解决，能够进一步将政府的监督职能发挥出来，以促进城镇基础设施建设效率的有效提高。当然，在此期间城投公司需要严格的对合作伙伴进行筛选，同时政府也需要真正地发挥出指导、监督的作用，以促进城投公司的融资渠道越来越丰富。

（二）建立完善的融资管理机制

完善、健全的融资管理机制，有助于城投公司融资管理人员遵循相关制度、原则开展相关工作，以尽可能避免出现意外事件而引发经营风险。与此同时，所有的融资活动都存在着一定的风险，因此需要构建合理、科学的预警监控机制，避免出现融资风险。在开展融资活动期间，需要全面、深入的收集相关信息，将大数据、互联网等技术的作用发挥出来，并科学合理地将收集到的信息进行分类与保存。另外，结合实际情况来对投资发展所需资金进行估算，在此基础上选择最合理、恰当的融资渠道与融资方式。最后，城投公司有必要构建信息安全保障机制，规范工作人员对融资工作成果进行记录，进而保障在后期的融资管理工作中做到有据可查，不但能够充分的保障城投公司的融资安全，而且在实现可持续发展方面也有着重要的意义。

（三）优化融资管理绩效考核体系

经过前文的研究，了解到部分城投公司的融资管理绩效考核体系存在着一定的不足与缺陷，因此有必要从以下几个方面入手对其进行优化与完善：首先，科学开展资金效益考核管理工作。城投公司在融资管理工作中需要将资金效益作为核心，除了需要保障资金收益率外，还需要保障各项考核指标满足要求，以促进融资管理水平的提升。另外，对于投入大、效率低、效益少的项目，应该减少资金；对于效益高、前景好的项目，应该投入更多的资金，进而提升资金结构的合理性；其次，积极开展经营效益、偿债能力等相关指标的考核。城投公司在未来有必要全面考核与资金相关的各项指标，让各个子公司实现全面的风险管控，提高企业经营水平和资产质量；最后，全面落实资产化的成本考核。针对于城投公司来说，由于不同业务的经营、发展情况都是不同的，因此需要结合实际情况来制定具有针对性、可行性的考核指标，发挥出绩效考核体系的作用与价值。总的来说，当城投公司全面落实融资决策、执行以及监督环节的管控，制定不同考核指标，才能更好地符合公司监管的需要。对于风险偏高、投入周期偏长的项目，需要将资本率控制在合理的范围内；对于风险较低、前景较好的项目，有必要适当地降低资本率。总而言之，为了能够进一步提升城投公司的融资管理活动效益，科学、合理设置绩效考核指标与体系是尤为重要的。

（四）成立专业融资管理队伍

众所周知，城投公司的融资管理水平，与融资管理队伍是否专业有着直接关系。对此，城投公司在未来有必要加强对高水平、高素质人才的引进，进而组成专业化的人才队伍，有助于推动融资管理活动的顺利开展。同时，城投公司有必要加强与高校间的合作，发挥出联合培养的作用与价值，除了有助于全面提升融资管理人员的理论素养，而且在锻炼他们的实践能力方面也有着重要的意义。城投公司在建设融资管理队伍期间，需要做到分工合理、权责明晰，并尽可能提升融资管理人员的担当意识、责任意识。在此背景下，不但有助于优化城投公司的融资结构，而且在积极开拓与挖掘融资渠道方面也有着重要意义，进而达到有效开展城投公司融资管理工作、全面提升融资管理工作效益的目标，相应的城投公司的综合实力会得到明显的提升。总的来说，打造一支优秀、专业的融资管理队伍，对于城投公司更好地发展是尤为重要的，当融资管理人员的能力、素质达到了预期要求，那么融资管理工作会取得更加显著的成效。

四、结束语

总的来说，在我国经济体制改革的重要阶段，企业所处的竞争压力是逐渐增多的，城投公司也不例外。另外，在城镇化进程日益加快的背景下，城投公司的重要性日益凸显，融资管理作为城投公司运营与发展的重要环节，加强对城投公司融资管理困境的研究有着积极意义。经过全文的研究与剖析，了解到现阶段城投公司的融资渠道有股权融资、债权融资、经营权特许融资、供应链融资等，所面临的困境有：融资渠道相对单一、融资管理机制不健全、融资绩效考核体系有待完善、缺乏专业的人才队伍。对此，在未来有必要将丰富与创新融资渠道、建立完善的融资管理机制、优化融资管理绩效考核体系、成立专业融资管理队伍作为重点，以促进城投公司融资管理水平的进一步提升，不但有助于提高城投公司的综合实力，而且能够在城镇化进程中贡献一份力量。