中国创新创业大赛项目尽职调查问题研究

2023-02-19张晓南王召锋

云南科技管理 2023年2期

张晓南，王召锋

（山东省创新发展研究院，山东济南 250101）

0 引言

2012年，一项以“科技创新，成就大业”为主题的全国性创业赛事——中国创新创业大赛拉开帷幕。大赛采用“政府引导、公益支持、市场运作”的模式，搭建起创业企业和投资者的有效对接平台，引导更广泛的社会资源支持创新创业，推动科技与金融深度融合。大赛举办十年来发展迅猛，累计超过24万家企业报名参赛，创投机构投资参赛企业已达4000余家，实现创投融资总额超过700亿元，参赛企业中，A股上市企业100余家，“新三板”挂牌企业近1000家，大赛已成为科技金融赋能中小企业发展的“加速器”。

尽职调查是风险投资机构进行投资前的一项重要工作，是投资决策的重要依据，更是决定投资成败的重要因素。大赛引入尽职调查机制，有利于投资方尽可能全面、及时地了解目标企业的关键风险点，从而有效控制投资风险，提高项目投资决策的准确性，最大限度提高资本利用率。在中国知网文库中进行搜索，检索条件设为篇名，输入关键字“尽职调查”，找到425篇相关文章，其中关于并购尽职调查（包括企业、公司、海外并购）102篇，风险投资仅9篇。从知网发表的文章篇数可以看出，虽然风险投资者逐渐意识到尽职调查的重要性，但是对风险投资尽职调查的学术理论研究远远落后于风险投资业发展。特别是对科技管理中涉及的尽职调查更是缺乏深入系统研究。实践中，目前多数赛区将大赛工作重心集中在大赛的启动、项目评审等中前期阶段，对尽职调查工作不重视，将尽职调查工作全权委托给商业银行或中介机构，受托机构在实务操作中存在一些问题。文章总结相关理论，联系实践经验，以期引起科技管理部门或相关学者的注意，唤起对大赛尽职调查工作的重视，在实践中不断改进和完善，保证大赛健康发展。

1 尽职调查概述

1.1 尽职调查的概念

尽职调查也可称为“审慎调查”，是指收购者、投资者对目标企业的经营、财务、法律情况及目标企业所面临的机会和潜在风险进行的一系列调查。尽职调查在商业社会中应用范围很广，涉及公司并购、风险投资、银行贷款等诸多方面。根据中国创新创业大赛目的之一即促进科技和金融结合，吸纳包括银行、风险投资机构在内的社会各方力量参与到对科技型中小企业的投入，大赛尽职调查主要是指风险投资领域中的尽职调查。

风险投资，在我国又称“创业投资”是指专门投资机构把资本投入到具有高度不确定的企业或项目，并参与所投资风险企业或项目的管理，以期实现高额资本收益的一种投资过程[6]。信息经济学认为企业信息与风险投资信息间存在不对称现象，风险投资者对于信息的掌握是有限的，其投资行为和决策面临很多不确定性，为了消除不确定性，就必须对信息进行搜集。信息搜集是解决不对称信息情况下对投资风险有效控制的方法之一。大赛引入尽职调查机制就是通过对项目进行筛选评估的一系列活动，解决信息不对称所造成的问题，使风险降至最低，为风险投资者做出正确的投资判断和科学行为决策提供充分依据。

1.2 尽职调查在大赛中的位置

中国创新创业大赛流程为①网上报名②资格审查③网上初选④现场晋级⑤ 推荐国赛（附尽职调查报告）⑥全国赛。从流程上可以看出，尽职调查在创新创业大赛中是地方赛事的收尾环节，是参加全国赛的必要条件。前期经过报名、资格审查、网上初选、现场晋级等环节，各地方赛区最终确定入围全国总决赛的优秀项目，对推荐到国家的项目进行尽职调查，并提供尽职调查报告。

1.3 尽职调查的作用

1.3.1 有效控制风险

大赛参与者大多是处于创业期的中小企业，而且多为高新技术企业，这类企业最大特点之一就是其风险性高。所以风险投资公司在投资项目时，一般都会对技术、运营管理、市场前景、发展潜力、行业竞争等方面进行全面考察，从而把风险降至最低。因此，一个全面、细致、深入的尽职调查，可以使投资方及时了解风险存在的可能性，能够最大限度降低风险，避免给投资方带来不利影响。

1.3.2 合理评估企业价值

通过尽职调查可以全面了解目标企业生产经营业绩和市场开发情况、财务状况以及未来的市场前景和规模，通过对搜集到的信息和数据进行整理、分析、判断，有助于投资方对目标企业做出合理的价值评估。

1.4 尽职调查的内容

根据尽职调查内容不同，一般可以分为财务尽职调查、法律尽职调查、业务尽职调查。中国创新创业大赛参赛企业尽职调查表的填报内容，整个尽职调查工作的核心是以业务调查为重点，财务、法律等方面的尽职调查都是围绕业务尽职调查展开。大赛尽职调查主要调查以下内容①企业基本情况，主要技术、产品及服务，市场竞争分析，融资经历，经营风险与对策等；②企业从设立到调查时的股权变更以及相关工商变更情况；③企业管理团队及核心成员背景；④行业发展方向、业务拓展计划；⑤客户、竞争对手等情况。

1.5 尽职调查的渠道

根据大赛尽职调查的内容，为保障信息的准确性和完备性，应从多个渠道获取所需信息。大赛尽职调查渠道来源主要包括内部资料收集、外部信息查询、相关人员访谈、实地调查。内部资料收集，应尽可能地收集公司各项历史数据和文档。外部信息查询可以向事务所、专利机构、商业银行等中介机构咨询，还可以借助网站、报刊、新闻广播等信息渠道了解企业信息。相关人员访谈，包括与企业的管理人员，技术人员，工作人员进行面谈；与客户、供应商面谈，以便全面了解企业产品质量和销售情况、信誉等信息。实地调查，可以深入了解企业内部运营管理信息，包括企业的业务流程、信息系统、员工面貌、企业文化、对外合作等情况。

1.6 尽职调查的主要步骤

大赛尽职调查主要有3个步骤：准备、执行、总结。

准备工作包括签订委托协议、成立工作小组、制定调查清单、拟订调查计划、遵守保密义务等。调查前的准备工作是顺利推进尽职调查工作的重要内容，准备工作是否到位直接关系整个尽职调查工作的成败。

执行工作包括资料搜集、数据整理对比分析、访谈、现场尽调。执行阶段头绪繁多、情况复杂，涉及方方面面，遇到的问题纷繁复杂，因此人员的合理安排、明确的岗位分配是重要保证。

总结工作是在前期工作基础上，根据掌握的资料，整合行业、财务、法律等多方面数据分析，进行价值评估、风险提示及决策建议，形成调查报告。一份完整的《尽职调查报告》应包括：①公司概况；②商业性评估；③风险提示；④投资决策建议。其中，公司概况、商业性评估是对事实的陈述，表述应当真实、客观、详尽。对于尽职调查中发现的目标企业存在的投资风险以及可能造成的影响在报告中应当予以充分体现。决策建议是全部尽职调查工作的落脚点，是为投资机构做出投资决策提供建议和依据，应当遵循合理谨慎、独立性原则。此外，《尽职调查报告》还应对尽职调查流程、方法、参与人员等做出概要介绍和说明。

1.7 尽职调查受委托方

由于尽职调查涉及的领域和用途不同，以及使用方的需求不同，尽职调查采取的手段、方法和途径也不尽相同。财务尽职调查一般由会计师事务所承担，法律尽职调查一般由律师事务所承担，业务尽职调查一般由投资方的专人承担。信贷业务是商业银行最基本、最重要的资产业务。早在2004年银保监会就颁布了《商业银行授信工作尽职指引》，对尽职调查予以制度规范，因此商业银行尽职调查有其一套完备的方法、程序、标准和要求。比如山东赛区每年将尽职调查工作委托某商业银行完成，就是看重其专业性、规范性和完备性。

2 大赛尽职调查存在的问题

2.1 缺乏规范可操作性强的文件指引

随着科技与金融的深度融合，尽职调查在科技管理中越来越被广泛应用。目前，科技部门对尽职调查没有专门、系统的规定，大赛对尽职调查只要求提供一份《中国创新创业大赛参赛企业尽职调查表》，对调查内容只是做了一些宽泛的要求。各地在实务操作中往往参照其他部门一些零零散散的条文。由于缺乏规范的工作指引，其他条文大多对实务指导性不强，常常在实际工作中遇到各种问题，难以找到应对方法。

2.2 地方赛区对尽职调查认识不足

地方赛组委会将尽职调查工作全权委托给金融机构或创投公司，全程不参与调查工作，对参与调查的人员素质没有进行筛选，对调查结果无法进行考核，对调查工作过程没有监督指导。由于重视程度不够，导致尽职调查工作流于形式，调查结果很大程度上不能客观、真实反映目标企业的全部状况，从而影响投资决策意见，给投资机构带来潜在风险隐患或错过优质项目的投资机会。

2.3 受委托方单一

尽职调查涉及范围广、专业性强，且实务操作过程环节多、流程复杂。需要从事尽职调查的工作人员不仅需要专门学习尽职调查相关知识，还需要熟悉财务、法律、公司管理等各个领域的专业知识。大赛尽职调查偏重于业务技术调查，如果参与人员无技术方面的专业知识，将会很难达到预期效果。地方赛将尽职调查工作委托给一家机构完成，很难保证调查结果的全面性。