贵人鸟“跨界卖粮”

◎文 颉宇星

“左手卖鞋，右手卖粮”，曾经的“A 股运动品牌第一股”贵人鸟正在跨界从事粮食贸易。目前，粮食贸易在贵人鸟业务板块中的“地位”越来越高，但在运动品牌圈，贵人鸟似乎已难觅一席之地。

不久前，贵人鸟表示，旗下全资子公司以3.73 亿元现金收购黑龙江和美泰富农业发展股份有限公司（以下简称和美泰富）的固定资产、土地使用权、在建工程，以及全部知识产权。

处置资产跨界卖粮

如今，贵人鸟在发展粮食贸易的道路上已越走越远。和美泰富的主要业务为粮食仓储、大米加工及销售、杂粮贸易，旗下有大米品牌“金鹤”。贵人鸟表示，这一交易有利于形成新的盈利增长点，增强公司的持续经营能力和综合竞争力。

贵人鸟为何会涉足粮食贸易？

据了解，贵人鸟在2014 年成功上市，成为“A 股运动品牌第一股”，但由于多元化经营受挫，其走上了重整的道路。2021 年7 月，黑龙江泰富金谷网络科技有限公司（以下简称泰富金谷）成为公司的重整投资人。随后，贵人鸟重整完成，泰富金谷被动成为公司控股股东，泰富金谷法定代表人李志华被动成为公司实际控制人。

自重整完成后，依托于重整投资人在粮食贸易行业的资源、业务和能力，贵人鸟开始拓展粮食贸易业务。2021 年，贵人鸟营收为14.19亿元，同比增长19.43%；归属于上市公司股东的净利润为3.61 亿元，同比扭亏为盈。2022 年，粮食业务在贵人鸟业务版图中的“地位”有所提升。2021 年，贵人鸟粮食贸易板块和运动鞋服板块的营收占总营收的比重分别为17.31%和60.39%。而截至2022 年上半年，其粮食贸易营收占比上升至36.61%，运动鞋服板块的营收占比则下降至44.21%。

另外，贵人鸟还在近期处置了部分体育产业的投资。据了解，贵人鸟于2015 年与虎扑（上海）文化传播有限公司合作成立体育产业基金，并先后于2015 年、2016 年参与投资了上海慧动域投资中心（有限合伙）（以下简称慧动域）、上海竞动域投资中心（有限合伙）（以下简称竞动域）。

2022 年10 月22 日，贵人鸟发布公告称，继续持有慧动域、竞动域已不符合公司目前的战略发展需要，公司拟对这部分投资进行处置。

新增业务提振信心

贵人鸟收购和美泰富相关资产的消息传出后，二级市场反应强烈。贵人鸟的股票收获了一个涨停板。随后，贵人鸟的股票还呈现出继续上涨的态势。

有行业研究员表示：“二级市场的反应不难理解，当下发展粮食贸易能保住公司，促使业绩恢复增长，提振了投资者的信心。”另有农产品分析师表示，大米是我国居民的主要口粮，其消费具有较强的稳定性，所以收益也比较稳定。“另外，随着终端需求的扩大，大米的价格稳中有升，这也是一大利好。”

但上述行业研究员表示，从财务角度来看，大米加工、销售行业毛利率比较低，这一方面是由于国家对粮食价格的管控，另一方面则是由于行业进入门槛较低，企业数量众多，产品同质化严重，价格竞争激烈，且过度集中于产业链低端，规模化的品牌企业较少。“服装企业的毛利率可以达到40%—50%，而大米加工行业的毛利率则在7%—8%，大米销售行业的毛利率在10%—20%。”

另外，从资本角度而言，粮食贸易涉及的流动资产较多，比如存货等，虽然周转较快，但这种类型的企业想象空间小，资本现在更青睐于无形资产密集的企业，这种企业旗下会有较多的品牌和专利。“所以现在很多做粮食贸易的企业都在‘多点开花’，比如拓展种业研究等业务，加深护城河。”该研究员表示。

体育板块动力不足

对于体育用品板块的业务，贵人鸟公开表示，目前不会进行大的投资，会进一步观察其未来的发展情况。但目前来看，该板块的情况并不乐观。2022 年上半年，运动鞋服业务仅实现业务收入2.88 亿元，同比下降29.19%。

据悉，贵人鸟已对该板块的经营模式和经营效率“动刀”。例如运动鞋服相关产品均采用外协加工采购模式，与生产相关的大部分人员和业务将不再保留。也就是说，贵人鸟运动鞋产品将交给代工厂代工贴牌。

据零售专家吴大伟介绍，外包的优势是投入小、风险小，但在生产环节需要分利润给合作工厂，且这种模式对于合作厂家的生产能力、订单交付效率、快速补货能力都有一定要求，企业对供应链的管控难度也会增加。

对于贵人鸟而言，除了需面对经营模式的改变外，还要面对众多实力雄厚的友商的“内卷”。本土品牌安踏、李宁、特步等均加大了研发投入和营销投入，在推出高性能产品的同时加强和消费者的互动，在各自擅长的领域影响力越来越大，整个行业头部效应明显，贵人鸟提升品牌价值的难度很高。

在鞋服行业分析师程伟雄看来，粮食业务和鞋服行业跨界过大，不同的业务模式很难实现互补。仅靠之前的市场沉淀，未来贵人鸟在鞋服业务上很难脱颖而出。