合适的生命力模型能够帮助企业更好地拥抱不确定性

何涧石

在最为直观的企业排名上，由于行业景气度的分化，榜单前三全部易主，2021年排名第六、第七的中石油和中石化受益于2021年以来业绩的大幅增长，在2022年升至榜单前两名。2021年的前三名腾讯、中国平安、阿里巴巴尽管在业绩上受到各种影响均有所下滑，但在生命力层面上依然优秀，分列榜单的第4～6名。“宇宙行”工商银行则较2021年上升一位，在2022年位居第三，也体现了其作为全球资产规模最大银行的强大企业生命力。四大国有行中的另外三家——建设银行、农业银行和中国银行则分列榜单的第7、第8和第11名。此外，位居前10的上市企业中还有世界最大的投资建设集团和建筑服务公司——中国建筑，以及全球用户最多的移动通信网络运营商——中国移动。也就是说，能够进入企业生命力榜单前10的，都是在全球范围内具有较高行业地位的大型企业。而能够名列企业生命力榜单前100位的，基本上都是所在细分行业的领先企业。

从生命力500强企业的生命力类型来看，尽管无一公司位列前50，但翠竹型（潜力）企业仍然占据了500强中接近半数，说明对于大部分上市公司来说，高成长性仍然是企业生命力的一个重要来源。上榜企业中数量第二多的生命力类型则是雪松型（韧性），反映出面对愈加不稳定的外部环境，组织韧性和抗风险能力对于企业生命力的重要性。

但对于前100名的企业来说，生命力类型的分布截然不同，榕树型（规模）和白杨型（激励）企业占据了前100名的四分之三（图1）。可见对于上市公司来说，要成为企业生命力最优秀的企业，还是要具备稳定领先的业绩水平和市场地位、健康的财务状况、庞大的业务规模，以及充足的高端人才储备。

生命力500强的企业中，民营企业占比过半，这与中国上市公司中民企占多数的情况相吻合，国企与民企在生命力层面上并无优劣之分，也反映出充满活力的民营企业在我国经济中的重要地位。而到生命力前100名企业，国企在市场中的领导地位开始显现，55%的前100名是国有企业，民营企业在前100名的比重下降到39%，而中央国有企业及其控股企业的占比则上升到了36%（图2），反映出我国最大且强的上市企业依然由国企占多数。

而从各行业上榜企业的性质来看，金融业是上榜公司中国企占比最高的一个行业，达到了85%，这与其行业性质有关，某种层面上也是这些上榜企业形成营收规模的一个原因。而互联网作为一个较年轻的行业，上榜企业全部为民营企业。值得注意的是，在生命力500强所属的各行业中，民营企业占比第二高的是电子制造业，占比80%（表1），反映出我国能够成为全球电子制造业的中心，这些能够把握产业机遇，具有进取心，不断自我升级的优秀民营企业，在其中发挥的重要作用。

具备市场垄断地位的大型国企并不一定具备领先的企业生命力

纵观本届企业生命力500强榜单，在资本市场上较受欢迎的公司基本上都入。2021年榜单中的一些热门公司在2022年跌破200億元市值的门槛，因此未能入围，但也有数家市值曾超过千亿元的热门公司落选榜单（表 2），其中有代表性的包括国内第二大造船企业中国重工，尽管该公司是行业内领先的大型国企，是国内少有的全产业链的舰船研发设计制造上市公司，但在组织和人才维度的得分上排名较低，在最近期的营收业绩上也受到国际投资和贸易萎缩、上游能源和原材料价格上涨、产业链供应链不稳定导致成本上升等多方面的影响，呈现出明显下滑。

资本市场的追捧也不代表企业具备领先的生命力

市值曾一度达到过1 500亿元的LED外延芯片厂商三安光电在两年间经历了股价上的大起大落，但无论其在资本市场上热度如何，三安光电的企业生命力，尤其是在人才维度的生命力，难以支撑公司将2021年的高增长持续下去。到2022年，随着市场需求回落对营收的影响、大笔投资对资金的压力，以及转型新业务前景的不明朗，公司的营收业绩大幅下滑，生命力还将面对考验。

其他未能入选的千亿元市值级别的知名公司包括民航业中持续严重亏损的两大国企中国东航和上海机场，青海大型地方国企、中国最大的钾肥生产商盐湖股份，煤化工行业的龙头企业宝丰能源，军工装备行业中市值最高的大型中央国有企业、航空防务装备领域中的领先企业中航沈飞。由此可见，即使作为大型国企，在所处行业内具有领先或垄断地位，所在市场又具备增长空间，也不代表企业就具备优秀的生命力。

也有一些公司受到市場的高度追捧，但按照企业生命力的评分指标，还没有优秀到匹配市场给予它们的高估值和高热度，这需要我们以更加冷静的眼光去看待这些明星公司的长期发展前景，比如第41名的比亚迪、第53名的宁德时代、第210名的全球第二大运动服装品牌安踏、第221名的科创板“第一股”中芯国际、两大锂矿龙头——第387名的亿纬锂能和第487名的赣锋锂业（图 3）。

品牌知名度和品牌文化也不是企业生命力的保证

另外一家值得一提的落选公司是在2022年中股价逆市上涨、屡创新高的353岁的中药老字号同仁堂。尽管同仁堂近年来大力投入战略和组织上的变革，但从成效上看，业绩增长较不稳定，在组织运营效率和人才团队建设上表现也不突出。在企业生命力得分上，连续两年都未能入围榜单前500名。

有一些公司，可能在现阶段并不为资本市场特别看好，但在生命力指标上得分相对较为突出（图4）。有一些企业尽管曝光度相对较低，但其所从事的业务，在近年间迎来了重大的市场机遇，同时这些企业能够凭借适当的战略定位、组织转型和业务聚焦，把握住这些市场机遇。比如提供智慧供应链集成服务的物产中大（第38名）和大宗商品服务集成商建发股份（第32名）。

商业模式的护城河能帮助企业建立长期稳定的生命力

还有一些企业已经走过业绩爆发的阶段，同时所在行业热度不再，在缺乏新的增长点的情况下，遭到市场冷落，但企业仍有稳定运营的核心业务和具备竞争力的产品，比如业绩得到“新基建”“一带一路”、新能源工程等政策面支撑的几家建筑业巨头——中国铁建（第15名）、中国中冶（第50名）、中国电建（第51名），商业模式独特的在线折扣零售商唯品会（第76名），2022年内爆火的小游戏“羊了个羊”背后的游戏厂商吉比特（第77名）等（图 4）。

抵御风险和应对不确定性的能力，对于企业生命力愈加重要

同样值得注意的是，与2021年度榜单相比，排名有明显进步或退步的一些知名公司。取得明显进步的公司中，较有代表性的有面对疫情影响，及时进行全面调整的两大连锁餐饮企业百胜中国（第36名）和海底捞（第114名）、线下零售连锁商超企业永辉超市（第111名），通过裁员降本、战略调整，努力实现扭亏为盈的视频平台爱奇艺（第311名）等。而在生命力排名明显退步的明星公司中，除了表3中排名下降幅度最大的10家公司之外，还有面对越来越激烈的行业竞争的蔚来（第110名），在国内独家代理默沙东HPV疫苗的“疫苗之王”智飞生物（第171名），业绩被疫情击溃的国内免税行业的垄断者中国中免（第128名）等，反映出了在市场的高度不确定性下，众多多年来稳健增长的明星公司在生命力上也面临着考验。

在榜单内，也有一些在近期有争议或者负面消息的公司，而它们的生命力得分也在一定程度上解释了这些企业“爆雷”的原因，以及这些企业能否走出这些负面事件的影响。比如在2022年深陷行贿丑闻的爱尔眼科（第424名），被曝光酱油国内外双标的海天味业（第168名），2021年受到民间负面舆论冲击的联想（第26名），卷入骗局“爆雷”83亿元、董事长被双开的上海电气（第190名）等。这些丑闻某种程度上体现了这些大型公司在生命力上的缺陷，而从这些企业在榜单中的位置也可以看出，它们的企业生命力有能力消化这些负面事件的影响，但要在长期保持企业的长盛不衰，需要从这些负面事件中吸取教训，持续构建更为完善的生命力体系。