企业IPO上市过程中财务管理的规范化

陈佳贵

IPO是指首次公开募股，即企业在拥有相应资质之后首次面向公众公开发行股票，之后可在证券交易所进行挂牌交易（即上市），经历了这一过程之后就意味着企业已经完成上市，因此IPO和上市在說法上常常被连在一起，称为IPO上市，但实际上这是两个不同的环节。随着我国大量企业在社会发展过程中做大做强，多数企业都开始寻求IPO上市的途径，但在尝试实现IPO上市的过程中，相当一部分企业却因为财务管理工作缺乏规范化的问题，导致其无法实现成功上市。结合企业财务管理工作的实际情况来看，导致其财务管理规范化程度不足的原因为数众多，因此要确保企业顺利通过审查成功上市，就需要在了解自身财务管理现存问题的情况下，采取针对性的措施加以解决，来完成企业顺利通过IPO上市的愿景。

一、关于IPO上市的相关概念

（一） IPO上市对企业的重要性

从企业的角度而言，IPO上市的好处在于能够帮助企业募集更多的资金，同时还能强化企业股票的流通性，对提升企业员工的认同感和企业自身的知名度也有很大帮助，此外还能够作用于企业制度的完善及帮助企业回报风险投资等。但其劣势也相当明显，那就是上市之后企业审计成本会大幅增长，且必须在遵循相关规定的前提下开展商业活动，而且由于股东介入导致股权被稀释，企业领导者及高管会失去对企业的控制能力，更容易导致风险投资在获利之后迅速退场的情况出现。由此可见经历IPO上市的过程对企业发展而言并不只有优势，同样也使企业面临着其他方面的风险。但即使是在这样的情况下企业依然会大力争取实现IPO上市，这主要是因为上市以后企业才能获得更可靠的发展壮大的机会，企业只有在上市之后才能与金融机构建立起更加可靠的联系，进而实现业务向外扩张及融资渠道的增加，这意味着企业银行信贷成本的下降，以及在营销和公关方面获得的优势，由此可见IPO上市是企业想要做大做强的必然选择。

（二）企业实现IPO上市的一般流程

早先国内企业上市的策略是前往境外正规证券交易所寻求上市机会，其中知名度较高的以美国的纳斯达克证交所为主，此外还有前往港交所寻求IPO上市的案例。随着近年来国内经济建设水平的发展，上海和深圳也诞生了证券交易所（即“沪交所”和“深交所”）。以沪交所为例，其对企业IPO上市规范的流程内容如下图1所示。

整个流程涉及线上线下两方面工作，需要注意的是，尽管流程中并未出现证监会，但沪交所对企业上市的审核同样需要受到证监会的管理。实际上沪交所这样的证券交易所并不拥有企业是否能顺利通过IPO上市的决定权，最终的决定权实际上掌握在中国证监会手中，而在其上市申请到达中国证监会之前，还需要经历证券交易所及上市委员会两道关卡，这就说明企业上市的难度是比较高的，任何环节的纰漏都可能导致企业IPO上市申请被驳回。

二、财务管理规范化对企业IPO上市的影响

证交所、上市委员会及证监会对企业财务管理状况是否达到相应规范要求的评判，直接决定了企业是否能够顺利通过申请实现IPO上市。在证监会及证券法相关规定中，对企业是否具备IPO上市资格的评价考核除了会参考企业的经营实力之外，对企业财务管理状况同样有着非常明确的要求，结合相关条例中的内容来看，这些要求主要集中在以下几方面：首先，企业只有在累计盈利和财务管理收入上的指标达到相应量化指标规定的前提下，才算是具备上市的基础条件。其次，企业必须能够证明自身运营管理工作中具备完善的内控体系，且体系本身需要在完整性及规范程度上达到证监会提出的标准，确保财务工作具有相应的规范性及透明性。再次，企业在提出IPO上市申请的同时，必须证明其关联交易具有令人信服的独立性与公允性。最后，提出IPO上市申请的企业在收入和成本费用核算等一系列财务报告上必须拥有绝对的真实性与完整性，不允许出现财务造假的情况。结合这些要求来看，证监会对企业IPO上市申请的管理非常严格，尤其是在对财务管理规范化上的要求几乎到了严苛的程度。而且即使某些企业能够运用一些手段，在财务管理规范化程度不足的情况下成功上市，一经发现也会被证监会予以退市处理，这对企业的打击将非常严重。

三、影响企业IPO上市的财务管理规范化问题

通过对提出IPO上市申请企业的经营概况及证监会反馈的驳回结果来看，大多数企业之所以实力完全满足上市标准，却依然无法成功申请上市的主要原因，有很大一部分都来源于财务管理过程中出现的不规范操作。这些不规范操作主要体现为以下几方面内容。

（一）报表粉饰

报表粉饰是影响企业财务管理规范化的所有问题中，最不应该出现的问题。一般出现这种问题说明企业在经营理念上就存在偏差，在主观上渴望以瞒天过海的方式隐瞒企业财务管理工作中职能缺失的内容。对于证监会乃至整个社会而言，允许存在这种行为的企业上市，无疑将会给社会的经济发展埋下不安定因素，由此造成的劣性链式反应是无法挽回的，甚至可能使国家承受严重损失。因此一经发现企业存在报表粉饰的情况，证监会都不会准许企业成功申请IPO上市，甚至是疑似发现企业存在这类情况，证监会也会要求上市委员会及证交所重新审查企业的申报资料，并视情况对上市委员会及证交所中的主要责任人予以追责。对于那些申请IPO上市，却因为报表粉饰被驳回的企业而言，其经常采取的做法主要以减少费用分摊、资产重组随意性、更改存货计价造价及掩饰关联方交易等做法进行报表粉饰。这样一来就额外增加了相关部门的工作压力，且一旦发现某企业着实存在报表粉饰的行为，很可能该企业之后再也没有资格申请IPO上市，更严重的情况下会被追究相应的法律责任。因此对于企业而言，报表粉饰是最不可行的做法。

（二）内控体系不够完善

内控体系缺乏应有完善程度是影响企业财务管理规范化的另一个重要因素，也是导致企业无法顺利申请IPO上市的关键问题。无论是相关法律条文《证券法》或是执行机构证监会，在财务管理相关准则中均明确指出，申请注册IPO上市的企业必须具备具有相应完善程度的内控机制。而在对那些未能成功上市的另一部分企业被驳回原因进行了解之后发现，这类企业的问题并不出在报表粉饰上，而是因为企业提交的材料中未能呈现出成熟完善的内控机制及内控体系。结合这部分企业的经营情况，及当前市面上大多数企业的年度财报与动态来看，其内控体系构建过程中对风险防控的考量并不充分，在进行财务管理工作时也没有充分意识到防控财务风险的必要性。如此一来这些企业构建起的内控体系就存在非常明显的漏洞与隐患，并不能发挥内控体系应有的价值。另一方面则是一些企业的内控体系缺乏先进技术支持，体系运行的基础并不建立在信息技术上，也不具备完善的财务内控信息系统，或是虽然拥有功能相对可靠的信息系统，但在系统维护效率和防御能力上存在客观层面的不足，无法保证系统整体的安全性及可靠性，因此其内控体系能够起到的作用也就非常有限。

（三）人员能力问题

在企业申请IPO上市的过程中，企业财务管理岗位上的人员能力也會成为证监会的重点考核标准。由于这部分工作人员直接执行企业的财务管理工作，因此对其能力的参考就是衡量企业财务工作日常状态及进行效率的重要指标。而那些未能通过IPO上市审核的企业中，也有一部分被驳回的原因是出在人员能力问题上，主要表现为人员才不配位、能力无法匹配岗位需求和职业素养低下等。之所以会出现这种情况，是因为这部分财务工作人员的能力不足，不能充分理解上市的概念及风险，也无法为企业提供可靠的财务工作支持，导致企业管理者在了解过报表之后误以为企业具备IPO上市的能力。另有一些企业原本就是想借助不法手段成功实现上市，随后转手抛售股票或进行其他操作来获取短期利润，对于这类企业来说，能力不足的财务工作人员反而更好控制和更容易利用，也更符合他们的核心利益需求。

四、企业IPO上市过程中财务管理规范化问题的应对策略

结合上述企业IPO上市面临的财务管理规范化问题的具体表现来看，要使这些问题得到有效解决，提升企业财务管理的规范化程度以使其能够通过IPO上市审核，可尝试采取以下几种策略加以实现。

（一）深化企业全体工作人员法律修养

上述对企业财务管理规范化问题分析中已经提出，报表粉饰是一众影响企业成功IPO上市的问题中最严重的问题，这一问题的出现在很大程度上是因为相关工作人员、管理层及直属领导缺乏应有的法律意识，也就是说这种问题的存在反映出企业人员中法律意识的欠缺。针对这种情况，就需要以《证券法》为主干在企业内部开展各类普法工作，帮助企业全体职员认识到在违法的情况下是不可能通过IPO上市申请及注册的。而除了相应的普法工作之外，还需使企业了解到证监会近年来在审核上的力度，证监会在这方面的工作向来是不遗余力的，这一点从那些以侥幸心理试图成为漏网之鱼的企业遭遇上就可以看出来，他们所采取的各种手段很容易就受到证监会相关文件及工作内容的制约，而他们要想绕开这种制约就需要消耗更多的精力与资源。强化企业全体人员法律修养的另一个原因，在于帮助企业全体员工认识到，法律修养的强化是必需的，合法是企业进行财务管理工作最基础的前提和底线，也是保证企业实现长效发展的关键因素。即使没有IPO上市的需求，合法进行财务管理工作也是企业决不能违背的原则。

（二）优化内控体系

有很大一部分企业高层并非意识不到内控体系的价值，而是不掌握完善内容体系的方法及策略。因此在准备申请IPO上市之前，企业需要先对内部已经建立的内控体系进行详细调查，模拟企业遭遇财务风险时内控体系的运行状态，进而发现内控体系中存在的缺陷与不足并加以调整，使之能够发挥有效的风险防控作用，提升企业财务管理工作的规范化程度，同时强化企业在面临财务风险时的抵抗能力。在此基础上还需强化内控部门的独立性与执行力，使其能够在出现风险时进行快速反应，来保证企业内控体系满足证监会在IPO上市相关条例中的要求。

（三）强化职员能力

因职员能力导致财务管理规范化不足的问题有两种解决方式，一种方式是优化财务管理工作内容及体系，提升管理效率及精细化水平，这部分内容属于内控体系的工作范畴。另一种方式则是强化职员的能力，使其能够胜任企业在完成IPO上市之后的财务管理工作要求。这意味着企业需要重新权衡财务管理岗位的聘用及考核机制，并以IPO上市为理由，为现有财务管理工作人员创造出相应的危机感，促使他们自发提升自己的专业能力，并借助末位淘汰机制及激励机制对人员构成进行深层次优化，来促使财务管理人员逐渐将自身能力提高到能够满足企业IPO上市后的需求及标准，帮助企业以更加顺利的姿态完成IPO上市。

（作者单位：海安橡胶集团股份公司）