浅析自由贸易账户的功能与价值——以跨境资金池的应用为例

■叶楠

（上海唯捷创芯电子技术有限公司）

1 背景介绍

1.1 自由贸易试验区设立的背景

自2013年9月29日中国（上海）自由贸易试验区正式挂牌以来，上海自贸区以制度创新为核心，在国内经济发展减速提质的“新常态”下，主动承担破解改革难题的重任。中国人民银行出台了《关于金融支持中国（上海）自由贸易试验区建设的意见》。《意见》主要包括了以下四部分内容，分别是如何实现投融资汇兑便利、扩大人民币跨境使用、稳步推进利率市场化、进一步深化外汇管理改革等方面的内容。

1.2 自由贸易（FT）账户介绍

自贸账户，是上海自贸区金融改革的重要举措，于2014年正式上线运营。FT账户作为连接境内外市场的枢纽，能有效满足企业跨境经营和融资管理需求。

根据开户主体不同，FT账户可分为五类，分别是国内机构FTE，指的是在试验区内依法成立的企业，符合相关政策规定，具有跨境业务需求的上海市注册企业；自贸区内的个人FTI，指的是在试验区内工作的中国公民，并且其在自贸区内的雇主企业已帮助其代扣代缴个人所得税超过一年；境外机构FTN，指的是法人的其他组织，该注册成立在境外的法人组织；同业机构FTU，指的是境外金融机构或其他金融机构的试验区分账核算单元。在基本结算规则方面，FT账户可以实现一线自由划转，即在自贸账户与自贸账户间实现自由划转，境外账户与自贸账户、境内非居民账户自由划转。同时能实现二线安全、高效管住，即FT账户与境内银行结算账户间划转应以人民币形式进行，视同跨境业务管理。FT账户与同名账户划转，资金可用于经常项下业务、偿还贷款、实业投资等符合规定的用途。

FT账户内自有资金可根据需要进行自由货币兑换，兑换汇率以境外市场价格为基准。一是作为多币种账户，可实现本外币资金一体化管理，便于账户管理。能提高利率、汇率市场化程度，并能降低实业的融资成本。账户功能丰富，可用于经常项下贸易结算，也可用于直接投资、境外投资、认购理财、参与要素市场交易等业务。二是跨境资金划转、汇兑便利，与境外账户之间划转更便捷，对于已实现可兑换的经常和直接投资下业务形成的账户资金可自由兑换。三是服务对象广，按照 “准入前国民待遇”，境外机构也和享受各类金融服务，包括存款和贷款，针对“走出去”企业，FT账户允许其境外机构在境内享受存款、货币兑换等金融服务。

2 自由贸易账户项下融资服务

2014年以来上海自贸区陆续出台人民币境外借款、分账核算单元境外融资等政策，为全国推广全口径外债积累了经验。商业银行分账核算单元可直接从境外市场融入资金，并向区内及境外企业发放贷款，有效降低了实体企业融资成本。

2.1 FT账户对公贷款

FT账户对公贷款是指通过分账核算单元向境内外开户企业直接提供流动资金贷款、固定资产贷款、贸易融资等各类融资服务。境外企业可以通过境内母公司或境内合作银行提供跨境担保，办理FTN账户贷款融资。分账核算单元可以从区内或境外市场获取本外币资金，筹资渠道广，贷款利率市场化程度更高。可用于满足境内开户企业“一带一路”和“走出去”的融资需求。

2.2 FT账户跨境并购贷款

FT账户跨境并购贷款，是由商业银行向企业发放的贷款，主要通过分账核算单元向对外投资企业发放，用于支付跨境并购交易总价的贷款。该贷款的用途较广，受让境外标的现有股权、购买新股权、收购新的资产、接收新的债务等均可使用该贷款，实际控制或者并购已设立的企业和资产的交易也可使用FT账户的跨境并购贷款，对于帮助企业快速整合境内外产业资源，提高行业内的供应链上下游的集中度，发挥其巨大的作用。

2.3 FT账户贸易融资

FT账户贸易融资是商业银行通过自贸分账核算单元为境内外贸易企业提供的融资服务，该服务重新整合了现有国际贸易融资产品，更适用于本外币一体化经营的境内企业以及境外贸易企业。可支持买方押汇、福费廷、开立信用证、付款履约保函等多种表内外融资品种。可支持信用证、跟单托收、电子商业汇票、电汇等多种支付结算工具。也可通过配套外汇衍生交易来有效的回避汇率风险。

3 全球现金管理——跨境资金池的视角

2016年11月针对跨国经营企业本外币一体化经营要求，上海进一步出台了全功能型跨境人民币资金池，能更好满足本外币一体化经营的跨国公司全球资金管理要求。

3.1 试验区跨境双向人民币资金池

试验区跨境双向人民币资金池是跨境经营集团境内外成员企业间双向资金归集业务，属于企业集团内部经营性融资活动。可以用于企业集团入池成员资金的归集、划拨，实现集团自有资金（限生产经营性现金流和投资性现金流）的跨境灵活流贷，实际使用时无需另行办理跨境融资或对外放款等外部备案手续。

3.2 全功能型跨境人民币资金池

跨国企业集团可设立全功能型跨境人民币资金池，集中管理全球资金，通过该资金池，可实现成员间经营性融资、保值增值财务管理和供应链集中支付，可申请办理日间及隔夜透支服务，以及一线资金允许自行选择货币进行资金归集。适用于总部经济企业、“走出去”企业以及其他具有本外币一体化经营需求的跨国经营企业，需至少包含3家或以上的境内外生产及经营性成员企业，且未被列为出口重点监管企业名单。

4 案例分析——以S集团为例

4.1 S集团简介

S集团是中国最大的零售集团之一，曾多次入榜财富世界500强，是一家电商平台，其技术在行业内处于领先地位，公司正处于转型期，将转换为以供应链为基础的行业内领先的服务企业，公司业务涉及零售、物流、健康等领域。

S集团的运营网络遍布全球，随着境外业务加速发展，海外资金及账户日益分散于全球各地成员公司，资金管理难度增加。为解决境内外账户集中管理的需求，提高海外资金管理效率，中银香港为S集团提供各种电子对接渠道和跨境现金管理服务，加快集团全面自动化管理资金的步伐，助力这家快速发展的中国科技公司在扩展全球业务的同时，也加强全球资金高效配置、优化风险管控。

S集团财务管理目标有以下两个方面：一方面，资金中心对境外资金统一管控，做到可视、可控、可运用。成员单位资金由资金中心统筹管理，统一结算，确保资金安全集中处理及标准化收付款流程，减少人工操作；另一方面，实现境外与境内资金的有效联通，集团内部资金余缺调剂。以手动或自动方式归集成员单位闲置资金提升跨境资金调拨额度及效率，以中国香港作为海外投资平台之一集中管理境外资金。

为达到集团的财务管理目标，S集团首先需要于境外搭建资金集中管理平台，授权管理平台获取境外成员单位的账户资金状况、管控境外成员单位的支付、根据成员单位资金需求发起成员单位之间的资金调拨。综合考虑地理环境、金融市场实力、专业服务等因素，S集团决定通过一家中国香港公司搭建中国香港投资平台，由此公司负责集中管理境外成员单位的资金。

4.2 S集团资金池管理的具体方式

4.2.1 充分运用电子渠道统一管理境外资金

中银香港为S集团提供了“网上银行＋银企直联”双渠道“一点接入”的个性化解决方案，实现全球海外账户的统筹管理。集团挂接在中银集团的近200个境内外账户已通过“网银＋银企直联”陆续上线。S集团由中国香港财资中心统一进行账户查询、日常收付款、兑换外汇、筹融资、对冲、投资等活动，既实现对境外资金可视、可控、可运用，也通过系统化操作，大大提升资金管理的自动化、批量化、集中化，达到全球中行账户的高效管理，整体提升企业现金的透明度及运营效率，降低财务管理风险及成本。

4.2.2 享受政策红利，资金池联通境内外资金

2017年，鉴于S集团跨境资金管理需求，根据上海人民银行相关政策，集团利用其科创型企业身份申请搭建上海自贸区版跨境双向人民币资金池。S集团以下属科创型企业A公司作为主办企业，在商业银行分行开立FTE（区内机构自由贸易）账户，作为跨境人民币资金池专户。纳入资金池的账户包括S集团境内A公司的一般账户，以及海外成员B公司在上海自贸区开立的FTN（境外机构自由贸易）账户。S集团通过上海自贸区跨境人民币资金池政策打通境内外资金通道，融通内外资金。

2021年，S集团以下属供应链管理公司为主办企业搭建另一个跨境双向人民币资金池，纳入境内6家成员公司及境外中国香港2家成员公司，进一步将资金池业务拓展至集团其他业务板块。跨境双向人民币资金池打通集团境内与境外公司之间的跨境通道，适时调配全球资金支持海外业务发展及运营需求。

4.3 案例分析

A公司是一家设立于2018年的集成电路设计企业，通过不断的设计迭代和量产验证，已实现对终端品牌厂商的大批量供应。公司研发的芯片产品目标市场为消费类、通信类电子产品，可帮助终端客户提高产品的性能，提升产品的稳定性，产品性能表现及质量的稳定性和一致性受到各类客户的广泛认可，且主要为境外客户。由于公司成立时间不长，尚处于发展的上升期，近两年来，公司资金周转速度较高，资金需求量较大，在2021年上半年，公司顺利融得上亿美元，主要投资人都来自海外。面对全球市场，供应商和客户遍布境内外，主要的资金使用也分布于境内外，企业遇到了一个发展中的关键痛点，即资金的全球化运用。依托上海自贸区特有的跨境资金池版本，精准解决了企业实现资金跨境使用的棘手问题。

在与多家金融机构接触后，经过多方的评估和考察，A公司与C银行形成合作，由C银行为A公司推荐了极具可实施性的自贸区资金池业务。这是一项跨国企业集团内跨境资金集中管理业务，是指跨国企业集团根据自身经营和管理需要，由注册在自贸区内的主办企业与其在境外的成员企业之间开展。自贸区资金池可以实现境内外的双向流动。

首先，自贸区资金池的搭建要求有一家注册在自贸区内的公司主体，而A公司有一家全资子公司注册于上海自贸区，完全符合搭建资金池的要求。其次，从公司的运营资金需求来看，A公司主要的生产运营在境内，日常所需的货币资金主要为人民币，与资金池正好契合。同时，因为A公司进口的主要货物和服务也都是以人民币结算，需要使用人民币出境，自贸区资金池的搭建也将使得人民币的市场范围得到进一步扩大。最后，C银行制定了一套与A公司实际需求十分吻合的跨境资金池管理方案，该方案通过自贸区资金池作为桥梁，使用了这一核心产品，通过方案的实施，公司实现了境内外资源整合，盈缺资金互补。

由此可见，商业银行在服务集成电路等新兴产业的公司上有着较为灵活的解决方案，对于企业如何很好地实现走出去，有着很好的带动和模范的效果。其一，C银行的服务产品既充分发挥了自贸区政策优势，又能为内资企业实现跨境资金流动管理，还能赋能集成电路企业的发展壮大。其二，C银行在为A公司服务过程中，充分显现了其在系统内的联动协调能力，能将自贸区业务辐射到全国范围内的各个企业。同时，通过A公司的案例，C银行充分展现了其在新兴热门行业以及跨境业务领域的专业服务能力，面对多元化的需求，能抓住企业痛点，精准匹配服务方案，有效解决企业难题，C银行能够精准把握企业的切身需求。

5 结 语

自由贸易账户作为自贸区改革的核心内容及重要承载体，其设立和存在的意义不仅体现在保障自由贸易业务的顺利实施，而为区内的各个企业和广大金融机构提供了一个很好的实验平台，用于探索金融管理制度的各种先行先试和各项改革创新。在开展试验的过程中，通过不断积累经验，逐步将实验的成果归纳总结，然后推广至全国其他非自由贸易账户，让其发挥出在防范化解跨境资金流动风险的作用。