两轮融资 风云际会 产权力量助推科技型独角兽企业冲刺IPO——山东高速信联科技股份有限公司增资扩股项目案例

◎山东产权交易中心

2021年9月23日，山东高速信联科技股份有限公司(以下简称“信联科技”)通过山东产权交易中心(以下简称“山东产权”)以增资扩股的方式，成功引入招商局集团下属企业—南通招商江海产业发展基金合伙企业（有限合伙）等联合购买体，募集资金3.53 亿元。本轮增资扩股是信联科技第二次通过山东产权公开募集资本引入战投。

早在2019年7月，信联科技也曾通过山东产权挂牌增资扩股项目，征集到包括上海云鑫创业投资有限公司（蚂蚁金服全资子公司）、深圳市金溢科技股份有限公司、北京万集科技股份有限公司等多家国内顶级企业入股，成功募集资金3.37 亿元。

信联科技先后两次通过山东产权融资,在壮大企业资本实力、优化股权结构的同时，也为打造全国交通运输行业的一流互联网支付企业奠定了坚实基础。

技术革新带来蓬勃发展契机

过去,传统的高速公路收费是由人工收费，但是随着私家车保有量的陡增，货运物流的蓬勃发展，人工收费常常导致收费路口出现拥堵，大大增加了时间、物流和能源成本。

2018年5月24日，交通运输部决定利用高速公路电子不停车收费(ETC)等新的信息技术，替代人工收费的方式，提高车辆通行效率，达到降低物流成本的目的。

2019年，国办印发《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》，提出力争2019年底前基本取消全国高速公路省界收费站，各省（区、市）高速公路入口车辆使用ETC 比例达到90%以上，实现手机移动支付在人工收费车道全覆盖，提高通行效率，提升人民群众的获得感、幸福感、安全感。

信联科技抢抓机遇，加大投入，科技创新，站在了ETC 蓬勃发展的风口，创造了多个全国第一，累计用户量突破2700 万，占全国12%；ETC年交易额高达1000 亿，占全国25%；日交易额达3 亿元，其中商用车用户日交易额达2.6 亿元，约占全国的三分之一。

国企改革激发企业内生活力

信联科技成立于2009年，是山东省内注册资本最大的第三方支付公司，也是国内唯一获得第三方支付牌照的交通企业。信联科技以高速公路为依托，以信联卡为载体，以第三方支付为手段，形成了以互联网支付、预付卡支付为支撑的第三方支付板块，通过网关、快捷、聚合等全渠道支付产品，为交通物流行业提供行业支付解决方案。

为进一步激发企业活力，提升企业竞争力和创新力，山东高速集团党委大力推进企业混合所有制改革，信联科技也在混改之列。同时，经山东省国资委批准，信联科技作为员工持股试点企业，同步开展员工持股。

山东产权2019年接受企业委托操作增资扩股时，恰处在全国高速公路ETC 业务推广的关键时期。此次增资对信联科技的发展至关重要，既要引入雄厚资本为企业发展提供根本保障，又要实现业务精准关联，使信联科技获取重要的战略资源。山东产权为信联科技首轮增资提供专业咨询服务，多纬度入手，深化企业需求，全面参与增资方案设计。

通过改革激发了信联科技发展活力，也为山东产权牵手信联科技冲刺IPO 提供了契机。

咨询服务为项目开展保驾护航

山东产权项目团队在充分融入信联科技后，深入了解该企业文化，结合企业发展现状及未来宏观战略规划，切实把握企业的核心需求和发展前景，通过以下五个方面的基础工作，为信联科技定位适合的战投方向奠定扎实基础：

1.需求沟通。与增资企业沟通首轮增资的资金募集规模、未来资金用途、战投行业偏好、职工持股规模等层面要求，确定业务开展方向和目标。

2.行业调研。山东产权调研行业和市场，多次拜访主管部门和头部企业，了解行业发展趋势、核心技术、盈利模式、客户群体等，形成潜在战投画像，为精准引战打下基础。

3.架构设计。向增资企业提出合理的交易架构，在符合法律法规和交易制度要求前提下，多项工作并行开展，最大限度缩短全流程运作时间。

4.可行论证。基于调研结果和前期沟通情况反馈，对增资企业市场规模、竞争情况、技术水平、发展趋势等研究分析后，对增资扩股开展的必要性进行论证，并对增资达成条件、战投遴选标准、增资募集金额、价款支付方式等内容进行可行性分析论证。

5.风险分析。对增资业务开展过程中可能出现的非理性竞价竞争、操作合规、违约可能等风险进行分析并提出应对措施。

借助咨询服务五大基础工作的扎实有序开展，山东产权既全流程地服务增资企业，为信联科技制订了周密详尽的操作方案，也为企业成功把准了未来战投方向。

反向尽调精准引入优质战投

2019年信联科技首轮增资扩股项目在山东产权正式挂牌公告时，企业正面临重大发展机遇，社会各方资本势力皆有势在必得的势头。意向战投群体中不乏资金实力雄厚、决策实效性高又对增资方案表示高度配合的“理想型”合作伙伴。得益于项目运作初期的严密调研和论证分析，山东产权和信联科技对意向战投遴选目标明确，业务匹配性、资源互补性、团队融洽性、战略协同性的核心遴选原则不打折扣。

山东产权一方面调配来自中介机构和注册会员的资源，扩大项目营销覆盖面，全国范围内为增资企业征集战略合作伙伴。另一方面，山东产权协助信联科技快速组建反向尽调团队，全面开展战投遴选工作。

业务骨干团队进驻目标公司，对其销售行情、采购情况、人力资源、行业竞争对手、公司管理制度、业务流转流程、产业市场地位等进行深入了解，掌握目标战投公司商业模式和发展前景。

法律顾问和外聘律师事务所组成的法审团队则侧重于对目标战投公司法人主体合法性、企业资质、资产和负债、对外担保、重大合同、关联关系、纳税情况、劳动关系等一系列经营合规性展开调研，为后续的融资合作排除潜在法律风险。

由山东产权第三方中介机构组成的财务税务团队重点对目标战投公司的历史财报、财务管理体系、内控体系、纳税等财务合规情况、外部融资情况、财务风险指标等进行分析，针对目标战投公司中长期盈利能力给出预判。

科技、环境、安全生产各方面专家顾问通过实地考察、专家评审等多种方式，对目标公司的设备运行、核心技术、知识产权、研发能力、环保达标、安全生产等进行分析，确保目标公司核心技术与信联科技互补融合。

通过不断深挖意向战投背后资源，与增资企业发展需求不断匹配，优中择优。最终，深圳金溢和北京万集凭借出色的OBU 供货能力，蚂蚁金服依托优质的客户资源和风控兜底优势，成功入股信联科技，助力信联科技在ETC 发行风口阶段抢占市场，在全国业务布局中独占鳌头，ETC发行量稳居全国第一位。

引入战投资金的同时，山东产权为信联科技设计了完善的职工持股计划，108 名员工获得了公司12%的股权。通过员工持股，建立了公司与员工的“利益风险共同体”，进一步激发了员工和企业活力。

二轮融资助力企业冲刺IPO

在改革中创新，在创新中发展，信联科技厚积薄发，成为山东省科技创新型企业中最亮眼的瞪羚标杆企业。2021年7月，为扩大业务生态，积极拓展智慧停车、智慧加油、智能洗车等新的涉车应用场景和服务，信联科技在山东产权进行第二轮融资。此次募集的资本将主要用于增加企业研发投入和营销渠道拓展，最终建立辐射全国的销售网络。

考虑到信联科技近年来业绩持续向好，为IPO 上市打下了良好的基础，山东产权经与增资企业多次研究，确定以资金实力和保荐承销能力作为遴选战投的主要标准。

此时的信联科技经过多年布局发展和企业改制的助推作用，已摘得山东省独角兽企业的桂冠，社会关注度和影响力极高，对资本的吸引和吸附能力也大幅增长，对二轮融资的优质战投遴选既有积极作用，也带来较大困难。

为从逐利而至的资本中选择最利于企业发展的战略伙伴，山东产权设计了联合体投资模式。联合体内须有一名成员或其关联方具备中国证监会颁发的保荐承销资格，满足中国证监会关于上市企业股东适格性的要求。通过将保荐机构与财务投资黏联，一方面保证了充足的社会资本注入增资企业，也为企业冲刺IPO 上市开了好局。

如今，信联科技从一家传统的区域性ETC 发行服务机构转变为提供ETC 数据科技、第三方支付、互联网加油、智慧停车、智能洗车等涉车综合服务的数据科技公司，目前已成为全国ETC 发行服务行业的龙头企业。

历时三年时间,信联科技在山东产权的两轮融资经历，也是国企深化改革的缩影和见证。从最初的区域性企业到如今的全国行业龙头，健全的激励约束机制及完善的市场化经营体制，新联科技实现了自身的跨越式发展，多种资本模式取长补短，相互促进，不断赋能，生动诠释了国企改革的意义。

新形势下，山东产权通过增资引进、咨询服务、融资配套、反向尽调以及要素市场交易等交易模式，开辟国企混改和融资新渠道，引领非标市场融资新模式,服务国企改革改制，服务山东省地方经济蓬勃发展。