国有企业经济增加值考核的利弊辨析

唐存莲

（北京农业职业学院 北京 102442）

国有企业是国家或地方政府投资设立的企业，政府的意志和利益决定了国有企业的行为，兼具营利法人和公益法人的特点，具有企业的性质，需要有经济效益，追求国有资产的保值和增值，同时具有公益性质，起着调节国家经济目标和国民经济各方面发展的作用[1]。国有企业绩效考核需要兼顾各方面的价值，既要考核经济价值，又要考核社会价值，经济增加值就是国有企业价值考核的一个重要方法。

经济增加值EVA，早在1982年由美国思腾思特公司提出，它认为用会计利润指标评价经营状况，忽视了股东资本投入的机会成本，不能反映企业的真实经营状况，而经济增加值能全面考核企业经营者有效使用资本和为股东创造的价值[2]。国有企业的投资者是国家，只有考虑了国家投资的机会成本，才能为国家多创造价值，用经济增加值考核国有企业的价值比较科学,也符合实际情况，能更为客观、公正地反映企业生存及运营状况[3]。

经济增加值考核在我国起步较晚，1999年才被引入中国；为了增强国有企业保值增值能力，2010年1月国资委颁发了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，将经济增加值指标列为对中央企业负责人年度经营业绩考核的基本指标，并规范了对经济增加值考核指标的计算；2014年1月10日，国资委又下发了《关于以经济增加值为核心加强中央企业价值管理的指导意见》，国资委下发的这些文件精神[4]，大力推动了经济增加值考核方法在国有企业中的应用。经济增加值考核方法，通过近几年在国有企业的逐步实施，其应用状况如何，本文通过查阅资料，了解国有企业、经济增加值及经济增加值在我国国有企业考核中的应用背景与现状，分析了国有企业经济增加值考核的优势与弊端，提出了改进经济增加值考核的方法与措施，以便为更好地做好国有企业价值考核提供参考依据。

1 经济增加值EVA的计算公式

EVA=税后净营业利润-资本成本（机会成本）

=税后净营业利润-资本占用×加权平均资本成本率

企业经济增加值最大化目标模式，是企业通过财务上的合理经营，采用最优化的财务政策，充分考虑资金时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，追求一定时间内所创造的经济增加值与投入资本之比的最大化。

2 国有企业经济增加值考核的利弊分析

2.1 国有企业经济增加值考核的利

2.1.1 使国有企业经营者树立正确的企业价值观

从计算公式来看，经济增加值等于税后净营业利润减去资本成本（机会成本），经济增加值与税后净营业利润和资本成本两个因素有关，只有税后净营业利润不算有价值，超过资本成本后的余额才算有价值，这个余额越大，企业价值就越大。这就要求国有企业经营者不但要创造经济利润，而且要创造出超过资本成本部分的经济利润，才算企业有了真正的经济增加值，才能达到国家对国有企业经营者考核的要求。税后净营业利润等于会计利润加上利息支出，会计利润就是财务报表上的净利润，只扣除了与收入相匹配部分的成本、费用和税金，而经济增加值除了扣除与收入相匹配部分的成本、费用和税金之外，还要扣除所有投入资本的成本，需要通过反复调整后才能得到指标值。一般而言，经济增加值会比会计利润偏低，这就意味着国家对国有企业经营者的考核要求提高了，所以国有企业经营者要把经营目标放得更高、更远一点。经营过程中,不但要创造足够的会计利润，而且要创造更大、更有意义的企业价值，要从传统的会计利润考核向经济增加值考核方向逐步适应和转化，树立正确的企业价值观。

2.1.2 实现国有资产的保值与增值

计算公式显示，资本是指所有投资者投入公司经营的全部资金账面价值，包括债务和股本资本。在国有企业中，非股份制企业是指实收资本，实收资本是国家投入企业的注册资本，是净资产所有者权益的主要构成成分。会计平衡公式：资产=负债+所有者权益，如果企业经营不善，亏损太多，未分配利润为负数，亏损额可能超过实收资本，可能导致所有者权益为负数，资产减负债等于负数，公司巨债经营，那就是资不抵债，国有资产不能保值，更谈不上增值。如果对国有企业用经济增加值的方法进行考核，企业真正的经济价值要减掉债务和实收资本等投入资本的成本，对国有企业经营者的考核增加了一道债务和资本方面的约束机制，提醒经营者要加强管理、妥善经营，尽力提高经济增加值，取得良好的考核绩效，实现国有资产的保值与增值。

2.1.3 合理调整国有企业资本结构

在计算公式中，资本成本作为经济增加值的减项，说明资本成本越高，经济增加值越少，企业价值就越小。资本成本不仅有付息债务成本，还有实收资本或股本及留存收益等权益资本，在以会计利润为考核目标的条件下，权益资本是不计利息的，也就是企业是没有成本的，但在以经济增加值为考核目标的条件下，权益资本是有成本的，是要付费的，对于投资者国家而言，可以保护国家的利益，有利于国有资产的监督和管理。债务资本的成本作为经济增加值的减项，也能引起经营者的高度重视，贷款额度大、利息高，债务资本成本就高，经营者在选择贷款时会慎重考虑该不该贷，贷多少，从哪儿贷，都会权衡利弊，想办法减少债务资本成本，从而达到合理调整债务资本结构、提高经济增加值的目的。另外，如果将贷款成本纳入经济增加值的核算中，就能督促经营者用心经营，如果经营不善，发生无力偿还金融机构贷款的情况，国家就可以监督经营者要付一定的责任，从而达到优化资本结构、保护国家经济利益的目的。

2.1.4 有利于国有企业可持续经营

经济增加值扣除了计息债务资本成本和权益资本成本，着眼于企业长远利益的发展，避免了经营者以会计利润考核时的短期行为，有利于国有企业可持续经营和长远发展。经济增加值本来就是全面考核企业经营者有效使用资本和为股东创造价值的重要工具，也是企业价值管理的基础和核心。要做好经济增加值的考核，需要配套的战略目标、管理体系和绩效考核体系，从顶层设计开始，把价值管理理念渗透到每一个环节中，把债务资本成本和权益资本成本提高到与收入、费用、利润等同等重要的位置[5]，进行层层分解，制定职责清晰、目标明确的价值管理体系和激励机制，使所有者、经营者、管理者和企业员工共同为创造企业价值努力工作、协同发展，本着长远的目标，实现国有企业可持续经营，向着更高更远的目标迈进。

2.2 国有企业经济增加值考核的弊

2.2.1 资本市场环境不够成熟

经济增加值的计算要扣除资本成本，有的资本成本数据需要从资本市场获得，但我国资本市场还不成熟，企业没有相关的资本管理系统，政府部门和企业都不能很便捷地取得数据来源，也没有相应的计算机软件操作来计算经济增加值[6]，靠人工计算流程长、工作量大，很复杂，效率低，经济增加值的计算还不是很方便。

2.2.2 确定计算指标难度大

经济增加值计算公式中的税后净营业利润，如果要考虑经营过程中产生的与企业长期发展相关的研发费用、培训费用及信息化费用等因素，需要调整税后净营业利润，调整起来比较复杂[7]，也没有相应的调整措施，计算准确度受影响。另外，资本成本率由国资委统一确定，数据过于简单，忽视了行业之间的风险差异，影响了企业真实绩效的衡量，导致因计算指标确定难度大，不准确，给经济增加值计算造成不良影响。

2.2.3 对经营管理者的约束不够

国有企业的经营管理者，受人事聘用制度的影响，大多是有任期的，在任期之内，经营者会很重视当期业绩，一旦任期临近结束，有的经营者如果懈怠，就会导致经营管理者的短期行为，不利于企业的长期发展和可持续经营。另外，受传统会计利润考核的影响，有些经营管理者还停留在旧的考核观念中，没有摆脱资本成本是免费午餐的影响，不太重视经济增加值考核指标，忽视了企业间纵、深方向的比较，影响了企业的长远发展。

2.2.4 需要其他管理体系的配合

经济增加值考核是一个复杂的过程，对于经营规模比较大的国有企业，要涉及财务、人事、生产、销售等各个部门，可以说是一个庞大的系统工程，要做好经济增加值的考核，就需要其他管理部门的密切配合，从顶层设计开始，要灌输企业价值管理理念，经过各个部门对价值管理的分步实施，取得价值管理绩效，通过经济增加值核算，取得国有企业对经营管理者的绩效考核结果，达到国家及政府对国有企业监督管理的目的。

3 改进国有企业经济增加值考核的方法与措施

3.1 取得良好的经营业绩

经济增加值是在税后净营业利润的基础上进行核算得来的，国有企业经营者如果要取得良好的经营业绩，就要提高营业收入，控制成本和费用，节约资源、减少浪费，以最小的投入取得最大的经营收入，保证有丰厚的税后净营业利润，为经济增加值的考核打下良好的基础。

3.2 调整合理的债务资本结构

经济增加值要扣除资本成本，资本成本越小越好，权益资本是企业固有的，债务资本是可以控制的。国有企业经营者在进行贷款时，要进行充分的可行性论证，调整好债务资本结构，选择预期收益最大的贷款方案，以最小的债务代价取得最大的价值收益，为提高经济增加值做好铺垫。

3.3 实现国有资产的保值与增值

国有企业的资产要实现保值与增值，除了经营好，能核算出优异的净资产外，还要管理好企业，做好各个方面的绩效考核，调动管理者和企业员工的积极性，保持旺盛的工作激情，激发发展后劲，保证国有资产持续向好发展，并逐步实现增值。

3.4 进行长期效益方面的投资

经济增加值考核，除了要考核当期的经济价值之外，还要考核企业的长远价值。经营管理者要避免短期行为，多投入一些研发、信息和培训等具有长期效益的投资，虽然当期的支出可能多一些，但长期持久的收益会在后边出现，这样才能保持国有企业长盛不衰，对国家发展也有好处。

3.5 培养相关方面的经济人才

经济增加值核算起来很不容易，要培养相关方面的经济人才，广泛获取信息，从基础工作上提前做好准备，引入先进的信息技术，建好数据库，做好数据的储存、提炼与分析，利用科学的核算模型，方便、快捷、准确地取得核算结果。

总之，国有企业经济增加值的考核，既有有利的一面，又有一定的弊端，总的来说利大于弊，在实际应用当中，一定要辩证地看待，坚持两面性的观点[8]。随着我国国有企业经济的不断发展与壮大，经济增加值的考核体系也会随之强化与完善，相信在不远的将来，国有企业经济增加值考核会与时俱进，跟上现代企业的管理步伐，遍地开花，更加灿烂。