“双碳”背景下电力企业财务风险管理研究

2022-11-29魏同健

中小企业管理与科技 2022年18期

魏同健

（大唐保定热电厂，河北保定 071000）

1 引言

2020年9 月习近平总书记在第75 届联合国大会提出我国实现2030年前碳达峰、2060年前碳中和目标（以下简称“双碳”目标）。2021年中央经济工作会议将“双碳”目标列为八项重点任务之一。2021年国家电网发布《“碳达峰、碳中和”行动方案》，成为首个发布有关“碳达峰、碳中和”行动方案的央企。“双碳”目标的深入实施对电力企业节能减排提出更高标准，尤其是在“双碳”目标的实施下，受煤炭价格持续上升、资金需求大幅增加、居高难下的资产负债率等因素的影响使得电力企业面临更大的财务风险，因此如何有效防范财务风险是电力企业贯彻落实“双碳”目标、实现高质量发展的重要举措。

2 “双碳”目标对电力企业财务工作的影响

能源是经济社会发展的重要物质基础，电力在社会生产生活中扮演不可或缺的角色。电力是支撑国民经济发展的重要行业，电力企业具有自然垄断性、资本技术密集性以及经营区域性等特征。2020年“双碳”目标的实施对电力企业产生巨大影响，煤电将由支撑性作用逐步转化为兜底保供和安全备用作用，虽然目前煤电是支撑我国社会经济发展的重要力量，但是随着我国新能源电力行业的发展，未来新能源电力将成为社会经济发展的主要支撑力量，传统煤电将朝着高效、清洁、灵活、低碳和智能化的方向发展。“双碳”目标对电力企业的影响必然会直接影响到企业财务管理工作。结合多年工作实践研究，“双碳”目标的实施对电力企业财务工作的影响主要表现为：

第一，对财务管理目标的影响。传统电力企业财务管理目标只需要关注企业盈利水平以及资金周转率等目标即可。在国家大力推进“双碳”目标背景下，电力企业作为碳排放“大户”，需要引起高度重视。财务管理是企业资本运转的重要内容，财务管理目标需要与企业发展战略保持一致。基于“双碳”目标的推进，电力企业财务管理目标也要作出相应调整，将“低碳”理念融入财务管理体系中，将环境保护与企业盈利的综合目标作为财务管理的目标，以此降低煤电企业碳排放，推动企业向低碳经济运行发展模式转型。

第二，对财务人员工作能力的影响。“双碳”目标的实施对企业财务管理工作提出更高要求，不仅要求财务管理人员要准确掌握环境会计操作技能，而且还必须要将环境风险纳入企业财务管理重点关注体系中。所以基于“双碳”目标战略的实施，企业在财务人员培训上要作出调整，更新传统知识学习结构，构建适应“双碳”目标的学习体系。

第三，对财务管理模式的影响。电力企业传统财务管理模式的关键不足就是用一套指标体系解决考核控制和未来资源分配的问题，这样导致企业的预算和决策系统更多强调考核与控制工作，而忽视对未来价值创造的衡量。“双碳”目标侧重生态价值，强调长远经济效益。企业绿色转型对财务绩效的影响具有滞后性，因此电力企业实施“双碳”目标的重要前提就是要改变当前存在的基于短期利润的考核体系，引导决策者关注企业的长期利益。管理会计是现代企业管理的重要工具，是将财务与业务深度融合的重要工具，体现了长远利益与短期利益的结合。因此“双碳”目标的推进要求电力企业要改变传统的财务管理模式，构建管理会计模式。

3 “双碳”背景下电力企业面临的财务风险

基于“双碳”目标的推进对电力企业财务管理工作的影响，对照高质量发展要求，暴露出电力企业在“双碳”目标实施环境下面临诸多财务风险问题。

3.1 电力企业资产负债率显著增加

虽然“双碳”目标的实施有助于推动煤电企业转型升级，实现节能减排目标任务。但是“双碳”目标的推进要求煤电企业必须要增加投入改变传统落后的发电模式，对于煤电企业而言更新落实生产设备需要大量的资金投入，但是在当前煤炭价格居高不下、火电亏损情况下，火电企业需要通过多元化的融资渠道解决改造资金短缺的问题。与此同时，原材料价格波动对电力生产成本造成巨大影响。随着“双碳”目标的推进，近些年我国煤炭价格呈现逐渐上升的趋势，国内媒体产量受限、煤供应偏紧而煤炭需求不减，煤炭价格逐步上涨，例如，2021年，动力煤价格从之前的800 元每吨上涨到超过2 000 元每吨，可见原材料的上升增加了企业的负债率。如图1 所示，截至2021年末我国五大发电企业资产负债率普遍较高，其中，国家能源投资集团总资产规模最大，且资产负债率相对较低。国家电投集团、中国华能集团总资产规模分别为1.49 万亿元、1.34 万亿元，资产负债率在72%～74%。中国大唐集团在五大发电集团中总资产规模位居最后一位，且资产负债率最高，达75.77%。

3.2 融资成本较高，融资渠道相对单一

“双碳”目标的实施要求电力企业加快推进转型升级，大力引进节能型设备。资金需求大幅提升是当前电力企业经营发展所面临的主要困境：一是传统电力企业融资成本相对较高。从电力企业资金收入看，电力企业的资金主要来源于电费收入、商业贷款以及地方财政扶持等。虽然电费收入和财政扶持能够在一定程度上缓解电力企业资金短缺的问题，但是由于电力行业属于民生行业，在原材料成本不断上升的背景下，电费收入难以平衡企业亏损。融资成为电力企业解决资金需求不断上升的主要手段，但是由于火电企业属于污染型企业，在国家大力发展节能型产业的背景下，火电企业获得金融机构信贷的融资成本比较高，这样无疑会增加火电企业的融资成本，导致偿债能力风险上升。二是传统火电企业融资渠道相对单一。根据调查火电企业融资渠道主要是通过信用贷款方式实施。虽然在“双碳”背景下国家开展了多元化的资本市场融资工具，但是火电企业运用资本市场的积极性不高，尤其是主动参与全国碳市场交易的积极性不高，导致企业融资渠道比较单一。

3.3 经营成本不断增加，盈利能力不足

提升盈利空间是企业生存与发展的关键，“双碳”目标的实施提升了电力企业经营成本，压缩了电力企业盈利空间：一是“双碳”目标的实施提高了电力企业原材料价格，增加了电力企业成本支出。例如，根据调查2021年我国五大发电集团均出现业绩下降的现象，其原因主要是煤价大幅上升，可见电力企业业绩与煤价存在较高的关联度。而我国实施“双碳”目标后，煤炭价格波动比较大，这样对于传统煤电企业必然会增加原材料的采购成本，降低企业的盈利空间。二是“双碳”目标的推进要求电力企业要改变传统的经营模式，由过去的粗放型管理向集约型、绿色化转型。但是目前电力企业仍然是以粗放型管理为主，尤其是缺乏对代表新能源特征领域的研发投入，导致电力企业的市场附加值不高，影响企业的整体利润水平。

4 “双碳”背景下电力企业防范财务风险的具体策略

4.1 提升碳资产运转效率，降低负债率

针对电力企业负债率较高的问题，电力企业要合理利用优惠政策，不断提升碳资产运转效率以此降低资产负债率：首先，电力企业要合理利用政策，减轻企业资金负担。电力企业朝着节能化、绿色化、智能化转型升级是必然要求，为了适应“双碳”目标，电力企业管理者要积极领悟“双碳”目标政策内涵，积极利用现有的优惠财税政策，以此降低企业税负负担，减轻资金负担。例如，基于当前国家对科研项目的重视程度，河北省提出对于科研投入免征计税，因此电力企业要主动适应“双碳”目标任务，加大新能源领域的研发投入，以此在提升企业市场竞争力的同时，减少税负负担。其次，电力企业要加快转型升级，加大资产管理。通过分析电力企业负债率过高的重要因素就是资产利用率不高，尤其是在“双碳”目标实施下，国家加大了对电力企业落后产能更新的支持力度，传统落后的设备闲置问题比较突出。因此电力企业加强资产管理，通过资产变现等方式及时清偿负债，通过资产负债表的“缩表”实现所有者权益占比的被动上升。最后，电力企业要提升碳资产运转效率。资产运转是电力企业高质量发展的关键手段，在“双碳”目标任务环境下，电力企业要加强对资产运转效率的控制，一方面需要对现金流流入与流出状况进行优化配置，另一方面要对碳资产加强管理，及时回收各项到期的资金，以此改善碳资产使用效率不高的问题。另外，企业还要树立“双碳”财务观念，加强存货管理。电力企业要树立低碳经营理念，从内部管理入手，降低融资成本。例如，电力企业要充分发挥内部资源优势，通过整合资源配置降低融资成本。

4.2 降低企业融资成本，构建多元化融资渠道

电力企业是实施“双碳”目标的先头兵，针对电力企业供给侧改革资金需求大、任务重的特点，国家针对“双碳”目标战略构建了多元化的资本市场管理体系。例如，2021年全国碳排放权交易市场上线运行为电力企业提供了融资渠道。因此在“双碳”环境下，电力企业要切实发挥资金市场的手段，降低企业融资成本：

一是电力企业要以绿色资产证券化为手段盘活受限资产。长期以来，电力企业往往是通过抵押贷款的方式获得金融机构支撑，电力企业资产受限规模比较大，因此电力企业要探索以绿色资产证券化的手段盘活受限资产。具体措施就是电力能源企业将受限应收账款打包，将其作为信托财产交付一家信托公司设立的资产支持票据信托，并在银行间市场发行ABN 或ABCP。待ABN 或ABCP 发行成功后，募集资金将向电力能源企业支付资产包转让对价，并最终用于向金融机构提前偿还受限应收账款所对应的贷款，解除应收账款的权利负担。

二是探索开展清洁能源绿色REITs。我国于2020年启动基础设施公募REITs 试点，REITs 指不动产投资信托基金，是一种权益性融资方式。对于已产生稳定现金流的清洁能源项目公司，电力能源企业可以将项目公司资产整体转让予REITs，回收的增量资金可继续用于新的清洁能源项目投资，提高资金的周转回收效率，且不增加负债规模。基于清洁能源项目发行的REITs，可探索认定为绿色REITs，提高对投资人的吸引力。未来，预计清洁能源将成为重要的REITs 底层资产，清洁能源REITs 的发行将迎来重大机遇。

三是发电企业要遵守碳交易准则，提升市场附加值。2022年南方区域各电力交易机构联合编制印发《南方区域绿色电力交易规则（试行）》、北京电力交易中心印发《北京电力交易中心绿色电力交易实施细则》就国网区域绿电交易的定义、规则、机制等进行了明确，为绿电交易提供了基本准则。

4.3 加强成本管理，提升企业盈利能力

首先，电力企业要提升低碳技术研发力度，强化成本管理。随着“双碳”目标的实施，传统粗放型管理模式难以适应高质量发展要求，因此电力企业要加快科研能力，尤其是侧重开发新能源发电项目。例如，电力企业要在预算编制时根据实际情况增加技术研发方面的资金，并且充分发挥现有的政策，优化企业资源配置，以此减少企业落实“双碳”目标的成本，降低企业盈利风险，提升电力企业整体盈利水平。

其次，降低环境成本和碳税风险。电力企业属于污染行业，“双碳”目标的实施要求电力企业要加大环境保护力度，承担保护环境责任是电力企业的基本任务，也是环境会计核算的主要内容。为避免因碳排放超标等问题产生的处罚，电力企业要强化财务管理工作，充分利用现有优惠的财税政策降低税费负担。

最后，构建成本预警体系。近些年电力企业成本支出相对比较高，为了避免企业成本支出过高问题，电力企业需要构建完善的成本预警体系，实现对成本支出的全程控制。当然为了提升企业的盈利能力，电力企业要发挥大数据技术优势，加大对碳排放的精准核算，为电力企业提供精准信息。例如，为了解决用电碳排放因子的精确核算问题，2022年4月21日，国网江苏电力联合清华大学电机系线上发布了全国首个省级电力系统全景碳排放分析平台，电力消费者可根据该平台调整自身用电行为，为优化能源结构、促进低碳减排、协助政府出台减碳政策提供数据基础与决策依据。