企业集团财务公司同业业务的发展与风险管理分析

郑小溪

（中煤财务有限责任公司）

自2015 年年初以来，中国人民银行、银保监会陆续制定了规范开展同业业务的管理办法，有力促进了相关企业集团财务公司同业业务的规范化发展，强化了风险管理，同业业务的经营效益明显提升。但是，作为背靠企业集团的非银行金融机构，企业集团财务公司在其业务种类、管理模式与资金来源等环节中依然存在一些需要完善的环节，在开展存放同业业务、控制贷款规模、调节资产负债结构、控制不良贷款总额、同其他金融机构平台开展有效合作等环节中也存在一定的风险，这就需要财务公司加大内部监督力度，深入分析潜在与现实的风险因素，同银保监会加强合作，建立健全同业业务管理机制等，实现信息定期披露公开，建立起完善的同业业务绩效评估体系，在源头上预防与防范同业业务系统性风险，不断提升经营效益，确保财务公司开展的同业业务在健康、规范的轨道上稳定发展。

一、企业集团财务公司开展的同业业务种类

顾名思义，作为非银行金融机构的财务公司开展的同业业务，就是在银保监会规定的范围内，同相关商业银行、及其衍生金融机构开展的资金往来与资产处理业务，主要包括同业存款、同业拆借、同业借款、同业代付、买入返售（卖出回购）、信贷资产转让与债券回购等。具体而言，同业存款是指金融机构之间开展的资金存入和存出业务，财务公司主要开展的存出业务，即根据同业之间的协议价格，将本公司的存量资金寸头暂时存放于商业银行、政策性银行、衍生机构、新兴互联网金融平台等机构中，从而获取稳定的同业存放利息收入。同业拆借是指经中国人民银行批准，财务公司在出现临时性资金余缺时，以自身的信用等级为担保，在同业拆借市场中开展短期资金融通行为，同业拆借包括同业拆入与同业拆出两种形式。同业借款比照同业拆借核算。同业代付是指金融机构之间的资金融通行为，商业银行接受财务公司的委托向企业集团客户付款，后由财务公司在约定的还款日归还代付资金本息。买入返售（卖出回购）是指根据事先与商业银行、政策性银行、衍生金融机构达成的协议，财务公司先买入或卖出同业存放的金融资产，然后根据合同约定的价格，待存入资金到期后，再将这笔金融资产返售或回购操作，从而达到资金融通的目的。信贷资产转让是指财务公司事先与商业银行等金融机构签订协议，将在经营范围内、自主、合规发放的尚未到期的信贷资产根据一定的约定条件转让给金融机构，或者是按照协议接受其他金融机构的信贷资产；信贷资产转让包括信贷资产回购与信贷资产买断等两种形式。债券回购是指财务公司与各类金融机构开展债券交易行为，双方根据合同约定协议，在规定的期限内，卖方以约定的价格向买方回购该笔债券。

二、财务公司同业业务发展呈现的新趋势

1.同业投资成为同业业务中最常见的方式

前文所述，现代企业集团财务公司开展的同业业务主要有上述六种，但是，随着金融监管新规的颁布，同业存款、同业借款、同业代付、买入返售（卖出回购）等几种方式的发生频次明显在下降，相关资产金额也呈下降趋势，相对而言，同业投资的发生频次则显著上升，同业投资总额占同业资产的比重也有所增加，这就意味着同业投资已经成为现代企业财务公司开展同业业务的首选方式。同业投资是指金融机构在不接受和提供第三方金融机构担保的前提下，直接或委托其他金融机构购买金融债等同业金融资产或理财产品等特定目的载体的行为。

2.同业业务管理理念出现新变化

2014 中国人民银行、银保监会联合出台了新的监管条例后，现代企业财务公司对同业业务的管理理念也进行了更新，管理模式也出现了新的变化。企业集团对所属财务公司开展的同业业务的管理框架进行了相应的调整，旨在强化对同业业务的集中管理，所属各财务公司的各类经营权限与自主业务权限不断下降。通常来讲，企业集团同各政策性银行、商业银行等开展的资金融通业务主要采取总分联动的管理模式，所属财务公司在集团总体授信的规模内合规开展同业业务。在具体管理工作体系的实施过程中，企业集团自上而下地传导管理机制体制，既从总部层面约束财务公司可开展的同业业务种类，又要求财务公司根据新的监管要求，自觉强化同业业务流程管理、专营管理、授权授信管理、同业风险管理等项目管理内容，通过系统的会计核算来规范同业业务的有序开展，不断提升企业集团内部金融板块服务集团、立足主业的管理效能。

3.同业资金来源渠道不断拓宽，呈现多元化发展态势

现代企业集团财务公司在开展同业业务，特别是同业投资业务的过程中，同业资金来源渠道不断拓宽，呈现多元化发展态势。除了使用传统的流动资金、自有资金渠道外，还出现投资理财资金、与资产管理平台合作获取证券与基金、获取金融资产等渠道，同业资金来源越来越丰富，同业贷款业务也主要应用于企业间融资以及购买商业银行发行的信贷资金等，这种新兴做法就有助于有效控制存贷比例，实现资金优化配置。

4.同业业务进入了新的发展阶段

自2017 年以来，随着行业监管力度的加大，同业业务运行规范化程度不断提升，同业负债规模不断缩小，财务公司开展的同业业务进入了新的发展阶段。传统同业资产占同业业务总量的比例呈下降趋势，以同业存放和同业拆借为主的同业业务只负责资金清算与短期流动资金调节功能，且在同业市场的成交规模也有所缩水。在金融服务实体经济的大背景下，同业业务的投资属性不断降低，随着资管新规的出台，票据类资产与收益权资产在进行买入或返售操作时受到明显限制，因此类操作计入到债权资产项目，当操作频次下降时，则意味着该类同业业务在同业总量业务的占比中有所下降。另外，财务公司通过表外资金来源而开展的非标应收款项同业操作的投资规模也不断压缩，同业投资非标资产的需求也进入了可控范围。同业拆借资金发生金额也趋于稳定，同业存放与同业存单交错增长，意味着在严格监管之下，各财务公司之间、财务公司与商业银行之间的借贷行为得以有效控制，同业拆借资金也主要用来缓解暂时性流动资金压力，而非长期占用拆入资金开展同业资产类业务、或谋取金融套利。故此，在强监管之下，虽然同业业务规模不断缩小、非标通道业务被逐渐约束，传统同业业务模式虽受到挑战，但在有效监管之下，同业业务也随之成为既能兼顾合规审慎、风险防控，又能缓解企业流动性需求压力的一条有效途径。

三、企业集集团财务公司同业业务待优化问题

1.对信贷规模的监管力度需提升

企业集团及所属各单位在生产经营过程中，如何确保资金安全运行、稳定供给是重中之重，为了缓解资金供给不足的现实问题，企业集团内部单位多倾向于同商业银行或财务公司开展贷款、票据等业务，作为重要的资金来源渠道。对于财务公司而言，并不是贷款总额越多就越安全，信贷业务受到年度贷款计划、资金总量、贷存比、拨贷比等监管指标的严格限制。财务公司需将合理控制信贷规模作为开展资产类业务的前提，但部分财务公司利用同业业务合作，通过腾挪信贷总额来掩饰信贷规模，故意规避金融监管，从而无序扩张信贷规模。

2.对经营指标监管力度不够

部分企业集团财务公司通过同业互持等操作将不良贷款暂时转出，间接实现不良资产出表，虽暂时性降低了一些经营指标的风险程度，不良贷款总额暂时得以控制、关联企业间贷款总量也有所下降，但是从长远来看，这些指标中暗含的风险权重并没有明显降低，反而增加了发生系统性金融风险几率，且给当前监管工作带来极大的阻力。

3.同业资金投向的监管难度越来越明显

随着财务公司经营业务多元化程度日益提升，各单位的投资范围不断扩大，也就意味着同业资金的流向越来越广泛。同时，由于不同的行业隶属于不同的监管部门，则无形之中加大了对同业资金流向的监管难度。另外，因金融机构、融资平台受监管相对严格，部分财务公司将同业资金流向互联网、房地产等高风险行业。自2014 年《国务院出台关于加强地方政府性债务管理意见》拉开全国范围规范地方政府性债务的序幕，财政资金的流向越来越严格，部分企业就利用这个时机，同财政资金相结合，利用同业业务构建新的合作模式，直接或间接组成合作资金项目。这些新兴的合作模式又进一步加大了监管难度，使潜在风险指标不断攀升。

四、企业集团财务公司同业业务经营风险的影响分析

1.加大了同业经营风险传播

从经营过程来看，企业集团财务公司开展的同业业务，不仅仅涉及到财务公司自身，还涉及到企业集团、商业银行、信托公司、债券基金公司、资产管理平台、互联网金融平台等多家机构，一旦某个环节、或者是某家机构出现了同业业务风险，如果处理不当，不仅会在同业市场中出现黑天鹅事件，甚至会波及企业集团所在的重要国民经济部门，产生系统性金融风险。

2.增加了财务公司业务的操作风险

表面上看，财务公司开展的同业业务有助于盘活企业集团沉淀资金、提升存量资金使用效能、缓解集团内企业的资金压力、拓展资金来源渠道，也扩大了同其他机构的合作空间。但是，部分财务公司在通过同业业务增加自身收益的过程中，偏离了财务公司设立的本质，将效益增长放在了服务集团主业发展之上，逐渐脱实向虚，阻碍了实体经济发展。

3.加大了同业经营风险的监管难度

随着同业业务规模的不断扩大、业务量不断增加，财务公司的新兴同业业务同传统信贷业务杂糅在一起，增加了监管难度；同时，对于财务公司而言，同业业务是在企业集团总体控制下自行开展的金融板块业务，对金融行业的专业性和风险防控的合规性都有较高的要求，需在操作过程中加大审核、审批力度，一但专业人员数量不足的话，降低了审批工作效率，将会产生操作风险。

五、财务公司同业业务经营效益提升策略

1.通过转移贷款规模来提升资金运行效益

如何有效降低资产负债率、实现资金安全运行，是每家企业都应高度重视的管理工作，对于现代企业而言，降低资产负债率就需要有效控制贷款金额，但是贷款金额的骤减就会影响资金供给，同业业务的开展就可以通过资产出表、表外融资的方式来转移贷款规模，合理控制信贷总额，从而确保流动资金的稳定供给与安全运行，提升运行效益。具体而言，现代企业财务公司与信托公司开展银信合作合作，向特定借款人提供信托贷款，或者是按照双方达成的信托协议，按计划购买信贷资金，从而获取间接贷款，减少资产负债表中的贷款总额；或者是与债券、证券、基金公司合作，开展银证、银基业务，进行信贷资产出表操作，达到控制信贷总额的目的。

2.通过减少资本占用、降低不良贷款率来提升运行效益

根据监管新规，财务公司开展信用贷款时，金融风险权重为100%，而在开展同业业务时，风险权重仅为20%～25%，这就意味着财务公司发放贷款时或占用较大比重的流动资金，而开展同业业务时，流动资金占用比重较低，也就意味着可以降低资金占有，从而扩大流动资金供给数额。同时，财务公司还可以通过开展信贷资产转让等同业业务，通过特定项目载体将不良信贷资产整体打包出售，仅回购信贷资金收益权，有效控制不良贷款率，确保资金安全运行。

3.通过同业业务扩大经营范围而提升资金收益

根据监管新规，很多项目、行业的资金需求难以通过金融贷款、财政资金下拨解决，对于此类资金需求，财务公司可以通过与其他金融机构开展同业业务，把投资重点适度向基础设施建设、危旧小区改造、园林绿化等项目倾斜，从而扩大资金收益。但是，此类业务的开展就需要加大风险甄别与处理力度，避免资产减值行为的发生，确保获取稳定的投资收益率。

六、企业集团财务公司同业业务风险监管措施

1.同监管机构有效合作，加大监管力度

企业集团财务公司应主动同监管机构有效合作，自觉加大对同业业务的监管力度。通过有效监管工作，及时监督、查看、跟踪同业业务的规模总量、工作方式以及风险规避情况等，避免监管不力行为的发生，必要时应与政策性银行、银保监会构建联合工作机制，统一监管标准，加大对组织框架、授信授权管理、会计核算等模块监管自查力度，确保同业业务的规范、有序推进，在源头上排除各类风险，以保障企业集团资金安全为前提，提升经营效益。

2.构建完善的同业业务评估等级体系

随着同业业务模式的多元化发展，财务公司可以将同业业务规模以及发展速度等指标纳入宏观审慎评估体系（MPA）中，强化对同业业务风险防控和金融创新的引导，确保同业业务合规、稳定的发展。

3.构建财务公司同业资金盘活存量体系

财务公司应加快盘活企业集团存量资产，丰富财务公司资金投资品种，例如，加快推进信贷资产证券化业务的开展。目前国内信贷资产证券化工作重启，但仍处于试点阶段，规模较小，影响有限。宜进一步加快信贷资产证券化业务的推广和普及，迅速做大标准化信贷产品投资市场，丰富企业资金投资渠道，从而逐步削弱财务公司通过业务创新投资于非标准化信贷类产品的动力，提高现代企业资金配置的透明度。

七、结语

故此，为了促进同业业务有序推进，企业集团财务公司应探索放开流动资金对股权类投资的限制。目前国内企业的融资渠道仍以债权融资为主，实体经济资本负债率高企，因此不断推动股权融资乃是大势所趋。加大同仍是社会资金的主要拥有者的银行类金融机构的合作力度，积极探索合规、高效的同业业务合作途径。既能扩大财务公司的资产类同业业务的投资范围，又能降低降低同业业务经营风险，稳步提升此类业务的经营效益。