我国企业并购财务风险控制问题研究

韩如意

（河北建设投资集团有限责任公司）

一、引言

近年来，虽然国际经济形势更加复杂多变，但是中国企业的并购案例逆势上扬，越来越多的企业选择并购的形式增强自身竞争能力，抢占市场份额，优化资源配置，使企业能够更加合理、高效地使用各类资源，实现跨越式发展。从企业并购整体情况看，我国的企业并购不仅数量呈现出快速增长的态势，而且并购涉及的资金、行业、地区等范围不断扩展，交易量持续提升，保持了足够的经济活力。面临如此众多的并购交易，不可避免会出现因财务风险导致并购失败的问题。因此，有必要对企业并购中的财务风险进行系统的分析。

二、相关概述

1.企业并购概述

并购一般由兼并和收购两部分组成。兼并还可以称为合并，指的是将两家或两家以上、多家相互独立的公司或企业合并成一家，大多数情况下是一家实力相对较强的公司兼并实力相对较弱的公司。收购是指一家公司或企业通过股票证券或现金购买一个企业的某项资产或全部的资产和股票，或是通过收购获取被收购企业的实际控制权。重组则是指企业通过资产或业务的出售或购买，以此来实现企业资产和业务的优化。并购重组在企业的发展过程中会带来诸多优势，企业可以通过并购的方式整合上下游企业，在并购的过程中找寻自身优势，更加明确企业的发展目标和定位。并购重组可以推动企业之间相互扶持，相互促进，共同发展，形成良性循环的产业链。要想掌握企业整合过程中的关键点，首先要弄明白自己企业在产业链中所处的位置，知道自身企业的优势项目和不足之处。在进行并购时，产业和金融要合理配合，增加产业和金融之间的互动，实现产业和金融双驱动。在并购完成后，需要对并购和被并购企业的经营状况进行联合观察，不能独立的观看其中某一个企业的经营状况，需要站在全局的角度，把握整个产业链中每一个企业的经营变化，从整体的角度优化资源配置，创造更多经济效益。

2.财务风险的含义

企业财务风险是指企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素的影响，使财务状况具有不确定性，或存在使企业资产损失的可能性。财务风险的出现是企业发展过程中难以避免的，需要企业给予高度的重视，要求企业的财务相关工作人员充分了解财务风险相关知识，加强财务风险的预测和防范意识，面对财务风险时及时采取措施化解风险，将企业损失降到最低，从而保障企业长期稳定发展。

三、企业并购过程中的财务风险

1.定价风险

企业在寻求被并购企业时，首先要对被并购企业进行充分的了解，对其进行准确的评估，评估时目光要长远，企业未来的发展状况评估项目包括：未来的市场价值、市场核心竞争力、市场所占份额等，在综合分析各种情况后，再选择是否并购重组某个企业。企业在并购重组时要考虑到定价风险，定价风险是企业并购过程中必须面对的风险，也是风险最大的、最难以承受的一项风险。在实际的并购过程中，有许多企业在定价时出现问题，致使最终并购失败。交易的价格也是并购过程中双方共同关注的一个重点，与目标企业进行合作时，也要考虑到定价风险，以防在企业后期发展过程中出现信息与资金定价不对称的情况，给企业发展带来影响，造成严重的经济损失。

2.整合风险

整合风险是指两个企业并购后，由于并购企业与被并购企业在经营战略、商业模式、财务管理、人力资源和文化理念等多个方面存在差异，双方无法很快融合，从而为企业财务管理带来失控风险。为了减少并购后带来的财务整合风险，需要我们对该风险进行深入分析，识别导致该风险发生的主要因素，制定相应的风险管理措施，避免因该类风险导致的并购失败情况的发生。整合风险主要涉及企业整体架构的整合风险和财务管理方面的整合风险。具体来看，在企业整体架构的整合方面，因被并购企业在经营管理理念、技术管理模式、地区差异等方面，与并购企业存在较大差异，导致企业整体的管理架构、部门设置、技术研发、市场营销等方面的不同，可能在并购过程中产生较大的矛盾，甚至发生冲突，不利于并购企业预期目标的实现。从财务管理整合方面来看，由于被并购企业的财务管理方式与并购企业不同，在财务资源运用、债务管理、财务核算等方面无法发挥协同效应，从而降低企业并购的整体效果；而且，从当前很多企业并购的财务管理整合情况看，大多数企业由于在并购前的缺乏统筹规划，并购过程中也未重视财务整合，直接或间接影响了企业并购的整合效果，甚至导致了最终的并购失败。

3.融资过程中的风险

融资风险主要包括资本成本融资、资本结构、再融资等，资金在筹集过程中也会出现多种不同的应用方式，企业在并购过程中也会出现各种各样的问题，这些问题可能造成融资风险的产生。企业的并购过程是一个需要不断整合的过程，在这个整合过程中需要大量的资金投入，这就需要不断地进行融资。因此，融资方式的选择在企业并购过程中也十分重要，企业在进行并购时可以选择多种不同的融资方式，不同的融资方式也存在不同的风险，若选择了与企业发展不相适应的融资方式，则会导致企业在并购过程中出现融资危机。

4.人员能力不足的风险

企业并购不是一项简单地计算财务内容或进行财务分析的工作，而是一项综合性的工作，需要对财务内容进行细致的规划和总结，因此，要想做好这项复杂的工作，既要掌握财务会计相关工作能力，又要掌握管理会计能力，此外，还需要了解一定的战略会计、清算会计的知识，需要很高的工作能力。但是，就目前来说，我国还没有专业的、能够掌握这些全部能力的并购会计。我国目前还没有设立相关的学科，致使很难在我国找到专门的并购会计。同时，在进行企业并购时，需要多个部门共同工作，由于不同的部门工作方法可能不同，在一起工作的协调性差就可能出现并购风险。

四、企业并购财务风险的原因分析

1.并购过程中信息不对称

在并购的过程中，掌握信息资源对于并购公司来说至关重要，获取真实、可靠的被并购企业信息是影响并购成功的关键因素。但是，由于交易双方管理方式、交易目的等存在差异，因此会产生信息不对称的情形。如果在并购前期，并购方尽职调查不充分，对目标企业财务报表、纳税情况、资金情况等了解不深入，无法获取被并购企业的真实经营状况。而被并购企业为了获取更多的资金或利益，有动机进行信息造假，过分美化自己的业绩，着重介绍自身的优势，而不提及自身劣势或不足，故意抬高企业价值，这就会导致信息不对称，给企业并购带来进行风险，甚至会导致并购失败，造成资产损失。

2.并购过程中不确定性

企业发生并购时，并购方和被并购方由于所处的地区、行业等差异，会遇到诸多不确定性因素，如国家宏观经济政策，经济周期的波动性，不同地区、不同行业的税收政策，利率、汇率波动情况，被并购方市场情况、收购价格变化情况及收购后技术适用性等；同时，并购方筹融资能力、融资方式的选择，收购后的管理协调、文化整合能力等因素也会对最终的并购结果产生影响。这些不确性因素涉及企业经营的各个领域，影响着企业并购目标和实施效果的实现，而所有这些领域都可能给企业并购带来财务风险。

五、我国企业并购财务风险控制措施

1.保证并购重组调查的全面性

在企业并购过程中，工作人员必须要全面了解被并购企业的信息，确保财务信息的真实性。在企业并购实践中，企业财务人员需要科学合理地管理和使用财务信息，确保财务信息真实反映企业的发展，进而为全面了解企业的发展提供基础。全方位了解盈利、技术、专利等各种信息，不能简单地只关注公司账面信息。对被并购公司的调查也不能仅局限于财务、金融方面，还要关注公司的管理模式、企业文化等。还要保证所掌握的信息的准确性，只有这样，才能够有效减少信息不对称的状况，并且要对被收购企业进行全方面的检查，重点要检查以下两点。首先，税务合规方面的调查。应该对被兼并企业的整体税务进行分析检查，重点是企业的所有成本，如人员工资、社会保障、发票、采购和销售等，了解企业应该缴纳的税收政策和相关的缴税流程，按照法律规定进行相应的评估，是否在利益分配中存在隐瞒或虚假，被税务部门处罚等情况。其次，税务健康检查。一是检查看与销售收入相关的“自制凭证”（注意不是发票）上的涉税数据，与其纳税申报的数据是否吻合，如销售单、进账单、交款单、提货单、发货单、送货单、发运单、出库单、出仓单、检斤单、过磅单、产品出厂通知书等。二是涉税数据链是否吻合，主要检查与现金流、货物流、发票流、运输流、仓储流等风险管控流程相关的数据链是否完整、一致，如销售、开票、出库、运输、回款等，是否存在造假、漏报、瞒报等情况。

2.加强财务风险防范意识

在进行财务风险防范时，要加强财务风险防范意识，主要做到以下几点：一严格按照企业会计准则、相关的财务法律法规，加强相关人员的职业素养，夯实会计基础工作，加强企业内部控制，完善财务管理制度，加强会计监督职能，保证会计信息的真实、有效、合法性。二要完善资金管理。对资金进行严格审批，确保每一笔资金都使用在“刀刃”上，只有这样才能促进企业的财务工作的有效进展。三要完善财务预警机制。对财务状况进行预警，及时评估、预警财务运行过程中的潜在风险，及时制定对策，化解风险，避免出现财务危机。四要强化企业内部审计监督工作，及时发现并修正企业运行体制机制内的问题，确保企业内的各项业务顺利运行，并保持较高的企业风险防范意识。

3.建设高素质的工作人员团队

企业要设立人才培养机制，对相关财务从业人员进行培训，提升从业人员职业素养。但是，值得注意的是，由于并购现象并不是时常发生，培养专门的并购人员会提升企业运营成本。为了解决此问题，可以与相关的机构开展合作，例如会计事务所、律师事务所等，可以通过短时招聘专业人员，进行并购工作，利用专业团队进行并购工作，以提升工作效率。

4.充分拓宽融资渠道

企业在运行过程中要尽力拓宽融资渠道，通过增加更多的融资渠道来获取资金，以减小由于资金不足带来的风险。企业还需在并购前准确预估并购所需资金，可以在不影响到公司运营状态的情况下，拓宽融资的渠道，增加资金来源。另外，要合理利用其他外部资金来源，可通过商业贷款、发行股票等方式进行融资。但是，尽量在自己的偿还能力内进行融资，避免产生资金风险。还有，拓展资金支付方式，通过多种支付方式来解决现金不足的问题。当交易金额较大时，可能出现流动资金不足的状况，这时可以采用现金支付和股权支付相结合的支付方式，以此来减轻企业的资金压力。

5.合理开展税务筹划工作

要重视税务筹划人员综合能力和职业素质的培养，在实现节税目标、获取更大利润空间的同时，尽可能规避税务风险，避免其出现违规违法行为。首先，加强税务筹划人员的日常培训，并要求其与时俱进，为税务筹划人员提供更广阔的学习机会，在企业发生重大活动前，对其进行强化教育，以提高工作人员在税收规划、财务风险规避等方面的能力。其次，规范人员税务统筹以及财务管理行为，强化纳税意识、风险管理意识，加强相关人员思想教育，提高责任意识。

6.制定过渡期重组方案

企业在并购时会出现一个过渡期，在这个过渡期可能在财务上出现问题，因此，并购企业要十分重视这一时期的财务状况，制定合理的过渡期运行方案。首先，要对财务管理模式进行合理的调整和规划，既要关注企业内部因素，又要关注企业外部因素，做到企业内部的各项规章制度既符合企业实际经营状况，又符合国家出台的相关政策法规，适应市场环境；同时，还要对财务管理工作进行优化，及时改正错误的管理方式，将风险降到最低。其次，还要组建相关的风险分析团队，及时对市场环境、企业内部环境、经营状态进行风险预估，及时发现风险，通过完善企业管理制度、调整企业发展目标等方式来规避风险；还要优化企业的资源配置，对企业的各部门、各环节进行统一的管理，协同工作，避免因各部门之间沟通不到位，产生信息误差，给公司造成经济损失。

7.完善相关法律法规

就我国目前实际情况来说，企业在并购过程当中，无论是进行国内企业之间并购，还是并购一些海外企业，想要将风险降到最低，都需要国家及相关部门的政策支持和帮扶。所以，还需要一套不断完善的相关法律制度。此外，我国目前对上市公司的股票发行还存在许多的法律限制，审批程序繁琐，限制要求多，尽管我国相关部门正在尽力的简化审批流程，但是就目前我国证券市场来说，受制于发展不够完善和监管不严，审批过程消耗大，简化到适应目前市场经济发展还需很长一段路要走。所以，现在亟需出台更加完善的相关法律法规，对企业并购行为进行规范，做到有法可依，并且要保护企业的合法权益，减少企业的顾虑，提升企业的并购效率。

六、结束语

综上所述，在企业经营管理中，企业并购可以有效地满足企业在市场中进行扩张的需要，同时提高经济效益这一目标。但是企业在并购时，也面对着非常多的风险，因此需要并购企业明确并购目标，科学判断可能出现的财务风险等并购风险，并积极采取控制措施，提升风险管理水平，提高企业并购的成功率；还要善于总结、复制企业管理的先进经验，促进并购企业整合，使企业在并购后能够产生叠加效益，实现资源的优化配置，促进企业盈利能力的提升，为企业的快速增长打下坚实基础。