何为金融

文/宗涛 编辑/张美思

金融是什么？金融业特殊在哪里？金融业是不是实体经济？金融业为什么需要严格监管？华尔街为什么收入高？这些都是非常基本的问题，也经常引起争议。

按照陈志武先生的定义，凡涉及价值或收入在不同时间、空间之间进行配置的交易都是金融交易。按此定义，金融是帮助价值或收入实现跨时空配置的，主要起到媒介作用，这也是金融是否是实体经济的争论来源。在很多人看来，只有创造蛋糕的才是实体经济，分配或者流通蛋糕的不增加蛋糕，不是实体经济；而金融只是配置价值或收入，其本身不创造价值或收入，因而不是实体经济。

这种理解影响深远，但笔者认为有失偏颇。金融其实可以理解为一种技术。比如，如果没有货币，人们出门就需要携带很多笨重的物品，这种情况下，生产和流通就不可能扩大，蛋糕也不会做大。在这方面，货币的作用与高效的运输工具相似，能够更有效地实现价值或物品的跨空间转移。因为人们出门只要带着钱就行了，甚至只要记得密码就行了。再如，股票市场可以把创业者的未来收入在当前变现，这不仅会让企业获得资金从事创新、扩大生产，还能够激励更多人创新、创业，使蛋糕做得更快、更大。

因此，在跨时空配置资源方面，金融发挥着独特的作用，特别是只有金融市场才能有效地将未来的收入变成当前消费和投资。这与其他的硬科技对做大蛋糕的作用是一样的。所以，不应该简单地对金融与实体经济使用“二分法”，甚至认为金融繁荣盘剥了实体经济。

正因为金融是跨越时空配置资源的，金融与其他行业相比具有特殊性。跨时空涉及大量不确定性，或者说金融业就是处理不确定性的。这决定了金融业需要有更坚实的法治保障和诚信基础，这样才能保证人们愿意借钱给陌生人甚至是外国人，以及愿意投资于别人的企业，而投资的收益要在未来很多年才能收回。

由于金融的技术含量较高，也因为金融业诚信更为重要，因此金融业的收入较一般行业更高。通常重大交易或复杂交易，人们更愿意找长期存续、声誉卓著的金融机构和专业人士去完成，也只有法治水平高、制度相对成熟的金融市场，才能完成大额融资。这样的金融机构总是凤毛麟角，资深从业者也需要花很长时间建立自己的信誉，因而收入也就较高。反过来说，较高的收入本身会增加客户对金融机构及其从业者的信任，使客户更放心地把钱交给其管理。

法治、制度、诚信的重要性，决定了金融业需要更高的进入门槛，并需要进行更严格的监管。此外，金融机构管理的是别人的钱，相比总的资产规模，自有资金比较少，也就是金融机构的杠杆率远远高于其他行业。一旦出现风险，金融业会在更大程度上造成广大人民群众的损失。因此，设立金融机构必须要有更严格的规定和要求，各国都要求金融机构和金融业务必须持牌经营。同时，金融机构设立之后，还需要有专门的政府部门进行日常监管，最常见的是要控制杠杆率，也就是自有资金必须保持在一定的水平。此外，金融机构在破产倒闭时，不能像一般的工商企业那样一关了之，还需要处理大量的金融合同，更重要的是，要对储户、债权人、股东等利益相关者依法给予相应的清偿。由于涉及面广泛，杠杆率高，除了像一般工商企业用自己资产清偿以外，各国还都建立存款保险等风险处置资金，这样才能保证金融机构正常破产而不至于影响社会稳定。

现代社会，每个人都离不开金融，这就需要我们更好地理解金融，用好金融。