影视传媒行业并购的财务风险与防范探讨

赵燕

（新疆达雅风尚文化传播有限公司，新疆 乌鲁木齐 830000）

影视传媒行业并购过程中，并购规模会逐渐扩大，相应的产生的财务风险也会不断增加，当前在实际并购中，影视传媒行业仍面临着较多的财务风险，主要表现在定价风险、融资风险、支付风险及整合风险等方面，因此，影视传媒行业需要对现存风险进行细致分析，并制定出有效的预防策略，进而确保并购活动的良好开展。

一、影视传媒行业特点

（一）国家监管较为严格

对于影视传媒行业而言，主要以“文化创意”为核心进行产品输出，与其他行业产品不同，影视传媒行业产品自身具备较为强烈的价值观，实际传播环节，会带来意识形态传播。并且，因为影视作品存在广泛的受众，存在较长的影响时间，进而会带来较强的影响力，因此，国家对影视传媒行业会制定出相应的监管措施，如电影剧本需要进行备案，否则无法拍摄，还应进行相应审查，未通过则无法发行，由此可见，国家在影视传媒行业监管上较为严格。

（二）存货内容较为特殊

影视传媒行业其存货内容主要是影视剧作品，属于文化产物，并不具备失去形态，存在较大的衍生价值。影视剧作品中蕴含的文化价值，具备较强的传播意义，进而会形成品牌号召力，在对衍生产品的深度开发下，会获得更大的衍生价值。并且，因为产品的特殊性，会存在较长的制作周期，产品占存货比例较大。

（三）属于资产密集型产业

通常情况下，影视剧作品会有较长的制作周期，会耗费大量的财力、物力及人力，无论是在影视投资方面，还是在制作及发行等方面，均需要投入大量的资金与娱乐人才。产生的影视剧作品具备较高的品牌依赖性。现阶段，我国影视传媒行业得以快速发展，在影视剧作品数量上也得到了明显增加，资产密集型产业特性也更加明显。

（四）核心业务风险较高

核心业务风险较高，具体体现在影视传媒企业存在较高的应收账款比例，在外部环境影响下，会使营业收入存在较大的波动。影视传媒企业可分为三种类型，第一种是院线经营类企业；第二种是电影发行企业；第三种是电影制作企业。无论是哪种类型的企业，在其营业收入上，均会受到季节性波动影响，尤其是在电影市场上，存在明显的影片上映优质档期，如情人节、春节等。这种情况下，会使影视传媒行业面临较高的核心业务风险，包括财务风险、经营业绩波动风险以及监管风险等。

二、影视传媒行业并购中的财务风险

当前，影视传媒企业发展中，通常会选择实行并购活动，实现自身核心竞争力的有效提升，不过企业并购活动成功案例却较少。并购活动开展中，会因为众多影响因素，造成并购活动失败，如财务风险等，才财务风险的影响下，会导致并购资产价值预估与实际存在较大的偏差，仅为使影视传媒企业面临较大的财政危机，主要的财务风险包括：第一，定价风险。并购活动开展前，影视传媒企业应评估被并购企业的价值，在此基础上，开展相应的融资与支付活动。虽然一些影视传媒企业会应用资产价值评估方法进行价值评估，不过会受到较多不良因素影响，未能客观评价定价风险，从而影响到了定价的准确性。第二，融资风险。影视传媒企业并购活动中，会存在较大的资金需求量，企业应通过多样化的融资方式，获得足够的资金支持。通常情况下，影视传媒企业会选择金融机构贷款、自有资产、发行股票及债券的方式进行融资。不过在影视传媒企业资金获得上，会存在较大的融资风险，这类风险产生主要是由较多因素导致，如，融资方式、融资时机、融资渠道与融资汇率变动等。这种情况下，会在一定程度上加大了企业融资难度，第三，支付风险。并购活动开展环节，企业可以选择多样化的支付方式，如混合支付、现金支付、杠杆支付以及股票支付等。影视传媒企业并购环节，在支付风险上，主要会受到以下因素的影响，即混合支付的财务整合风险、现金支付方式产生的资金流动风险、杠杆支付的偿债风险、股权支付的股权稀释风险等。因此，影视传媒企业在并购环节，需要对这些风险因素进行重点关注，以免对自身产生较大的影响。第四，整合风险。影视传媒企业开展并购活动时，需要整合被并购企业的管理方式与财务运转方式，不过因为两个公司在管理方式、组织机构及财务运作等方面均存在较大的不同，这种情况下，会使影视传媒企业面临较大的财务整合风险，导致财务整合风险产生的原因较多，影视传媒企业开展并购活动时需要对财务整合风险进行重点关注。

三、影视传媒行业并购财务风险的防范策略

（一）聘请专业并购团队

影视传媒行业并购过程中，为避免出现较大的定价风险，需要做好并购前准备工作。影视传媒企业在并购前，可以聘请专业的并购团队，对将要并购的公司进行一段时间的考察与评估，对其资产价值进行深入且全面的了解，并且，还应客观评估该公司的发展潜力以及市场前景。谈判环节，影视传媒企业应聘请谈判专家，与被收购公司股东及管理人员分别探讨，从而进一步提升影视传媒企业对被并购公司的谈判能力。影视传媒企业聘请的财务顾问，可以针对实际的并购活动，提出相应的建议，进而制定出更加科学、合理的支付方式以及融资方式。此外，为有效降低估值定价风险，影视传媒企业应要求被并购公司提供真实的报表信息，不可存在弄虚作假的情况，在并购前，全面收集被并购公司的相关信息，同时做好信息甄别工作，全面且系统的分析被并购公司具体状况，在此基础上，选择出更加科学的价值评估方法，确保在评估过程中，真实地反映出公司价值。只有正确的分析相关财务分析，才会更加全面、清晰地反映出被并购公司实际情况，并购双方出现信息不对称情况时，会使估值定价面临较大的风险，并购活动开展前，实现相关信息的有效收集，同时开展深入调查，全面分析被并购公司经营状况、盈亏情况及经济环境等，从而合理预测被并购公司的持续性经营能力。

（二）选择合理筹资渠道

影视传媒企业并购活动开展环节，通常情况下会有较多的资金需求，其选择的并购融资方式，会直接决定并购活动开展得成功与否。影视传媒企业需要进行集资形式的科学选择，进一步拓宽并购融资渠道。不过就当前我国市场经济发展情况而言，仍不够完善，影视传媒企业并购融资上通常选择的是间接融资方式，并不具备较为多元化的并购融资方式及渠道。若企业经营效益发展良好，并且存在较高的经营信誉，在并购融资上，可以积极选择银行贷款的方式。此外，我国政府在企业跨国并购上支持力度较大，并制定出了相应的优惠政策，影视传媒企业可利用银行贷款，并遵守国家政府在并购监管制度中的相关要求，还应进行并购融资活动的多渠道开发，找寻其他并购融资方式，合理运用证券融资以及股票融资等，使影视传媒企业并购活动，拥有更多的资金支持。结合我国并购环境与政策规定，影视传媒企业并购活动中，可采用内保外贷的融资方式，通过对掌握好并购融资实际，进行多种并购融资渠道的开发，在这种方式下，确保企业具备足够的资金，开展并购交易活动。

（三）实施科学支付方式

影视传媒企业并购活动开展中，不仅要对各种并购融资方式进行了解，还应全面分析合并购支付方式的优缺点。企业应结合自身发展实际，同时对市场影响因素做出综合考虑，合理选择并购活动出资方式。影视传媒企业需要在与被并购公司的谈判下，对最终的融资及支付方式加以明确。不过因为并购企业双方在利益准求目标以及所处政策环境的不同，通常情况下，并购双方均会选择对自身有利的出资方式，进而会在出资方式上存在相应矛盾。影视传媒企业并购活动中，应确保交易双方达成协议，可以选择混合出资的方式，除了固有资产支付外，还应与其他支付方式相结合，以此避免并购双方存在矛盾，避免影视传媒企业在并购活动中面临较大的财务风险。某企业通过现金支付的方式，确保被并购公司股份不会发生贬值情况，保证了企业对并购公司的控制，在具体并购中，应用了适合其企业的科学出资方式，并购环节有效防止了一些财务问题的出现。所以，影视传媒企业并购环节，应结合实际情况，进行出资方式的科学选择。从该企业并购活动中可以看出，选择现金支付的方式，可以有效防范企业财务风险。这种支付方式下，会简化并购过程，不会对其他股东效益产生影响。

（四）科学制定财务整合策略

为有效防范整合风险，影视传媒行业并购活动完成后，应科学制定企业双方财政整合策略，具体可以从以下几方面入手：首先，影视传媒行业需要整合双方企业文化，对并购双方国家政治背景以及文化差异等进行全面了解，整合并购双方企业文化中的优点，摒弃其中的缺点，进一步提升企业文化优势，并购后，确保影视传媒企业的企业文化满足双方战略发展需求；其次，影视传媒企业需要整合并购双方人员，综合评价被并购公司中的人才，将管理经验丰富以及并购整合能力强的人才留下，全面实行激励制度，提升被并购公司人员积极性的同时，使其对自身具备良好的信任；再次，影视传媒企业应重视并购双方在业务方面的整合，立足双方企业发展实际，创新影视传媒企业业务，使自身具备更强的可持续发展能力；最后，影视传媒行业需要做好并购双方企业在经营管理方面的整合，不但要结合被并购公司的品牌文化，还应对其发展特点进行综合考虑，基于企业政策环境科学选择经营管理方式，结合市场需求，不断创新产品，获得更高的品牌效益。

（五）采取多元管理模式

影视传媒企业并购其他公司时，为更好地防范并购财务风险，在实际管理上需要选择多元化经营的方式。多元化管理模式下，会细分影视传媒企业面临的财务风险，实现并购企业双方管理的有机融合，进而使自身获得更高的经济利益。影视传媒企业在多元化管理模式应用中，会共同管理不同行业领域项目，避免影视传媒企业在行业生命周期结束时，不会面临较大影响。多元化经营管理模式应用下，会确保影视传媒企业在不同领域中影响逐渐渗透，在各管理环节的良好配合下，减少影视传媒企业并购后的财务风险，获得更高的经济收益。影视传媒企业应结合自身发展实际，进行多元化管理策略的制定，防止因为单一的产业结构，使自身面临较大的财务风险，确保自身资源的科学运用，保证多元化管理模式与被并购企业文化环境及经营需要相贴合。双方企业并购环节，多元化管理模式下，会对企业经营项目进行丰富，构建出完整的资金链，优化配置企业资源，提升资源的利用效率。若某影视传媒企业，增加了较多主流行业，如高级酒店、连锁超市、旅游开发、文化娱乐以及房地产等，从而是自身经营风险得以有效及降低，并且，充分利用了企业资源，发挥出了良好的协调经营作用，进一步增加了企业收益。从中可以看出，影视传媒行业并购环节，若想避免单一经营模式产生的财务风险，应实施多元化经营，通过一次消费引发二次及多次消费，对受众资源进行充分利用，从而有效提升影视传媒企业市场竞争实力。

四、结束语

同其他企业相比，影视传媒企业在相关产品上较为特殊，同时，还存在独特的企业文化与品牌，企业并购后，往往会面临相应的财务风险，这些财务风险的存在，会对并购效益产生较大的影响，因此，影视传媒企业并购环节，应通过聘请专业并购团队；选择合理筹资渠道；实施科学支付方式；科学制定财务整合策略；采取多元管理模式，对并购财务风险进行防范，实现自身健康、快速发展。