中小企业的融资策略及风险管理分析

赵娜娜

（汶上县价格事务服务中心，山东 济宁 272500）

由于受到诸多外部不确定性影响因素，拉动内需已成为促进国家经济发展的必然手段。在经济双循环战略背景下，中小企业的发展面临着一定的挑战和机遇，要想促进自身健康且长期的发展，就需要获得足够的资金支持，而融资就是实现这一目标的基本方法。随着我国金融业的发展，中小企业能够选择的融资途径越来越多，并且其中所包含的风险因素也愈加复杂。在这种情况下，为顺利开展融资行为，中小企业必须要做好融资途径的选择与融资风险的防控。

一、双循环格局下中小企业融资的基本途径

（一）银行贷款

在双循环格局下，银行贷款可以称之为中小企业最基本的融资途径。从贷款期限来看，现银行贷款可以分为短期、中期和长期三种类型。从贷款是否具备担保或对价两种条件来看，现银行贷款可以分为信用贷款、担保贷款、票据贴现三种类型。在选择银行贷款这一方法实现融资时，中小企业需要根据实际情况及发展前景进行全面、仔细的考量。举例说明，一般科技型中小企业所开发的科技类贷款产品的融资规模都比较小，通常不超过500万，所以可以选择银行贷款进行融资。在这种模式下，科技型中小企业既不会面对较高的贷款利率，还能在一定范围内对资金进行随取随还，有较高的灵活性。

（二）证券发售

按照我国现行经济法规，中小企业可以通过个人或金融单位两种渠道出售债券，还可以通过兑换有价股票这一渠道实现筹集经营资金的目标，这种定期还本付息式的债券发行行为是中小企业融资的基本途径。相对于其他种类债券来说，企业债券具备以下四种特征，分别是流通性、收益性、偿还性、安全性，这也是它的优势所在。当一个中小企业有较好的市场信誉，较高的经营管理水平，较低的资产负债率时，那么就可以通过证券发售进行融资。

（三）信托融资

中小企业可以通过信托公司从其他投资人处获取资金。与银行贷款相比，信托融资具备三种明显的特征，一是资金使用时间长，二是稳定性高，通过这种方法进行融资能有效缓解企业短期性资金紧张的问题，有利于企业的长期发展，所以对于中小企业来说，信托融资是一个比较好的选择。

由于信托融资有一定的灵活性，中小企业可以将固定资产作为抵押物，并在融资协议中清楚地说明资产回购时间、方式等信息，以此实现融资目标。通过使用这种模式，中小企业既能保证不提升资产负债率，还能够提前获得融资资金，充分体现了信托融资的“表外”特征。

（四）项目融资

如果中小企业所开展的经济活动需要消耗大量的资金，那么就可以选择项目融资这一方法获得融资资金。

无追索权项目融资是纯粹项目融资。具体来讲，当采用这种模式时，银行放出贷款最后获得多少收益完全取决于融资项目所产生的经营收益。在这种情况下，提供贷款的银行为确保资产的安全性，通常会向项目所属方提出将固定资产作为抵押物的要求。如果项目遭遇失败，那么项目所属方可以将固定资产用于还贷，在还贷的过程中，银行是没有权利向相关人实施追索行为的。

在追索全项目融资这一模式下，不仅要用项目经营收益还贷，还要用不动产物权做担保。与此同时，银行还拥有向企业提出去除第三方机构提供担保的要求的权利。如果项目在运作中出现经营失败，那么银行贷款有权向担保方追索资金，不过银行所追索的规模不能超过协议中所约定的资金规模。

（五）政策融资

在我国，不仅中央出台了与企业融资有关的政策，部分地区也结合自身实际情况出台了相应的支持性政策。与此同时，商业银行及其他资金组织对于特定项目、特定行业还提供了融资途径与担保支持，包括低息贷款、无偿资助、资金投入等。如果一个企业具备行业或产业内部运作优势，并且所运作的项目有自主性研发知识产权及符合国家级产业发展规范，那么政策融资是一个较好的选择。

二、中小企业融资过程中面对的主要风险

（一）债务融资风险

当中小企业选择债务融资这种方式时，通常会面对以下两种风险：第一，经支付性债务风险。对于中小企业来说，在经营周期内有可能发生负债经营的问题，也就是支出大于收益，如果不能在一定时间内解决这一问题，那么就很有可能导致不能偿还债务的后果；第二，经营性债务风险。如果中小企业在经营期间出现收不抵支的状况，那么就会面对无法偿还当期到期债务的风险。出现这种情况的原因主要有以下两种，一是企业经营过程中呈现出较差的盈利能力，二是企业在财务管理中存在某些问题。

（二）股权融资风险

当中小企业选择股权融资这种方式时，通常会面对以下两种风险：第一，私募股权融资的风险。在股权融资模式下，私募股权机构首先要对投资对象企业会展开一系列调查评估工作，其次与选定的对象企业签订投资协议。如果委托规模较大，那么此过程中不仅要产生较高的私募代理成本，而且还会增加调查评估企业的难度，使得私募股权企业面对着较高的风险。第二，公开发行股票融资风险。股票的发行受到多方面因素的影响，包括发行数量、融资成本等，而这些因素都有可能导致资金的损失。

（三）政策融资风险

通常情况下，政策性扶持基金大多都是无偿划拨的，企业无须提供抵押物。不过要想以政策融资的方式获得资金，那么企业一定要满足相应的条件，或承诺将来能够达到，这也就导致所许下承诺的企业会面对一定的风险。举例说明，科技型中小企业要通过政府的验收评审来完成科技立项，同时还要在增加就业机会、实现利税等方面做出承诺，一旦验收失败或承诺失败，那么就有可能被政府追责。

三、中小企业融资风险防控策略分析

（一）中小企业融资风险防控的原则

第一，为有效防控融资风险，中小企业应遵守合规性原则。具体来讲，中小企业应严格依据相应政策法规制定各项措施制度时，这样才能确保内部控制机制是合规且可以持久实施的；第二，中小企业在制定融资风险防控机制时，应遵循系统性原则。中小企业虽经营规模不大，但是在项目实施运行的过程中也涉及多方面的内容，包括外部环境、企业员工、企业运行流程等等，需要对其进行综合的考量，并确定各方面内容之间的关系，从而确保防控机制的全面性、系统性；第三，相关性与重要性两个原则的遵守对于中小企业有效防控融资风险来说也尤为重要。相关性原则主要指的是机制之间的衔接、制度之间的支持，重要性原则主要指的是将高风险领域作为重点关注内容，遵守这两个原则开展融资行为能有效增强风险防控效果。第四，中小企业在制定融资风险防控机制时，应遵循成本效益原则。这是因为中小企业资源有限，其很难实现有效防控所有的融资风险，再加上防控级别越高，防控成本越大，一旦发生收益小于成本或者是虽然收益大于成本但不能满足后续资金使用，那么就会对企业的健康发展带来不良的影响，所以为有效防控融资风险，必须要考虑成本与收益之间的关系。第五，中小企业在制定融资风险防控机制时，应遵循适用性原则。具体来讲，中小企业应结合自身实际情况、行业产业情况、风险水平、基本国情等建立防控机制，切记直接套用西方的成功模式，否则很难保证机制的使用价值，不仅不能有效防控风险，还可能导致经济损失的问题。

（二）中小企业融资风险的基本控制方法

对于中小企业来说，应对融资风险问题的方法主要有以下三种。

1．风险回避

为有效回避风险，中小企业应仔细分析备选融资方案，找出其中风险程度最小的同时，通过合理利用债务互换、利率互换等方法对因利率、汇率变动所引起的企业融资风险进行规避。

2．损失控制

通过损失控制这一方法实现融资目标的关键是全面了解并灵活使用融资手段。在此基础上，中小企业还要对负债比例进行合理的安排，对举债规模进行相应的控制，对结构特征进行一定的分析，从而逐步分散风向因素，为融资风险的防控奠定良好基础。

3．风险转嫁

对于中小型企业来说，可以通过多种方式实现将部分融资性债务风险转嫁给他人的目标，像是购买保险，找寻担保人等。如果中小企业在财务管理上存在问题，可以采取债务充足的方法，将部分债券转为股权，再将部分股权进行发售，这样就能够将债务偿还风险成功转嫁。

（三）中小企业融资风险防控机制的构建

1．融资决策

在执行融资行为之前，首先要做好融资决策的制定，它是实现融资目标的基础，有效控制融资风险的前提。对于中小企业来说，如果所做的融资决策是错误的，那么其所带来的负面影响很可能是致命的，无法弥补的。因此，为确保所制定的融资决策是正确的，中小企业要做到以下几点：首先，中小企业要明确融资项目能够带来的收益及其所需成本，并通过对二者的综合考量，判断融资行为是否有利于企业的健康发展；其次，中小企业要对融资规模进行分析，并结合分析结果确定所需资金。需要注意的是，融资规模的确定不能凭经验感觉，而是要通过合理的财务分析；再次，对于融资途径的选择一定要慎重，为有效降低风险提高收益，中小企业应优先选择内源融资；最后，准确抓住融资时机。一些时候，国家或地方在政策上可能会对中小企业有倾斜意向，抓住这一时机进行融资有利于企业实现融资目标，而这就需要中小企业时刻关注，充分了解宏观经济状况和相关的支持政策。

2．融资执行

融资执行主要分为以下几个流程：首先，签订融资合同与融资协议。为降低后续的违约风险，中小企业必须对合同与协议的内容有充分的了解，重点关注所涉及的权利与义务和详细利益关系。在此过程中，中小企业可以向咨询法律顾问的意见；其次，根据合同取得所筹集的资金，核算融资行为的成本与费用；最后，加强对资金的管理，通过严格地监督，合理地评估，进一步降低风险。

3．预算管理

对于中小企业来说，应在内部建立完善的预算管理机制，通过将各项管理工作与财务管理挂钩，实现优化资源配置的目标。同时，中小企业应建立信息化管理系统，这不仅能对企业价值链进行监督与考核，还可以让各管理层及时获得、交流相关信息，为决策的制定提供重要保障。

4．监督管理

融资行为顺利执行，防控风险机制有效运行后，中小企业应加强监督管理。将监督工作与控制体系相结合，确保及时发现其中存在的薄弱环节，并采取行之有效的措施进行弥补和纠正。为确保监督工作的有效实施，应注意以下两个方面：第一，中小企业应将日志业务中不兼容的岗位分离，避免因执行人和监督人存在利益联系而造成的经济问题；第二，责任人制度有利于中小企业在发生问题时快速找到责任人进行解决，所以中小企业要在找对责任人的基础上，完善相关制度。

（四）中小企业融资风险防控执行力策略

1．提高融资风险防控意识

在日常的工作中，中小企业应向员工提供与防控融资风险主题有关的学习机会，让他们对相应的方法和工具都有一定的了解，并运用其解决实际问题。同时，中小企业还要向员工贯彻正确的风险观念，尤其是财务管理人员，从而整体提高员工的风险意识。

2．提高信用水平

在双循环格局下，中小企业不仅要优化财务管理，还应结合现代企业制度完善经营制度，通过合理调整企业所有权、有效规范财务制度、增强守信用意识，进一步提高自身的社会信誉。在这种情况下，企业会对银行更加信任，从而实现降低融资风险的目标。

3．建立财务风险预警机制

为提高融资风险防控的有效性，中小企业不仅要对自身经营状况有全面的了解，还要据此分析未来一段时间的偿债能力、获利能力和融资结构。在此基础上，中小企业可以结合相关指标、全中设定建立一个完善的财务风险预警机制，确保能够尽早发现融资行为中存在的风险，并进行及时的防范和纠正。

4．优化资本结构

对融资风险和融资成本的分析与确定是优化资本结构的关键，通过权衡二者的关系，企业还能进一步提高价值，为自己创造更好的收益。与此同时，中小企业还要根据负债数量和负债期限两个指标，尽可能地用短期负债应对临时资金需求，长期负债应对永久性资金需求，从而有效防控因资金调度而产生的风险。

5．完善内部审计制度

从目前来看，大部分中小企业由于对内部审计没有一定的重视，所以在内部审计制度的制定上就存在一定的缺陷，使得融资风险防控的难度增加。因此，为有效防控风险，建立、完善内部审计制度也是尤为关键的，必须要加以重视，可以从以下两个方面着手：第一，独立性是内部审计部门最基本的特点，中小企业必须要保证它在职能上不会受到影响；第二，在整个融资行为中，内部审计部门都扮演着重要的角色，发挥着财务监督的作用，所以中小企业应确保内部审计工作的贯穿性，从而实现提高对融资风险的遇见能力这一目标。

四、结束语

经济双循环战略的提出顺应当前国内外形势发展的必然规律，在双循环格局下，中小企业自身的健康发展不仅会为企业人带来一定的效益，还会为促进国家经济发展提供力量。而上述目标的实现都离不开融资策略的选择即融资风险的防控，所以对于中小企业来说，必须要全面了解现有的融资途径及每种途径的特性，并在此基础上结合自身情况、市场情况等方面的信息完善融资风险防控机制。