散户投资策略研究

谢丽

（湖北工程学院，湖北 孝感 432000）

根据央行发布的数据显示，截止到2021年10月末，中国居民存款总额1006184.57亿元，同比增长10.59%,包括地域差异和同区域的贫富分化差异等因素。随着我国经济社会的发展、科技的进步，居民的生活水平得到提高，财富得到了积累。在当今通货膨胀等诸多因素情况下，为了达到财富保值增值，选择合适的投资策略至关重要。对于散户投资者而言，大多数不具备专业的投资、财务等相关金融知识，贸然地进入股市投资只能成为被收割的韭菜。散户投资者应根据自身经济、知识结构、风险承受能力等方面实际情况，对资产进行合理划分、配置，做到理性消费和理性投资。在此过程中，有更多的资金投入到社会建设中去，我们普通散户既可以收获国家发展的红利，又为共同富裕出一份力，一举多得！

一、散户的优劣势

（一）散户的劣势

1.散户所占比重过高。A股散户数量巨大，机构投资数量相对较少，股市的博弈成为机构和散户的博弈，而这种博弈散户不占优势。如果机构投资占比高，股市投资的博弈变成机构和机构之间，散户就可以相对占据优势。

2.散户的专业技能水平低。绝大多数散户炒股专业技术水平太低，一般连均线系统都用不好，更不用说技术分析、研读财务报表、止损等一系列的专业知识分析。散户投资缺乏相应的培训和引导，缺乏自我保障措施，没有建立保护组织，对散户不利。

4.10%涨跌幅限制不利于散户。A股采用10%的涨跌幅限制，而10%的波动对股票来说不大，因此我们经常看到小盘股开盘涨停或者开盘跌停，散户的资金不够打开涨跌停，只能放弃。

（二）散户的优势

1.散户资金少，船小掉头快，不影响盘面建仓成本低，卖出时量小也不太会影响交易价格。

2.普遍来说散户的资金成本低，大部分散户（排除靠配资或借钱过来交易的散户）用的都是自有闲散资金，而庄家机构用的借贷或集资来的资金，即使是自有资金，资金也有流动的需求。投资成本主要包括交易成本和时间成本。机构庄家交易成本低，但时间成本大，散户是交易成本较高，时间成本很低，因为闲余资金不需要付利息，也没有资金流动的需求。散户资金成本要比机构庄家小。

3.散户可以完全空仓而机构投资不行，基金有极限仓位的要求，比如说2008年和2015年的大熊市，散户可以满仓而机构投资不行。

通过以上散户的优劣势分析，在资本市场上散户要想获得成功，必须扬长避短，充分发挥自己的优势。

二、投资策略

（一）投资资产的划分

散户根据自己的风险偏好和投资目标，将自己所持有的资产划分为三部分，即三个钱包：零钱钱包、保值钱包、增值钱包。散户投资者根据每个钱包的投资目标来选择投资标的组合。三个钱包资产的合理优化配置，对于散户投资者取得稳定的投资收益至关重要。

零钱钱包，我们可以存入余额宝或用于短期的国债逆回购，短期来说与定存的年利率相差不大。满足日常的生活开支，有较强的流动性。

保值钱包，主要投资货币型基金、债券等风险较低的产品（如果央行利率有较大幅度的调整，或者金融的系统性风险，短期有可能也会有较大的回撤力度，长期来说可以取得平均收益）。利用非需要使用的钱，一般收益率要高于零钱钱包。

增值钱包，主要是投资权益类的资产。可以承担一定的风险，但期望通过长期投资获得较高的收益，长期收益率高于保值钱包。

在电气工程中采用智能化技术可以很好的对电气工程中的数据进行处理，监督控制好设备的运行管理，让电气工程可以整体系统运行良好，克服安全问题，除此之外，对一些设备进行调控时，还能够及时检查和预警，排除电气工程中的一些安全隐患，尽快的发现问题解决问题，显著提高整体系统运行的稳定性，运用智能化技术还可以很好的实现电气工程的远程控制，提高电气工程的控制能力和运行效率。

（二）散户投资标的选择

从散户的优劣势中，我们可以知道大部分散户不具有较强的择时能力，而散户又具备资金成本和时间成本低的优势，散户投资者可以是选择低估的指数基金进行定投或者长投。长期投资资产的收益率与投资期限长短有关，而短期投资与投资起点有关。短期投资需要较强的择时能力，随机性比较强。而长期投资随着投资周期的拉长，投资者取得平均收益是大概率事件。指数基金的年化收益率是GDP增长率的2-3倍，长期来看指数基金能常年保持10%-15%左右的收益率。A股的牛熊转换是常态。对于散户投资者来说是选择个股还是指数基金，可以根据自己实际情况做出正确的抉择。如果选择个股，投资者需要对这个公司的经营框架，财务数据，竞争盈利模式和产业链等做详细的了解研究，针对庞大的数据缺乏专业知识的投资者很容易在这个迷宫里迷路，甚至无从下手。部分散户投资者偏好“技术面炒股”，或者“消息面”入局，如果是满仓投资个股黑天鹅出现那损失也是很大的，如果是买自己很熟悉的企业个股是可以的。

我们根据投资方式的不同，将基金分为主动型和被动型。选择主动型的基金需要辨别好的基金经理，这对散户投资者有一定难度。被动型基金即指数基金，对基金经理的专业知识、操作水平能力要求不高，投资风险相对于低于主动型基金。大多数情况下收益率主动型基金高于指数基金。散户投资者可以根据自己的风险承受能力、资产的流动性、收益率、知识架构等方面综合考虑，选择适合自己的投资产品。行业指数基金比宽基指数基金风险更大。对散户投资者综合投资能力有更高的要求，本文以宽基指数基金为例对定额定投进行收益分析。

（三）宽基指数基金的定投收益分析

定额定投按月分批进入，降低投资风险，不需要投资者一次性投入大额资金，降低资金压力。A股市场，2020年02月-2021年02月，这两年震荡行情，符合微笑曲线理论，本文回测时间2020年02月——2022年02月，2年时间。定额定投是最简单的一种定投方式，不需要择时，适用于投资知识不足的散户。本文从定投不赎回累计收益率、止盈赎回累计收益率、年化收益率几个指标对不同的宽基指数基金进行收益分析。假定在定投期间不考虑申购费、管理费、赎回费等。

表1，在2021年1月25日止盈赎回仓位的80%，取得现金收益16370.61，2022年2月10日赎回累计收益率8.03%。

表1 上证指数ETF（510210.SH）定投收益结果统计

序号 定投日期 单位净值（元）1 2020-2-4 3.59 1435 400 0.00%2 2020-3-6 4.00 1435 759 5.74%3 2020-4-10 3.70 1435 1147 -1.50%4 2020-5-8 3.85 1435 1520 1.88%5 2020-6-5 3.92 1435 1886 3.13%6 2020-7-3 4.27 1435 2222 10.25%7 2020-8-7 4.63 1435 2532 16.57%8 2020-9-11 4.51 1435 2850 11.99%9 2020-10-9 4.53 1435 3167 10.97%10 2020-11-6 4.59 1435 3479 11.39%11 2020-12-4 4.78 1435 3780 14.41%12 2021-1-8 4.98 1435 4068 17.53%不赎回累计收益率定额定投金额不赎回累计份额13 2021-1-21 5.02 0 4068 18.55%14 2021-1-22 1.00 0 20341 18.01%15 2021-1-25 1.01 0 20341 18.83%16 2021-2-8 0.98 1435 21806 14.55%17 2021-3-8 0.95 1435 23314 10.36%18 2021-4-9 0.95 1435 24822 9.78%19 2021-5-7 0.94 1435 26348 7.87%20 2021-6-7 0.99 1435 27792 13.24%21 2021-7-6 0.97 1435 29267 10.25%22 2021-8-6 0.96 1435 30768 7.88%23 2021-9-6 1.02 1435 32178 14.13%24 2021-10-8 1.02 1435 33590 13.25%25 2021-11-8 0.98 1435 35059 8.50%26 2021-12-8 1.02 1435 36470 12.38%27 2022-1-7 1.01 1435 37893 10.91%28 2022-2-7 0.97 1435 39374 6.35%29 累计收益率 6.35%

表2，在2021年1月25日止盈赎回仓位的80%，取得现金收益21110.44，2022年2月10日赎回累计收益率17.94%。

表2 创业板50ETF（159949.SZ）

表1、表2数据来源 Wind金融终端定投结果

不赎回累计收益率1 2020-2-7 0.75 1435 1921 0.00%2 2020-3-6 0.81 1435 3691 4.27%3 2020-4-10 0.72 1435 5680 -4.81%4 2020-5-8 0.80 1435 7476 4.06%5 2020-6-5 0.82 1435 9228 5.31%6 2020-7-3 0.95 1435 10737 18.63%7 2020-8-7 1.10 1435 12045 31.52%8 2020-9-11 1.00 1435 13476 17.70%9 2020-10-9 1.08 1435 14806 23.70%10 2020-11-6 1.13 1435 16079 26.35%11 2020-12-4 1.12 1435 17359 23.28%12 2021-1-8 1.33 1435 18436 42.61%序号 定投日期 单位净值定额定投金额不赎回累计份额13 2021-1-21 1.40 0 18436 50.13%14 2021-1-22 1.43 0 18436 53.63%15 2021-1-25 1.43 0 18436 53.24%16 2021-2-8 1.42 1435 19448 47.82%17 2021-3-5 1.22 1435 20629 24.78%18 2021-4-9 1.17 1435 21855 18.89%19 2021-5-7 1.25 1435 23002 25.28%20 2021-6-4 1.41 1435 24020 38.87%21 2021-7-2 1.48 1435 24990 43.03%22 2021-8-6 1.55 1435 25917 47.19%23 2021-9-10 1.43 1435 26921 34.09%24 2021-10-8 1.44 1435 27921 32.98%25 2021-11-5 1.49 1435 28881 36.66%26 2021-12-10 1.54 1435 29812 39.33%27 2022-1-7 1.35 1435 30875 20.93%28 2022-2-10 1.23 1435 32046 9.48%29 累计收益率 9.48%

从以上回测结果可以得到以下结论。

第一，上证指数ETF 510210.SH、 创业板50ETF159945.SZ在2018年02月——2022年02月四年期间，定投止盈赎回与不赎回累计收益率相差不大，但止盈赎回资金流动性更好，大大降低了防止后期下跌带来亏损的风险。投资者可以根据自己的风险偏好，设置累计收益率止盈，设置赎回比例或全额赎回来控制风险，获取长期稳定的收益。

第二，上证指数ETF 510210.SH定投年化收益率10.20%，创业板50ETF159945.SZ定投年化收益率25.32%。定投年化收益率越高，获得的累计收益率越高，代表承担单位风险获取的超额收益就越高。创业板50ETF159945.SZ成长性更高。

第三，回测结果可以证明，定投指数基金可以达到控制成本，维持收益，显著降低风险的效果。对于专业知识缺乏，投资经验不足的散户投资者而言，基金定投是一个值得选择的投资方式。

散户投资者不能抱着一夜暴富的想法进入证券市场，短期的追涨杀跌是零和游戏，这样的游戏对于散户来说就很容易变成被收割的韭菜，进一步加深贫富差距。投资策略、买卖操作、投资思维等是适应证券市场的武器。对于散户投资者来说，加强投资知识的充电，不盲目投资、不高估收益不低估风险、不惧怕股市风险和克服贪婪，根据个人的风险承受能力和个人资产情况合理搭配各类投资组合，选择低估值的标的进行定投或长投，设定止盈目标，利用科学的投资买卖操作方法，坚持实施有效的投资策略，取得成功的投资收益，实现自我资产的保值或增值，成为一个理性的投资者。